国际金融简明教程 5-6

《国际金融简明教程》薛宏立博士电话：[phone]E-mail:[e-mail]第四讲国际货币制度与国际金融组织本讲有两章内容：第五章国际货币制度第六章国际金融组织第五章国际货币制度本章有四个主要内容：第一节国际货币制度概述第二节国际金本位制度第三节布雷顿森林体系第四节牙买加体系第一节国际货币制度概述本节有四个问题：一、国际货币制度的概念二、国际货币制度的作用三、国际货币制度的演变过程四、中国的货币制度一、国际货币制度的概念各国政府对货币发挥世界货币职能所确定的原则、措施、组织形式的总称。1.国际收支及其调节机制。2.各国货币比价的确定。3.各国货币的兑换性与结算原则。4.国际储备资产的确定。5.国际货币事务的协调与管理。汇率制度是国际货币制度的核心。二、国际货币制度的作用1.提供足够的国际清偿能力。2.有助于保持对国际储备资产的信心，能够对收支失衡进行有效而稳定的调节。3.建立良好的国际收支协调机制，防止不必要的竞争性贬值。4.通过多边支付制度促进经济一体化。5.促进各国参与国际货币事务的决策管理。三、国际货币制度的演变过程1.1816-1879年，国际金本位雏形时期。1816年英国开始，西方各国陆续跟进，逐步形成国际金本位的基础。2.1880-1914年，国际金本位制度时期。19世纪末，世界上许多国家为了进行国际结算，或使用黄金，或发行可以兑换黄金的货币，自发地形成了第一个统一的国际货币体系。国际货币制度的演变过程3.1915-1944年，不存在统一体系。崩—金汇兑、块—￡31FF39＄34集团。4.1945-1973年，布雷顿森林体系时期。以美元为中心，黄金为基础，亦可称为美元-黄金本位制或美元本位制。5.1974年至今，“牙买加体系”时期。以浮动汇率制和国际储备多元化为特征。或称“无体系时代”。四、中国的货币制度1.旧中国的货币制度贝-商周金属-秦铜铸币-称量货币。长期闭关锁国，其货币制度必然带有封闭社会的某些特征。1840年鸦片战争以后，列强的侵入使中国的货币制度不可避免地受到国际货币制度的影响。鸦片战争到新中国成立：一种混乱的、落后的、不独立的货币制度。2、人民币制度的建立1947战略进攻，胜利在望，需要发行统一货币。1948年12月1日央行成立，发行人民币。社会主义货币制度开始。人民币是纸币，货币符号，没有含金量的规定。发行权集中于中国人民银行，人民币汇率制度几经改革，目前实行以市场供求为基础的、单一的、由管理的浮动汇率制。3、人民币自由兑换货币自由兑换或者说可兑换，一般是指一个国家或某一货币区的居民，不受官方限制地将其所持有的本国货币兑换成其它国家或地区的货币，用于国际支付或作为资产持有。（1）货币自由兑换的类型按可兑换的程度，可分为完全可兑换和部分可兑换；按可兑换的范围，可分为国内可兑换和国际性可兑换。（2）货币自由兑换的条件表面上看仅仅是一国货币能不能自由兑换的问题，但其实质则是一国的商品和劳务能不能与其他国家自由交换。能否自由兑换和兑换的程度，是与一国的经济地位密切相关的，是受一国商品、劳务在国际市场上的竞争能力，资本余缺状况等许多因素制约的。因此，一国货币能否自由兑换，并不依主观愿望所决定，而取决于一系列客观条件。货币自由兑换的条件从世界各国实现货币自由兑换的历史经验中，我们可以将有由兑换的条件归纳为以下几个主要方面：①有充足的国际清算支付手段。②具有开放的外汇市场和汇率合理化。③企业对市场灵敏地做出反应的机制。④具有完善有效的宏观调控系统。⑤建立国民对本币的信心。第二节国际金本位制度本节有四个问题：一、金本位制与国际金本位制度二、国际金本位制度特征及作用三、国际金本位制度崩溃四、对国际金本位制度的评价一、金本位制与国际金本位制1、金本位制货币本位制度是指用什么材料充当本位币的制度，金本位制则是一种以一定量黄金作为本位货币的货币制度。金本位制是一种以一定成色及重量的黄金为本位货币的货币制度，它包括三种形式：金币本位制（典型）、金块本位制和金汇兑本位制。2、金本位与国际金本位的区别金本位制并非国际金本位制度，前者是后者的基础，只有西方国家普遍采纳金本位制后，国际金本位制度才算建立。这种以各国普遍采用金本位制为基础的国际货币体系，叫国际金本位制度。金本位制实施了120年（1816—1936年），而国际金本位制作为一种国际货币制度仅存在了35年（1880—1914年）。3、国际金本位制度的主要内容（1）金币可以自由铸造；（2）货币发行必须有一定的黄金准备，银行券可以自由兑换；（3）金币具有无限清偿权，可以自由输出输入；（4）各国货币都有法定的含金量，并按含金量确定各国货币的比价。二、国际金本位制的特征及作用1.国际金本位制度的特征（1）黄金作为最终清偿手段，是“价值的最后标准”，充当国际货币。（2）汇率体系呈现严格的固定汇率制。（3）是一个松散、无组织的体系。（4）有一个国际收支自动调节机制，即“价格-黄金流动机制”。2.国际金本位制度的作用一种比较稳定的国际货币体系，对世界经济发展的积极作用主要有：（1）各国货币直接与黄金挂钩，黄金可以自由买卖、自由输出入，故对国际收支可以起到自动调节的作用。（2）由于货币汇率以铸币平价为基础，其变动只限于在黄金输送点的界限以内，因而汇率一般比较稳定。国际金本位制度的作用（3）由于实行金本位制的国家把对外收支平衡作为经济政策的首要目标，而把国内平衡放在次要的地位，并服从对外收支平衡的需要，因而各国的经济政策易于协调。消极：①国际货币秩序呈金字塔形，经济、金融实力最强的英国处于顶尖。②国际金本位制有着明显的紧缩倾向。三、国际金本位制度的崩溃国际金本位制虽然具有相当的稳定性，从而把各国之间的经济联系往来纳入了稳定发展的轨道，但这种货币制度的稳定性不是绝对的，一些潜在的不稳定因素破坏着这种货币制度稳定的基础，最核心的问题就是黄金供应与需求的尖锐矛盾使真正的金本位制难以为继。美国33年放弃，最后放弃36是法、意、荷等。瓦解-混乱-集团-浮动-管制-保护。四、对国际金本位制度的评价国际金本位体系下，严格的固定汇率制便于生产成本核算及国际支付，国际投资风险很小，推动了国际贸易和对外投资的极大发展。缺陷在于：（1）黄金的增长速度远远落后于各国经济贸易增长的速度，清偿手段不足严重制约了各国经济的发展。（2）国际金本位制度自动调节机制的作用是有限的。第三节布雷顿森林体系本节有三个问题：一、布雷顿森林体系的建立二、布雷顿森林体系的内容和作用三、布雷顿森林体系的危机和崩溃一、布雷顿森林体系的建立混乱-障碍-愿望-美主导-英保持-1943怀特，金融霸权；凯恩斯，分享-美迫英-44专家关于建立IMF的联合声明。1944年7月1日—22日，在美国的布雷顿森林别墅，召开了“联合国货币金融会议”，通过了以怀特计划为基础的《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》，总称布雷顿森林协定，确立了以美元为中心的国际货币体系。二、布雷顿森林体系内容和作用1、主要内容：（1）建立永久性的国际金融机构，促进国际金融协调与合作。（2）美元与黄金挂钩，各会员国货币与美元挂钩。（3）实行固定汇率制。（4）废除外汇管制。（5）设立稀缺货币条款。2、布雷顿森林体系的作用（l）把等同黄金地位的美元作为各国主要储备货币，弥补了当时国际清偿能力的不足，促进国际贸易的顺利拓展；（2）“双挂钩”和固定汇率制两大支柱的确立，一定程度上消除了外汇市场动荡，保持了汇率的相对稳定，为国际贸易和投资创造了一个比较稳定的环境；（3）IMF的建立及其业务的开展，有助于世界经济、金融的稳定与发展。三、布雷顿森林体系的危机1.特里芬难题（TriffinDilemma）对该体系，美有两个责任：一是要保证美元按固定官价兑换黄金，维持各国对美元的信心；二是要提供充足的国际清偿力，即美元。然而这两个问题，即信心问题和国际清偿力问题是有矛盾的。美元供给大多就会有不能兑换黄金的危险从而发生信心动摇问题；美元供给太少就会发生国际清偿力不足的问题。2.美元危机（DollarCrisis）1960年10月、1968年3月、1971年5月、1973年1月爆发了4次美元危机。正是这4次美元危机，动摇了其基础。为挽救美元，美国和西欧采取了种种补救措施：1）黄金总库；2）借款总安排；3）货币互换协定；4）实行黄金双价制；5）创设“特别提款权”。73年2月-各国相继实行浮动-支柱塌。第四节牙买加体系本节有四个问题：一、牙买加协议的主要内容二、牙买加体系的运行特征三、对牙买加体系的评价四、国际货币体系的改革前景一、牙买加协议1、牙买加体系的形成1976年1月8日，IMF在牙买加首都金斯顿开会，并达成协定。同年4月，通过《IMF协定第二次修正案》。牙买加体系不是完全摒弃了布雷顿森林体系，它放弃的是布雷顿森林体系下的“双挂钩”制度，但继承了布雷顿森林体系下的国际货币基金组织，并且，基金组织的作用还得到了进一步的加强。2、主要内容（1）浮动汇率合法化。（2）黄金非货币化。（3）提高SDR的国际储备地位，扩大特别提款权的作用。（4）扩大基金组织的份额，从292亿SDR扩大到390亿SDR，增加33.6%。（5）增加对发展中国家的资金融通数量和限额。二、牙买加体系的运行特征1.多元化国际储备体系黄金非货币化，美元地位削弱，德国马克、日元储备比例加大。2.汇率安排多样化，浮动汇率制与固定汇率制并存。整个汇率体系呈现出两大趋势：一是区域集团内实行稳定的汇率制，包括欧共体及实行盯住汇率制的国家；二是主要货币之间汇率的巨幅波动。运行特征3.国际收支的多种调节机制在牙买加体系下，国际收支调节是通过汇率机制、利率机制、基金组织的干预和贷款、国际金融市场及商业银行的活动综合进行的。该体系下，主要发达国家均采用浮动汇率，因此汇率机制已成为国际收支的重要调节手段。三、对牙买加体系的评价1.牙买加货币体系是比较灵活的复合汇率体制，打破了布雷顿森林体系的僵化局面，能够灵敏地反映客观经济状况，有利于国际贸易和世界经济的发展。2.储备多元化，解决了特里芬难题。3.用综合机制共同调节国际收支，扩展了调节渠道。汇率体系极不稳定；发达国家汇率政策损人利己；国际收支调节机制不健全。四、国际货币体系的改革前景取决于两个核心问题：1）本位币的选择问题；2）汇率制度的选择问题。1.货币本位制的改革方案（1）恢复金本位制方案该方案由法国经济学家吕埃夫提出，主要内容是：提高黄金价格；各国对于外国持有的本国通货，在外国要求时，都应予兑换为黄金；国际收支差额用黄金进行结算。（2）恢复美元本位制方案为使国际汇率趋于稳定，美国的一些经济学家主张恢复美元本位制。金德伯格、麦金农和德斯普雷斯主张：美元不兑换黄金；国际市场力量决定各国官方与私人所需美元的数量；为保持美元币值稳定，美国必须在国内执行稳定增长货币量的政策，注意收支逆差问题；各主要工业国间实行更改高程度的宏观经济政策协调。（3）特别提款权本位制以SDR为基础的国际货币体系。SDR早在1969年就已创立，其特点：①以五种货币记价，价值量相对稳定；②人为创造的资产，可以满足各国对国际清偿能力日益增长的需求。SDR本位制很可能是未来国际货币体系的发展方向，牙买加协定也明确提出SDR本位制。（记帐单位，无物质基础，数额少，分配不合理）（4）多种货币本位制方案这是瑞士经济学家拉兹提出的方案，法国政府在1985年也提出建立“多极”国际货币体系的主张。其目的是让日元、德国马克、法国法郎和瑞士法郎等货币也处于像美元一样的“关键货币”的地位。诸多的不稳定性，不能完全避免国际货币关系的动荡，多“极”中任一“极”变动，都能影响国际货币关系的稳定。2.汇率制度的选择两种倾向：否定目前汇率制度，主张稳定；基本肯定目前汇率制度。（1）否定现行汇率制度，主张恢复固定汇率制或设立汇率目标区（2）肯定现行制度，主张共同干预（3）汇率目标区。基本思想：确定参加国货币之间的中心汇率和汇率波动带，超过波动带时，有关国家应调整经济政策，干预市场或调整其中心汇率。第六章国际金融组织本章