经济全球化、金融化进程中的资本形成

经济全球化、金融化进程中的资本形成----一种发展经济学的分析视角叶初升（武汉大学经济发展研究中心，湖北武汉430072）摘要：本文基于发展经济学的基本立场，以资本形成理论为研究的逻辑起点，从“全球经济”的视角出发提出了“国际资本形成”新概念，并以“发展中国家融入国际资本形成”的新思维重新审视发展中国家利用外资问题。文章认为，经济全球化和经济金融化的当代发展赋予发展中国家资本形成新的内涵；在新的历史条件下，发展中国家面临着工业化发展与国际资本形成金融化的矛盾；国际资本形成究竟是促进发展中国家经济增长，还是引发金融危机阻碍经济发展，都维系于这种矛盾的状态及其解决方式。关键词：经济全球化，经济金融化，资本形成，国际资本形成，发展中国家中图分类号：F124;F125.1;F54文献标识码：A一、问题与视角20世纪80年代中期以来，随着经济全球化的加速发展，国际资本流动在规模、形式和速度三个维度上都发生了深刻的变化，从而既为发展中国家的经济发展创造了更为优越的外部条件，提供了更为广阔的国际合作空间，同时也给发展中国家的金融稳定、经济安全以及长期的经济发展带来了严峻的挑战，使发展中国家实现工业化的任务更为艰险。回顾20世纪80年代以来所发生的金融危机，不难发现，虽然发达国家也有不少大型跨国金融机构遭受损失甚至破产，但基本上都限于参与国际金融市场的微观主体层面，在主权国家层面上却很少出现危机；最不发达的国家也很少卷入金融危机之中；大量主权国家层面的金融危机频繁出现在新兴市场国家和经济转型国家。耐人寻味的是，这些发展中国家都曾在危机前成功地利用国际资本促进了经济增长，而危机恰好都发生在它们积极开放国内金融市场之后，发生在国际资本金融化的大潮之中。正统的主流经济学由于信奉“自由市场”，其理论在频繁发生的金融危机、经济危机面前黯然失色；一贯强调利用外资促进本国资本形成的发展经济学，由于长期以来对国际资本的历史演进及其时代特征缺乏全面系统的分析研究，在危机面前也显得措手不及。尽管自1997年东亚金融危机以来，国内外经济学界研究金融危机、国际资本流动的文章、论著可谓汗牛充栋，并涉及对发展中国家的分析，但是，绝大多数研究文献是在国际金融理论的视野中分析问题，真正在发展经济学的理论视野中全面、系统、深入地研究国际资本特别是国际金融资本与经济发展关系的理论成果尚不多见。理论的逻辑演进应该与客观的历史逻辑进程一致。在半个多世纪的经济发展实践中，发展中国家在不同的历史时期处于不同的发展环境之中，新的发展理论必须反映新的时代特征。经济发展思想史和发展经济学告诉我们，任何国家的经济发展都必须依赖资本形成。所谓资本形成，就是一个国家将其国民收入除去消费的那部分储蓄下来，用于投入再生产并形成一定的生产能力的过程。储蓄、投资和生产作为资本形成的三个环节，可能全部存在于一国之内，也可能跨越国界。本文把前者称为国内资本形成，把后者称为国际资本形成。一般而言，发展中国家之所以需要国际资本而融入国际资本形成之中，是因为它的国内储蓄不足以支撑其经济发展所需要的投资；发达国家之所以输出资本并主导国际资本形成，则是受资本趋利避险的动机所驱使。发展中国家的工业化需要依赖国际资本形成，发达国家在其早期的经济发展中也曾仰仗过国际资本形成，同样，当今发达国家经济的信息化和知识化也需要国际资本形成作为支撑。随着经济全球化的发展，资本形成过程的储蓄、投资和生产环节越来越多的跨越国界，呈现出资本形成国际化发展趋势。另一方面，资本形成虽然能以实物形式进行，但是，在现代经济中越来越多的是采取货币金融机制，以提高资本形成的效率。随着经济金融化的发展，资本形成的形式及其结构也会随之变化，呈现出资本形成金融化发展趋势。本文认为，国际资本形成的方式、结构和性质是不断发展变化的，决定这种变化的根本力量是经济金融化和经济全球化有两股不可逆转的历史潮流。经济金融化是货币金融经济向实物经济领域扩展、渗透的过程，而经济全球化则是生产要素和经济活动跨国扩张、各国经济彼此渗透而呈现的一体化过程。前者在纵向层次上往深度推进，后者则在横向层面上朝广度扩张。在人类经济发展的时间隧道里，它们相互交融、彼此渗透的历史进程，构成和规定了国际资本形成的方式及其结构的演变。历史在演进，社会在发展。当今发展中国家在推进工业化进程中所融入的国际资本形成，既不同于西方发达国家早期工业化过程中的国际资本形成，也与20世纪50年代至70年代发展中国家的国际资本形成有着重要的区别，它在形式和性质上被经济金融化和经济全球化发展赋予了新的内涵。发展中国家在当今国际资本形成中面临着工业化发展与国际资本形成金融化的矛盾，正是这种矛盾制约着发展中国家融入国际资本形成的成败得失。国际资本形成是促进发展中国家经济高速增长，还是导致发展中国家爆发金融危机阻碍经济发展，都维系于这种矛盾的状态及其解决方式。由此看来，我们应该把其研究对象置于经济全球化背景之中，站在全球经济层面，身处发展中国家之外而面向其内，研究发展中国家融入国际资本形成及其经济发展问题；而不是身处其内而面向其外，研究发展中国家在开放经济条件下利用外资的问题。我们之所以要选择这样的“全球视角”，不仅仅是因为经济全球化是不可逆转、不可回避的历史潮流，更重要的是因为发达国家和发展中国家在国际资本形成过程中处于不对称的依存关系之中。从根本上说，国际资本形成是发达国家主导的，其规模、形式和流向等都是基于发达国家投资者趋利避险的动机，而不以发展中国家的意志为转移。当然，这个视角并不意味着发展中国家在国际资本形成中就一定是消极被动的，我们完全可以面对现实采取积极主动的政策措施。但是，一个理性的选择首先必须面对现实而不是回避现实。在转换思维视角之后，从全球经济的角度看，我们所要讨论的对象，就不是外国援助或外国资本，而是国际资本；我们要分析的问题，就不是开放经济中利用外资的问题，而是在经济全球化进程中发展中国家融入国际资本形成过程的问题。二、国际资本形成的金融化历史分析表明，国际资本形成是由发达国家这一世界体系中心主导和推动的，是市场经济发展的一种“自为的”必然现象。国际资本形成格局的历史演进取决于发达国家自身经济金融化发展程度，以及由发达国家推进的经济全球化发展进程。20世纪90年代以来，随着科技革命的发展和信息技术的成熟，随着冷战结束后越来越多的国家转向市场经济，在发达国家国内资本形成方式从以资本积聚为主向以资本集中为主转变的同时，发达国家主导的国际资本形成也发生了深刻的变化。国际金融资本逐渐控制着国际资本形成过程，它不仅仅影响着真实的全球产出，而且支配着实物资本的分配，其实质是国际资本形成的金融化。根据我们的分析逻辑，发达国家金融产业化发展是决定国际资本形成金融化的根本原因；西方发达国家的金融竞争及其对发展中国家的金融渗透是推动国际资本形成金融化的根本动力；而金融资本全球化则是国际资本形成金融化的表现形式。限于篇幅，这里着重讨论国际资本形成金融化的决定因素以及国际资本形成金融化所产生的矛盾与风险。1、国际资本形成金融化发展的根本原因作为国际资本形成的主导力量，发达国家在其经济发展的不同阶段给国际资本形成烙上了不同的时代印记。从20世纪60年代开始特别是70年代中期以来，西方发达国家相继解除了一系列金融管制，实施利率、货币、金融业务和金融市场全方位的金融自由化、国际化战略，使经济金融化发展达到了一个新的阶段——金融产业化阶段，即金融产业发展成为以自身独特的运动形式参与国民经济与国民生产总值创造，并在一定程度上可以独立运行与发展的产业。在工业资本主义时期，工业特别是制造业在西方经济中占主导地位。战后从20世纪60年代开始，西方制造业呈现收缩趋势。从60年代末到1993年，美国的制造业产值由28%下降到17%，欧盟国家从60年代初的32%下降到21%，日本则从70年代初的36%下降到26%。相应地，西方金融业的地位稳步上升。以美国为例。1992年，金融业产值创造了18.3%的国内生产总值，超过了制造业17.6%。从总资产看，早在1970年，在美国2.6万亿全部公司资产中，金融业资产高达1.4万亿，占53.8%，而制造业资产仅0.6万亿，占23%；到1991年，在美国公司15.4万亿资产中，金融业占56.3%，制造业只占21%。可见，金融业已成为西方发达国家最重要的产业部门。西方金融业的发展突出地表现为非银行金融机构的膨胀性扩张。20世纪80年代，美国非银行金融机构的资产已是银行资产的2倍；90年代以来为3~4倍。正如马克思指出的那样，在工业生产高度发展的情况下，资本集中和生产控制是阻止利润率下降和改变竞争格局的必要方法；公司和企业发行股票、债券和其他信用票据，实际动员社会资本加强自身资本实力、促进销售和降低生产成本的主要手段。生产越发达，这种手段的运用就广泛和普遍。随着西方经济金融化的深入，金融产业不断发展，金融结构不断变化，金融体系包含的分支行业、金融产品与工具越来越多。70年代的货币金融革命造就了虚拟资本和信用膨胀的制度基础。金融自由化和资本全球化为信用和虚拟资本全面扩张提供了新的空间和发展动力。1972年，美国首开金融衍生交易市场。80年代以来，西方发达国家金融衍生交易以每5年增加5倍的速度发展。1986年，以西方国家为主体的金融衍生交易合同价值超过1万亿美元，1990年超过5.7万亿美元，1995年超过27万亿美元，是西方7国GDP的150%。在现代西方经济中，已经形成了一个位于实物经济层面之上的信用经济和虚拟经济系统，使西方经济发展冲上了信用交易和虚拟资本交易的高速轨道。应该特别注意的是，西方发达国家金融产业化作为其经济金融化发展的新阶段，是与20世纪70年代中后期所推行的金融自由化战略直接相关的，但是，这种金融自由化与发展中国家70年代解决金融制度与经济增长之间矛盾而推行的金融深化和金融自由化战略不同：发达国家金融自由化主要是为了解决市场深化进程中出现的金融机构与金融管理体制之间的矛盾与冲突，其实质是市场深化进程中的金融重构；发展中国家金融自由化是金融领域市场机制的初始化过程，它在本质上是市场机制在金融领域的延伸与扩展。随着西方发达国家现代金融产业的发展，金融成为经济发展的第一动力。金融资产不仅代表着一定量的货币，而且代表着拥有同其他商品交换的权利。拥有金融资产就等于拥有经济发展的动力。因此，金融竞争逐渐成为西方发达国家参与国际竞争的重要方式，金融渗透逐渐成为发达国家对发展中国家垄断和控制的重要形式。这种金融竞争和金融渗透，推动着国际资本形成朝金融化方向发展。2、国际资本形成金融化过程中的矛盾和风险随着发达国家经济金融化步入金融产业化发展轨道，在由发达国家推动的经济全球化过程中，由其主导的国际资本形成正由传统的以产业资本循环实现方式为主，逐渐向以金融资本循环实现方式为主转变，通过国际金融市场来聚敛财富已成为发达国家实现资本快速积累的重要手段。这样，在当今时代，西方发达国家资本尤其是金融资本对外扩张，推动着国际资本形成金融化发展，并使国际资本形成在形式上具有一种“陀螺”结构。如图：图1国际资本形成的“陀螺”结构这里，我们根据美国经济学家拉鲁奇（Lyndon.La-Rouche）的阐释，结合国际资本形成的具体特征，对这个“陀螺”结构作进一步的分析。第一，各个层次的国际资本规模不等、流速不同。由下至上，层次越高，国际资本规模越大，流动的速度也越快。在实际运行中，不同层次上的国际资本高速流动所产生的“离心力”，推动着国际资本不断地提升层次，并形成了越来越大的“经济泡沫”。第二，在各个层次的国际资本之间存在着剩余的索取与上缴的联系，较低层次的国际资本必须源源不断地为高层的、更大规模的国际资本“输血”。或者说，国际资本形成中产生的不断膨胀的“经济泡沫”吸附在有限的实物资本之上。第三，一旦上层金融资本或虚拟资本的过度扩张，而使处于“陀螺”底部的产业资本无法承受，抑或国际金融资本因信心不足而减慢速度，国际资本形成的“陀螺”就会开始摇摆甚至倾倒，从而导致一些严重依赖国际资本形成的国家经济崩溃。第四，不同的国