行为金融学第二章有限理性与启发式决策

第二章有限理性与启发式决策•哈姆雷特：“人是多么了不起的作品！她的理智多么高尚！她的能力是多么无限”•帕克：“主啊！人是多么的愚蠢呀！”•第一节有限理性与生态理性一理性假说的由来和主要内容理性运用概念和判断进行推理的能力理性假说源于亚当斯密《国民财富的性质和原因的研究》•新古典经济学认为人是完全理性的具备如下特征：•1对各种决策结果具有完全而准确的理解•2理性人具有完全意志能力•3具有充分计算能力•4具有完全记忆能力•5决策不需要任何时间•6使用边际分析方法，分析边际成本和边际收益进而作出决策•7自私的单方面追求自己利益最大化•8理性人是没有感情的•9不仅指个人，还包括群体、组织•理性人的决策过程•1理性人面临一个需要解决的问题•2理性人列出所有可能解决问题的方案•3准确预测每个方案执行后所产生的后果并•将每一个备选方案进行对比•4理性人正确地选择最优方案•理性人决策标准•寻找最优的方案•二有限理性假说理论•赫伯特西蒙提出“有限理性人”•（一）决策者的理性能力是有限的–人的注意能力是有限的–人的感知能力是有限的–个人的信息加工能力是有限的–个人记忆能力是有限的•（二）有限理性的决策标准——满意•信息的不完全性•信息预测的困难性•穷尽可行性结果的困难性•（三）有限理性的决策过程•情报活动•设计活动•抉择活动•审查活动•三生态理性•强调环境对人的塑造作用，强调人在适应环境过程中获得的功能作用•第二节启发式决策•一决策的两种方法•算法解决问题的一套明确规则和步骤•启发法凭借经验，简捷、笼统地解决问题的方法•二理性决策偏差启发式•（一）代表性启发式•所谓代表性启发，就是个人总是以过去为样板做判断。简单地用类比的方法去判断，人们认为相似度越高的结果或者样本出现的可能性也就越大•1忽视先验概率•事情还没有发生,要求这件事情发生的可能性的大小,是先验概率.•事情已经发生,要求这件事情发生的原因是由某个因素引起的可能性的大小,是后验概率•如果甲有8种状态，如果甲处于4种状态的概率全为0，其余4种状态各为1/4，这时甲处于某一种状态的概率是多少？•用先验概率和后验概率计算•在一个城市中，有两个出租车公司，一个公司的出租车都是蓝色的，另一个都是绿色的，该城市出租车中85%是蓝色的，15%是绿色的•一天网上，一辆出租车撞人后逃逸•一个证人指证肇事者是绿色的出租车•法庭对该证人辨认出租车能力进行确认，80%能正确辨认，20%时候弄混淆•问肇事车是绿色的概率2对样本规模不敏感•样本规模又称样本容量,就是指样本数量的多少•小数量样本进行统计得出的结果看成是真实的结果，其判断会产生偏差•某城市有两个医院，大医院中有大约45个婴儿，小医院每天有15个婴儿。在所有婴儿中50%是男孩，但是男婴与女婴的比例每天都不一样。•问某一年中。这两个医院各自记录了它们医院中当天出生的婴儿中60%是男婴的天数，哪一个医院这样的天数会多?•3对偶然性的误解•偶然性指事物发展、变化中可能出可能不出现，可以这样发生也可以那样发生的情况•人们容易把随机发生的事情看成有规律的，简单认为两个事情属于相同类型•如果硬币连续出现5次正面，第6次是什么的几率更大一些？•4对可预测性的不敏感•人们对预测能力和预测的有效性认识不足，根据主观色彩浓厚的信息去判断，忽视该信息可靠程度。•人们面对一组描述某事件的信息时，经常会忽略掉不熟悉或看不懂的信息，而这些信息可能是至关重要的。人们经常关注的信息尽管很熟知，但可能毫无用处。•5有效性幻觉•变量之间的相关性增加预测者的信心，却降低预测的精度。•琳达31岁，单身坦率且聪明，在大学主修哲学，学生时代特别关心歧视与社会公正问题，而且参与了反核抗议•1琳达是小学老师•2琳达在书店工作，参加了瑜伽班•3琳达是女权运动活跃分子•4琳达是关心精神病人的社会工作者•5琳达是女选民联盟的成员•6琳达是银行出纳•7琳达是保险销售人员•8琳达是银行出纳并且是女权运动的活跃分子•概率学中，两个事件PAPB独立发生的概率和PAPB同时发生的概率比哪个更大？•6对均值回归的误解•股票收益率远非是不可预测的，从长期来看，它们应该呈负自相关，即股票价格应该呈回归均值的特征即均值回归•对投资者建议•1无论如何都要关注基准概率•2切记机率不存在自我矫正行为•3不要被过度详细的细节迷惑•4不要误解向平均数回归的现象•（二）可得性启发式•人们往往根据一个客体或事件在知觉或记忆中可得性程度来评估其出现概率，容易被知觉到或回想起的被认为更容易出现。•1）接近性•越是最近的事情，人们就记得越牢。某件事越是最近发生过，越会被判定发生的概率高•2）显著性•巩俐•章子怡•张国强•张曼玉•史勇•满文军•李玟•沙宝亮•韩红•刘晓庆•宋祖英•汪峰•景岗山•徐静蕾•许巍•张杰•李宇春•付笛生•古巨基•周笔畅•周迅•范伟•张靓颖•谢东•含笑•蔡依林•焦恩俊•宋丹丹•陈建斌•冯远征•张韶涵•苏有朋•张惠妹•梁咏琪•黄海冰•王学兵•孙燕姿•王铁成•张柏芝具有显著特点，容易让人记住的事件发生的概率更大•3）想象力•如果决策时对某事件不熟悉，就只能借助想象力。但这种想象可能高估或低估事件的概率。•比如，人们通常认为坐飞机比坐汽车危险，因为想象中高空摔下来死亡的概率几乎100％。而实际上飞机的事故率很低。•5.30行情•4）幻觉的相互作用。•如果甲事件在乙事件之后发生，人们经常会误认为两者之间有一种因果关系。•比如连续两个雨天股市上涨，天气转晴股市下跌，人们就会误认为气候和股市有因果关系。•希勒（2000）的研究发现，网络使用者总是认为1990年代后期的股市繁荣归功于网络的发展。而索洛等人的研究表明，网络技术对实际经济的贡献并不大。希勒（1984、1987）还发现，社会风气、群体注意力等对投资者的决策影响很大。比如，大家觉得投资房地产是一种时尚，投资者就会在其组合中增加房地产的权重。•对投资者建议–学会忘记–一旦做出决定，不要仓促改变决定–保持良好的心境–不宜在心中对自己的“希望”进行过多的语言