2014年煤炭企业转型

1能源与环保论坛2014年6月11日中信建投证券2014年高端客户大型上市公司交流会欢迎各位领导莅临指导！煤炭行业：供需低迷，关注龙头与转型企业2014年6月11日中信建投煤炭小组：李俊松/王祎佳2014年能源与环保论坛·上海31998年至今，煤炭行业的景气轮回2006年全国煤炭产量增速首次跌至10%以下，2013年首次降至1%以下水平。2014年前四个月，我国煤炭产量11.79亿吨，同比下降1%。36.811.836.505101520253035401990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014.1-4-10%-5%0%5%10%15%20%产量:原煤增速4重点产煤省产量整体放缓•2013年内蒙煤炭产量同比出现下滑，其他各产煤大省产量增幅均在个位数。其中山西增长4.9%，陕西增长6.5%，河南增长3.6%，山东增长1.8%；•2014年一季度，内蒙下降2.8%，山西增长0.13%，陕西增长2.5%，山东增长1.29%，河南下降8.58%；•山西降低14年目标：产量9.5亿吨，降1%；出省销量6亿吨，降1.6%；目前全省在建575座整合在建矿井，年内竣工160座，2015年全部投产，产能达13亿吨，供给压力较大；•陕西14年将建成89处煤矿，新增7714万吨产能，5.3亿产量目标；74096872289790010600035642405834630049318913339581421940.577820010300024000931117909183851480015333344115449149751482815103375902000040000600008000010000012000020102011201220132014.1-3山西内蒙古陕西河南山东5铁路瓶颈不在•晋豫鲁铁路有望年底开通，年货运能力2亿吨，全长1260千米；•张唐铁路运输能力为2亿吨/年，一期预计2015年4月运行通车。•蒙西-华中铁路年内全线开建，5年工期，全长1817公里，年货运能力2亿吨；6新增产能与固定资产投资额y=-0.0016x2+15.746x+543.54R2=0.9730500010000150002000025000300003500040000450000100020003000400050006000010002000300040005000600020042005200620072008200920102011201220132014年1-4月-10%0%10%20%30%40%50%60%70%煤炭投资额（亿元）同比增速年份投资额（亿元）新增产能（万吨）1995189233119962171694199726630021998182969199912523472000116225520019527202002112341920034377443200470215441200511631837720061459226482007180526984200823992305920093057320062010378538706201149074128120125285.82398527从稀缺到过剩：需求低迷，新增产量持续小于新增产能•我们预计2013、2014年我国新增产能分别为3亿吨和2.5亿吨。•按照2014年产量38亿吨计算，到2014年新增产量仍持续小于新增产能。2500003985212000300013000(10000)010000200003000040000500001993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014E新增产能:原煤开采新增产量新增产量新增产能新增产量新增产能8政府主导的落后产能淘汰高峰期已过，进入市场化淘汰阶段•2005-2010年全国共关闭小煤矿15315处，淘汰落后产能约5.4亿吨；•2010年，全国关闭小煤矿1693处，淘汰落后产能1.55亿吨；•“十一五”期间，全国累计关闭小煤矿9616处，淘汰落后产能5.4亿吨。•2011年，全国关闭落后煤矿491个，淘汰落后年产能4716万吨；•2012年全国淘汰煤炭落后产能4355万吨；•2013年，全国计划淘汰煤矿1256处，淘汰落后年产能6418万吨；•国家能源局国家煤矿安全监察《关于做好2014年煤炭行业淘汰落后产能工作的通知》：2014年计划淘汰落后产能11748万吨，其中，关闭退出4070万吨，改造升级1766万吨，兼并重组5912万吨。9产能利用率2014年仍旧低位运行，行业亏损面加大0510152025303540452005200620072008200920102011201220132014E86%88%90%92%94%96%98%100%102%104%产量（亿吨）产能（亿吨）产能利用率（右轴）•内蒙一季度行业收入867.7亿，下降3%；利润总额129.6亿，下降17%，亏损面32.65%；一季度产量2.4亿吨，降2.8%；•山西13年亏损面42.6%；焦炭行业亏损面62.1%；一季度产量2.19亿吨，增0.1%；收入947亿，降21%；利润8亿，降86.6%；•中煤协：一季度大型煤炭企业亏损面达44.4%，较13年扩大13%；•预计2014年产能利用率达到87.2%，与2013年基本持平。10下游需求：水电的冲击•2013年发电量增长7.62%，，其中火电增长6.89%，水电增长7.19%。•2014年前4月发电量增长5.6%，其中火电增长4.3%，水电增长12.2%。•水电受天气因素影响较大。但来水好的年份对火电冲击极大。01000020000300004000050000600002005200620072008200920102011201220132014.1-4(5)051015202530发电量火力发电量水力发电量发电量同比火电同比水电同比11火电新增设备容量增速持续下行，水电快速增长•2013年火电发电新增设备容量3650万千瓦，同比下降30%；2014年前4月火电新增设备容量1003万千瓦，同比下降8.9%。•2013年水电发电新增设备容量2993万千瓦，同比增长79%；2014年前4月水电新增设备容量528万千瓦，同比增长39%。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%2009-042009-082009-122010-042010-082010-122011-042011-082011-122012-042012-082012-122013-042013-082013-122014-04发电新增设备容量水电占比发电新增设备容量火电占比010002000300040005000600070002010-042010-082010-122011-052011-092012-022012-062012-102013-032013-072013-112014-04-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%发电新增设备容量:火电:累计值增速12下游需求：钢铁水泥耗煤需求低迷，政府严控新增产能010000200003000040000500006000070000800002009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-020%5%10%15%20%25%30%全国钢铁行业耗煤总量:累计值同比增速•2013年全国粗钢产量7.8亿吨，增长7.54%。2014年前4月产量2.72亿吨，增长2.7%。2013年耗煤量6.95亿吨，增长7.8%。前4月耗煤量1.9亿吨，增长0.24%。•2013年全国水泥产量24.1亿吨，增长9.57%。2014年前4月产量6.7亿吨，增长4.3%。2013年耗煤量5.54亿吨，增长10.34%；前4月耗煤量1.55亿吨，增长4.8%。•工业和信息化部副部长毛伟明：今年我国将按照更严的标准严控产能增加；2017年以前，对钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、造船五大行业不再新增任何产能；010000200003000040000500006000020072008200920102011201220132014.1-402468101214161820全国水泥行业耗煤总量增速13环保压力、能源消费总量控制与煤炭消费峰值逼近•李克强总理：合理控制煤炭消费，推广洁净煤；•发改委：中国正在酝酿能源消费总量控制计划，其中主要是煤炭消费总量控制；•《京津冀及周边地区落实大气污染防治行动计划实施细则》：到2017年底压减煤炭消费总量8300万吨；•5月份国务院办公厅印发《2014-2015年节能减排低碳发展行动方案》：京津冀及周边、长三角、珠三角等区域及产能严重过剩行业新上耗煤项目，要严格实行煤炭消耗等量或减量替代政策，推进煤炭清洁高效利用；•江苏：省发改委已完成《江苏省煤炭消费总量控制对策研究》调研报告，将全面启动煤炭消费总量控制；•陕西：《“治污降霾•保卫蓝天”五年行动计划》中提出控制煤炭消费总量，2017年控制在1.37亿吨以内；•煤炭工业规划设计研究院总经理兼总工程师李瑞峰预计2020年我国煤炭消费达到47亿吨峰值；中国煤炭工业协会会长王显政预计45-48亿吨；根据我们测算，13年底国内煤炭产能约44亿吨左右，加上3亿吨进口煤规模，目前产能已能满足2020年能源需求；14化解过剩产能：门槛提升、市场化淘汰，有利于成本优势与规模效应的龙头企业•全国：不低于30万吨煤矿。年产9万吨以下关闭。煤瓦斯突出矿不低于90万吨。我国有12526处煤矿，其中接近1万处煤矿是30万吨以下的小煤矿。•河南：不低于60万吨；山东：15年前关闭低于30万吨矿，停止核准新建低于45万吨矿和低于90万吨的煤与瓦斯突出矿。山西：不低于120万吨的煤矿。贵州：不低于30万吨/年的煤矿及90万吨/年的煤与瓦斯突出矿井。安徽：14年底前关闭9万吨以下小矿，推进30万吨/年以下小煤矿整顿关闭。煤与瓦斯突出矿井不低于90万吨/年。前15大煤炭集团产量和规划（万吨）200820092010201120122015E神华集团有限责任公司281253278035696407084566563000中煤能源集团有限公司114111250515370163571755230000山西大同煤矿集团有限责任公司6891745010118115371326720000山西焦煤集团有限责任公司8029807910214110061054020000山东能源集团108211229220000冀中能源集团有限责任公司357842377332102151156415000陕西煤业化工集团有限责任公司6040710010039101861136820000河南煤业化工集团有限责任公司4465569874018483752015000山西潞安矿业（集团）有限责任公司4209550970987718800815000兖矿集团有限公司3970497060087079761711000开滦（集团）有限责任公司3286404560877058835410000淮南矿业（集团）有限责任公司5666671566196751710713000内蒙古伊泰集团有限公司2568366651126329599110000山西阳泉煤业（集团）有限责任公司3729440951585852688113000山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司3744426145975254546810000合计（剔除山东能源）95711111424136849154533166902265000全国原煤产量280200296477.2532350035200036500