工程经济第二章财务分析

第一篇工程经济学基础第二章工程项目财务分析内容概述第一节项目投资费用第二节盈利能力分析第三节清偿能力分析第四节外汇平衡分析一．工程项目经济评价概述工程项目财务分析：项目可行性研究和项目建议书的核心内容，是评估和决策的重要依据包括财务评价国民经济评价1．财务评价（财务分析）P54基础：国家现行财务制度和价格体系内容：分析计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表(基本报表、辅助报表)，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力、外汇平衡能力等财务状况，据此判断项目的财务可行性。2．国民经济评价原则：按资源合理配置的原则，从国家整体角度考察项目的效益和费用内容：用货物的影子价格、影子工资、影子汇率、社会折现率等经济参数分析，计算项目的国民经济的净贡献，评价项目的经济合理性二．财务评价的目的和内容1．目的1)从企业或项目角度出发，分析投资效果，判明企业投资所获得的实际利益2)为企业制度资金计划3)为协调企业利益和国家利益提供依据2．作用1)项目决策分析与评价的重要组成部分2)重要的决策依据3)项目或方案必选中起重要作用4)财务分析中的财务生存能力分析，对项目的财务可持续性的考察起重要作用2．内容1)基础资料分析(主要针对项目的投资估算、资金筹措、成本费用、销售收入、销售税金及附加、借款还本利息计算表等进行分析)2)财务盈利能力分析(主要针对基础报表中的现金流量表、损益表等进行分析)3)财务清偿能力分析(主要针对基础报表中的资金来源与应用表、资产负债表等进行分析)4)外汇平衡能力分析(主要针对基础报表中的财务外汇平衡表等进行分析)第二章工程项目财务分析第一节项目投资费用一．项目投资费用构成P56按照资产保全原则投资资产固定投资固定资产投资固定资产固定资产投资方向调节税无形资产投资无形资产递延资产投资递延资产流动资金铺地流动资金流动资金借款流动资产(一)国定投资(fixedinvestment)P57进行建设项目总投资费用计算时:固定资产投资国定投资无形资产投资占固定资产投资较小递延资产投资流动资金固定资产：使用期限超过1年,在使用过程中保持原有实物形态的资产,包括:房屋、建筑物、机械设备、运输设备、及工具器具等固定资产投资(fixedassetsinvestment)：以上资产建造或购置过程中发生的全部费用(工程建设费、工程建设其他费中的待摊投资、固定资产投资方向调节税等)无形资产投资(intangibleassetsintestment)：企业长期使用但不具有实物形态、能为企业提供未来权益资产的投资。包括：专利权、商标权、著作权、土地使用权个商誉等的收入递延资产投资(projectprepareassetsinvestment)：开办费等不能计入工程成本,应当在生产经营期内分期摊销的各项递延费用,包括：筹建期间的人工工资、办公费、培训费、差旅费、印刷费和注册登记费等(二)流动资产投资流动资产(currentassets)：可在1年内或超过1年的一个经营周期内能变现或运用的资金流动资产永久性流动资产:长期占用的满足企业基本需要临时性流动资产:季节性、周期性、暂时性需要流动资金(operatingfund)=净流动资金=营运资金：企业在生产经营周转过程中可供企业周转使用的资金目的:为项目投产筹集资金用途:为维持正常生产经营而购买原材料、燃料、支付工资及其他生产经营费用二．投资计划与资金筹措P58~59(一)投资计划资金使用计划(投资计划):按建设时间合理安排项目建设资金的过程资金筹措情况建设项目工程量及施工作业现场大小考虑因素项目建设单位对项目建设的要求项目所在地的施工单位的水平、能力等(二)资金筹措资金筹措:进行项目资金来源、筹资方式、资金结构、筹资风险等工作符合国家有关法规条件资金结构合理要求资金来源及筹集方式可靠资金成本低且筹资风险小来源分：国内、国外资本金新增资本金国内自有资金资本溢价资本公积金提取的折旧和摊销费未分配的税后利润资产增值(发行股票、基金)赠款借入资金(负债资金)长期借款(主要用于固定投资)短期借款其他短期借款流动资金借款自有资金(ownfunds):企业投资者缴付的出资额。特点:无需偿还的资金可用于固定投资流动资金资本金(registeredcapital):设立企业时在工商行政管理部门登记的注册资金来源国内各级政府投资各方集资或发行股票等方式形式:现金、实物和无形资产等分类:据投资主体不同国家资本金法人资本金个人资本金外商资本金资本溢价(constitutiveprofitcapital):在资金筹集过程中,投资者缴付的出资额超出资本金的差额部分资本公积金(accumulationfundofcapital):企业接收捐赠、财产重估差价、资本折算差额和资本溢价形成的公积金借入资金(borrowedfunds)=负债资金：企业向外筹措资金国外银行贷款、发行债券筹集渠道国外银行和金融机构贷款、出口信贷等国外国外银行贷款(利息高，用途不限)利用我国在国外开放的银行的部分存款取得外国政府贷款(低息、无息，期限较长)国际金融机构(世界银行和国际货币基金组织)贷款外国银行出口信贷(发达国家为鼓励本国设备出口提供贷款)补偿贸易(外商提供设备，我方用产品归还)国外发放债券中外合资(外商以资金\设备\技术入股,中外共同投资\经营\但风险)中外合作经营(外商提供资金\技术\设备,中方提供场地\现有厂房设备\劳动服务\)自有资金比例:占总投资30%(市政工程)实物为资本金—评估作价—验资报告无形资产(不含土地使用费)为资本金≯注册资金20%负债:经营中提倡负债经营,但又要保证(替代)资金的安全性∴要保证负债比例过大，资产比例不恰当；过小，资产使用效率差若投资收益率＞负债综合利率,负债率↗,自有资金受利率↗-------财务杠杆三．收入、成本和费用(费用、收益识别)P60识别费用、收益的准则是目标凡消弱目标的—费用；对目标有贡献的—收益财务分析主要目标：盈得利润。盈利性——识别费用、收益的标准，在判断费用和收益的计算范围时,只计入企业的支出和收入建设投资销售收入流动资产投资资产回收费用销售税收益补偿固定资产回收经营成本无形递延资产摊销补贴(一)费用建设投资:固定资产投资P57固定资产投资方向调节税无形资产投资递延资产投资流动资产投资建设期贷款利息销售税:包括销售税金及附加P62经营成本:生产、经营过程中的支出=总成本费用－折旧和摊销费－利息支出折旧:固定资产价值转移到产品中的部分，是成本的组成成分，拟作为费用，但由于设备和原材料等不同，不是一次随产品出售而消失，而是随产品一次次将其补偿基金储存起来，到折旧期满，原投资得到回收。∴折旧没有从项目系统中流出，而是保留在系统内投资已作为支出,折旧再算就重复，∴折旧不作为费用摊销:似折旧(二)收益P61销售收入:企业获得收入的主要形式=产品销售数量×产品销售价格=项目设计能力×生产能力利率×销售价格资产回收:寿命期末可回收的固定资产残值和回收流动资金补偿:固定资产回收、无形递延资产摊销补贴:国家为鼓励和扶持项目的建设所给予的补贴增值税(valueaddedtax)：对商品生产和流通中各环节的新增价格或商品附加值征税针对:在我国境内销售货物或提供加工、修理修配劳务,以及进口货物的单位和个人应纳税额=当期销项税额－当期进项税额=当期销售额×增值税率－当期进项税额销售额=含税销售额/(1+增值税率)当期:税务机关依据税法规定对纳税人确定的纳税期限增值税率:一般纳税人17%和13%小规模纳税人6%自来水、暖气、冷气、热水、煤气、石油液化气等13%进口货物0%销售税金及附加:企业生产经营期内因销售产品而发生的税种P62消费税(consumptiontax):对特定消费品征收。水工业产品不征营业税(businesstax)资源税(naturalresourcestax):对自然资源征收土地增值税(landvalueaddedtax)城市维护建设税(urbanconstructiontax)教育费附加(educationalsurcharge)消费税营业税:对我国境内提供应税劳务、转让无形资产或销售不动产的单位和个人征收。应纳税额=营业额×税率水工程6%转让无形资产或销售不动产5%第二节财务评价的指标体系分类：1.根据是否考虑资金时间价值，分为静态评价指标动态时间性2.按指标的性质，分为价值性评价指标比率性投资回收期固定资产投资借款偿还期投资利润率P79静态评价指标投资利税率P79资本金利润率P80项目财务评价指标资产负债率P85财务比率流动比率P86速动比率P87动态投资回收期净现值动态评价指标内部收益率P31净现值率经济换汇成本经济节汇成本投资回收期时间性指标固定资产投资借款偿还期价值性指标——净现值内部收益率净现值率财务评价指标投资利润率比率性指标投资利税率资本金利润率经济换汇成本财务比率全部投资回收期——静态指标投资利润率投资利税率清偿能力资本金利润率盈利能力分析动态投资回收期——内部收益率项目财务评价指标动态指标净现值净现值率借款偿还期清偿能力分析的指标资产负债率财务比率流动比率速动比率二．清偿能力分析指标——1.财务比例(1)资产负债率=负债总额/资产总额×100%P85~86反映项目各年所面临的财务风险程度及企业总体债务清偿能力比率越低，偿债能力越强，项目风险越小。一般认为：50%~80%合适(2)流动比率=流动资产总额/流动负债总额×100%P86反映项目各个时刻(年)偿付流动负债能力指标。比率越高，偿还短期负债能力越强存货是一类不易变现的流动资产(P87)∴流动比率不能确切反映项目的瞬时偿债能力一般认为：①＞200%②120%~200%(3)速动比率=流动资产总额－存货/流动负债总额×100%P87=速动资产总额/流动负债总额×100%反映项目快速偿付(用能立即变现的货币资金偿付)流动负债能力。一般认为：①＞100%②100%~120%。比率越高，很短时间内偿还短期负债能力越强三．债务偿还P881.固定资产投资借款偿还期Pd：指在国家财政规定及项目的具体财务条件下，项目投产后用可以还款的资金偿还固定资产投资借款本金和建设期利息所需要的时间。固定资产投资借款偿还期满足贷款机构的要求期时，即认为项目是有清偿能力的。该指标适于不预先给定借款偿还期，而是按最大偿还能力计算借款偿还期的项目。借款偿还期=(借款偿还后开始出现盈余的年份-开始借款年份)+当年偿还借款额/当年可用于还款的资金额还款资金来源利润(所得税后利润)折旧费摊销费其他收入借款利息计算P88长期年利息额(纯借款期,建设期)=(年初借款累计+本年借款额/2)×年有效利率短期年利息额=年初本息累计×年有效利率长期年利息额(纯还款期)=年初本息累计×年有效利率3.还款方式等额利息法:每期付息额相等,期中不还本金,最后一期归还本金和当期利息等额本金法:每期还相等的本金和相应利息——等额还本、利息照付方式P89、P25等额摊还法:每期偿还本利额相等——等额偿还本金和利息总额方式P89、P25“气球法”:期中任意还本金、利息,到期末全部还清一次性偿付法:最后一期偿还本利偿债基金法:每期偿还贷款利息,同时向银行存入一笔等额现金,到期末存款正好偿付贷款本金用获得还款资金还本:还款资金:全部税后利润、折旧费、摊销费。等额摊还法(等额偿还本金和利息总额方式):P89、P25A=Ic×i(1+i)n／[(1+i)n-1]等额本金法(等额还本、利息照付方式):P89、P25A`=Ic／n+Ic×[1-(t-1)/n]×i用获得还款资金还本:还款资金:全部税后利润、折旧费、摊销费特点:投资偿还期不定P89第三节财务评价报表一．概述为算评价指标,考察项目盈利、清偿等能力,要编制财务报表损益表附表7财务报表资金来源与运用表附表10资产负债表附表12现金流量表附表8、附表11外汇平衡表投资估算表投资计划与资金筹措表借款还本付息表(债务偿还表)附表9基础性报表折旧与摊销估算表附表5、附表6成本费用估算表附表4销售收入及税金估算表附表3财务评价指标