财务管理学3C

第三章投资风险与收益本章学习要求：1.弄清收益的定义及计算2.理解风险的定义、类别及计算3.理解风险和收益之间的关系4.理解风险态度与风险价值的关系5.掌握风险价值的计算方法第一节收益一、收益概念收益是指投资在一定时期后所得到的报酬.二、收益的计算•收益额：它等于一项投资在一定时期后的收入加上市价的任何变化。•收益率：它等于一项投资在一定时期后的收益额与初始投资的百分比。第二节风险及其衡量一、风险概念及类别风险:投资预期收益的不确定性.风险类别：1．市场风险(系统性风险、不可分散风险)指由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性.2．公司风险(非系统性风险，可分散风险)是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，不涉及所有投资对象，可通过多角化投资分散.–经营风险–财务风险二、风险程度的衡量㈠概率分布1.概率2.概率分布3.离散型分布4.连续型分布0101520收益率(%)期望收益率(15%)A公司概率-7015100收益率(%)期望收益率(15%)B公司概率0.4-0.3-0.2-0.1-0.4-0.3-0.2-0.1-A、B两公司收益率的概率分布-70015110收益率(%)期望收益率概率密度A、B两公司收益率的连续概率分布㈡期望收益率NiiiKPK1一K——报酬率的预期值Pi——第i种结果出现的概率；Ki——第i种结果出现后的预期报酬率；N——所有可能结果的数目。例：假设有A、B两个公司概率分布如下表：经济状况概率A公司B公司收益率收益率繁荣0.320%100%正常0.415%15%衰退0.310%-70%KA=0.3×20%+0.4×15%+0.3×10%=15%KB=0.3×100%+0.4×15%+0.3×(-70%)=15%㈢标准差与标准差率1.标准差承前例：NiiiPKK12_)(%87.33.0%)15%10(4.0%)15%15(3.0%)15%20(222A%84.653.0%)15%70(4.0%)15%15(3.0%)15%100(222B2.标准差率为什么要引入标准差率？有两种投资机会C和D，它们的一年期收益率的正态分布如下：项目投资C投资D期望收益0.080.24标准差0.060.08标准差率0.750.33标准差率的计算_KCV三、风险价值㈠风险价值的定义是指投资者由于冒风险投资所要求的超过资金时间价值（无风险报酬率）的额外报酬。㈡风险价值的估算1.风险反感假设2.投资者对风险的态度3.风险价值（风险补偿报酬率）与风险程度4.风险价值的估算风险(补偿)报酬率=风险报酬率斜率（b）×风险程度（Q）•风险价值系数的确定–根据以往同类项目的有关数据确定–由企业领导或有关专家确定–由国家有关部门组织专家确定5.风险与投资报酬的关系期望投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率提问1.定义如下术语:收益额,收益率,风险,风险报酬2.如果资产的期望收益不同,标准差和标准差率谁能更好度量风险?3.投资者对风险的态度是如何影响风险报酬的?风险报酬的大小如何确定？4.风险与收益的概念是怎样支配财务管理行为的？5．若投资者不是风险反感者，而是风险爱好者，则讨论的风险——收益概念还有用吗？