金融发展与金融创新

第十五章金融发展与金融创新金融学院导论：金融发展、金融创新、金融自由化和国际化已经深刻地影响和改变着世界的面貌，本章在分析金融发展与经济增长一般关系的基础上，进一步探讨发展中国家的金融压抑与深化问题以及金融自由化的经验教训，并考察我国的金融改革现状，对金融创新活动及其效应进行分析和评价。•金融发展与经济增长第一节•金融压抑与经济增长第二节•金融自由化与经济增长第三节•金融创新第四节一、金融发展理论研究的兴起•始于20世纪中期•金融发展的定义二、金融发展的衡量指标•金融内部结构指标•金融发展状态与经济增长的相互关系指标三、金融发展与经济发展的相互关系•金融发展对经济发展的积极作用•经济发展水平制约金融发展水平•从金融角度看待经济发展问题发端于此20世纪50年代•深入研究阶段，认为金融发展就是金融结构的变化20世纪60年代•侧重于发展中国家的研究，标志金融发展理论有了新的基点20世纪70年代1.1金融发展理论的演变1.2金融发展的定义戈德史密斯：金融发展是指金融结构的变化。金融工具的结构•种类•数量•先进程度金融机构的结构•种类•数量•效率金融结构衡量金融发展的程度，实际上是衡量金融结构的状态。一般而言，衡量金融发展的指标可以分为两类：一是金融内部结构指标，二是金融发展状态与经济增长的相互关系指标。2.1金融内部结构指标主要金融资产占全部金融资产的比重金融机构发行的金融工具与非金融机构发行的金融工具的比重—衡量金融机构化程度的尺度在非金融机构发行的主要金融工具中，金融机构持有的份额—更详尽的衡量金融机构化程度主要金融机构的相对规模同类金融机构资产之和与全部金融机构总资产的比率主要非金融部门的内源融资和外部融资的相对规模2.2金融发展状态与经济增长的相互关系指标2.2.1金融相关率金融相关率是指在一定时期内社会活动金融总量（一般用金融资产总额表示）与经济活动总量（一般以国民生产总值表示）的比值戈德史密斯对世界主要国家金融机构的分类，通过纵向和横向的对比，得出了结论。2.2.2货币化率货币化率是指在一定经济范围内通过货币进行商品与服务交换的价值占国民生产总值的比重，也就是社会的货币化程度。注意：在衡量金融发展的程度时，需要区别质与量两个方面。3.1金融发展对经济发展的五大积极作用便利交易、降低成本动员储蓄、积累资本提供信息、分配资源分散风险、促进创新监督经理人、实施公司治理3.2经济发展水平制约金融发展水平经济发展是金融发展的原动力经济发展的状况决定了金融的结构、规模和发展阶段一、发展中国家金融体制的一般特征二、金融压抑及其负面效应2.1发展中国家金融体制的一般特征货币化程度低金融机构的二元性发展中国家金融机构单一金融市场不发达政府对金融实行严格管制2.2金融压抑及其负面效应2.2.1金融压抑通过规定存贷款利率和实施通货膨胀，人为地压低实际利率对金融机构实施严格的控制采用信贷配给的方式来分配稀缺的信贷资金人为的高估本币汇率2.2.2金融压抑的负面效应负储蓄效应负投资效应负收入效应负就业效应四、我国金融改革现状与发展方向我国金融改革现状我国金融改革的发展方向三、发展中国家金融自由化改革的经验教训发展中国家金融自由化改革历程金融自由化的有序渐进性二、金融自由化的主要内容金融自由化核心内容一、金融自由化对经济增长的促进作用肖的金融深化理论麦金农的金融深化理论3.1.1肖的金融深化理论肖认为通过实施促进金融深化的金融自由化政策，也就是消除对利率与汇率的管制，可以获得诸多正面经济效应。储蓄效应投资效应就业效应收入效应以市场代替了官僚机构3.1.2麦金农的金融深化理论3.2金融自由化政策的核心内容放松利率管制减少金融机构审批限制，促进金融同业竞争缩减指导性信贷计划发行直接融资工具，发展证券市场放松对汇率和资本流动的限制金融改革、财政改革与外贸改革同步3.3.1发展中国家金融自由化改革历程20世纪70年代20世纪80年代20世纪90年代实践证明，金融自由化是一个有序渐进的过程，需要具备一系列诸如宏观经济稳定、有效的金融监管等前提条件下，并遵循一定的自由化次序安排。3.3.2金融自由化的有序渐进性宏观经济稳定金融自由化改革必须与价格改革或自由定价机制相配合金融自由化与有效的金融监管是相伴相随的金融自由化改革必须渐进有序的进行3.4我国金融改革现状与发展方向3.4.1我国金融改革现状在金融机构改革方面在金融工具引入方面在金融市场建设方面金融调控与监管方面放松金融市场价格管制方面3.4.2我国金融改革与发展方向促进金融体系改革的深化进一步完善利率市场化改革改进和完善人民币汇率的市场形成机制进一步促进金融业的对外开放和国际化加强金融监管制度建设，防范金融风险一、金融创新的含义•金融创新的表现二、金融创新理论•约束诱导理论•规避管制理论•交易成本理论•金融创新理论•技术推进理论•货币促成理论三、金融创新主要内容•金融业务创新•金融组织机构创新•金融制度创新四、金融创新的效应•金融创新的积极作用•金融创新的消极作用4.1金融创新的含义金融创新有其必然性，表现如下：金融创新是一种商业抉择行为，其动机是利润最大化金融创新是随着商品经济的发展而出现的金融创新是市场经济与金融业发展到一定程度的必然结果4.2金融创新理论约束诱导理论规避管制理论交易成本理论金融创新理论技术推进理论货币促成理论4.3金融创新的主要内容金融创新金融业务创新金融工具创新金融市场创新金融交易方式或服务创新金融技术创新金融组织机构创新创设新型金融机构金融机构组织形式创新金融机构管理创新金融制创新4.4金融创新的效应4.4.1金融创新的积极作用首先，金融创新丰富了市场交易品种，促进了金融市场的一体化其次，金融创新促进了金融业的竞争和金融系统效率的提高最后，金融创新促进了金融改革，推动了金融发展4.4金融创新的效应4.4.2金融创新的消极作用金融创新降低了金融体系的稳定性金融创新增大了金融系统面临的风险金融创新增加了金融监管的难度金融创新可能会对金融机构等微观主体带来风险金融创新也给中央银行货币政策实施带来了困难