外汇-即期外汇交易

2011/8/282011/8/28新华金融保险学院　新华金融保险学院　曹勇曹勇11第二章第二章即期外汇交易即期外汇交易2011/8/282011/8/28新华金融保险学院　新华金融保险学院　曹勇曹勇22第一节第一节基本概念基本概念一、定义一、定义即期外汇交易即期外汇交易((SpotTransaction)SpotTransaction)，，又又称现汇交易，指外汇买卖成交后，在两个营称现汇交易，指外汇买卖成交后，在两个营业日内办理交割的外汇业务。在即期外汇交业日内办理交割的外汇业务。在即期外汇交易中采用的是即期汇率。易中采用的是即期汇率。2011/8/282011/8/28新华金融保险学院　新华金融保险学院　曹勇曹勇333.3.标准交割标准交割((最常用最常用))，，在成交后第二个营业在成交后第二个营业日交割，日交割，VALUESPOTVALUESPOT或或VALSPVALSP。。（（TT＋２）＋２）二、即期外汇交易的二、即期外汇交易的交割交割日期日期（（valuedate)valuedate)1.1.当日交割，英文简称当日交割，英文简称VALUETODAYVALUETODAY或或者是者是VALTODVALTOD；；（（TT＋０）＋０）2.2.隔日交割，在成交后第一个营业日交割，隔日交割，在成交后第一个营业日交割，VALUETOMORROWVALUETOMORROW；；（（TT＋１）＋１）2011/8/282011/8/28新华金融保险学院　新华金融保险学院　曹勇曹勇44周一周三五周一周四六日周二成交日成交日成交日交割日交割日交割日2011/8/282011/8/28新华金融保险学院　新华金融保险学院　曹勇曹勇55采用标准交割日的原因采用标准交割日的原因国际外汇市场上遵循国际外汇市场上遵循““价值抵偿原则价值抵偿原则””：一：一项外汇合同的双方必须在同一时间交割。项外汇合同的双方必须在同一时间交割。““营业日营业日””：实际交割的双方国家中银行都：实际交割的双方国家中银行都营业的日子营业的日子––交割地点是交易货币的发行国。交割地点是交易货币的发行国。––因应各地的时差因应各地的时差。。––每一笔交易在交割前需要充裕的时间进行计算每一笔交易在交割前需要充裕的时间进行计算与核对。与核对。2011/8/282011/8/28新华金融保险学院　新华金融保险学院　曹勇曹勇66例：例：20072007年年1111月月22日（星期四）发日（星期四）发生的一笔即期外汇交易，则第二个生的一笔即期外汇交易，则第二个营业日是营业日是1111月月44日（星期六），由日（星期六），由于星期六和星期日都不是银行工作于星期六和星期日都不是银行工作日，则交割日应顺延到日，则交割日应顺延到1111月月66日日（星期一）。（星期一）。2011/8/282011/8/28新华金融保险学院　新华金融保险学院　曹勇曹勇77四、基础货币和计价货币四、基础货币和计价货币（（basedcurrencyandquotedcurrencybasedcurrencyandquotedcurrency））即期汇率用一种单位货币等于若干数量的即期汇率用一种单位货币等于若干数量的另一种货币来表示，如：另一种货币来表示，如：USDUSD／／CHFCHF＝＝1.12101.1210表示表示11美元等于美元等于1.1.12101210瑞士法郎，美元称瑞士法郎，美元称为基础货币（也叫单位货币），马克称为计为基础货币（也叫单位货币），马克称为计价货币，价货币，““／／””表示表示againstagainst。。2011/8/282011/8/28新华金融保险学院　新华金融保险学院　曹勇曹勇8811．统一报价．统一报价22．双向报价．双向报价33．数额限制．数额限制44．最小报价．最小报价五、即期五、即期外汇市场的汇率表示惯例外汇市场的汇率表示惯例2011/8/282011/8/28新华金融保险学院　新华金融保险学院　曹勇曹勇9911．统一报价．统一报价由于美元在国际金融中的特殊地位，外汇由于美元在国际金融中的特殊地位，外汇市场大多采用以美元为中心的报价，除非市场大多采用以美元为中心的报价，除非特别说明，报出的汇率都是针对美元的；特别说明，报出的汇率都是针对美元的；交易各方一般都采用直接标价方法；交易各方一般都采用直接标价方法；英镑、澳大利亚元、新西兰元、欧元采用英镑、澳大利亚元、新西兰元、欧元采用间接标价法。间接标价法。2011/8/282011/8/28新华金融保险学院　新华金融保险学院　曹勇曹勇101022．双向报价．双向报价银行在接受客户询价时，客户无须指明他银行在接受客户询价时，客户无须指明他想买还是想卖外汇，银行有义务作出想买还是想卖外汇，银行有义务作出双向双向报价报价（（twowayprice),twowayprice),即同时报出即同时报出买入汇买入汇率（率（bidpricebidprice))和卖出汇率（和卖出汇率（offerpriceofferprice););银行有义务承担以此价格买卖外汇的交易银行有义务承担以此价格买卖外汇的交易这一义务有时间界限。这一义务有时间界限。2011/8/282011/8/28新华金融保险学院　新华金融保险学院　曹勇曹勇111133．数额限制．数额限制通常的外汇报价适用于银行同业外汇交易，通常的外汇报价适用于银行同业外汇交易，成交金额一般在成交金额一般在100100万美元以上；万美元以上；较小规模的外汇买卖须在向银行询价时预较小规模的外汇买卖须在向银行询价时预先说明，并报出具体买卖金额。银行将对先说明，并报出具体买卖金额。银行将对报价做出适当调整，其汇率要比银行同业报价做出适当调整，其汇率要比银行同业汇率不利。汇率不利。2011/8/282011/8/28新华金融保险学院　新华金融保险学院　曹勇曹勇1212报价的最小单位是计价货币的最小价值报价的最小单位是计价货币的最小价值单位的单位的1%1%，市场称为，市场称为基点基点。。如：如：USD/CHF0.8069/79USD/CHF0.8069/79USD/JPY76.63/75USD/JPY76.63/7544．点数报价．点数报价2011/8/282011/8/28新华金融保险学院　新华金融保险学院　曹勇曹勇1313第二节第二节即期外汇市场的交易即期外汇市场的交易一、一、即期外汇市场的报价者和取价者即期外汇市场的报价者和取价者提供各类货币的汇价并许诺以此价成交，提供各类货币的汇价并许诺以此价成交，的银行称为报价者（的银行称为报价者（PriceMakerPriceMaker），），其随时其随时提供汇价的行为叫做提供汇价的行为叫做““维持市场维持市场””（（MaintainMaintainaMarketaMarket），），个人、公司等一般称为取价者（个人、公司等一般称为取价者（PricePriceHitterHitter）。）。2011/8/282011/8/28新华金融保险学院　新华金融保险学院　曹勇曹勇1414二、即期外汇市场的交易工具二、即期外汇市场的交易工具（（一）一）交易通讯工具交易通讯工具11、路透社交易系统、路透社交易系统；；22、电传；、电传；33、、电话，并配备话音记录仪，一般用电话，并配备话音记录仪，一般用于同城交易。于同城交易。2011/8/282011/8/28新华金融保险学院　新华金融保险学院　曹勇曹勇1515（二）路透社交易系统（二）路透社交易系统((ReuterDealingSystem)ReuterDealingSystem)„„是一高速电脑系统，主要包括控制器、键盘、屏是一高速电脑系统，主要包括控制器、键盘、屏幕和打印机等幕和打印机等„„用户将自己的终端机与路透交易机连接上后，交用户将自己的终端机与路透交易机连接上后，交易员只需启动机器，通过键盘输入自己的终端密易员只需启动机器，通过键盘输入自己的终端密码，即可用键盘与对方银行联系。码，即可用键盘与对方银行联系。„„是当前全世界使用最广泛的交易系统，参加路透是当前全世界使用最广泛的交易系统，参加路透交易系统的银行达数千家。交易系统的银行达数千家。„„交易员若想与某个银行进行交易，在键盘上输人交易员若想与某个银行进行交易，在键盘上输人对方银行的代号，叫通后即可询问交易价格。双对方银行的代号，叫通后即可询问交易价格。双方的交易过程全部显示在终端机的荧屏上，打印方的交易过程全部显示在终端机的荧屏上，打印出来成为交易合同和依据。出来成为交易合同和依据。2011/8/282011/8/28新华金融保险学院　新华金融保险学院　曹勇曹勇1616路透社交易终端提供的服务路透社交易终端提供的服务„„即时信息即时信息„„即时汇率行情即时汇率行情„„市场趋势分析市场趋势分析„„技术图表分析技术图表分析„„叙做外汇买卖叙做外汇买卖2011/8/282011/8/28新华金融保险学院　新华金融保险学院　曹勇曹勇1717„„路透交易终端的即时汇率版面，为交易员路透交易终端的即时汇率版面，为交易员显示即时世界各大银行外汇买卖的参考价，显示即时世界各大银行外汇买卖的参考价，„„　该价格由参加路透社报价系统的银行通过　该价格由参加路透社报价系统的银行通过终端输入，而后由电脑自动选择有价值的报终端输入，而后由电脑自动选择有价值的报价显示在荧幕上。价显示在荧幕上。„„　荧幕上即可显示这些最新的汇价。　荧幕上即可显示这些最新的汇价。„„　这些汇价只能作为参考价，不是市场交易　这些汇价只能作为参考价，不是市场交易的实际汇价。的实际汇价。2011/8/282011/8/28新华金融保险学院　新华金融保险学院　曹勇曹勇1818三、外汇交易员在报价时应考虑的因素：三、外汇交易员在报价时应考虑的因素：1.1.交易员本身已持有的外汇头寸交易员本身已持有的外汇头寸每位外汇交易员都有被授权的外汇头寸每位外汇交易员都有被授权的外汇头寸（（position)position)额度，为了控制风险，交易员额度，为了控制风险，交易员是不允许其持有的头寸超过其被授权的额是不允许其持有的头寸超过其被授权的额度。度。2011/8/282011/8/28新华金融保险学院　新华金融保险学院　曹勇曹勇19192.2.各种货币的极短期走势各种货币的极短期走势所谓极短期，可能是一小时、五分所谓极短期，可能是一小时、五分钟或五秒钟之久。一般而言，在银行从钟或五秒钟之久。一般而言，在银行从事报价的交易员大多是属于事报价的交易员大多是属于IntraIntra一一daydayTraderTrader，，亦即交易员所持有的外汇部位亦即交易员所持有的外汇部位不会超过一日以上。不会超过一日以上。2011/8/282011/8/28新华金融保险学院　新华金融保险学院　曹勇曹勇20203.3.市场的预期心理（市场趋势）市场的预期心理（市场趋势）2011/8/282011/8/28新华金融保险学院　新华金融保险学院　曹勇曹勇21214.4.各种货币的风险特性各种货币的风险特性2011/8/282011/8/28新华金融保险学院　新华金融保险学院　曹勇曹勇22225.5.收益率与市场竞争力收益率与市场竞争力2011/8/282011/8/28新华金融保险学院　新华金融保险学院　曹勇曹勇2323四、交易员的基本报价技巧：四、交易员的基本报价技巧：1.1.市场预期被报价货币上涨市场预期被报价货币上涨当市场预期被报价币上涨时，报价银当市场预期被报价币上涨时，报价银行应将被报价货币的价格报高。行应将被报价货币的价格报高。2011/8/282011/8/28新华金融保险学院　新华金融保险学院　曹勇曹勇2424例例::GBP/USDGBP/USD1.63681.63687373BidBidOfferOffer││——————————————││MarketlevelMarketlevelGBP/USDGBP/USD70707575BidBidOfferOffer││——————————————││Quotingpr