甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司2012年度第二期中期票据评级报告及跟踪评级安排

中期票据信用评级报告2发债主体甘肃公投集团成立于1999年12月，是甘肃省人民政府以甘政函【2011】5号文批复设立的正厅级建制单位，是于2011年1月在原甘肃省高等级公路建设开发有限公司基础上通过增资变更方式设立的大型国有独资公司。甘肃省交通运输厅代表甘肃省政府对甘肃公投集团的国有资产履行出资人职责，持有公司100%的股权。截至2011年末，公司的注册资本为200亿元人民币。公司注册地址是兰州市城关区酒泉路213号，法定代表人杨咏中。公司是甘肃省唯一的高等级公路、民航机场及重要旅游资源的投资建设及运营主体。公司的经营范围是经授权后经营管理国有资产；负责全省高等级公路、民航机场、重大旅游资源开发、重大旅游项目的投融资及开发建设和经营管理；建设和经营交通运输附属设施。截至2011年末，公司拥有3家全资子公司，2家参股公司（如表1）。表1截至2011年末公司参控股公司概况序号企业名称注册资本（万元）持股比例（%）1甘肃省旅游投资管理有限公司10,000.00100.002甘肃公航旅文化传媒有限公司10,000.00100.003甘肃公投高路有限公司500,000.00100.0014海口美兰国际机场有限责任公司202,891.3124.305甘肃银行股份有限公司348,622.3715.78数据来源：根据公司提供资料整理截至2011年末，公司拥有已建成通车的高速公路22条，通车里程达到2,092.84公里；拥有已建成通车的二级公路37条，通车里程达到3,358.86公里。发债情况本期票据概况公司拟在中国银行间市场交易商协会注册总额为50亿元的中期票据，分期发行，本期发行金额为20亿元人民币，发行期限为10年。在本期中期票据存续期的第5年末附公司上调票面利率选择权及投资者回售选择权，公司有权决定在本期票据存续期的第5年末上调本期票据后5年的票面年利率，上调幅度为0至200个基点（含本数）。本期中期票据采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计利息。同时，本期中期票据设置提前还本条款，在2020年、2021年和2022年分别1包含全资子公司甘肃省旅游投资管理有限公司持有的2%的股份。中期票据信用评级报告3按照本期中期票据存续期第5年末投资者行使回售选择权后中期票据存续余额30%、30%、40%的比例偿还本金。本期中期票据无担保。募集资金用途本期中期票据募集资金用途主要包括两方面：一是将10亿元用于补充项目建设资金。其中，兰州至海口高速公路武都（两水）至罐子沟（甘川界）段4亿元；青岛至银川国家高速公路定边至武威联络线营盘水（甘宁界）至古浪双塔段4亿元；青兰国家高速雷家角（陕甘界）至西峰段1亿元；连霍国道主干线瓜州至星星峡段1亿元。二是将10亿元用于偿还银行贷款，进一步提高直接融资比例，优化融资结构。经营环境地方经济分析近年来甘肃省经济快速发展，经济结构持续优化；但由于发展基础薄弱，经济发展水平在全国和西部省份中仍相对落后甘肃省地处黄河上游，是我国西北部地区与中原地区交汇的重要地带。随着西部大开发政策的实施，甘肃省近年来经济发展态势良好，2001～2011年，甘肃省地区生产总值年均复合增长率为16.68%。在经济总量增长的同时，甘肃省经济发展结构不断调整，三次产业结构从2001年的14.6:46.3:39.1调整为2011年的13.5:50.3:36.2。表22009～2011年甘肃省经济发展主要指标（单位：%）指标2011年2010年2009年金额增速金额增速金额增速地区生产总值（亿元）5,020.012.54,119.511.73,382.410.1人均国内生产总值（元）----12,852.09.4工业增加值（亿元）2,071.316.31,602.915.81,191.39.9地方财政收入（亿元）933.625.3745.323.4604.036.6全社会固定资产投资（亿元）4,180.240.23,378.136.22,479.642.9社会消费品零售总额（亿元）1,618.318.21,369.418.31,183.018.9数据来源：根据公开资料整理甘肃省经济发展基础薄弱，其经济发展水平在全国和西部省份中仍处于相对落后的位置。2011年，甘肃省地区生产总值位列全国第27，在12个西部省份中位列第9。中期票据信用评级报告4甘肃省能源和金属矿产资源储量丰富，形成了石化、有色、电力、冶金、食品、装备制造和煤炭等支柱行业。2011年，上述七大支柱产业完成工业增加值1,665.48亿元，占全省工业增加值的80.41%。石化工业,560.08有色工业,265.93电力工业,214.69冶金工业,210.7食品工业,171.32装备制造业,125.78煤炭工业,116.98图12011年甘肃省支柱产业完成工业增加值情况（单位：亿元）资料来源：根据公开资料整理2010年5月，根据国办发【2010】29号《关于进一步支持甘肃经济发展的若干意见》，甘肃省被定位为“我国连接欧亚大陆桥的战略通道和连接西南、西北的交通枢纽，全国重要的新能源基地、有色冶金新材料基地和特色农产品生产与加工基地”。国家对甘肃省的明确表32011年中国西部省份发展情况（单位：亿元、%）省份地区生产总值地区生产总值增速工业增加值工业增加值增速一般预算收入一般预算收入增速四川21,026.715.09,491.021.62,044.430.9内蒙古14,246.114.37,158.918.21,356.726.8陕西12,391.313.95,727.817.1--广西11,714.412.34,914.417.3947.622.7重庆10,011.116.44,690.522.21,488.346.2云南8,751.013.71,110.827.5新疆6,574.512.02,764.111.4720.944.0贵州5,701.815.01,950.021.5773.244.9甘肃5,020.012.52,071.316.3450.427.4宁夏2,060.812.0--371.429.5青海1,634.713.5--270.431.9西藏605.012.6--54.749.2数据来源：根据公开资料整理中期票据信用评级报告5定位将成为甘肃省未来社会经济发展有效推动力。总体而言，在西部大开发的有力政策环境下，甘肃省经济近年来保持良好的发展态势。但由于其经济发展基础较为薄弱，因此甘肃省经济发展水平在全国和西部地区中仍相对落后。预计未来，国家对西部地区的支持力度仍然较大，我国对甘肃省新的定位将为其未来持续发展提供有力的保证。甘肃省高速公路网是我国西部地区连接中部地区的重要交通通道；随着经济发展，甘肃省公路运输需求呈增长趋势；计重收费政策的实施有利于甘肃省高速公路通行费收入的增加甘肃省位居青藏高原、黄土高原和内蒙古高原的交汇地带，是我国中东部地区与西北、西南地区间的连接处，在我国西部地区区位条件较为优越，已形成由铁路、公路和民航组成的立体交通网络体系。根据《甘肃省高速公路网路线规划方案》，甘肃省高速公路网以国家高速公路网为基础和依托，以省会兰州为中心，以国家放射线和纵横线为主和地方联络线为辅，规划总里程约7,950公里，其中，国家高速公路约3,753公里，占甘肃高速公路网规划总里程的47%以上。未来甘肃省高速公路网将作为国家高速公路公路网一部分，成为西南、西北联通中部地区的重要交通通道。2009年以来，甘肃省交通运输量保持增长趋势。随着我国西部大开发战略的实施带动甘肃省及周边西部省份的经济发展，甘肃省公路完成的客货运输量均快速增长。甘肃省于2009年6月1日开始实行收费公路载货类汽车计重收费政策，实施以收费站实地测量的载货类汽车车货总重为计重依据收取车辆通行费，对超载车辆加收50%～200%的通行费，该政策的实施有利于公司通行费收入的增加。预计未来，随着甘肃省及周边西部省份的发展，甘肃省高速公路运输需求仍将保持稳定增长趋势。表42009～2011年甘肃省客货运输量及其同比增速（单位：%）指标2011年2010年2009年绝对值增速绝对值增速绝对值增速货运量（亿吨）3.4217.822.9013.812.5512.08其中：公路（亿吨）2.8819.712.4115.562.0814.35客运量（亿人次）6.0913.265.387.565.008.68其中：公路（亿人次）5.8413.525.147.644.788.63货物周转量（亿吨公里）1,791.2111.451,607.258.811,477.061.54其中：公路（亿吨公里）647.4123.53524.097.02489.723.13旅客周转量（亿人公里）594.5616.67509.618.43469.996.49其中：公路（亿人公里）265.0720.41220.156.56206.595.02数据来源：甘肃省统计信息网中期票据信用评级报告6甘肃省旅游资源丰富，近年来，甘肃省接待旅客数量和国内旅游收入呈增长趋势，但其增速受宏观环境影响有所波动甘肃省地域特色明显，旅游资源较为丰富。2003年以来，甘肃省游客数量基本保持增长，但其增速受国内、国际宏观环境影响有所波动。2011年，甘肃省实现国内旅游收入332.57亿元，同比增长40.80%；同期，实现国际旅游外汇收入1,739.77万美元，同比增长17.44%。预计未来，随着西部大开发战略以及国家《关于进一步支持甘肃经济发展的若干意见》的实施，甘肃省旅游行业面临较好的发展环境。01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年0%10%20%30%40%50%60%接待游客人数（左轴）接待旅客人数同比增幅（右轴）图22003～2011年甘肃省接待游客数量及其增速（单位：万人、%）数据来源：根据公开资料整理财政收支分析近年来，甘肃省财政收入规模持续增加，财政实力不断增强；甘肃省地处我国西部，上级财政对其支持力度较大，转移性收入是其财政收入的重要组成部分随着甘肃省经济的快速发展，全省财政收入规模持续增加。2008～2010年，甘肃省财政本年收入年均复合增长率为18.86%；同期，由于上级财政对甘肃省的大力支持，甘肃省转移性收入在财政本年收入中占比保持在63%以上。财政转移性收入是甘肃省地方财力的重要组成部分。甘肃省地方财政收入以一般预算收入为主。2008～2010年，全省一般预算收入在地方财政收入中占比分别为62.39%、63.52%和57.94%，2010年占比有所下降主要是由于当年甘肃省土地出让收入增幅快于一般预算收入增幅。一般预算收入主要由税收收入构成，税收收入贡献较为稳定。中期票据信用评级报告7表52008～2010年甘肃省全省及省本级财政收支情况（单位：亿元）项目2010年2009年2008年全省省本级全省省本级全省省本级财政本年收入财政本年收入合计1,657.62313.071,371.91242.581,173.22277.08地方财政收入610.33212.56451.21166.92424.63184.95一般预算353.58130.81286.59109.24264.97118.70其中：税收收入220.2966.36176.0453.05162.8053.64基金预算177.3761.8464.6010.6771.8127.06预算外79.3819.91100.0147.0087.8639.20转移性收入1,047.29100.51920.7075.66748.6092.13一般预算1,032.10104.79884.5081.92741.3096.90基金预算15.19-4.218.44-3.947.29-4.01预算外0.00-0.087.76-2.330.00-0.75财政本年支出财政本年支出合计1,703.50357.311,422.17291.641,122.0462.26地方财政支出1,702.99378.461,4