中国境内医院并购活动回顾及展望(2012年-2015年)

中国境内医院并购活动回顾及展望2012年—2015年2016年5月前言—报告中所列示数据的说明•报告中数据除注明外均基于《清科数据库》••很多交易未披露信息或者未披露交易投资方面，由于交易信息•报告中提及的交易数量指对外公布交易的数量，无论其交易••“境内”是指中国大陆•“境外”是指香港特别行政区、澳门特别行政区、台湾地区和其他海外国家和地区•20152012年至2014中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年—2015年May20162前言—行业说明医院：向人提供医疗护理服务为主要目的医疗机构。本文中的医院主要包括综合性医院和专科医院（含牙科、妇幼、眼科类诊所等），也是本文的重点分析对象。其他医疗机构：本文指医院之外的其他医疗卫生、健康保健的机构，主要包括体检中心、医疗养老、康复等机构等。网络医疗服务：本文指以互联网为载体和技术手段的健康医疗服务，包括健康教育、医疗信息查询、电子健康档案、疾病风险评估、在线疾病咨询、电子处方、远程会诊、及远中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年—2015年May20163医疗健康行业整体情况中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年—2015年May20164Section1—医疗健康行业整体情况随着鼓励社会资本参与医疗体制改革和投资医疗行业的政策不断出台，原来以投资体检、牙科等医疗服务为主的趋势正转向投资医院、康复、诊疗等核心医疗业务。披露的医院投资交易每年稳步增长；体检养老等其他医疗机构2014年大幅上升，但2015年大幅下滑；2015年互联网医疗成为新热点，爆发式增长至人币100亿元2012年—2015年医疗健康产业并购交易18,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000-605040302010-245484,02979410,03830其他医疗机构网络医疗服务境外医院34境内医院4,6076,013境内医院数量境外医院数量网络医疗服务数量其他医疗机构数量26141,92613144,785114019303987352,1501132-28432,0122,0132,0142,015本分析投资金额中不包含46个未披露金额的交易来源:私募通.汤森路透及普华永道分析中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年—2015年May20165按医院地域中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年—2015年May20166Section2—按医院地域就投资区域看，境内医院投资活动主要集中在北京、苏、浙、广东等医改先行地区区域分布（2012年—2015年）人民币百万元境内并购案列数量并购金额13,7926,0051,3971,2071,0309511223110132北京黑龙江浙江江苏新疆吉林黑龙江广东103辽宁河北甘肃内蒙古辽宁768天津北京四川6526宁夏陕西2334山西青海山东贵州6304西藏陕西温州2275河南江苏安徽4189安徽四川湖北上海山东5142重庆贵州2131湖北浙江福建大连1127湖南江西广东本分析投资金额中不包含31个未披露金额的交易来源:私募通.汤森路透及普华永道分析江西1120云南其他24171286广西台湾境外6,5633,3162,575432葡萄牙香港111海南以色列澳大利亚德国1157••就投资区域看，国内投资主要集中在北京和些都是医改先行、有特色医改模式或较多医院并购成功案例的地区140加拿大韩国130中国地区在海外最大的并购交易为复星国际收购葡萄牙综合类医院ESS的96.07%股权，交易4.6亿欧元。114合计13920,355中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年—2015年May20167按医院体制中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年—2015年May20168Section3—按医院体制中国境内医院交易从2013年起逐年增长至2015年，专科医院2015年披露的交易规模有较大下滑；而综合医院投资规模和数量持续增长，在2014年超过专科医院并在2015年保持增长2012年—2015年境内医院并购交易（按医院类型）7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000-3025201510527166892,149721181616161903,97583,6981,008644231320529522407-2012年2013年2014年2015年综合专科医疗管理集团综合数量专科数量医疗管理集团数量本分析投资金额中不包含30个未披露金额的交易来源:私募通.汤森路透及普华永道分析中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年—2015年May20169Section3—按医院体制盈利良好可复制性强且医疗风险较小的连锁型专科医院，由于有望快速扩大规模及回收投资，最受投资者青睐，其中口腔与妇幼医院最受欢迎；但随着资本的涌入，这类标的逐渐稀缺，在2015年交易规模有大幅下降2012年—2015年境内被投资专科医院行业分类的交易规模2,0001521,8001,6001,4001,2001,0008002015年2014年2013年2012年1,510377286001340071920033358-9090902001134652325-292010-8050--2-5-----口腔妇幼肿瘤科骨科眼科康复整容耳鼻喉糖尿病心血管中医本分析投资金额中不包含14个未披露金额的交易来源:汤森路透.投资中国及普华永道分析中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年—2015年May201610Section3—按医院体制具有一定业规模、有稳定现流能通过投资提升业绩的目的二、三级综合医院成为2015年境内医院投资的主角，交易额和数量大幅增长；未评级医院（主要为专科及规模较小综合医院）交易规模在2015年有所下滑2012年—2015年境内医院并购交易（按医院等级）2520151057,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000-232187516102154,607102,38378561,0574105-9494571,42524362-9881123284--2012年2013年2014年2015年三级二级一级未评级三级数量二级数量一级数量未评级数量本分析投资金额中不包含30个未披露金额的交易来源:私募通.汤森路透及普华永道分析中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年—2015年May201611Section3—按医院体制战略投资者和私募股权投资者纷纷看好医疗健康产业。特别是战略投资者（主要是A股上市公司）从2014年开始纷纷延伸发展或跨界投资健康产业，交易额实现阶梯式增长，到2015年达人币38亿元；私募股权基持续保持热情，但受大型连锁专科和连锁高端门诊投资下降的影响，披露的交易额2015年下滑至人币9.9亿元2012年—2015年境内医院并购交易（按投资者类型）7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000-3025201510525232,80598518161412953,8003,2081,228431412923-2012年2013年2014年2015年战略投资私募基金投资战略投资数量私募基金数量本分析投资金额中不包含30个未披露金额的交易来源:私募通.汤森路透及普华永道分析中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年—2015年May201612Section3—按医院体制战略投资者大多为看好健康产业预期横向整合的医疗健康类A股上市公司，包括医、医疗器械及医疗管理投资集团；很多发展多元化的综合型企业和跨界投资的公司对医院投资的参与也持续增加境内医院战略投资并购交易额（按投资者行业分类）4,0003,5003,0001,7861,2102,500综合及其他行业2,0001,5001,000500医院、医疗管理集团医疗器械医药6402501,5507241,125183265289123172262013年-2012年2014年2015年本分析投资金额中不包含10个未披露金额的交易来源:私募通.汤森路透及普华永道分析中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年—2015年May201613Section3—按医院体制对营医院的投资自2014年开始井喷式增长，交易数量和额都创下纪录，但在2015年主要受专科医院交易下降影响，下滑到人币39.4亿元；对公立医院的投资活动稳定增长，在2015年披露额的交易共计约8.4亿元2012年—2015年境内医院并购交易（按医院体制）7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000-50454035302520151054430236,0133,9411312,15048444843-3---2012年2013年2014年2015年公立民营公立数量民营数量本分析投资金额中不包含30个未披露金额的交易来源:私募通.汤森路透及普华永道分析中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年—2015年May201614Section3—按医院体制连锁型专科医院及连锁型高端综合门诊是2014年营医院并购的主角。但这类标的的逐渐稀缺导致2015年营医院交易规模有较大下滑；2015年对二三级综合医院投资的增加，一定程度抵消了连锁医院下降对总体趋势的影响2012年—2015年境内营医院投资7,0006,0005,0004,0003,0002,00025201510523166182,1491589141372181903,6981,00853,130341,000-323120522952407-2012年2013年2014年2015年综合专科医疗管理集团综合数量专科数量医疗管理集团数量本分析投资金额中不包含19个未披露金额的交易来源:私募通.汤森路透及普华永道分析中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年—2015年May201615Section3—按医院体制投资公立医院的并购交易近年来越来越活跃，私募基和战略投资者都有涉及，披露交易的公立医院投资者主要为医类A股上市公司和在医疗投资领域先行的大型私募基。被并购方全部为综合性医院，主要为二级甲等医院2012年—2015年境内公立医院投资544332211-二级甲等三级甲等二级甲等，二级乙等一级甲等一级二级三级未评级二级甲等，二级丙等未评级三级甲等三级甲等2012年2013年2014年2015年来源:私募通.汤森路透及普华永道分析中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年—2015年May201616对医疗健康行业投资退出分析中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年—2015年May201617Section4—按对医疗健康行业投资退出分析近三年医疗健康行业企业上市主要在香港主板和新三板2012年—2015年医疗行业上市分析8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000-654321-5547,385其他医疗机构上市数量医院上市数量5,48511120--深圳中小企业板153-220257香港主板新三板纳斯达克证券交易所来源:私募通及普华永道分析中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年—2015年May201618Section4—按对医疗健康行业投资退出分析近三年医疗健康行业企业的投资退出方式主要为上市和股权转让，披露额项目的投资回报率在2至8倍之间医疗行业退出总投资额与平均回报倍数（按被投资企业）退出方式IPO投资金额(人民币百万元）退出数量平均回报倍数2-8倍2953股权转让IPO10012.5倍未披露未披露未披露未披露395158未披露未披露未披露未披露股权转让借壳上市公司回购合计10138来源:私募通及普华永道分析中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年—2015年May201619展望中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年—2015年May201620Section5—展望2016年展望•我们认为，随着鼓励社会资本参与医疗体制改革和投资医疗行业的政策不断出台，整个医疗健康行业的并购活动