国际金融体系与国际金融危机

第十四章国际金融体系与国际金融危机第一节国际收支一、国际收支的概念国际收支概念的演变：贸易收支外汇收支国际收支广义的国际收支概念根据IMF的解释，一国的国际收支（BalanceofPayments）是指一国（或地区）的居民在一定时期内与非居民之间的经济交易的系统记录。对国际收支概念的理解国际收支是一个流量概念国际收支反映的内容是经济交易经济交易必须是在居民和非居民之间发生二、国际收支平衡表国际收支平衡表是一国对其一定时期内的国际经济交易，根据交易的特性和经济分析的需要，分类设置科目和帐户，并按复式簿记的原理进行系统记录的报表。复式簿记的记帐方法：有借必有贷，借贷必相等引起本国从国外获得货币收入的交易记入贷方，而这笔收入本身记入相应的借方；引起本国对国外货币支出的交易记入借方，而这笔支出本身记入相应的贷方；国际收支平衡表的结构（一）经常帐户（二）资本和金融账户（三）错误和遗漏经常帐户货物服务收入经常转移资本与金融帐户资本帐户（含资本转移及非生产、非金融资产的收买与放弃）金融帐户（含直接投资、证券投资、其他投资）错误与遗漏帐户国际储备（官方储备）国际收支构成《国际收支手册》(第5版)的规定国际收支平衡表的一般格式项目借方贷方差额经常帐户货物服务收入经常转移资本与金融帐户资本帐户资本转移非生产、非金融资产的收买与放弃金融帐户直接投资证券投资其他投资错误与遗漏帐户官方储备合计三、国际收支的盈余、赤字和平衡国际收支平衡表是根据复式薄记原理编制的，其借方总额和贷方总额是相等的。而且由于设立了平衡项目，经常项目和资本项目的合计差额最终总是可以通过官方储备的增减和误差与遗漏项目得到平衡，以至最终的帐面差额必然为零。但这只是账面的、会计意义上的平衡，不具有经济学意义。按交易性质判断国际收支是否平衡是衡量国际收支平衡与否的理论依据。自主性交易：纯粹由于经济上的某种目的而自动进行的交易调节性或补偿性交易：在国际收支的自主性交易发生不平衡时，为了弥补缺口而进行的交易在实践中，我们在国际收支平衡表中的某个位置上划出一条水平线，将线上项目近似地看作自主性交易，线下项目则近似地看作调节性交易国际收支的真实平衡：自主性交易所产生的借贷双方达到平衡国际收支平衡：线上交易贷方总额等于其借方总额，差额为零国际收支盈余：线上交易的差额大于零国际收支赤字：线上交易的差额小于零综合差额所包括的线上交易最为全面，仅仅将官方储备作为线下交易，它衡量一国官方通过变动官方储备来弥补的国际收支不平衡。四、国际收支失衡对经济的影响规模不大、持续时间较短的国际收支失衡，或者是动态的失衡状态，即顺、逆差交替出现且数额较小的失衡，对一国的经济一般不致于有大大的影响。但假如一国出现了持续性的顺差或者逆差则不可避免地要对其国内经济及国际经贸关系产生影响。持续的国际收支逆差的影响（1）引发本币对外价格向下浮动的压力，促使本币汇率下降，本币的国际地位下降；（2）若货币当局想稳定本币汇率，得动用国际储备。持续逆差必然会大大减少本国的国际储备，货币供应缩减，影响国内生产和就业，导致生产、就业和国民收入下降；（3）国际储备下降会影响一国对外金融实力，损害国家的国际信誉，增加国际筹资的难度和成本，正常的利用外资的途径可能被减少；（4）由于本币汇率下降和国内经济发展受阻，则虽然可能会加强种种法律、行政措施，仍不免会有大量资金通过各种非法渠道外流，从而加剧国内资金的匾乏，并影响经济发展。这种情况在一些发展中国家陷入债务危机或金融、经济危机时，表现得更为突出。其结果是使这些国家经济雪上加霜。持续的国际收支顺差的影响：（1）促使本币汇率上升，冲击外汇市场。持续顺差造成外汇市场上外汇供应剧增，从而形成在外汇市场上本币供不应求而汇率上升。本币的升值就会诱使国际短期资金大量涌入，进行投机，冲击外汇市场。（2）累积的国际储备增加所造成的货币供应增加会带来物价水平上升。持续顺差显示一国海外净资产持续增长和货币市场上外汇供应的增加。若国内未能加强有效协调和适当控制，就可能引发国内通货膨胀。（3）影响本国商品出口。本币汇率上升，导致本国出口商品以外币计价的成本提高，从而降低了商品的价格竞争力。（4）加剧国际经济贸易关系的紧张程度。一国国际收支的持续顺差，就是其他国家的持续逆差，这种持续的逆差很不利于逆差国发展其本国经济，因此必然要引起国际摩擦。五、国际收支失衡的原因1、偶发性因素：临时性不平衡2、周期性因素3、结构性因素4、货币性因素5、资本性因素六、国际收支调节政策1、外汇缓冲政策：融资(financing)政策2、财政货币政策：调整（adjustment）政策3、汇率政策：调整政策4、直接管制：调整政策5、产业政策6、国际经济金融合作第二节国际货币制度国际货币制度又称国际货币体系，是调节各国货币关系的一整套国际性的规则、安排、惯例和组织形式。主要内容：（1）国际储备资产的确定；（2）汇率制度的确定；（3）国际收支调节方式的确定；一、国际金本位制度1、黄金—英镑储备机制；黄金充当了国际货币，是国际货币制度的基础2、严格的固定汇率制：各国货币之间的汇率由他们各自的含金量比决定，黄金输送点为汇率波动上下限3、国际收支自动调节机制：“价格-铸币流动机制”国际金本位制度的评价优点：国际金本位时一国货币的真实价值保持稳定和可预测，而稳定的价格水平和货币比价，以及较为平稳的世界经济环境，极大地促进了世界各国的经济增长和贸易发展。缺陷：⑴黄金供应和储备的有限性限制了货币供应，难以适应经济增长和科学技术革命的需要；⑵金本位制实行的条件会因国内国际的政治经济困难和不平衡而被放弃；二、布雷顿森林体系1、建立一个永久性的国际金融机构，即IMF，旨在促进国际货币合作；2、规定了以美元作为主要的国际储备货币，实行美元－黄金本位制，美元直接与黄金挂钩，其他国家与美元挂钩；3、IMF向国际收支赤字国提供短期资金融通以协助其解决国际收支困难；4、逐步废除外汇管制；5、制定了稀缺货币条款；布雷顿森林体系的评价作用：布雷顿森林体系是国际货币合作的产物，它消除了战前资本主义国家之间混乱的国际货币秩序，为世界经济增长创造了有利的条件。布雷顿森林体系的固定汇率制度为国际贸易和国际投资提供了极大的便利。缺陷：⑴保证充足的国际清偿力与维持对美元的信心之间存在矛盾—“特里芬难题”⑵固定汇率制度调整僵化；⑶国际收支调节机制缺乏有效性：三、牙买加体系1.浮动汇率合法化：汇率安排多样化2.黄金非货币化；黄金取消条款3.提高特别提款权的国际储备地位；4.扩大对发展中国家的资金融通；5.增加会员国的基金份额；牙买加体系的特点1.多元化国际储备体系：o美元仍是主导货币、最主要的国际支付手段、最主要的国际价值贮藏手段；欧元将是美元强有力的竞争对手；SDR的作用不断增强；o2.以管理浮动汇率为主的混合汇率制度：多种形式的汇率制度安排，有管理的浮动汇率制度为主流3.国际收支调节机制多样化；在牙买加体系下，主要是通过汇率机制、利率机制、IMF的干预和贷款以及动用国际储备资产等方式来综合调节国际收支不平衡。牙买加体系的评价作用：⑴多元化的国际储备体系在一定程度上解决了国际清偿力和对储备货币信心的矛盾。⑵以浮动汇率制度为主的多种汇率制度安排能够对世界经济形势的变化做出灵敏反应，使汇率对经济调节的杠杆作用得到较好的发挥。⑶多种国际收支调节机制选择更能适应世界经济发展不平衡的现状。缺陷：⑴缺乏统一、稳定的货币标准，国际储备货币间的投机不可避免，这种投机会加剧外汇市场动荡；⑵汇率的经常波动不仅影响对外贸易和资本流动，而且对发展中国家更为不利；⑶国际收支调节机制仍不健全，国际收支失衡局面日趋严重；第三节国际金融危机一、金融危机概念1、广义上看：当一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度（一般认为15％～20％）时，就可以称之为货币危机。2、狭义上说：货币危机是与对汇率波动采取某种限制的汇率制度相联系的，主要发生于固定汇率制下，是指市场参与者对一国的货币失去信心时，通过外汇市场抛售等操作导致该国固定汇率制度的崩溃、外汇市场持续动荡的带有危机性质的事件。二、金融危机发生的原因1、盲目实行金融自由化，大量资本流出入使投机者有机可乘；2、经常项目赤字，国际收支恶化；3、放松银根，金融不良资产膨胀；4、僵硬的汇率制度；5、国际短期游资的冲击；三、金融危机的影响1、市场信心的丧失；2、支付危机和债务危机可能性的加大；3、经济条件的不利变化；4、经济增长放慢；四、金融危机带来的启示1、要采取适当的宏观经济政策调控经济；2、金融自由化进程要循序渐进，逐步开放资本市场；3、提高本国产品的国际竞争力，维持国民经济高速持续增长；复习思考题：1、如何通过国际收支平衡表衡量一国国际收支的状况？2、国际收支失衡产生的原因有哪些？3、国际收支失衡对经济有何影响？4、试述一国国际收支调节的政策选择。5、国际金本位制度、布雷顿森林体系、现行牙买加体系的内容/特点是什么？如何评价？6、国际金融危机发生的原因及影响是什么？