四川美丰并购目标选择研究

西南交通大学硕士学位论文四川美丰并购目标选择研究姓名：伍江涛申请学位级别：硕士专业：项目管理指导教师：黄登仕20071001四川美丰并购目标选择研究作者：伍江涛学位授予单位：西南交通大学相似文献(10条)1.学位论文李函企业兼并与收购的财务分析与操作对策2002企业兼并与收购作为现代市场经济中资源优化配置的重要机制，在企业的生存与发展中起着越来越重要的作用。财务操作成为企业兼并与收购活动中的一条主线，并贯穿于整个并购活动的全过程，它不仅为企业并购活动的顺利进行提供了可靠的价值基础，也为并购后企业间的相互融合提供了保证。企业开展兼并与收购活动的最大动力就是追求利益的最大化，从开始寻找并购目标，对目标企业进行价值分析，对并购双方进行财务整合，到对并购结果的有效性进行评估，每一个环节都需要缜密、客观的财务操作。财务分析的有效与否直接关系到并购后给双方带来的利益的大小，因此在整个并购的过程中认真对待每一个环节的财务问题已经变得越来越重要了。本文通过比较法揭示了我国企业在兼并与收购的财务操作方面与西方存在的差距，并在西方财务理论的指导下运用了大量的现代财务分析方法，包括市盈率法、贴现法、超额收益法等，对我国企业并购的财务操作进行了系统的思考。第一部分，通过比较法分析我国企业在并购操作方面与西方发达国家存在的主要差距，并指出了造成这种差距的原因。第二部分，介绍了西方国家在企业并购中的财务理论以及运用的主要财务分析方法。2.学位论文蒙柳燕我国并购基金发展研究2007在产业重组和经济改革的背景下，并购基金成为主导我国并购市场的中流砥柱。随着“国退民进”潮流激荡出大量的投资机会，国有资本退出大量企业，既创造出难以计数的潜在并购目标，也使海外资本并购国企具备了制度条件，国外并购基金纷纷布局我国市场。总体而言，我国并购基金的发展在基金数量上与进入我国的国外并购基金有一定的差距，在基金的募集规模上也略低于国外的并购基金。国务院国资委研究中心目前正计划设立国企改制重组基金，按并购基金与被投资企业的关系来划分，国资委筹划当中的重组基金属于非参与型并购基金，即并购基金直接参与被投资企业的实际管理，甚至会更换原有管理层等。无疑，非参与型并购基金的设立，对于壮大我国的并购基金队伍、规范国企改制重组和国企收入分配具有十分重要的意义。本文结合并购基金的运行机制，借鉴国外并购基金经验，围绕并购基金发展的主题，就如何发展我国并购基金进行了具有开创性意义的研究。主要内容如下：第1章为绪论，介绍论文研究的背景、研究方法与论文结构、本文可能的创新之处。第2章为并购基金及其发展意义。先对并购基金进行定义：并购基金不仅是一种专注于并购成熟企业，通过对目标企业的并购重组，实现企业价值增值后再从被投资企业退出以获取投资收益的金融资本，而且是协助或参与改善被投资企业经营，提升其资产效率的投资机构；随后介绍并购基金的特点：阶段性、较低风险、相对稳定性、与有价证券存在紧密的联系等；然后，按并购基金与被投资企业的关系来划分，将并购基金分为参与型和非参与型。在上述分析基础上，介绍并购基金在俄罗斯、东欧、美国、韩国、中国等国家和地区的发展，得出当前大力发展我国并购基金的意义。第3章为并购基金的运行机制。首先，介绍并购基金的理论基础，包括规模经济理论、信托理论、委托一代理理论和资产估值理论对并购基金运作的解释作用。结合这些理论，本章进一步对并购基金的组织结构进行分析，介绍现有的三种可选的组织方式以及分析政府对并购基金监管的必要性。然后，从具体运作的角度上阐述并购基金的运作流程，包括从基金募集到项目选择、价值评估再到管理整合增值最后基金退出。第4章为我国并购基金发展中存在的主要问题。我国并购基金有其自身的比较优势，但与国外的并购基金在募集规模、管理水平、退出的影响度等方面进行比较，可看到我国存在的一些不足，本章就着重分析了当前我国并购基金发展存在的主要问题，这些主要问题可从并购基金的内部原因和外部影响两方面来看，内部原因有专业管理人才缺失；外部影响包括专业中介结构缺位、退出机制不完善和我国资本市场金融工具单一等因素。第5章为国外并购基金运作及其对我国的启示。针对并购基金可划分为参与型与非参与型并购基金，文章首先借鉴了同是转型期的波兰参与型并购基金的经验，波兰参与型并购基金在对被投资企业的管理、重组方式、并购基金下的企业治理结构以及并购基金的退出机制等方面都取得了一定的成效。其次，介绍属于非参与型的美国并购基金的运作分析。从美国并购基金的运作特征入手，具体举例分析了著名并购基金KKR的运作模式。最后，得出国外并购基金对我国的启示是：当前发展非参与型并购基金的必要性：非参与型将会向参与型过渡的性质；并购基金解决大规模的企业财务危机必须有专门机构的参与，而这些中介机构需要具有非常清晰的公司治理导向型特征；法律环境和有效的金融工具创新是确保并购基金获得成功的必要条件。第6章为我国并购基金的发展战略。先提出我国并购基金发展的基本思路，主要是为了避免出现政府行政干预并购基金运作等问题，发展并购基金最需明确的是无论参与型还是非参与型并购基金都应是以市场为导向的金融创新。在明确思路的基础上，探索我国并购基金的目标模式，包括在组织方式的选择上，参与型并购基金宜选择公司型，而非参与型则适合有限合伙制，随后对资金来源、目标企业选择、管理整合增值和退出等运作环节都进行了探索。最后，本章就我国并购基金发展中存在的主要问题提出了进一步解决的战略措施。本文通过分析目前我国并购基金发展中面临的主要问题，借鉴了波兰、美国等国外并购基金发展的经验，结合现行的法律和金融环境，探讨适合我国国情的并购基金的发展道路。本研究结论如下：第一，我国大力发展并购基金有利于促进经济结构调整、加快国有企业改革、协助中小企业及民营企业融资、促进资本市场的发育。第二，基于市场化和金融创新是我国并购基金发展的基本思路。第三，在组织方式选择上，我国参与型并购基金宜选择公司型，而非参与型并购基金则宜选择有限合伙制。现阶段我国资金来源充沛，主要有保险资金、社保资金、政府资金、企业资本和私人资本等形式。被投资企业或项目上市是当前并购基金优选的投资退出机制。第四，针对我国并购基金发展中存在的主要问题，应相应地从培养和选拔专业基金管理人才、发展专业中介机构、加快发展资本市场和创新金融工具等方面进一步着手解决。第五，为鼓励我国并购基金的发展，政府应完善税收政策，为并购基金提供优惠，给予并购基金的发展_定的支持。第六，对并购基金的监管须以法律法规体系的建立和完善为依托，坚持充分信息披露的核心理念。国家应尽快出台《并购基金暂行管理办法》，作为并购基金监管部门监管的依据，促进基金规范发展。同时，应在监管中发挥行业自律管理等社会监督的作用。3.学位论文吴旻哲论企业并购的策略2005本文分四章论述了企业并购的策略：第一章介绍了企业兼并收购的概念，以及企业并购同一般商品的区别；分析企业兼并与收购对我国经济发展的现实意义，企业兼并对经济的发展的促进作用，简要分析现实中许多企业兼并与收购失败的原因。企业并购是一项复杂的工程，它在很大程度上受制于企业的基本情况和客户的要求，往往面临许多潜伏的风险。第二章是分析企业兼并与收购的动因，兼并与收购的效应分析，以及企业并购的财务分析。第三章对并购的策略发展作了介绍。企业对于并购目标的选择，包括：选择的一般程序、考虑的产业和企业因素、不同动机下的选择策略；企业基于不同目的并购策略的制定，包括多元化经营和横向并购策略的制定、和基于整合目的而进行的并购策略的制定；详细介绍了中外企业成功并购的案例，从而得出成功并购的策略。第四章着重介绍医药业并购的现状，从趋势展望、到购并方式、以及国际视角和政策背景等各个角度纵观医药市场的并购情况。由于上世纪90年代的巨型兼并公司回来作为进一步增长市场份额竞赛中的关键工具，预期在未来几年中能继续看到一些值得注意的联合。4.学位论文李世娟我国上市公司并购的财务分析2004企业兼并与收购作为现代市场经济中资源优化配置的重要机制，是资产重组的一种重要方式，在企业的生存与发展中起着越来越重要的作用。而上市公司并购倍受瞩目。在国外，上市公司并购已经有一百多年的历史，时至今日，第五次并购浪潮正在全世界范围内兴起。我国企业并购的实践也证明：上市公司并购已经成为市场经济条件下企业优化资本结构，调整产业结构，实现低成本扩张的重要途径。因此，深入研究公司并购问题，具有十分重要的理论意义和现实意义。而财务分析成为企业兼并与收购活动中的一条主线，是并购的中心，它贯穿了并购过程的始终，并贯穿于整个兼并与收购活动的全过程，它不仅为企业并购活动的顺利进行提供了可靠的价值基础，也为并购后企业间的相互融合提供了保证。企业开展兼并与收购活动的最大动力就是追求利益的最大化，从开始寻找并购目标，对目标企业进行价值分析，对并购双方进行财务整合，到对并购结果的有效性进行评估，每一个环节都需要缜密、客观的财务分析。财务分析的有效与否直接关系到并购后给双方带来的利益的大小，因此在整个并购的过程中认真对待每一个环节的财务问题已经变得越来越重要了。为了达到本文的写作目的，主要从以下三部分进行阐述：第一部分：我国上市公司并购理论概述涉及公司并购的概念和名词很多，首先对几种公司并购的概念进行阐述，进而基于研究与讨论的统一基础，结合国际上的有关概念，联系我国的实际情况，提出本文对公司并购的定义。其次，在对公司并购的概念进行分析的基础上，总结出了公司并购的财务分析理论。接下来又阐述了我国上市公司并购的特殊动因。最后总结出我国上市公司并购的新特点。第二部分：我国上市公司并购的财务分析过程这是本文的主要部分，也是本文的创新观点。首先在第一部分对公司并购理论进行界定的基础上，介绍了我国上市公司并购前的财务分析、并购过程中的财务分析以及并购后的财务分析。上市公司并购前的财务分析包括对目标公司进行估价、对目标公司的财务状况进行分析。上市公司并购过程中的财务分析主要是对并购的支付方式、融资方式、并购的成本及并购的风险管理等作了阐述。上市公司并购后的财务分析主要包括对并购后目标公司的财务评价、对并购后集团公司的财务评价和对并购后公司的非财务效益评价。通过上述三个方面的论述，提出了整个并购过程中的系统的财务分析理论。第三部分：我国上市公司并购的财务分析中存在的问题及对策该部分主要阐述了我国上市公司并购的财务分析中存在的问题，并针对存在的问题提出了建议与对策。由于本人理论水平和实践经验有限，疏漏之处一定不少。恳请老师批评指正。5.学位论文赵华基于核心能力的目标企业并购选择研究2008随着我国经济的高速发展和资本市场的日趋完善，兼并和收购作为公司融资和竞争发展的一种形式，在加速我国社会资本集中，优化资产存量结构和调整产业组织、产业结构以及企业竞争力方面发挥越来越重要的作用。据有关统计表明，目前我国行业内和行业间并购的需求都非常强烈。然而，我国并购成功率很低。根据国外并购经验，在导致并购失败的众多因素中，并购目标选择不当是一个非常重要的因素，是否选择了正确的目标企业才是并购成功与否的关键。本文主要站在微观角度，以核心能力为分析工具，从企业层面出发来研究企业并购中目标企业的选择问题。本文首先分别引入了企业核心能力和目标企业选择的相关理论，并把二者有机结合起来，提出企业要进行并购活动，必须以核心能力为出发点，随着战略的推进使核心能力得到不断的强化和提升；其次，分析了基于核心能力的目标企业选择的分析框架和选择流程；再次，分析了并购中协同效应与核心能力目标之间的关系，并从协同效应获得的角度选取了关键指标体系，建立了目标企业优选评价的模糊DEA分析模型；最后，针对具体案例，对以上的分析做具体详细的应用。本文主要贡献在于：将核心能力理论和企业并购中目标企业的选择问题有效的结合起来，以并购双方能力相互作用的结果-协同效应为分析手段，即从并购双方两两结合所产生的效果对比作为评价选优的标准来进行目标企业的选择。6.学位论文汤李炜我国企业并购中的财务风险研究2008加入WTO以后，我国企业开始全面接受跨