浅析项目投资中的风险与管理

华南师范大学增城学院课程论文题目：浅析项目投资中的风险与管理课程名称投资项目评估考查学期2010/2011学年第1学期考查方式课程论文姓名史小薇学号070324221专业财务管理成绩指导教师彭文华投资项目评估课程论文史小薇1浅析项目投资中的风险与管理摘要：项目投资是企业经营中的重大决策，对企业起着战略性作用。但从20世纪末期开始，世界经济呈现出了新的特点。知识经济的兴起、信息技术的发展以及经济全球化的深化增加了环境的不确定性，企业的经营面临着巨大的风险。因此，如何识别、评价并最终控制风险是目前企业经营中迫切需要解决的问题。本文根据项目投资的特点，阐述了项目投资风险评价指标体系的构建，并提出了风险防范管理的策略。关键字：项目投资，风险评估，风险管理前言由于商品经济的高度发展，社会化大生产带来了社会分工的细化，这使得生产链延长，生产过程某一环节的变化常常会引起强烈的经济震荡。在企业的项目投资过程中，存在着大量风险因素，企业的项目投资活动也随之成为一项高风险活动。企业的项目投资决策大多数是风险决策，而风险决策过程表现为决策者对机会与危险的权衡过程。企业决策者是否具有正确的风险态度、以及是否具有处理风险的能力与技巧，是决定项目投资成败的关键环节。我国许多企业决策者对风险缺乏认识，无视风险、回避风险的情况普遍存在，因而屡屡导致投资决策失误，给企业带来风险损失或机会损失。因此，对项目投资风险的问题进行研究十分必要。一、项目投资风险概述对一个投资项目进行风险分析，其过程可分为三个阶段：风险辨别、风险估计和风险评估。风险分析是对风险辨别、估计和评价做出全面综合的分析，这三个部分是一个完整的整体，相辅相成。1、风险辨别每个投资项目本身就是一个复杂系统，影响它的风险因素很多。当进行项目投资项目评估课程论文史小薇2决策时，完全不考虑这些风险因素或是忽略了其中的主要因素都可能导致决策的失误，但对每个风险因素都加以考虑也是不现实的。风险辨别就是从系统的观点出发，横观项目所涉及的各方面，纵观项目建设的发展过程，将引起风险的复杂事物分解为比较简单的、易被认识的基本单元。从错综复杂的关联关系中找出因素间的本质联系，在众多的影响因素中找出主要因素，分析它们引起投入产出变化的严重程度。2、风险估计风险估计就是在辨别出风险后对其进行衡量，给定某一风险发生的概率。对风险概率的估计主要有客观概率和主观概率两种。在实际可行性研究中进行风险分析时，所遇到的事件通常不能做实验，又因事件是将来发生的，不可能做出准确的分析，很难得出客观概率。但由于决策的需要，必须对事物出现的可能性做出估计，于是由有关专家对事件的概率做出了一个合理的估计，即主观概率。对于大型项目，由于缺乏历史资料的借鉴，这时通常利用主观概率估计的方法对辨别出的风险进行估计。因此，在风险估计阶段的主要任务是在综合考虑主要风险影响的基础上，对随机投入产出的概率分布进行估计。3、风险评价风险评价的方法很多，可分为两类：第一类属于规范决策方法，它能给出方案的选择规则，选出最佳方案；第二类只是用来检验各种风险因素对指标的影响，不进行方案的选择。现行的各种项目评价所采用的方法均属于后一类。二、实证分析——X市中小企业项目投资风险与风险规避1、中小企业投资风险构成（1）、行业风险行业风险是由于企业所处行业特征所引起投资收益降低的可能性。每一个行业都有生命周期，即拓展、成长、成熟、衰退的过程，处于不同行业周期的企业投资风险并不相同。图1表明，当企业处于拓展阶段时，企业风险较大，而处于成熟阶段时，行业风险最小，随着企业走入衰退期，行业风险会逐渐增大。目前，投资项目评估课程论文史小薇3X市中小企业的绝大部分正处于拓展期（如建筑业中的中小企业）或成长期（如批发零售业中的中小企业），行业风险随着企业步入成熟而降低。同时，也有部分中小企业已经走入成熟期，随着企业增长停止并伴随衰退期的开始，行业风险逐渐加大。图表1.1：中小企业生命周期和行业风险分布（2）、经营风险经营风险的来源主要是企业内部和外部两个方面。内部因素包括：投资决策失误、管理混乱、技术更新缓慢等；外部因素包括，出现竞争力更强的企业使本公司处于相对劣势，不可预测的其他市场因素等。由于受传统习惯和历史背景的影响，X市大多数的中小企业选择了家族式的管理方式，企业主因为创业而成为管理者。他们中的大多数缺乏应有的管理决策素质，企业决策层理论水平低，对市场的风险把握不及时不准确，决策方法仅仅限于经验和直觉，往往不能按照科学的程序、方法进行管理决策。因此导致企业投资选项不准、经营不善，业绩下降，竞争失败而使投资者无法获得预期收益的风险。另外，X市市场前景广阔，但同时市场的不完善使得市场需求、市场价格、生产技术以及生产成本等因素的不确定性也随之增大，对项目投资面临的风险分析不充分，致使投资方案不是最优方案，投资收益不能达到最大化。（3）、技术风险投资项目评估课程论文史小薇4中小企业投资的技术风险是由于中小企业项目投资采用技术的不确定性而达不到预定的要求，或者是由于科学技术进步带来的技术无形磨损，导致生产能力利用率低，生产成本高，产品质量达不到预期要求产生的风险。《2009年中国成长型中小企业发展报告》显示，2008年全国500家最佳成长型中小企业主要分布在浙江、山东、江苏、上海和福建5省市，占到了全国500家企业的68%，其中仅浙江省就占到全部500家最具成长潜力中小企业的21%，而整个西部地区只占全国总数的9.8%（图2）。从经济指标来看，东部地区无论在销售额、利润额还是在资产总额上都远远超过中部地区和西部地区，地区差异十分明显。如果以西部地区的水平为1来计算，2008年我国东中西部地区在销售额上的差异比约为8.3：1.5：1；利润额的差异比为9.5：1.6：1；资产总额的差异比为6.9：2：1。上述数据表明，整个西部地区的中小企业由于所处的地理位置和恶劣的自然环境所造成发展潜力低的问题大大增加了中小企业项目投资的技术风险。从X市中小企业的实际来看，X市地处中国的西部，历史上又是我国最主要的重工业基地之一，在地理环境和发展环境的制约下，中小企业的技术风险相对就比较高。图表1.2：2008年我国成长型中小企业的地区分布（4）、政策风险政策风险主要来源于政府经济政策的变化或调整而引起的项目原定目标难以实现的可能性。中小企业项目投资存在于社会经济的大环境中，当国家或地方各种政策，包括税收、金融、环保以及产业等政策的调整变化，都会对中小企业投资项目评估课程论文史小薇5投资的项目带来各种影响。比如，利率受国家宏观财税政策、金融政策及市场行情等因素的影响，经常处于不稳定状态，或升或降，引起中小企业投资收益的波动起伏，即当银行利率下降时，中小企业投资报酬率上升；银行利率上升时，中小企业投资报酬率下降，从而给中小企业的项目投资带来风险，甚至造成损失。2、中小企业风险规避措施（1）、完善产业链产业链的形成，是一个逐步发展的过程。产业链的完善对中小企业延长生命周期、缩小中小企业项目投资行业风险都具有极其重要的作用，而产业链的完善在相当程度上是依靠上游企业和下游企业的逐步配套来完成。要把中小企业发展与产业集群结合起来，完善产业链，进而延长中小企业生命周期，从而达到降低中小企业行业风险的目的。近年来，X市政府在中小企业产业链尚处于不完善的情况下，有针对性的进行招商引资，逐步完善了产业链上的相关企业。到目前为止，X市30个初具规模的特色工业园区已开发面积约40平方公里。其中的13个工业园区已建立了产业链发展模式，共形成产业链近30条，主要涉及汽摩及配件、铝加工、皮革皮鞋、盐气化工、精密机械和信息技术等领域。每条已形成的产业链上附带的企业平均约为15户，而龙头企业的引进和培育则是带动整条产业链发展的关键环节。产业链的完善降低了运行成本，提高了企业经营业绩，延长了企业生命周期，缓解企业的流动性风险与集而不聚风险，极大的规避了因产业链不完善而造成的行业风险。（2）、提高从业人员素质目前，我国中小企业的员工受教育时间平均仅为11.89年，大体上相当于高中教育水平。其中，初中及以下员工比例为31.61%，高中教育水平员工比例为44.43%，大专为14.84%，本科8.15%，研究生以上为0.97%。所以对于中小企业来说，发展职业教育是提高中小企业员工素质的主要方式。投资项目评估课程论文史小薇6表格1.1：2008年X市职业教育情况统计表学校数（所）在校学生数（人）毕业生数（人）总计（人）比例（%）普通高等学校353579266357442150014.03普通中等学校16341981532601372258290485.97普通中等专业学校3796883315211284044.97中等技术学校2688574264581150324.45中等师范学校1183095063133720.52普通中学14141735166518545225371187.25高中27748138813365461504223.81初中11371253778384891163866963.44职业中学183149483513062007897.77X市的职业教育经过近年来的不断发展，已经初具规模（表1），普通中等技术学校已经达到37所，中等职业学校培养的技术型人才在初中以上文化程度人员中占到了85.97%，这足以说明X市职业教育水平已经为中小企业提供了大量的熟练员工，他们为中小企业的技术更新和管理决策提供了不可缺少的技术力量，他们的加入使中小企业的技术能力和经营管理能力以及竞争能力大为提高。（3）、加大园区招商引资力度招商引资能够引进外来技术，并通过外来技术对企业本身因技术进步带来的技术无形磨损进而导致生产能力利用率降低产生的技术风险进行规避。各类园区作为招商引资的重要载体，进一步加大园区建设力度，把园区建设作为招商引资示范区、外商投资集聚区、加工贸易集中区，吸引各类资本参与园区的开发和建设，形成园区建设的强大合力是合理规避中小企业技术风险的主要渠道。X市先后批准建立了特色工业园区30个，批准的启动区和拓展区用地面积共计63.9平方公里。园区分布为：主城区10个园区，渝西经济走廊10个园区，三峡生态经济区10个园区。2008年X市园区累计入住企业1833户，实现工业总产值530亿元，税收23亿元，安置劳动力21万人；分别完成计划的102%、115%、115%、105%，分别比上年增长21%、65.9%、61.3%、42.8%；各园区新引进项目309个；合同投资额452.8亿元。同时，入驻企业投产率有了较大的提升。投资项目评估课程论文史小薇72008年园区投产企业累计981户。其中，新竣工投产271户，占投产企业总数27.6%，在建企业475户；2008年园区完成企业固定资产投资和基础设施投资145.8亿元，累计532.4亿元。其中，基础设施投资55.8亿元，较上年增长38.4%。园区的建设吸引了外来资金，而外来资金和技术的引入为X市中小企业的技术和管理创新注入了新鲜的血液，同时也合理有效的规避了因科学技术进步带了技术无形磨损，进而导致生产成本提高等技术风险。总结在一个项目投资过程中会出现各种不确定性，每个不确定性都会对项目产生影响，但最后的结果都是由这些不确定性共同作用而产生的。为了确保项目的实际收益能力，实现对其风险程度进行客观评价和合理管理是完全有必要的，这对于改善我国项目投资的经济效益具有十分重要的现实意义。参考文献[1][美]琼斯《投资学分析与管理》[M].北京：中信出版社，2002[2]郑立群.《工程项目报表与融资》[M].上海：复旦大学出版社，2007[3]马旭晨.《现代项目管理评估》[M].北京：机械工业出版社，2008[4]万威武.《可行性研究与项目评价》[M].西安：西安交通大学出版社，2007[5]于守法.《投资项目可行性研究指南》[M].北京：中国电子出版社，2008投资项目评估课程论文史小薇8课程论文成绩评定表指导老师评语：（评语50字左右，对论文选题、资料收集与处理、论证水平、写作能力和规范等进行评定。）