英国脱欧对世界经济的影响

英国脱欧对世界经济的影响21欧盟欧洲联盟，简称欧盟（EU），总部设在比利时布鲁塞尔。1952年成立欧洲煤钢共同体，合作推动煤与钢铁的生产销售。1965年成立欧洲共同体，创始成员国为法国、德国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡。1973年，丹麦、英国、爱尔兰加入欧洲共同体。1981年、1986年，希腊、西班牙、葡萄牙相继加入欧洲共同体。1991年，签订《马斯特里赫特条约》，欧洲联盟正式成立。1995年，瑞典、芬兰、奥地利加入欧盟。2002年，欧元正式流通。2002年11月，邀请塞浦路斯、匈牙利、捷克等加入欧盟。2007年，保加利亚、罗马尼亚加入欧盟。2013年，克罗地亚成为欧盟第28个成员国。2016年6月23日，英国就是否留在欧盟举行全民公投。投票结果显示支持“脱欧”的票数以微弱优势战胜“留欧”票数，英国不再属于欧盟成员国。32.英国对欧盟的重要性——核心地位英国是欧洲的金融中心，76%的欧洲对冲基金的总部设在英国，欧盟国家74%的OTC衍生品交易在英国，欧盟国家55%的PE基金由总部设在英国的公司发起，欧洲养老基金42%的资产来自英国。英国参与了欧盟国家35%的风险投资。90%美国投资公司在欧洲的网点设在英国。英国的重要地位在于其实欧洲的银行42.英国对欧盟的重要性——GDP占比英国年度GDP占欧盟年度GDP的比重相对较高，2015年6月占比达到最大值17.2英国占欧盟GDP百分比52.英国对欧盟的重要性——进口贸易占比2008年金融危机之前，英国年度进口贸易总额占欧盟贸易总额之比一直保持在10%以上，2002年的最高占比为12.7%。2008年受金融危机影响降至8.7%，之后震荡上行至9.7%英国年度进口贸易额占欧盟贸易总额比例62.英国对欧盟的重要性——出口贸易占比于进口贸易相比，英国出口贸易受2008年金融危机的影响较小，自2007年起，英国年度进口贸易额占欧盟贸易总额之比稳定在6%以上。英国年度出口贸易额占欧盟贸易总额比例73.英国退欧的影响——有利方面1.有利于英国摆脱欧盟一系列过度监管，法律限制和商业限制，为英国的经济发展松绑2.节约英国每年需要向欧盟上缴的预算费用3.可以不受部分南欧国家的拖累及减轻移民问题的困扰4.缓解劳动压力，改善底层劳工境遇和市场竞争压力5.免于上缴的预算费用可以用来投资医疗和住房系统，改善本国人民福利83.英国退欧的影响一、退欧导致的贸易冲击将会对英国的经济增长带来显著的负面影响1.英国对欧盟贸易的依存度很高2016年1月，英国在欧盟28的进口占其进口总值的53%，出口占其出口总值的47%。英国在欧盟进出口占比93.英国退欧的影响2.负面影响1)提高英国对欧盟进出口关税2)提高英国与欧盟进出口贸易的非关税壁垒3）提高英国和欧盟商品贸易价格4）随着欧盟一体化程度的加深，英国将缺席一体化带来的利益根据伦敦政治经济学院经济表现研究中心的最新研究结果，英国退欧导致GDP下降1.3~2.6%103英国退欧的影响二、资本外流击伦敦金融中心地位1、海外资本大规模净流出英国是典型的外商投资流入国。2014年，全球对英国的FDI(外商直接投资)约为278亿英镑，其中，来自欧盟的有52.68亿英镑，占到了英国接受FDI的19%。113英国退欧的影响2、资产大规模损失英国退欧会对英镑产生较大的影响，造成大规模的资产损失。历次危机下资产的情景假设(彭博模型)希腊危机次贷危机英国退欧英镑-3%-3%-11%人民币0%1%0%黄金-2%6%0%日元2%3%3%英国富时100指数-9%-19%-16%123英国退欧的影响3、金融交易遭受重创英国与欧盟其他国家资本市场相互依赖的程度很高。大量金融机构入驻英国，将英国作为开拓欧洲的市场的支点和进入欧盟的跳板。英国也是欧元区资金理想的避险池。欧洲78%的资本市场行为是在英国进行的。退欧将直接影响金融交易的规模和开展。4、劳动力不足影响经济增长未来可能的移民限制会使欧盟国家对英国的劳动力流入下降，考虑到英国同样面临人口老龄化问题(劳动力人口占总人口比重从2010年开始持续下降)，从中长期来看，不利于英国经济的增长。133英国退欧的影响一是挪威模式。虽然不是欧盟成员国，但是是欧洲经济区(EEA)成员国，继续享受自由贸易协议，但将面临更高的非关税壁垒。二是瑞士模式。不是EEA成员国，但通过和欧盟签订一系列双边协定的方式，参与到欧洲统一市场。但瑞士模式并无服务自由贸易的协定。三是在WTO框架下构建与欧盟的关系。英国不再参与统一市场，在贸易上与欧盟成员国同属WTO成员国，将完全适用于WTO的规则。此时，英国与欧盟国家的双边贸易的关税和非关税壁垒将显著提升。三、英国退欧的三种可选择模式143英国退欧的影响英国退欧后可能的权利和义务变化英国退欧后可能的权利和义务变化英国当前参考挪威模式参考瑞士模式未来英国与欧盟潜在的新合约WTO规则权利进入欧盟“单一市场”完全进入高度进入中等进入不确定低进入本地公司能为欧盟服务的“通行证”(对金融机构尤为重要)完全权限高度权限无权限不确定无权限独立与其他国家达成贸易协定由欧盟代表可以可以可以可以对欧盟法规的发言权完全投票权少量介入无权利无权利无权利对欧盟法规的豁免权极少量豁免少量豁免部分豁免不确定完全豁免义务向欧盟提供财政支持完全提供轻微减免轻微减免不确定无义务独立的移民政策不能不能不能可以可以欧盟参与度从高到低，独立性从低到高153英国退欧的影响对英国主要经济指标的影响(基准即留欧)指标情形201620172018201920202021实际GDP增长率基准情形1.92.22.22.12.12.1EEA模式1.71.41.822.12.1WTO模式1.1-0.80.61.72.62.9实际GDP对基准的偏离EEA模式-0.2-1-1.3-1.4-1.4-1.4WTO模式-0.8-3.7-5.2-5.6-5.2-4.5失业率基准情形5555.15.35.3EEA模式5.15.35.45.55.45.4WTO模式5.266.56.15.85.8CPI基准情形0.81.92222EEA模式1.12.62.81.852WTO模式1.643.21.91.21.9164对于欧盟及全球经济的影响一、对欧盟的影响1、欧盟的政治影响力将被削弱英国是联合国五大常任理事国之一，且拥有核武；英国已经超越法国成为欧盟第二大经济体，英国也是仅次于德国的第二大欧盟财政净贡献国(2011~2014年平均净贡献为86亿欧元)；欧盟内超过55%的跨国公司驻扎在英国，超过60%的欧元交易发生在英国。一旦英国退出，将直接影响欧盟作为一个经济体在世界政治、经济舞台上的影响力。174对于欧盟及全球经济的影响一、对欧盟的影响2、欧盟各国对英国的投资便利性将会下降对英国投资较多的国家遭受的损失较大，从英国与欧盟各国的贸易额占该国的GDP比重来看，爱尔兰、比利时和荷兰等国受到的冲击较大。国家出口（百万美元）进口（百万美元）进出口（百万美元）进出口占该国GDP比重（%）爱尔兰29319.0819416.8848735.9619.43比利时20783.7134027.3954811.1010.31荷兰36737.71533552.2090289.9110.27立陶宛491.911592.372084.294.31塞浦路斯723.94218.02941.964.06德国52026.09100307.06152333.143.94斯洛伐克759.543156.893916.433.91拉脱维亚550.03661.591211.623.87瑞典8987.3712513.0021500.373.76丹麦4595.277356.6411951.913.49波兰6308.9112681.3718990.273.48184对于欧盟及全球经济的影响一、对欧盟的影响3、使欧盟一体化的进程受到质疑，加快欧洲碎片化进程无论英国本次退欧的公投的最终结果如何，在欧盟为英国开出优惠留欧条件的时候，欧盟就已经注定了未来将疲于应付各类退欧事件和留欧谈判。对于欧盟而言都将是一体化的倒退，甚至最极端的情况，是欧盟快速走向“解体”。英国退欧对欧盟未来发展的影响逻辑194对于欧盟及全球经济的影响多个欧盟国家支持退欧民众超过40%2530354045505560657090110130150170190德国匈牙利希腊西班牙比利时法国葡萄牙意大利英国英国假如退欧可能会加快欧洲碎片化的进程现所属国家具有独立倾向的地区西班牙加泰罗尼亚西班牙巴斯克德国巴伐利亚德国巴登符腾堡州英国苏格兰比利时佛兰德斯法国科西嘉岛法国布列塔尼半岛意大利帕达尼亚意大利撒丁岛204对于欧盟及全球经济的影响二、对全球的影响1、通过全球风险偏好的恶化及全球资产的联动引致全球金融市场动荡今年以来，在全球市场复苏较弱的背景下，风险偏好对资本市场的走势具有非常明显的影响，两者之间呈现出高度的负相关性。2、对全球及新兴市场的经济影响相对温和英国退欧会对金融市场和全球经济带来影响，但考虑到英国与欧盟关系的重构而非割断，英国即使退欧也并不构成系统性的全球重大风险，全球经济不会因此陷入衰退。从IMF的预测来看，全球经济受英国退欧的直接影响有限，在悲观情况下也仅有-0.3%，负面主要集中在欧洲国家，而新兴市场受到的影响会更小。214对于欧盟及全球经济的影响三、对中国的影响1、宏观政治经济影响中国担心英国脱欧的三个原因希望借助与英国日益密切的关系影响欧盟的对华政策。在亚洲受到美日压力之下，中国越来越朝向欧盟恳求经济机遇，这一转变是“一带一路”战略背后的主要动力之一。英国为中国进入庞大而难以打入的欧洲市场提供了关键通道。许多中国企业可以将投资相对自由的英国经济作为基石，一次打入拥有5亿多潜在消费者但监管严厉的欧盟市场。伦敦在人民币国际化战略中作用关键，为中国在亚洲以外失去人民币提供了绝佳跳板。英国一直呼吁欧盟给予中国市场经济地位，也是欧盟里中国市场经济地位的头号支持者，如果英国脱离欧洲，中国将失去一个自由贸易的重要支持者。224对于欧盟及全球经济的影响2、英国退欧将会对资本市场及对外投资贸易的影响全球风险偏好的变化：由于香港市场与英国的联系比较紧密，英国退欧对中国香港市场的影响相对较大，因此香港市场在前两周的波动也更大（振幅超过7%）英国退欧对中国A股市场的影响，可能更多的来自全球风险偏好的变化和汇率方面的振动。从投资的角度来看，中国与英国FDI的联系相对较少，并不构成直接冲击。从贸易的角度来看，虽然英国也是中国的重要贸易伙伴，但向英国的出口也仅占中国出口的不到3%，拖累相对有限。