民间借贷讲座

基于金融功能观的民间借贷研究主讲人：杨晓丽徐州师范大学经济学院2011.11主要内容：•一、背景•二、民间借贷的链条与链条断裂•三、金融功能观下的民间借贷•四、当前民间借贷的功能缺陷及其成因分析•五、以实现金融功能为目标规范民间借贷当最后一根稻草压下来以前，骆驼从来不知道一根草会给它带来致命的灾难。一、背景•对内紧缩政策的不断运用，中小企业融资难。•对外人民币升值压力，对内通胀紧逼。•大量的民间资本无处可去面临“出路难”;一方面商业银行出于盈利性和规避风险的考虑，其贷款对象大多选择信用好、还款能力强、市场潜力大的企业，使得许多中小企业无法获得足够资金以实现自身发展，导致中小企业对民间借贷的热情高涨中小企业只好吃毒药，不吃等死，吃了早死。企业骂银行，银行怨央行，都怪国家政策变得太快。资金供求•另一方面，随着人们市场经济意识的不断增强，有息民间借贷规模不断扩大，形式多样的借贷双方通过第三者中介面议利息、直接成交或批发零售间接成交的规模日益扩大，民间借贷呈现快速上涨趋势。民间资本的从众与无奈•通货膨胀逼使每一个手中握有资金的个人和组织都不得不思考资金的保值增值问题，恨不得人人都成为投资家。存钱到银行，利率跑不赢CPI;于是存款大搬家，取出存款买理财;想炒股害怕被套牢，想买房赶上了限购;从‘全民炒房’到‘全民放贷’，再到‘全民PE’，？？？温州的土地上弥漫着市场的味道案例1：温州民间借贷小商品市场民营企业民间借贷房地产资金做实业，特别是劳动密集型的产业，利润非常低，远没有房地产、民间借贷的回报率高。从制造业中赚取第一桶金的温州民间资本为什么不热衷于投资实业呢?案例2：徐州红宝石案和泗洪宝马村事件•自2009年以来，海林珠宝公司在我市云龙、鼓楼、泉山、沛县共设立4个分公司，通过宣称公司拥有多个矿藏开采权、能加工销售红宝石、获取丰厚利润为名，吸引市民投资“作股东”，公司所给予的“分红”十分诱人：月息高达7%。不过，在按时兑付利息几个月后，投资市民发现返息逐月减少，到今年3月份已不返息，想追回本金，“上家”也不见了，上千市民受骗。•在泗洪县县城大街上随时都可以看到宝马、奔驰、奥迪、陆虎等豪华车密集出现。当地人说，购车人主要是当地小有名气的高利贷中间层次放贷人，有资料显示，当地号牌的宝马车就已达到154辆。几个概念1.民间借贷2.非法集资3.利率4.高利贷是指处于官方正规金融体系以外形成的民间个体之间资金借与贷活动的总称。只要双方当事人意思表示真实即可认定有效，因借贷产生的抵押相应有效，但利率不得超出法律规定。高利贷也是民间借贷的一种模式，只要是民间借贷的利率超出了国家法律的规定，就应当视为是高利贷。是指未经中国人民银行批准，向社会不特定对象吸收资金，出具凭证，承诺在一定期限内还本付息的活动。司法实践中，如果行为人向社会公众发出欲吸取资金的要约邀请，任何人只要依据这一要约邀请，向行为人发出欲提供资金的要约，行为人均会与其建立资金借贷关系，则可以认定吸收资金的对象为“社会不特定”对象。3.利率：利息的内涵威廉·配第：利息是因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬；达德利·诺斯：利息不过是资本的租金；阿弗里德·马歇尔：利息从贷者来看是等待的报酬，从借者来看是使用资本的代价；欧文·费雪：利息是由供给方自愿延迟消费的倾向和投资机会或资本的边际生产率两因素共同决定的；凯恩斯：人们在一特定时期内，放弃货币的周转灵活性的报酬，即放弃流动性偏好的报酬；马克思：从形式上看，利息是借贷资本的价格，从本质上看，利息是利润的一部分，是剩余价值的转化形态。利率：指在一定时期内利息额同本金额的比率。利率的种类1.固定利率浮动利率2.市场利率官定利率公定利率3.名义利率实际利率决定和影响利率的因素1.平均利润率：正相关，通常，企业所支付的利率在0~平均利润率之间。2.借贷资本的供求关系借贷资本供大于求时，利率会下降；借贷资本供小于求时，利率会上升；3.央行政策扩张政策，利率会下降；紧缩政策，利率会上升。4.通胀预期5.国际利率水平：示范效应、一价定律、趋同效应6.汇率水平外汇汇率上升，本币贬值时→国内居民对外汇需求上升，对本币需求减少→本币利率水平降低。4.通胀预期利率0储蓄S、投资Ir’rI（D)I’(D’)S’SEE’通胀预期导致储蓄的下降，S→S’经济的繁荣刺激了借贷生产的愿望，I（D)→I’(D’)r↑费雪效应费雪效应•表面上看，通胀发生，货币贬值，利率下降；•但对于存款利率，由于实际利率下降，存款减少，存款利率上升；•对于贷款利率，一方面经济繁荣，另一方面银行收益下降，银行惜贷，贷款利率上升.•当通货膨胀率预期上升时，利率也将上升。费雪效应表达公式实际利率=名义利率-通货膨胀率在某种经济制度下，实际利率往往是不变的，因为它代表的是你的实际购买力。于是，名义利率=实际利率+通货膨胀率费雪效应表明：物价水平上升时，利率一般有增高的倾向；物价水平下降时，利率一般有下降的倾向。二、民间信贷的链条与链条断裂（一）民间借贷的链条分析（1）•1.储户--------银行--------企业•做法主要是担保公司等通过高息回报的方式，拉拢储户到银行开户存钱，由此增加的贷款额度，则贷给其客户。•这样一来，企业尽管为中间渠道支付了数倍于银行贷款利息的费用，但也成功获得了贷款。担保公司民间借贷民间借贷（一）民间借贷的链条分析（2）2.客户银行贷款借贷资金担保公司中小企业民间借贷在这条资金链上，除了个人外，银行、担保公司、企业、投资公司都分别扮演着各自的角色，整个链条环环相扣，共同造就了活跃的民间高利贷。银行需要重点审核的环节即主要为贷款用途、贷款人信用资质等。民间借贷（一）民间借贷的链条分析（3）3.传销型民间借贷利息有的已高达3毛（月息30%）多中间经历多个环节后上线给的利息可能会是1毛有人将钱投给“放爪子”的人，得到的是3-5分的利息只要资金链不断裂，就会保证巨大的利润空间资金主要流向房地产等一方面，爪王无力开发地产的消息传出，“爪王失踪”另一方面政府开始打击“非法融资”，挤兑情况出现，（二）民间借贷的链条断裂•1.当实业公司转向投资时，产业空心化出现。•民间借贷的市场化特征相对较强，由于民间借贷供求的不均衡，使得货币资金的价格——利率远远高于银行贷款利率。由于利率水平的不断攀升，使得普通的投资或实业回报根本无法支撑这样的利率水平，一部分资金流向了收益更高的房地产投机、股市、期市，甚至地下赌场。•2.目前中小企业利润率已经低于贷款利率，企业的实际借贷成本已经达到100%，或者更高，•而利润率不过3%～5%，•关于企业主无力偿还高利贷而“跑路”的例子并不鲜见。（1）银根紧缩，房地产不景气，资本市场不景气，资金周转出现问题；（2）中小企业在人民币对内贬值、对外升值的背景下腹背受敌。三、金融功能观下的民间信贷•（一）几个疑问：1.民间借贷合法吗？2.中小企业的倒闭是民间借贷造成的吗？（二）金融功能观（1）1.背景•1995年，兹维·博迪(ZviBodie)和罗伯特·默顿(RobertC.Merton)等提出了基于金融体系基本功能来分析和研究金融与经济关系的金融功能观，引发了对于金融与经济关系功能观的众多研究。•这些研究将金融功能观引入了对金融体系建设的研究。•从某种意义上讲，金融功能观的出现使处于某种混沌状态的金融及金融发展研究显示出一些较为清晰的线索。（二）金融功能观（2）2.金融功能观的主要内容一是便利资源在不同时空和不同主体之间的转移；二是提供清算和结算支付的途径以完成交易；三是为储备资源和在不同的主体中分割所有权提供有关机制；四是提供管理风险的方法；五是提供价格信息，帮助协调不同经济部门的决策六是解决信息不对称带来的激励问题2.金融功能观的主要内容转移资源清算和支付结算解决激励提供信息储备资源和分割股份管理风险金融初始功能居于主导地位的本质功能衍生功能（三）民间借贷的功能分析1.民间借贷的资源配置功能2.民间借贷的信息提供功能3.民间借贷的激励功能民间借贷为发展经济提供了重要的资金资源，提高了民间资金的利用率、拓宽了民间资本投资的渠道，民间借贷一般建立在明晰的私人产权和无限责任的基础上。利用私人间的信息和民间道德规范，以人际信任为基础，充分地开发和利用了信息、关系、社区法则等各种社会资源，民间借贷一般都有明晰的产权制度，利率主要由自身的供求关系决定，借贷双方可根据资金余缺情况自由商定利率，从而达到帕累托最优。四、当前民间借贷的功能缺陷及其成因分析•民间借贷在促进经济发展进程中动员储蓄、资源配置、提供信息、解决激励等金融功能上较为显著，而清算和支付结算、储备资源和分割股份、管理风险等功能发挥上几乎一片空白，存在着显著的功能缺陷，不能满足市场上不同经济主体多样化的金融服务需求。•即使在资源配置和信息提供及解决激励问题上，民间借贷也存在着功能不健全并且在功能执行方面存在着很多问题，表现为：民间借贷的功能缺陷及其成因分析（2）（一）在资源配置功能实现的过程中，资金规模、资金流向等受到很大限制从资金流向看，民间借贷具有极强的关系贷款性质。由于人们生活空间范围的有限性，民间借贷通常发生在有限的地域范围之内，无法完成在更大经济范围内的资源配置，导致民间借贷资金的流向受到了很大约束。从资金规模分析，民间借贷往往是个人或是以户为单位的社会主体之间的民间借贷，民间借贷的资金规模明显偏小，资金合力难以形成，融资规模受到很大的约束。民间借贷的功能缺陷及其成因分析（2）（二）在信息提供功能方面，极易出现道德风险提供民间借贷服务的个人中介和机构中介在经营和服务上具有分散性的一面，没有健全的信用体系，贷款者对借款者的信誉、贷款用途很难知晓，由信息不对称导致的道德风险更大。在提供信息功能上，交易双方普遍建立在血缘、亲缘、业缘和地缘关系之上，信息往往缺乏约束性，具有很强的可改变性，结果很容易出现诸如借贷行为不规范、借贷资金用途违规、借贷手续不规范、无据可依等现象，存在较多的法律盲点，极易引起债权、债务纠纷、集资欺诈等问题。民间借贷的功能缺陷及其成因分析（2）（三）在激励问题上，高利率成为民间借贷的主要特征在旺盛的资金需求和紧缩的货币政策背景下，巨大的资金供求缺口成为导致民间借贷高利率形成的最直接、最通常的原因。利率的高低和风险密切相关，风险越大利率越高。民间借贷的市场化特征更为明显，面对的风险更大，因此其利率更高。利率是货币资金的价格，围绕资金价格这个轴心并受资金供求关系的影响，在价值规律的作用下，民间借贷的利率可高可低，这正是民间借贷的生命力所在。一般来讲，民间借贷的利率的最高界限应以社会平均利率为基线上下波动。五、以实现金融功能为目标规范民间借贷（一）建立民间借贷的合规机构，构建多层次信贷市场体系（二）利用利率作为杠杆调节民间借贷市场的资金供求均衡（三）培育征信市场，加快信用体系建设（四）加强监管，加快民间借贷法制化建设（五）加快金融创新，引导、规范民间借贷资金（六）从中小企业角度，减轻中小企业税负（一）建立民间借贷的合规机构，构建多层次信贷市场体系要规范和引导民间借贷机构的发展一方面降低金融市场的准入门槛。渐进性、因地制宜地规范和发展民间借贷，构建多层次信贷市场体系，以竞争推动金融机构体系的完善和可持续发展；另一方面有必要对目前的民间借贷严格监管，限制和取缔不正常的民间借贷，尤其是高利贷类型的民间借贷。新型金融机构，成立小额贷款公司。一方面吸引了民间资本，另一方面具有抑制民间借贷利率的作用。小额贷款公司的利率尽管可以达到基准利率的4倍，但在实际运作中，一般只有3倍左右。（二）利用利率作为杠杆调节民间借贷市场的资金供求均衡充分利用民间借贷的信息提供功能，形成市场化的项目筛选机制，通过提供信息引导资金投向，进行风险管理。在当前有限制的管制利率下，给予民间信贷充分自主权的基础上，设定利率浮动的上下线，在逐步完善的基础上推进民间借贷的利率市场化步伐。经济学家茅于轼直言不讳地说：“我觉得高利贷很好，这是资金优化配置的结果。资金应该配置到效率最高的项目上，也就是能够支付最高利息的项目上。这和拍卖一样，商品应