国际金融读书笔记

1第一章融入世界的中国经济重点：■中国经济的国际化■国际金融形势与特点■国际金融一体化：机遇与挑战§1中国经济的国际化1.1中国的对外贸易对外贸易是一国参与国际经济合作与竞争的重要方式和渠道，是我国对外开放的核心内容与出发点。改革开放30年来，我国的对外贸易取得了辉煌的成就。1、货物贸易规模增长超过100倍2007年我国进出口贸易总额从1978年的206亿美元猛增到21737亿美元，增长了104倍。其中，出口总额从98亿美元增加到12178亿美元，增长了124倍；进口总额从109亿美元增加到9560亿美元，增长了87倍。1979-2007年进出口贸易年均增长17.4%，其中出口年均增长18.1%，进口年均增长16.7%。特别是2001年12月正式加入世贸组织后，我国积极参与经济全球化进程，抓住国际产业加快转移的历史性机遇，对外贸易发展焕发出勃勃生机，赢得了历史上最快最好的发展时期。2002-2007年，我国进出口贸易以年均28.5%的速度增长，其中出口年均增长28.9%，进口年均增长27.3%。2001年我国进出口贸易总额为5097亿美元，2004年首次突破1万亿美元大关，2007年又一举突破2万亿美元大关。自1950年起的58年历程中，我国进出口贸易总额突破200亿美元用了29年，从200亿美元到5000亿美元用了23年，从5000亿美元到1万亿美元用了3年，从1万亿美元到2万亿美元也仅用了短短的3年时间。2002-2007年入世6年间，进出口贸易总额合计已超过1979-2001年即从改革开放到入世之前23年的总和。30年来，进出口贸易从逆差转变为顺差，使我国从一个外汇捉襟见肘的国家一跃成为世界第一大外汇储备国。从改革开放到1993年，除少数年份进出口贸易有小规模顺差外，多数年份均为逆差。进入1994年以来，进出口贸易均保持顺差，且规模不断扩大。1995年贸易顺差突破100亿美元，达到167亿美元。2005年又突破1000亿美元，达到1020亿美元。2007年再突破2000亿美元，达到2618亿美元。2007年我国外汇储备从1978年仅有的1.67亿美元迅速扩大到1.5万亿美元。进出口贸易的快速增长不断提升我国在世界贸易中的位次，改革开放初期位居第32位，2004－2007年稳居第3位。占世界贸易总额的比重由1978年的不到1%提高到2007年的近8%，成为名副其实的贸易大国。其中，2007年出口额占世界出口总额的比重提高到8.8%，世界排名跃居到第2位；进口额占世界进口总额的比重也提高到6.7%，位居世界第3位。2、货物贸易结构不断优化从出口商品结构看，30年来，从以初级产品为主到以工业制成品为主，以轻纺等劳动密集型产品为主到以机电和高新技术产品等资本技术密集型产品为主，我国出口商品结构不断优化升级。1978年初级产品出口占53.5%，工业制成品出口占46.5%。1985年初级产品和工业制成品所占比重已近平分秋色，分别为50.5%和49.5%；到1986年，工业制成品出口比重大大超过初级产品，达到63.6%，初级产品出口比重下降到36.4%。2007年，初级产品和工业制成品所占比重进一步转变为5.1%和94.9%，工业制成品占据了我国出口商品的绝对主导地位。令人欣喜的是，在工业制成品出口中，机电产品占出口总额的比重持续提高，1994年为26.4%，2000年提高到42.3%，2003年进一步提高到51.9%，2007年则达到57.6%。高新技术产品占出口总额的比重，2000年为14.9%，2003年提高到25.2%，2007年进一步提高到28.6%。机电、高新技术产品在我国出口贸易中的主导地位日益明显。从进口商品结构看，为满足国民经济快速发展和工业化、现代化进程的需要，进口商品结构中，资源、基础原材料等初级产品所占比重明显扩大，机电产品和高新技术产品快速增长。1985年初级产品在进口商品中所占比重仅为12.5%，2007年这一比重提高到25.4%。其中，矿物燃料、润滑油及有关原料和非食用原料占进口总额的比重分别由1985年的0.4%、7.6%提高到2007年的11.0%、12.4%。近几年，大豆、铁矿砂、石油等基础原材料的进口量呈持续大幅增长之势。与此同时，国内对国外先进技术和成套设备的需求日益增加，在工业制成品进口中，机电产品和高新2技术产品快速增长。2007年，我国机电产品和高新技术产品进口额分别为4990亿美元和2870亿美元，分别是1994年的8.7倍和2000年的5.5倍；机电产品占进口额比重从1994年的49.4%提高到52.2%，高新技术产品占进口额比重从2000年的23.3%提高到30.0%。机电产品和高新技术产品快速增长，不仅弥补了国内经济建设资源和技术的不足，而且为产业结构的调整和升级创造了条件。从贸易市场结构看，改革开放以来，我国的贸易伙伴已达220多个，贸易市场多元化格局逐步形成。特别是随着经济全球化与区域经济一体化的发展，我国与美国、欧盟、日本三大经济体的贸易合作蓬勃发展，对东盟、俄罗斯、印度等新兴市场的开拓取得较大进展，与其他贸易伙伴往来发展较快。1998-2003年，日本为我国最大贸易伙伴，美国和欧盟位居第2位和第3位；2004-2005年，欧盟成为我国第一大贸易伙伴，美国和日本位列第2位和第3位。2007年，中欧、中美和中日双边贸易额分别为3561亿美元、3021亿美元和2360亿美元，分别比1998年增长5.2倍、4.5倍和3.8倍。2007年，东盟为我国第四大贸易伙伴，双边贸易额达2025亿美元，比1998年增长7.6倍。俄罗斯、印度分别为我国第八、第十大贸易伙伴。（三）服务贸易取得长足发展2007年服务贸易总额由1982年的43亿美元增加到2509亿美元，25年增长了57倍，年均增长17.6%。其中，出口额从24.8亿美元增加到1217亿美元，年均增长16.9%；进口额从18.7亿美元增加到1293亿美元，年均增长18.5%。尤其是加入世贸组织后，我国严格履行服务贸易领域对外开放的承诺，极大地促进了服务贸易的发展。入世6年，服务贸易出口额年均增长24.4%，高于同期世界平均13.8%的增速，也高于同期世界主要国家服务贸易出口增长速度。同时，服务贸易的结构也逐步优化，初步形成了通讯、保险、金融、专有权利使用费和特许费、计算机和信息服务、咨询、广告等全面发展的格局。改革开放之初，以旅游、运输、建筑等传统服务贸易出口比重达80%以上，2007年这一比重已下降到60.8%。2007年，服务贸易总额占我国全部对外贸易总额的比重从1982年的9.4%上升到10.3%，占世界服务贸易的比重从0.6%升至4%；世界排名仅次于美国、英国、德国和日本位居第5位，成为世界服务贸易的重要国家，其中出口额和进口额分别位居第7位和第5位。掌握的概念：★外贸依存度：外贸依存度：即进出口总额在其国内生产总值（GDP）所占得比重，是开放度的评估与衡量指标。我国贸依存度的变化和特征(一)我国上世纪90年代以来外贸依存度的变化改革开放以来,在外贸发展速度超过GDP增速的情况下,我国外贸依存度不断增加。在此,我们分别用两种方法计算外贸依存度。第一种算法是用外贸(包括进出口总额、出口和进口)占GDP的比重计算,这是一种比较普遍的算法。按照这种算法,1978年我国改革开放伊始时,外贸依存度只有9.8%,此后持续上升,到2005年外贸依存度已经高达63.9%,其中出口依存度为34.2%,进口依存度为29.7%。第二种算法是外贸占工业增加值的比重,就是工业的外贸依存度,这种算法可以在很大程度上剔除不可贸易品对外贸依存度的影响,世界银行就采取了这种办法计算和比较各经济体的对外开放程度。按此计算,1978年我国工业外贸依存度为22.1%，2004年我国外贸工业依存度为152.1%,其中出口依存度为78.2%,进口依存度为73.9%。3(二)我国外贸依存度的变化特征改革开放以来,我国外贸依存度呈现不断增加的态势,但不同时期我国外贸依存度增速出现很大差异。1980年到1990年,我国外贸依存度由12.6%上升到30%,10年间提高约17个百分点,这段时间外贸依存度增长较快与改革开放初期外贸基数很低有关。1990年到2000年,我国外贸依存度上升到39.6%,10年间提高了约10个百分点,在这段时间内,外贸依存度出现波动,其原因一方面是外贸增长受汇率调整、亚洲金融危机等因素影响,另一方面在这段时间内我国外贸增长的基础还不牢固。2001年到2005年是我国外贸依存度上升最快的5年,到2005年,外贸依存度上升到63.9%,5年间提高了约24个百分点。其中2003年和2004年是外贸依存度增加最快的时候,几乎每年外贸依存度上升8-9个百分点。这段时间我国外贸依存度上升速度之快是全球少见的。从外贸依存度变化还可以看到,伴随着长期的贸易顺差,1993年以后,我国出口依存度持续高于进口依存度。如果对两种外贸依存度的计算结果进行比较可以发现,我国工业外贸依存度与外贸依存度变化趋势基本一致:1978年,我国工业外贸依存度是外贸依存度的2.3倍,而到了2005年变成2.4倍,变化幅度很小,其主要原因是服务业在我国经济中比重变化不大。此外,如果对我国产业结构和贸易结构进行比较还可以发现,我国在劳动密集型产品和环节上的外贸依存度明显高于资源密集型、资本技术密集型产品的外贸依存度,这是与我国比较优势和在国际上的分工地位相一致的。影响我国外贸依存度高估的主要因素由于多种原因,我国外贸依存度水平存在一定程度的高估。其中国民经济核算中对GDP的低估曾经是影响外贸依存度水平的一个原因。2005年底我国根据经济普查数据对GDP和构成进行了调整,GDP和第三产业比重有了较大提高,因此在调整之后我国外贸依存度比调整前下降了将近10个百分点,GDP统计对外贸依存度高估的影响基本消除。目前,影响我国外贸依存度高估的因素还包括以下几方面。1.汇率水平低估我国人民币汇率低估是造成外贸依存度高估的重要因素。上世纪90年代中期汇率改革之后,我国人民币汇率长期处于非均衡的状态,实际被低估的人民币汇率造成我国长期的贸易顺差,而低估的汇率也造成外贸依存度的高估。简单来看,如果人民币汇率均衡水平以购买力平价为参照调整,按采用较多的、国际货币基金组织(IMF)使用的人民币购买力平价1美元约等于2元人民币计算,以美元计算的我国GDP(即外贸依存度的分母)将大幅度增加,我国贸易依存度将下降3倍。另一方面,如果我国人民币向升值方向调整,会对进出口产生影响,在人民币升值后,我国产品在国际上的竞争力将下降,贸易规模、尤其是出口也将有所减少,从而使外贸依存度的分子减少。因此,当人民币汇率调整到购买力平价水平时,我国外贸依存度下降幅度将超过三倍。值得注意的是,发展中国家普遍存在汇率按购买力平价低估的问题,而发达国家按购买力平价计算的汇率与名义汇率基本相当,因此大多数发展中国家4外贸依存度存在高估的情况。考虑到以上因素,按比较保守的估计,我国外贸依存度受汇率低估影响而高估一倍。2.加工贸易长期以来,加工贸易在我国外贸中占有很高的比重,2005年加工贸易占我国外贸的比重已经超过48%。加工贸易之所以会高估外贸依存度,是因为加工贸易在统计时把进口和出口分别计算一次,与一般贸易一次计算相比,加工贸易存在重复计算的问题。另外一个造成外贸依存度高估的原因是,我国加工贸易的特点之一是“大进大出”,位于全球制造业分工体系的中低端,国内增值率(即国内加工增值部分与进出口价格之比)较低。在目前的全球分工体系下,虽然发达国家也存在加工贸易,但其国内增值率高,因此对外贸依存度影响有限。大致算来,我国加工贸易占外贸比重约一半,而加工贸易如果仅被计算一次的话,那么贸易依存度将为原来的3/4,即下降1/4。如果考虑到发达国家也存在增值率较高的加工贸易的话,那么与发达国家相比,加工贸易对我国外贸依存度高估影响约为15%-20%左右。3.服务业发展水平低我国三次产业结构中,服务业比重偏低,2005年我国第二产业和第三产业占GDP