金融市场--02第二章中央银行

第一章中央银行1第二章中央银行第一章中央银行2一、中央银行的产生中央银行是商品经济发展的产物,–英格兰银行1694美国两次创立中央银行。1791和1816美联储的成立–集权与分权的平衡–政府与私人部门之间的平衡–国内不同地区及农村与城市之间、银行家、非银行商业部门和社会其他集团之间的平衡第一章中央银行3联邦储备银行：12个联邦储备区,每区一家银行12家银行：⑴波士顿⑵纽约⑶费城⑷克利夫兰⑸里士满⑹亚特兰大⑺芝加哥⑻圣路易斯⑼明尼亚波利斯⑽堪萨斯城⑾达拉斯⑿旧金山纽约联储行：规模大,对外代表联储,对内公开市场运作联储行董事会美联储会员行二、美国联邦储备体系第一章中央银行4联邦储备委员会–委员与主席的产生–主席，政府经济决策的主要制定者联邦公开市场委员会–七委员与五行长组成–11家联储银行的分组⑴波士顿、费城和里士满，克利夫兰和芝加哥，亚特兰大、圣路易斯和达拉斯，明尼亚波利斯、堪萨斯城和旧金山。美国联邦储备体系（2）第一章中央银行5–美联储的独立性总统对联储的影响方式–道义上的劝告–联储在国会进行立法斗争时,希望得到总统的支持–联储主席希望得到总统的好感–联邦储备体系的分权问题美国联邦储备体系（3）第一章中央银行6公开市场运作机制例:面临通货膨胀时在市场卖出债券—债券的价格降低—债券的利率上升—整个市场平均利率上升，货币流回联储—减少货币供给量—降低投资与消费的增长速度—降低经济增长速度—抑制通货膨胀。三、美联储的公开市场运作第一章中央银行7公开市场运作的起源–1935《银行法》标志它的诞生公开市场运作范围–只购买美国政府债券和联邦机构债券社会公正,降低交易成本美联储的公开市场运作（2）第一章中央银行8公开市场运作影响：货币供给量,市场利率,公众的预期公开市场运作优势：对准备金和基础货币进行准确控制灵活的改变政策的方向具有主动调整政策的作用公开市场运作缺陷在地区之间不平衡美联储的公开市场运作（3）第一章中央银行9公开市场运作方式–直接交易,主动,调整利率–回购,稳定利率公开市场运作的指示–公开市场委员会的决议公开市场运作指示的执行美联储的公开市场运作（4）第一章中央银行10美联储买卖债券情况表单位：10亿美元1994年1995年直接购买和出售总购买35.320.6总出售2.32.4回购协议总购买309.3331.7总出售311.9328.5反向回购协议总购买1701.32202.0总出售1700.82197.7所持美国政府债券的净变化+29.9+17.1资料来源：美劳埃德B.托马斯《货币、银行与金融市场》，机械工业出版社1999年版，第306页。第一章中央银行11历史：1935有了政策工具,50年代调整信用。银行从贴现窗口借款的条件经济影响：–对银行准备金,基础货币和货币供给量的影响–对收益率,贷款利率和债券价格的影响–对公众的宣示作用贴现窗口的缺陷–不注意与公开市场运作的配合–时机滞后–联储在调整时不说明意图,宣示作用受到很大的削弱四、美联储的贴现窗口第一章中央银行12贴现率和联邦基金利率水平表加息时间联邦基金利率调整幅度（%）贴现窗口利率调整幅度（%）1999.06.305.000.254.500.001999.08.245.250.254.750.251999.11.165.500.255.000.252000.02.025.750.255.250.252000.03.216.000.255.500.252000.05.166.500.506.000.50资料来源：根据《国际金融报》多次刊登的消息整理而成。第一章中央银行13五、美联储的法定准备率美联储调节法定准备金率–优缺点:作用迅速、直接，总用中性，更直接的宣示作用第一章中央银行14美联储制定的准备金比率内容当前的准备金比率（%）可调整范围（%）正常准备金A交易帐户1.52,000,000美元以内3-2.52,000,000美元以外108-14B非个人定期存款00-9C欧洲货币负债00-9附加准备金00-4第一章中央银行15货币乘数计算货币乘数=（1+现金比率）/（法定准备率+超额准备率+现金比率）如果现金比率为40%，法定准备率为10%，超额准备率为0.5%，货币乘数=（1+0.40）/（0.10+0.005+0.40）=2.77第一章中央银行16我国再贴现率历年变化情况表年度1996.5.11996.8.231997.10.231998.3.211998.7.11998.12.71999.6.10再贴现率同再贷款利率同再贷款利率同再贷款利率6.03%4.32%3.98%2.16再贷款率20天以内9.009.008.556.395.224.593.243个月以内10.089.728.826.845.494.863.516个月以内10.1710.179.097.025.585.043.691年期10.9810.629.367.925.675.133.78资料来源：根据历年《金融年鉴》上的数据整理而得。第一章中央银行17我国准备金率历年变化情况表年度1984年1985年1987年1988年1989年1998.3.211999年9月变化情况企业存款20%储蓄存款40%农村存款25%10%12%13%存款准备率13%备付金率5-7%8%6%第一章中央银行18年度1996.5.11996.8.231997.10.231998.3.211998.7.11998.12.71999.6.10准备金利率8.82%8.82%7.56%5.22%3.51%3.24%2.07备付金利率8.82%7.92%7.02%--------我国准备金备付金利率情况表