金融基础知识

房地产金融第一章金融基础知识第二节利率、现值和资产定价第三节信贷基本知识第四节货币政策第五节其他金融理论简介第一节金融的基本概念学习目标1．金融理论相关的基础概念与知识；2．金融学的一般分析方法；3．与房地产金融工作相关的的银行信贷知识；4．与房地产调控相关的货币政策的含义、分类与手段。第一节金融的基本概念一、金融与金融学金融：是指有关货币、信贷的所有经济关系和交易行为的总称，它涉及货币、借贷、证券、银行以及金融中介和金融市场诸多范畴。在现实生活中，货币的流通、资金的结算、证券的发行和买卖、信贷的发放与收回以及各种形式的金融信托与保险等，都属于金融活动。金融活动按照是否有金融中介机构参与，分为直接金融活动和间接金融活动两类。金融工具：有时也被称为金融产品，金融工具是在信用活动中产生的，能够据以进行货币资金交易的合法凭证，一般具有期限性、流动性、风险性和收益性等基本特征，并且具有多种类型。金融工具：有时也被称为金融产品，金融工具是在信用活动中产生的，能够据以进行货币资金交易的合法凭证，一般具有期限性、流动性、风险性和收益性等基本特征，并且具有多种类型。衍生金融工具是指在基础金融工具基础上派生出来的新的金融合约，其价格取决于基础金融工具的特征。这类合约包括：金融远期、金融期货、金融期权和金融互换四大类基本型。在这四种基础类型之下，又派生出汇率衍生工具、利率衍生工具、股票衍生合约、债券衍生合约等细分产品，例如：远期外汇合约、远期利率协议、股指期货、货币互换等等。现代金融学的基本框架结构微观金融学：主要研究金融市场中个体投资者、融资者、政府和金融机构的投融资行为及金融资产的定价等微观层次金融活动。宏观金融学：侧重研究整个金融系统的运行问题，即从整体角度讨论金融系统的运行规律及其与其他经济系统的相互关系。二、金融市场、金融机构和金融制度货币市场：交易期限在一年以内的短期金融交易市场被称作货币市场，它是金融市场的重要组成部分。由于该市场上主要的金融工具是政府、银行及工商企业发行的短期信用工具，具有期限短、流动性强和风险小的特点，而在货币供应量层次划分上被置于现金货币和存款货币之后，称之为“准货币”，所以将该市场称为“货币市场”。货币市场由同业拆借市场、票据贴现市场、可转让大额定期存单市场和短期证券市场四个子市场构成。按交易期限的不同，可以将金融市场划分为货币市场和资本市场。按金融交易的交割期限不同，又可将金融市场划分为现货市场和期货市场。（一）金融市场资本市场：又称“长期金融市场”、“长期资金市场”，是期限在一年以上的各种资金借贷和证券交易的场所。资本市场上交易的是一年期以上的长期证券，因为在长期金融活动中，涉及资金期限长、风险大，具有长期较稳定收入，类似于资本投入，故称之为资本市场。资本市场可以分一级市场和二级市场，其中一级市场是证券发行市场，二级市场则是证券交易市场。在中国境内具有典型代表意义的资本市场包括国债市场、股票市场、企业中长期债券市场和中长期放款市场。（一）金融市场资本转换功能（货币市场）资源配置功能经济结构调节功能宏观经济状况揭示功能金融市场的功能：（一）金融市场金融监管：政府通过特定的机构（如中央银行）对金融交易行为主体进行的某种限制或规定，是金融主管当局对金融机构实施的全面性、经常性的检查和督促，并以此促进金融机构依法稳健地经营和发展。金融监管有狭义和广义之分，狭义的金融监管是指中央银行或其他金融监管当局依据国家法律规定对整个金融业（包括金融机构和金融业务）实施的监督管理；广义的金融监管除了包括上述内容外，还包括了金融机构的内部控制和稽核、同业自律性组织的监管、社会中介组织的监管等内容。金融监管制度（二）金融制度和金融机构金融监管方式：公告监管、规范监管和实体监管。在监管内容方面，具体讲，对银行金融机构的监管内容包括市场准入监管、市场运营监管和市场退出监管，其中市场运营监管又包括：资本充足率监管、资产安全性监管、资产流动性监管、资产收益性监管和内控有效性监管，监管方法有：非现场监督、现场检查、并表监管和监管评级。对于证券行业的监管包括对上市公司的监管、对证券公司的监管和对资本市场的监管。对保险行业的监管则包括偿付能力监管、公司治理监管和市场行为监管三个方面。金融监管制度金融监管法规：①银行业监管相关法规包括《商业银行法》、《银行业监督管理法》、《贷款通则》、《担保法》、《商业银行资本充足率管理办法》、《固定资产贷款管理暂行办法》、《流动资金贷款管理暂行办法》、《个人贷款管理暂行办法》、《项目融资业务指引》、《商业银行内部控制指引》、《商业银行风险监管核心指标》等。②证券业监管相关法规包括《公司法》、《证券法》、《证券投资基金法》、《证券公司管理办法》、《证券公司检查办法》、《客户交易结算资金管理办法》等。③保险业监管相关法规包括《保险法》、《健康保险管理办法》、《关于加强保险资金风险管理的意见》和《国务院关于保险业改革发展的若干意见》等。金融监管制度金融机构及其制度安排商业银行：商业银行是以经营工商业存、放款为主要业务，并以获取利润为目的的货币经营企业。在中国的金融机构体系中，商业银行是主体，在社会总融资中占主导地位。主要包括：①国家控股的四大商业银行②股份制商业银行③城市商业银行金融机构及其制度安排政策性银行：由政府出资创立、参股或保证的，以配合、贯彻政府社会经济政策或意图为目的，在特定的业务领域内，规定有特殊的融资原则，不以盈利为目的的金融机构。金融机构及其制度安排证券机构：①证券公司：又称证券商，是经由证券主管部门批准设立的在证券市场上经营证券业务的非银行金融机构。②证券交易所：是依法设立的、不以营利为目的、为证券的集中和有组织交易提供场所并履行相关职责的，实行自律性管理的会员制事业法人。目前国内有两家经国务院批准设立的证券交易所，即上海证券交易所和深圳证券交易所。③证券登记结算公司：每个证券交易所一般都附设证券登记结算公司，该公司负责在每个交易日结束后的清算工作，包括对证券和资金进行清算、交收和过户。金融机构及其制度安排金融资产管理公司：中国的金融资产管理公司是在特定时期，政府为解决银行业不良资产，由政府出资专门收购和集中处置银行不良资产的机构。1995年《商业银行法》颁布以来，四家国有商业银行亟需剥离自身常年以来积累的巨量不良资产。借鉴国际经验，国务院于1999年批准组建了四家金融资产管理公司，它们分别是华融、长城、东方和信达资产管理公司，分别收购和处置从工、农、中、建四行剥离出来的不良资产，专责回收搞活以化解潜在风险。第二节利率、现值和资产定价一、利率和资产现值（一）利率利率：利率是利息率的简称，是由借贷活动形成的利息额同本金的比率，是借贷资本的价格。利息从表面看是货币受让者借贷资金而付出的成本，实质上却是利润的一部分，是剩余价值的特殊转化形式，它体现了国民收入的再配。按照计算利息的时间，可以将利率分成年利率、月利率和日利率，其换算公式为：年利率=月利率×12=日利率×360名义利率：是政府官方指定或银行公布的利率，是包含了信用风险与通货膨胀风险的利率。实际利率：是名义利率扣除物价变动率后的利率，实际利率较名义利率能更好的衡量借贷成本。费雪方程式：名义利率=实际利率+通货膨胀率名义利率与实际利率债券的期限和收益率或利率在某一既定时间存在的关系就称为利率的期限结构，通常以收益率曲线表示此种关系。利率期限结构主要考查的是金融产品到期收益与到期期限之间的关系及变化。在分析中将影响收益的其他因素看成是既定的，只考虑到期期限变化对收益的影响。利率的期限结构补充知识：“古典学派”（凯恩斯理论出现以前的经济思想主流学派）认为，利率是资本的价格，而资本的供给和需求决定利率凯恩斯则把利率看作是“使用货币的代价”。马克思认为，利率是剩余价值的一部分，是借贷资本家参与剩余价值分配的一种表现形式利率通常由国家的中央银行控制，在美国由联邦储备委员会管理。现在，所有国家都把利率作为宏观经济调控的重要工具之一。当经济过热、通货膨胀上升时，便提高利率、收紧信贷；当过热的经济和通货膨胀得到控制时，便会把利率适当地调低。因此，利率是重要的基本经济因素之一。利率是经济学中一个重要的金融变量，几乎所有的金融现象、金融资产均与利率有着或多或少的联系。当前，世界各国频繁运用利率杠杆实施宏观调控，利率政策已成为各国中央银行调控货币供求，进而调控经济的主要手段，利率政策在中央银行货币政策中的地位越来越重要。合理的利率，对发挥社会信用和利率的经济杠杆作用有着重要的意义，而合理利率的计算方法是我们关心的问题。利率-利率理论从借款人的角度来看，利率是使用资本的单位成本，是借款人使用贷款人的货币资本而向贷款人支付的价格；从贷款人的角度来看，利率是贷款人借出货币资本所获得的报酬率。如果用i表示利率、用I表示利息额、用P表示本金，则利率可用公式表示为：i=I/P一般来说，利率根据计量的期限标准不同，表示方法有年利率、月利率、日利率。现代经济中，利率作为资金的价格，不仅受到经济社会中许多因素的制约，而且，利率的变动对整个经济产生重大的影响，因此，现代经济学家在研究利率的决定问题时，特别重视各种变量的关系以及整个经济的平衡问题，利率决定理论也经历了古典利率理论、凯恩斯利率理论、可贷资金利率理论、IS—LM利率分析以及当代动态的利率模型的演变、发展过程。凯恩斯认为储蓄和投资是两个相互依赖的变量，而不是两个独立的变量。在他的理论中，货币供应由中央银行控制，是没有利率弹性的外生变量。此时货币需求就取决于人们心理上的“流动性偏好”。而后产生的可贷资金利率理论是新古典学派的利率理论，是为修正凯恩斯的“流动性偏好”利率理论而提出的。在某种程度上，可贷资金利率理论实际上可看成古典利率理论和凯恩斯理论的一种综合。英国著名经济学家希克斯等人则认为以上理论没有考虑收入的因素，因而无法确定利率水平，于是于1937年提出了一般均衡理论基础上的IS-LM模型。从而建立了一种在储蓄和投资、货币供应和货币需求这四个因素的相互作用之下的利率与收入同时决定的理论。根据此模型，利率的决定取决于储蓄供给、投资需要、货币供给、货币需求四个因素，导致储蓄投资、货币供求变动的因素都将影响到利率水平。这种理论的特点是一般均衡分析。该理论在比较严密的理论框架下，把古典理论的商品市场均衡和凯恩斯理论的货币市场均衡有机的统一在一起。马克思的利率决定理论是从利息的来源和实质的角度，考虑了制度因素在利率决定中的作用的利率理论，其理论核心是利率是由平均利润率决定的。马克思认为在资本主义制度下,利息是利润的一部分,是剩余价值的一种转换形式。利息的独立化，对于真正显示资金使用者在再生产过程中所起的能动作用有积极意义。利率-指标解读利率水平兑外汇汇率有着非常重要的影响，利率是影响汇率最重要的因素。我们知道，汇率是两个国家的货币之间的相对价格。和其他商品的定价机制一样，它由外汇市场上的供求关系所决定。外汇是一种金融资产，人们持有它，是因为它能带来资本的收盗。人们在选择是持有本国货币，还是持有某一种外国借币时，首先也是考虑持有哪一种货币能够给他带来较大的收益.而各国货币的收益率首先是由其金融市场的利率来衡量的。某种货币的利率上升，则持有该种货币的利息收益增加，吸引投资者买人该种货币，因此，对该货币有利好(行情看好)支持；如果利率下降，持有该种货币的收益便会减少，该种货币的吸引力也就减弱了。因此，可以说利率升，货币强；利率跌，货币弱。在一般情况下，美国利率下跌，美元的走势就疲软；美国利率上升，美元走势偏好。从美国国库券(特别是长期国库券)的价格变化动向，可以探寻出美国利率的动向，因而可以对预测美元走势有所帮助。如果投资者认为美国通货膨胀受到了控制，那么在现有国库券利息收益的吸引下，尤其是短期国库券，便会受到投资者青睐，债券价格上扬。反之，如果投资者认为通货膨胀将会加剧或恶化，那么利率就可能上升以抑制通货膨胀，债券的价格便会下跌。