注会讲义《财管》第九章资本预算02

高顿财经CPA培训中心高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa三、回收期法1.回收期（PaybackPeriod）（静态回收期、非折现回收期）（1）含义：回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。（2）计算方法①在原始投资一次支出，每年现金流入量相等时：【教材例9-1】回收期（C）=12000/4600=2.61（年）②如果现金流入量每年不等，或原始投资是分几年投入设M是收回原始投资的前一年【教材例题】表9-1的B方案时点0123净现金流量-9000120060006000累计净现金流量-9000-7800-18004200投资回收期=2+1800/6000=2.3（年）（3）指标的优缺点优点回收期法计算简便；并且容易为决策人所正确理解；可以大体上衡量项目的流动性和风险。缺点不仅忽视了时间价值，而且没有考虑回收期以后的收益。【提示】主要用来测定方案的流动性而非营利性。2.折现回收期（动态回收期）（1）含义：折现回收期是指在考虑资金时间价值的情况下以项目现金流量流入抵偿全部投资所需要的时间。（2）计算高顿财经CPA培训中心高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa根据【例9-1】的资料：折现率10%单位：万元时点0123净现金流量-9000120060006000折现系数10.90910.82640.7513净现金流量现值-90001090.924958.44507.8累计净现金流量现值-9000-7909.08-2950.681557.12折现回收期=2+2950.68/4507.8=2.65（年）【例题4•多选题】动态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法，该方法的缺点有（）。（2013年）A.忽视了资金的时间价值B.忽视了折旧对现金流的影响C.没有考虑回收期以后的现金流D.促使放弃有战略意义的长期投资项目【答案】CD【解析】动态投资回收期要考虑资金的时间价值，A错误；投资回收期是以现金流量为基础的指标，在考虑所得税的情况下，是考虑折旧对现金流的影响的，B错误。四、会计报酬率法1.特点：计算时使用会计报表上的数据，以及普通会计的收益和成本观念。2.计算：会计报酬率=年平均净收益/原始投资额×100%【教材例9-1】设企业的资本成本为10%，有三项投资项目。有关数据如表9-1所示。表9-1单位：万元年份A项目B项目C项目净收益折旧现金流量净收益折旧现金流量净收益折旧现金流量0（20000）（9000）（12000）118001000011800（1800）300012006004000460023240100001324030003000600060040004600330003000600060040004600合计504050404200420018001800要求：分别计算三个项目的会计报酬率。【答案】会计报酬率（A）=[（1800+3240）/2]/20000×100%=12.6%会计报酬率（B）=[（-1800+3000+3000）/3]/9000×100%=15.6%会计报酬率（C）=600/12000×100%=5%3.优缺点：高顿财经CPA培训中心高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa优点它是一种衡量盈利性的简单方法，使用的概念易于理解；使用财务报告的数据，容易取得；考虑了整个项目寿命期的全部利润。缺点使用账面收益而非现金流量，忽视了折旧对现金流量的影响；忽视了净收益的时间分布对于项目经济价值的影响。【例题5•多选题】下列关于评价投资项目的会计报酬率法的说法中，正确的有（）。A.计算会计报酬率时，使用的是年平均净收益B.它不考虑折旧对现金流量的影响C.它不考虑净收益的时间分布对项目价值的影响D.它不能测度项目的风险性【答案】ABCD【例题6•计算题】某企业拟进行一项固定资产投资，投资额为2000万元，分两年投入，该项目的现金流量表（部分）如下：现金流量表（部分）单位：万元项目建设期经营期合计0123456净收益-30060014006006002900净现金流量-1000-10001001000（B）100010002900累计净现金流量-1000-2000-1900（A）90019002900-折现净现金流量（资本成本率6%）-1000-943.489839.61425.8747.37051863.3要求：（1）计算上表中用英文字母表示的项目的数值。（2）计算或确定下列指标：①静态回收期；②会计报酬率；③动态回收期；④净现值；⑤现值指数；⑥内含报酬率。【答案】（1）计算表中用英文字母表示的项目：（A）=-1900+1000=-900（万元）（B）=900-（-900）=1800（万元）（2）计算或确定下列指标：①静态回收期=3+丨-900丨/1800=3.5（年）②会计报酬率=（2900/5）/2000=29%③动态回收期：t项目建设期经营期合计0123456高顿财经CPA培训中心高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa折现净现金流量（资本成本率6%）-1000-943.489839.61425.8747.37051863.3累计折现净现金流量-1000-1943.4-1854.4-1014.84111158.31863.3-动态回收期=3+1014.8/1425.8=3.71（年）④净现值=1863.3万元⑤现值指数=（89+839.6+1425.8+747.3+705）/1943.4=1.96⑥内含报酬率设利率28%年限0123456合计净现金流量-1000-100010010001800100010002900折现系数（28%）10.78130.61040.47680.37250.2910.2274折现净现金流量-1000-781.361.04476.8670.5291227.4-54.56设利率26%年限0123456合计净现金流量-1000-100010010001800100010002900折现系数（26%）10.79370.62990.49990.39680.31490.2499折现净现金流量-1000-793.762.99499.9714.24314.9249.948.23（i-26%）/（28%-26%）=（0-48.23）/（-54.56-48.23）i=26.94%随堂练习【提示】点击上面的“随堂练习”即进入相关试卷