綦江环保投资估算和财务分析

12、投资估算与资金筹措12.1投资估算范围投资估算范围为应用于技改部分的建设投资。投资估算时严格区分维持原有生产能力所发生的费用(如原有设备更新改造费用、维修费用等)，该部分费用分别进入原有生产能力的更新改造投资和生产成本中。12.2投资估算依据（一）工程量根据方案设计估算。（二）定额及指标：《全国统一建筑工程基础定额重庆市基价表》（1999年颁发）、《重庆市市政工程预算定额》（1999年颁发）、《全国统一安装工程预算定额重庆市估价表》（2000年颁发），以及与上述定额配套使用的费用定额。（三）设备价格：厂家询价。（四）材料价格：材料价格采用市场价格，不足部分采用2005年《重庆市工程造价信息》公布的指导价格。（五）相关税费按国家及重庆市有关规定计算。（六）业主提供的相关资料。12.3项目新增静态投资经计算，项目新增静态投资为2005.8万元，占总投资的97.37%，其中：工程费用1868.7万元，占总投资的90.71%；工程建设其他费用23.59万元，占总投资的1.14%；基本预备费113.5万元，占总投资的5.51%。项目新增投资估算详见附表12-1。12.4资金筹措及建设期贷款利息项目融资方案为通过企业自筹、银行贷款筹集项目建设投资。据有关规定，建设投资根据企业财务能力确定自筹资金与贷款比例，建设投资贷款计息年利率为6.12%。根据融资方案确定项目各项资金筹集额度及建设期贷款利息计算如下：由于本项目是环保节能技改，不新增生产能力，所以资金全部用于建设投资。企业自筹资金960万元，借款1100万元，其中借款本金1045.8万元，建设期借款利息54.2万元。项目资金筹措及使用计划见附表12-2（投资使用计划与资金筹措表）。12.5项目新增总投资项目总投资包括静态投资、建设期贷款利息。通过上述计算分析，项目新增总投资为2060万元，全部是新增固定资产投资，其中厂房改造300万元(电解厂房改造及防腐处理200万元，烘粉、选粉、收尘厂房改造100万元)，新增设备投资及改造1760万元。重庆华浩冶炼有限公司电解铜粉及锅炉设备提升节能环保技术改造附表12-1新增投资估算表序号生产环节或费用名称估算价值(万元)投资比例(%)备注土建工程设备购置安装工程其他费用合计1工程费用280.11588.61868.790.711.1生产厂房改造187.4187.49.101.2建辅助厂房改造92.792.74.501.3新增工艺生产设备1588.61588.677.121.4公用工程00.001.5室外、环境工程00.002工程建设其他费用23.5923.591.142.1土地费用0.000.002.2建设单位管理费(工程费用×1.2%)7.457.450.362.3工程监理费1.621.620.082.4生产准备费(含职工培训费)0.500.500.022.5办公及生活家俱购置费0.002.6联合试运转费2.212.210.112.7生产工器具及生产家俱购置费1.201.200.062.8技术研发及工艺试验费3.603.600.17重庆华浩冶炼有限公司电解铜粉及锅炉设备提升节能环保技术改造续附表12-1新增投资估算表序号生产环节或费用名称估算价值(万元)投资比例(%)备注土建工程设备购置安装工程其他费用合计2.9编制、评估项目建议书0.600.600.032.10编制、评估可行性研究报告0.860.860.042.11勘察设计费(计价格[2002]10号文)1.001.000.052.12标底编制及招标业务费0.550.550.032.13预算编制费0.900.900.042.14施工图审查费0.640.640.032.15竣工资料编制费0.680.680.032.16工程质量监督费(工程费用×0.25%)1.781.780.091—2项计280.11588.623.591892.2791.863基本预备费(10%)16.895.31.4113.55.51静态投资296.91683.925.002005.8097.374建设期贷款利息54.2054.202.635铺底流动资金项目总投资2971683.8979.202060.00100.00重庆华浩冶炼有限公司电解铜粉及锅炉设备提升节能环保技术改造附表12-2投资使用计划与资金筹措表单位：万元序号项目名称合计年份123456781资金使用2060.01060.01000.01.1静态投资2005.81044.7961.11.2建设期贷款利息54.215.338.91.3铺底流动资金2资金筹措2060106010002.1企业自筹资金其中：用于建设投资960560400用于流动资金投资2.2银行贷款11005006002.2.1银行贷款本金1045.8484.7561.12.2.2建设期贷款利息54.215.338.9713、财务评价13.1评价原则、依据及参数（一）原则1.本次财务评价只对技改后新增收益投资进行分析；2.遵循费用与效益计算范围一致性原则，效益计算与投资对应；3.遵循费用与效益识别的有无对比原则；4.以动态、定量分析为主，静态、定性分析为辅，对项目的盈利能力、偿债能力进行评价；5.在计算期内不考虑通货膨胀因素。（二）依据1.国家计委颁发的《建设项目经济评价方法与参数》；2.国家计委办公厅计办投资[2001]1153号文颁发的《投资项目可行性研究指南》；3.业主提供的基础资料。（三）评价参数根据项目及行业特点分析，财务评价计算期确定为17年。项目基准财务内部收益率取12%。13.2成本降低额估算（一）经营成本降低额估算技改项目实施前后对比如下：(资料系业主提供)8电解铜粉主要技术经济指标对比技改前技改后⑴烘粉直收率82%98%⑵烘粉电耗1200kwh/t400kwh/t⑶水耗20t/t5t/t⑷金属回收98.5%99%加工成本4420元/吨3440元/吨锅炉主要技术经济指标对比（同煤质比较）序号项目链条炉排锅炉循环硫化床锅炉1锅炉蒸发量10t/h20t/h2运行热效率50%80%3煤渣含碳量~20%＜5%4飞灰含碳量＞25%＜15%5煤发热量Qydw=5500Kcal/kgQydw=5500Kcal/kg6年耗煤量（吨）17496133207年产蒸汽量（吨）72000720008全年用煤费用（万元）5774399改造后多产蒸汽量（吨）1440010多产蒸汽获得效益（万元）14411年节煤价值（万元）13812改造后获得的效益（万元）282锅炉改造后其运行热效率在原基础提高15~20%经济效益计算：降低成本691.5万元/年9烘粉工序金属直收：(电解后续工序加工费按2000元/吨计算)(98%－82%)×3500吨/年×2000元/吨=112万元/年金属回收：(铜价按60000元/吨测算)(99%－98.5%)×3500吨/年×60000元/吨=105万元/年电费：3500吨/年×(1200Kwh/t－400Kwh/t)×0.65元/kwh=182万元/年水：(20t/t－5t/t)×2元/t×3500t/年=10.5万元/年节煤价值138万元/年多产蒸汽获得效益144万元/年合计：691.5万元/年1．材料费项目实施后可提高烘粉工序直收率16%,节约烘粉112万元/年；提高金属回收率0.05%，节约铜105万元/年,一年共节约原料217万元。2．燃料及动力费项目消耗的燃料及动力主要为水、电，蒸汽和煤，改造实施后能动消耗量能够不同程度的降低,每年可降低能源消耗474.5万元,其中水耗降低15t/t,节约水费10.5万元/年,电耗降低800Kwh/t,节约电费182万元/年,煤消耗可降低4176吨,年节煤价值138万元,锅炉改造后其热运行效率在原基础上提高15%-20%,多产蒸汽获得效益144万元/年。通过上述计算，项目实施后年经营成本可降低691.5万元，经营成本降低额估算结果见表13-1。10表13-1经营成本降低额估算表单位：万元序号费用名称年成本降低额备注1材料费217.01.1直收铜粉112.01.2金属回收1052动力费474.52.1水10.52.2电1822.3蒸汽1442.4煤138经营成本降低额合计691.5（二）折旧费、摊销费、财务费用设备及安装工程折旧年限为15年,厂房折旧年限20年,估算时不考虑设备净残值，按直线法计提。财务费用为建设投资贷款利息。经计算，新增固定资产投资部分年折旧费为132.33万元。（三）总成本通过上述估算，项目实施后总成本费用可降低559.2万元，新增固定资产部份逐年成本降低额估算见附表13-1。13.3利润估算及分配正常生产年份，项目经营成本降低额为691.5万元，总成本费用降低额为559.2万元，故项目年新增利润总额为559.2万元，年新增利税总额为743.7万元。新增利润年缴纳所得税为184.5万元，年新增税后利润为374.6万元。11法定盈余公积金按税后利润的10%提取，法定盈余公积金为37.5万元，年新增利润分配额为337.2万元。利润估算及分配见损益及利润分配表（附表13-2）。13.4盈利能力分析项目损益及利润分配表见附表13-2。项目财务现金流量表（增量资金投资）见附表13-3。项目资本金财务现金流量表(增量资金投资)见附表13-4。根据损益和利润分配表计算项目投资利润率、投资利税率等财务指标如下：投资利润率=年平均利润总额/总投资×100%=27.16%投资利税率=年平均利税总额/总投资×100%=36.1%根据项目财务现金流量表及项目资本金财务现金流量表计算项目财务内部收益率、资本金收益率、财务净现值、投资回收期等财务指标如下：财务内部收益率：29.23%资本金利润率：31.25%财务净现值：1954.82万元（基准收益率12%）投资回收期：4.9年（包括建设期2年）分析上述财务指标，项目财务内部收益率29.23%，高于行业基准收益率12%；财务净现值1954.82万元，大于零，表明项目除能满足行业最低要求外，还有超额盈余；说明项目在财务上是可行的。1213.6财务平衡能力分析项目资金来源与运用表(自有资金投资)见附表13-5。分析表中数据，除建设期（计算期第一、第二年）流入和流出持平外，从投产年(计算期第三年）开始项目均有盈余资金。说明项目能够保证财务平衡。13.7敏感性分析一般项目在计算期内可能发生变化的因素有产品销售价格、固定资产投资和经营成本，但本项目可能发生的变化因素是经营成本，以上各项因素变化±10%、±5%时对财务内部收益率影响的程度见表13-2。根据敏感性分析表所示数据绘制敏感性分析图见图13-1。从敏感性分析表和分析图可以看出，项目对产品销售价格和固定资产投资都无变化。经计算，在项目可行区域内，允许经营成本增加幅度为28.97%，也就是说成本下降技改能力的28.97%也能达到基本内部收益率12%。说明项目具有一定的抗风险能力。表13-2敏感性分析表序号变化因素-10%-5%05%10%1固定资产投资变化财务内部收益率（%）29.2329.2329.2329.2329.23投资回收期（年）4.94.94.94.94.92经营成本变化财务内部收益率（%）37.4233.2929.2324.0418.97投资回收期（年）5.215.054.94.764.613产品销售价格变化财务内部收益率（%）29.2329.2329.2329.2329.23投资回收期（年）4.94.94.94.94.913图13-1财务敏感性分析图13.8财务评价结论该项目的财务内部收益率高于行业基准收益率和银行长期贷款利率，项目投资回收期4.9年，扣除建设期2年为2.9年，说明项目的盈利能力较强；从不确定性分析来看，销售价格、固定资产投资变化对本项目均无影响，经营成本增加28.97也能达到行业收益率，说明该项目的抗风险能力较强。综上所述，该项目从财务上讲是可以接受的。财务内部收益率(%)010203040-10-50510不确定因素变化率(%)销售价格变化基准收益率基本方案固定资产投资变化经营成本变化