中国银行业对外直接投资的区位选择探究

我国银行业对外直接投资的区位选择探究摘要：银行业进行海外直接投资是当今跨国银行Multinationalbank发展的大势所趋。2006年，中国银监会CBRC(ChinaBankingRegulatoryCommission)发出“鼓励中资银行走出去”的政策指令，明确对中国商业银行ChineseCommercialBanks进行国际化经营给予政策支持。加快我国银行业海外扩张overseasexpansion，首当其冲的是海外经营的区位选择Locationchoice问题，即我国商业银行要去哪个国家（地区）投资。本文采用规范分析NormativeAnalysis与实证分析positiveanalysis相结合的方法论证。实证研究部分采用面板数据paneldata，选取2003—2010年五大国有商业银行在17个样本国的商业存在为因变量dependentvariable，选取母国homecountry与东道国hostcountry的双边贸易额bilateraltrade、母国对东道国的投资额、东道国的人均GDP、东道国的金融开放度Financialopenness以及母国与东道国的地理距离为解释变量explanatoryvariable，回归检验Regressionexamine中分别通过混合效应cocktaileffects.与随机效应stochasticeffects结果对我国银行业OFDI区位选择的决定因素进行实证检验empiricaltest，发现这几个因素factor对中国银行业Chinesebankingindustry海外投资有不同程度的影响。最后结合我国银行业对外直接投资OFDI(outwardforeigndirectinvestment)的概况generalsituation，提出银行业OFDI区位选择的政策建议policyproposals。关键词：跨国银行对外直接投资区位选择面板数据在经济全球化economicglobalization、金融自由化financialliberalization的今天，西方发达国家纷纷加快银行业对外直接投资的步伐。我国作为世界第二大经济体economicentity，在国际银行业Theinternationalbanking中的竞争力和影响力却相当有限。区位选择直接关系到跨国银行优势的发挥,影响到投资国的整个国际生产布局distributionofproduction,进而影响到投资国跨国银行对外直接投资活动的收益与成败。因此，银行业对外直接投资的区位选择逐渐成为理论界学者Theoristsscholars关注的焦点。一、理论基础1.跨国银行银行业对外直接投资是以跨国银行的形式存在Intheformof。跨国银行是通过跨境提供跨境消费Cross-borderconsumption、商业存在commercialpresence以及自然人流动movementofnaturalpersons的方式，为外国消费者提供以本币标价或者以外国货币标价的、以收取利息或者费用为基础的金融服务,是可吸收存款的金融机构financialinstitution1。而本文所提到的我国的跨国银行以及我国商业银行commercialbank、我国银行业、五大行等概念均是指我国的五大国有商业银行state-ownedcommercialbank，即中国银行BankOfChina、中国农业银行AgriculturalBankofChina、中国工商银行ICBC(IndustrialandCommercialBankofChina)和中国建设银行CBC(ChinaConstructionBank)、中国交通银行BankofCommunications。为使论述更加清晰，本文采用的银行方面的数据和实例主要来源于上述五家银行。而在地域概念Regionalconcept上，跨国银行的“商业存在”一般指在除中国大陆theChinesemainland以外所有其他地区设立的机构institution，包括香港、澳门和台湾地区。2.跨国银行FDI一般我们讲的对外直接投资FDI（(ForeignDirectInvestment)是外国投资者在我国进行的投资活动，是“走进来”，而本文的对外直接投资具体化来说是OFDI（(OutwardForeignDirectInvestment，即是我国企业在外国的投资活动，是“走出去”。本文银行业对外直接投资（OFDI）活动也可叫做银行国际化经营InternationalOperation、银行海外扩张overseasexpansion、跨国银行海外发展Multinationalbankoverseasdevelopment等，内涵intension是一样的。在理论研究theoreticalresearch中，虽然设立商业存在和跨国银行在某东道国(地区)FDI之内涵上具有差别，但由于统计数据statisticaldata往往没有专门针对银行业FDI的单独independent数据，在实证研究中，商业存在规模往往被用来衡量跨国银行FDI的规模2。3.1凌婕，《跨国银行FDI动机和区位选择研究及其新进展》2凌婕，《跨国银行FDI动机和区位选择研究及其新进展》二、我国银行业海外投资发展现状1.银行业自身发展迅速最近几年我国银行业经过注入资本金、股改上市后，盈利能力不断上升，贷款不良率大幅下降，并经受住了国际金融危机的考验。银行业资产规模迅速扩大，资产质量明显提高。截至2010年底，我国银行业资产总额达到95.3万亿元，是2005年底的2.5倍，商业银行不良贷款余额和比例分别为4336亿元和1.13%，比2005年底减少8506亿元和下降7.80个百分点。雄厚的实力和符合国际化的管理标准，使得国有商业银行抗风险能力增强。自身能力的提高使其具备了与海外银行竞争的基本条件。据英国《银行家》杂志曾报道，2010年，中资银行实力已经超日本，仅次美国。2010年，我国银行业整体风险水平和抵御能力处于历史最好时期，有84家银行入围英国《银行家》（TheBanker）杂志全球前1,000家银行榜单，4家银行跻身全球银行总市值前10位。2.我国银行业海外组织机构情况跨国公司对外直接投资的方式多种多样，如建立国外子公司、创建新企业、合资企业等。跨国银行对外直接投资是以在东道国建立商业存在为主要渠道，一般主要采取在东道国设立分行、子银行、代表处、代理处以及持有东道国银行的股份等形式。截至2010年底，5家大型商业银行在亚洲、欧洲、美洲、非洲和大洋洲共设有89家一级境外营业性机构，收购（或）参股10家境外机构，6家股份制商业银行在境外设立5家分行、5家代表处，2家城市商业银行在境外设立2家代表处，我国银行业利用境内外两个市场、两种资源的能力进一步提升3。表1截止2010年末五大行海外分支机构情况分行（家）代表处（家）比重（%）子银行、附属机构等（家）比重（%）总计（家）比重（%）中国银行6936321539360中国工商银行1301112302516中国建设银行91937138.53中国银行业监督管理委员会2010年报TheChinabankingregulatorycommission2010annualreport中国农业银行26725107中国交通银行831025138.5总计（家）1011310040100154100从我国五大商业银行海外分支机构的组织形式来看，我国银行业海外机构主要采用的是分行形式(不考虑网点和代理机构)，占总量的65%，其次是子公司和子行，占到26%，采用代表处形式的最少，仅占8%左右。由于历史原因，中国银行海外分支机构的数目占有相当大的比重，承担着海外经营业务的绝大部分。分行是银行进行海外扩张时最重要的一种组织机构形式，它不具有独立法人地位，不用自负盈亏自担风险，以母行的资产和声誉作为后盾，具有较强的对外融资能力和抗风险能力，业务可以非常广泛；子行和子公司是按照东道国法律注册并受东道国法律和经济政策约束的独立法人，自负盈亏、自担风险，并且必须在东道国所允许的范围内开展业务。为了便于管理，我国商业银行海外扩张主要采用分行的形式，同时采用子行和子公司的方式来扩大资金来源和辐射范围。代表处不进行银行业务，主要是给母行在东道国搜集商业信息，考察东道国的市场和前景，为升级分行或子行做准备。3.五大行海外分支机构地区分布情况中国银行作为我国国际化程度最高的银行，1929年起就在伦敦设立经理处，迈出了中国金融机构走向世界金融市场的第一步。到2011年底，海外机构网点已覆盖32个国家和地区，拥有586家海外分支机构，在阿曼、阿联酋、加纳和秘鲁还设有中国业务柜台，与180个国家和地区的1500家外国银行建立了代理关系4；中国工商银行的国际化历程起步比较晚但是发展很快，工商银行始终坚持发展新兴与成熟市场，着重中国周边和东南亚地区，同时着眼于美洲，基本建成跨越亚、非、欧、美、澳五大洲的全球经营网络5；建行把重点放在区域性金融中心、高成长性市场等，如东南亚、中东、拉美等地区市场6；农行虽然目前无重大境外收购、并购举动，但是农行新设迪拜子行，河内代表处、温哥华代表处，悉尼代表处升格为分行的申请也获得批准，农行国际化之路也渐渐提上日程7；交行提出“两化一行”发展战，如今以亚太为主体、欧美为两翼的国际经营网络基本搭建成型8。4中国银行官网5中国工商银行官网6中国建设银行官网7中国农业银行官网8中国交通银行官网银行海外机构的地区分布情况一般与东道国的金融开放度以及我国银行业的战略方向相关。从地域分布上来看，商业银行海外分支机构主要集中在港澳地区和亚太地区，随着我国银行海外扩张步伐的加快，欧洲地区占比也不少，目前美洲地区和非洲最少。港澳地区和亚太地区这两个地区占到总数的66%，欧洲地区占到21%，分支机构最少的非洲地区仅仅占到2%，如下图1所示：图12010年末五大行海外分支机构地区分布图通过对组织形式和区域分布的分析可以总结出，我国商业银行境外分支机构采取的组织形式以分行为主，不同地区有不同的侧重。区域分布以港澳地区和亚太地区为主，欧洲次之，即主要在相邻经济发展水平较高、金融开放度比较大的国家投资。中资银行应该在后危机时代的国际新形势下，主动把握机遇，积极应对挑战，进一步推动我国银行业国际化进程。三、实证研究（一）因变量选取本文以2003——2010年五大国有商业银行在17个样本国或地区设立的分行、代表处、字行或子公司数目BNO为因变量。因为代表处不从事银行业务，本文借鉴其他学者经验将其以半数纳入总数目。所选样本国及分支机构数如下表所示：表2五大行2003—2010年在17个样本国的分支机构20032004200520062007200820092010中国香港1424242425273434新加坡410101011111111日本3.56666.5101111澳大利亚1.5455.56.577.58马来西亚11111112韩国3.5556677.57.5泰国11111112越南11111134英国48888899法国12222222德国3444555.55.5俄罗斯1.51.51.522222.5美国2.55.55.56.56.577.58.5加拿大13455556巴西0.50.50.50.50.50.51.51.5赞比亚11111111南非22222222数据来源：根据五大行2003—2010年年报及官网相关数据整理而来（二）自变量选取东道国国内经济环境影响母国银行业OFDI的决定因素有很多，基于变量的可计量程度和数据的可获得性，本部分选取了母国与东道国的双边贸易额、母国对东道国的对外直接投资额、东道国人均GDP、东道国金融开放度以及母国与东道国的地理距离五个因素。1.双边贸易额（Tr）银行跟随的客户有两种类型：贸易型和投资型。大量经验研究也表明，由于双边贸易反映了母国和东道国商业联系的紧密程度，商业银行在东道国的分支机构与双边贸易额之间存在着正相关。我国与17个样本国的双边贸易额，如附表1所示，