美国金融危机对北京经济的影响

北京WTO事务中心北京市国际经济贸易研究所邓洪波2008年11月美国金融危机对北京经济的影响研究主要内容一、美国金融危机的演变及主要特征二、国际金融危机的主要传导机制三、美国金融危机对北京经济的影响四、北京应对美国金融危机的对策结束一、美国金融危机的演变及主要特征（一）美国金融危机演变的四个阶段（二）美国金融危机与亚洲金融危机的三大不同什么是国际金融危机国际金融危机是指多个国家的股市大幅下挫，金融资产大幅缩水，金融机构相继倒闭，金融市场剧烈动荡，引起货币流动性严重不足和汇率剧烈波动，进而导致经济放缓甚至衰退。（一）美国金融危机演变的四个阶段....始于2007年3月，以美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司被停牌为标志。始于2008年3月，贝尔斯登、两房、雷曼、美林等机构相继被收购、接管或倒闭。截至2008年9月19日，美国有12家银行倒闭，另有117家可能破产的银行正在被美国联邦储蓄保险公司严密监控。截至2008年10月28日，全球金融机构已损失2.83万亿美元，占全球金融机构总资产的3%。始于2008年5月，全球股市、商品市场、以及信贷市场均出现危机。据标准普尔数据显示，2008年前10个月,全球股市已累计下跌了41.98%，共计蒸发了近16.22万亿美元市值，占全球股市总市值的27%。全球金融压力指标都达到了创纪录的峰值水平。联合国开发计划署1月16日发布《2009年世界经济形势与展望》指出：一、世界经济正处在大萧条以来最严重的金融危机，预计2009年世界GDP增长将降至1%；二、政策对实体经济的影响需要很长时间；三、危机对世界贸易和金融的影响严重，初级产品日益动荡，世界贸易前景暗淡，发展中国家外资流入回落，风险增大。国际货币基金组织1月28日发布《世界经济展望最新预测》指出：世界经济严重下滑，2009年世界经济增长预计将下降至0.5%，是二战以来的最低增长率，发达国家正遭受60年来最严重的经济衰退。世界银行2008年12月9日发布《2009年全球经济前景》指出，世界经济2009年将仅仅增长0.9%；贸易量萎缩将下降2.1%，这是1982年以来出现的首次下降。（二）美国金融危机与亚洲金融危机的三大不同2008年美国金融危机1998年亚洲金融危机成因（1）美国高消费低储蓄的发展模式（2）美国金融监管滞后（3）全球化加速危机蔓延(1)国际游资操纵(2)外汇政策不当(3)外债结构不合理影响（1）影响范围更广，波及全球（2）经济损失更为惨重,可能引发全球经济衰退（1）受影响的主要是亚洲国家（2）1998世界经济增长率降至2%，比97年下降两个百分点传导途径（1）双边贸易直接传导（2）金融市场直接传导（1）多边贸易间接传导（2）金融市场间接传导..............二、国际金融危机的主要传导机制国际金融危机其它国家国内经济传导机制金融传导机制贸易传导机制预期传导机制六种具体传导渠道（一）金融传导机制全球股市下挫撤资或减少投资金融FDI证券市场汇率变动外汇市场海外上市公司拥有海外资产的金融机构影响投资影响进出口影响外汇储备影响债务债权结构资产缩水经营业绩良好的外资企业增加投资部分外资企业亏损或破产外资赖帐（二）贸易传导机制贸易价格渠道收入渠道影响全球商品和服务的价格影响进口影响出口企业利润影响出口影响各国可支配收入影响外部需求（三）预期传导机制预期降低市场信心影响预期影响投资决策影响消费支出国际金融危机进出口资本流动汇率大宗商品进口入境旅游预期其它经济体国际金融危机六种具体传导渠道三、美国金融危机对北京经济的有关影响分析（一）同步影响的领域（二）存在一定时滞的领域（三）存在明显时滞的领域基本分析与判断（一）同步影响的领域同步影响的领域：主要为金融机制传导，主要影响的是虚拟经济和金融关联产业主要影响表现：股市大幅下挫；金融资产大幅缩水；金融机构相继倒闭；金融市场剧烈动荡，引起货币流动性严重不足和汇率剧烈波动，进而导致经济放缓甚至衰退。主要影响领域：虚拟经济中的证券市场；实体经济中的金融关联产业（一）影响同步的领域1、金融业2、房地产业3、建筑业1、金融业（1）金融业增加值增速下降（2）金融机构资产缩水金融业增加值增速下降214828242613155221131921265434364050010001500200025003000第一季度第二季度第三季度地区GDP第三产业金融业图2008年1-3季度北京金融业增加值变化单位：亿元部分国内银行购买了美国的次级抵押贷款债券，金融危机导致这些债券大幅缩水，银行的盈利能力下降,证券市场交易大幅萎缩，证券和保险业税收增幅明显下滑。今年前3季度，金融业实现增加值同比增长6.8%，低于全市2.3个百分点，同比增长下降5.2个百分点。全球股市的大幅下跌，加剧了国内股市的下跌。国内沪市A股市场已经从去年6124点下降到最近的1700多点，股票市场不景气导致银行资产大幅缩水。金融机构资产缩水图2008年1-3季度北京市主要金融企业股价变化单位：元20.41413.88.18.4819.2149.28.57.4389.352.523.923.117.701020304050607080901002007.12.302008.3.302008.6.302008.9.302008.11.7北京银行华夏银行中信证券2、房地产业（1）房地产业融资能力减弱（2）房地产业投资下降（3）房地产业销售下降房地产业融资能力减弱国际金融危机加速了国内股市的下跌，银行收紧房地产投资信贷，房地产开发商融资能力减弱。今年前三季度，全市完成房地产开发投资1136.9亿元，比去年同期下降8.1%。图2008年1-3季度北京房地产业企业景气状况90.982.695.981.3111.1111.29510283.172.374.466.4020406080100120第一季度第二季度第三季度土地开发面积房屋竣工面积商品房销售价格商品房销售面积房地产业投资下降2342564325217-623231716126-3-8-20-1001020304050602月3月4月5月6月7月8月9月2007年固定资产投资增速2008年固定资产投资增速2007年房地产开发投资增速2008年房地产开发投资增速北京房地产市场参与主体的购买能力消弱，外商投资房地产的热情也逐步减弱，一批外国投机商纷纷撤离北京房地产市场图2008年与2007年北京固定资产投资和房地产开发投资累计增速单位：%房地产业销售下降2008年1-9月，全市住宅销售面积480万平方米，与去年同比下降26%。1-9月份，住房销售价格指数为111.6，比去年回落12个百分点。图2007-2008年各月住宅销售套数单位：套建筑业不景气北京房地产市场参与主体的购买能力消弱，外商投资房地产的热情也逐步减弱，一批外国投机商纷纷撤离北京房地产市场图2008年1-3季度北京建筑行业企业景气状况161115105156164105551235595110126050100150200第一季度第二季度第三季度企业家信心指数企业景气指数盈利（亏损）变化固定资产投资情况（二）影响存在一定时滞的领域存在一定时滞的领域：主要为贸易机制传导，主要影响实体经济和对外经贸依赖的产业主要影响表现：订单减少，出入境货运量、额减少，出入境人员数量减少，企业经济纠纷和破产增加，劳动纠纷和失业增加，市场价格与交易量发生较大变动，税收减少，GDP增幅下降或减速主要影响领域：实体经济中对外经贸依赖的产业，包括外贸进出口、利用外资、制造业中外向度较高的产业、现代服务业中外向度较高的产业（二）影响存在一定时滞的领域3、现代制造业中外向度较高的产业4、传统制造业中外向度较高的产业1、对外贸易2、利用外资5、现代服务业中外向度较高的产业外需下降国际金融危机使全球经放缓汇率变动出口受阻全球经济放缓国际金融危机对北京对外贸易的影响1、对外贸易（1）外部需求放缓（2）出口增速明显放缓，进口增长较快（3）工业出口增速大幅下降外部需求放缓-5051015202006年2007年2008年2009年发达经济体新兴和发展中国家全球商品和服务进口年增长率（%）2009为预测值数据来源:国际货币基金组织世界经济展望（2008年11月6日）出口增速明显放缓，进口增长较快。全市月度进出口同比变化情况0204060801002007年1月2007年2月2007年3月2007年4月2007年5月2007年6月2007年7月2007年8月2007年9月2007年10月2007年11月2007年12月2008年1月2008年2月2008年3月2008年4月2008年5月2008年6月2008年7月2008年8月2008年9月出  口进  口%数据来源：北京商商务局网站-9.3-8.9-10.812.8-3.2-0.30.6040801201602002008年2月2008年3月2008年4月2008年5月2008年6月2008年7月2008年8月2008年9月-12-9-6-3036工业出口交货值（亿元）同比增速（%)北京市1-3季度工业出口交货值及同比变化情况数据来源：北京市统计信息网工业出口增速大幅下降国际金融危机对北京利用外资的影响国际金融危机北京稳定的政治经济环境国际资本流动性缺乏北京利用外资具有不确定性2、利用外资（1）实际利用外资同比保持较快增长（2）合同外资出现下降趋势（3）外商及港澳台固定资产投资下降实际利用外资同比保持较快增长2008年1-8月实际利用外资及环比变化情况0123456782008年1月2008年2月2008年3月2008年4月2008年5月2008年6月2008年7月2008年8月-0.8-0.400.40.81.21.6实际利用外资（亿美元）环比增速(%)数据来源：北京市商务局网站今年1-8月份，实际利用外商直接投资46.4亿美元，同比增长29.9%，合同外资出现下降趋势自今年6月以来，我市合同外资同比持续下降，7月份下降11.6％，8月份下降58％，9月份继续下降13.6％。1－9月累计合同外资增幅由上半年的51.7％下降到13.7％，下降40个百分点。外商及港澳台固定资产投资下降0100020003000400050002007年1季度2007年2季度2007年3季度2007年4季度2008年1季度2008年2季度2008年3季度-30-20-100102030全社会固定资产累计投资（亿元）外商及港澳台累计投资（亿元）全社会固定资产投资同比增长%外商及港澳台投资同比增长%资料来源：北京市商务局网站3、现代制造业中外向度较高的产业——高技术制造业2007年全市高新技术产品出口额占总产值的比重为40.7%，高技术制造业是对外需依赖较高的产业。（1）高技术产品出口回落较大（2）高技术产业未来的出口前景不容乐观高技术产品出口回落较大图2008年1-9月份北京市高技术产业出口和总产值增长率28.819.513.711.219.514.211.95.3102.372.55-13.66-7.03-7.81-2.66-1.46-1.94-15-10-50510152025301月2月3月4月5月6月7月8月9月出口同比增长率总产值同比增长率高技术产业未来的出口前景不容乐观美国国际数据公司（IDC）预计：2009年全球IT支出将明显放缓，增速预期由5.9%下调至2.6%。4、传统制造业中外向度较高的产业——纺织服装业2007年，纺织服装业出口交货值占总产值的比重为33.6%，是对外需依赖较大的产业。（1）纺织品出口目前基本未受到影响，服装出口增速下降（2）纺织品服装出口未来会受到冲击北京市纺织品出口目前基本未受到影响，服装出口增速下降图2008年1-8月份北京市纺织品服装出口累计同比增长率-30-20-100102030401月2月3月4月5月6月7月8月服装出口纺织品出口纺织品服装出口纺织品服装出口未来会受到冲击第104届广交会纺织品服装出口累计成交额下降了30%。预示明年的纺织品服装出口