我国证券业发展现状与前景

毕业论文论文题目：学院（系）：专业：年级班级：学号:学生姓名：指导老师：1我国证劵发展现状与前景内容提要随着2008年次贷危机，以及现今欧洲经济体系形势不容乐观，世界经济发展水平趋向倒退，这不仅严重的影响我国金融证劵的发展，也同时是其暴露出存在的问题。但我国是一个发展中国家，其证券市场拥有巨大的发展潜力。本文首先论述了我国证券业的发展现状，然后分析了我国证券业存在的问题，最后根据存在的问题提出了我国证券业的发展对策。关键词：存在问题；发展潜力；发展对策；Abstract：Withthesecondloancrisisin2008,andadvancedEuropeaneconomiesthesituationnotsallowhopeful,worldeconomicdevelopmentlevelstendtoregress,ThisalsoaffectedthedevelopmentofChinesefinancialandsecurities,alsoistheexposedproblems.Butourcountryisadevelopingcountry,thesecuritiesmarkethashugepotentialfordevelopment.ThispaperdiscussesChina'ssecuritiesindustry'shistoryandcurrentsituation,thenitanalyzestheexistingproblemsofChina'ssecuritiesindustry,Finally,putforwardaccordingtotheproblemsexistinginChina'ssecuritiesindustrydevelopmentcountermeasure.Keyword：Existingproblems;Developmentpotential;Developmentcountermeasure;21.0存在问题：1.1中国证券业面临着诸多不确定因素。主要表现在：1.1.1外部环境的不确定性。美国次贷危机继续演化并有可能引致全球经济衰退，自2007年1月汇丰控股首次额外增加美国次级房屋贷款的拨备金额并发出业绩警告以后，次贷问题就像滚雪球一样,越滚越大。由单纯的次级房屋贷款危机向信用卡信货危机扩展，由信贷公司危机向个人贷款危机扩展，由独立单一的房地产公司向整个金融市场扩散。造成全球金融市场大动荡,预计当前市场动荡带来的全球信贷损失将达到1万亿美元以上。受美国次或危机的影响,美国经济衰退已经开始,美国经济减缓、衰退将对世界经济产生不可低估的影响。在世界经济一体化日趋深化的背景下，中国经济不可能独善其身，美国次贷危机正在通过进出口贸易、资本流动、心理等渠道和方式对中国经济运行及证券市场产生深远的影响。美国次贷危机是我们面临的最大外部环境不确定因素。1.1.2中国乃至全球正处于持续通货膨胀的阴影中国经济运行和宏观政策面临不确定性。2007年中国经济增长速度达11.4%，创下1995年以来的13年新高，并连续五年增速达到或超过10%。在经济快速增长的同时，也伴随着出现了一些问题——中国经济正面临从偏快转向过热的迹象，物价存在由结构性上涨转向全面上涨的可能。前者表现为货币供应和新增贷款依然保持过快增长，固定资产投资和贸易顺差继续处于高位；后者表现为在全球通货膨胀压力增大的背景下，中国的通胀压力也在进一步加大，通胀原因比较复杂，有外部输入性因素，也有内部价格修正因素，有成本推动原因，也有需求拉动原因。在通胀的阴影下，中国经济运行和宏观政策的决策面临很大的不确定性。1.1.3依旧是单边市中国证券市场还缺乏做空机制，投资者只有在指数和股价上涨时才能盈利，一个缺乏做空机制的市场必然伴随泡沫的滋生和市场的剧烈波动，当前的市场表现已经充分说明这点。同时，在只能做多的交易制度下，市场参与主体无法回避系统性风险，券商的业务也具有明显的牛熊周期特征，市场下跌，交易清淡，投资收入减少甚至亏损，业绩波动性较大，证券行业的可持续发展受到严重制约。成熟的市场需要有双向交易制度，任何时间段都是两种力量，多空对垒，可以制约单边市的暴涨暴跌。对券商来说，不论市场下跌和上涨都有人交易，佣金收入相对稳定，投资收益的稳定也因做空而得以保障，对于投资者来说，做空机制相当于“财富保护器”。所以，无论从行业的成熟发展上还是现实需求上，都有必要引入市场做空机制。1.2证券业整体盈利能力减弱，行业内竞争过度1.2.1券商过分依靠特许业务盈利中国证券业目前的优势只剩下两项特许业务：股票交易业务和股票承销中的零售业务，实质上都是一种通道业务，为股票交易和上市提供通道，交易通道对应着券商的经纪业务，而发行通道则对应着承销业走势高度相关，具有高度不稳定性和周期务。这种以“通道”为主的盈利模式造成了证券公司的收入曲线与市场性，加大了经营风险。一旦监管部分放松对3这两项业务的管制，给予其他金融机构这两项业务资格，中国证券行业的仅存的竞争优势将彻底消失。1.2.2业务受到来自行业外部的渗透和挤压证券公司三大主要业务已面临或将面临来自如银行、保险和信托业的渗透和挤压。随着银证转账、“银证通”等银证合作业务的开展，在银行业网点优势的冲击下，证券公司经纪业务收入将受到影响。商业银行可介入到财务顾问业务等原先属于证券公司投行业务的领域；商业银行还可以申请从事短期融资券承销业务，从而进入发行承销领域。信托公司的证券投资信托产品、保险公司的投资连结型保险等理财产品不断推出，对证券公司资产管理业务构成竞争压力。因此，来自行业外的竞争者的渗透和挤压使得证券公司业务发展空间进一步收窄。1.2.3机构投资者仍不成熟长期以来，中国证券业积极推进机构投资者的发展和壮大，希冀其发挥稳定市场的作用。然而实证表明，基金等机构投资者的投资行为与股票市场的波动存在一定的正相关关系。当前的基金行为没有起到稳定股票市场的作用，反而加剧了市场的波动。这从最近机构投资者的投资行为可见一斑，是制度设计的缺陷还是机构投资者的不成熟，值得我们思考。2.0发展潜力2.1潜力在何处我国证劵业究竟会有一个什么样的发展潜力,或者换句话说,我国投资基金业的“终极目标”究竟该定位在哪里?不少人明确表示,证券业的迅速成长,必将使其摆脱仅仅作为股票市场一个组成部分,为股票市场发展服务的地位。未来的证券业,越来越有发展成为一个产业的自我要求。他们预言,中国证券业必将发展成为与银行业、保险业一样的金融行业之一进入新世纪以来，我国金融业发展迅速，证券业也做出了大刀阔斧的改革，取得了相当的成就，市场发展初具规模。各种市场数据规模表明，资本市场已经成为中国经济的重要组成部分，已经开始成为中国经济发展的重要推动力量。主要表现在以下几个方面：2.1.1市场资本巨大市场资本巨大培育了一支规模较大、包括机构投资者和个人投资者在内的投资者队伍。部分商业保险资金可以通过投资于证券投资基金的方式间接投资于股市，开放式基金的投资者队伍还在进一步发展，已趋于成熟，整个社会的金融投资意识已经大大加强。2.1.2.建立了一个科技含量较高、富有效率的证券交易体系沪、深证券交易所从起步阶段就注重发挥后发优势，整个交易、清算、登记、过户系统是世界上技术水平最高的交易体系之一。经过10年的不断改进，我国的证券交易体系运行稳定、效率较高。证券监管体系基本建立，对风险的防范、控制水平显著提高。服务盈利模式的理念使得客户可以随意选择其需求的最佳服务，通过多样性、个性化的服务提供来实现公司的成长。在产品上的改进使以下几个方面加强创新：第一，重组现有的经纪服务模式，向以经纪人服务为核心的模式转变；第二，加强承销发行服务；第三，积极探索资产管理服务的新模式；第四，尝试创新性的服务产品，如投资咨询、财务顾问、项目融资、兼并收购等。43.0发展对策3.1发展方向应该看到，中国的证券行业还是处在进一步规范和发展阶段，盈利模式并没有得到实质性改观，面对国际国内变幻莫测的经济环境，面对即将面临的国外投资银行的竞争，面对中国证券市场大幅波动的严峻现实，作为中国证券市场主体的券商们必须探求证券行业可持续之路。鼓励支持行业并购，提高行业集中度。从国际经验看，投资银行业都有一个由小型化、分散化逐步向大型化、集团化发展的演变过程。从产业结构的发展趋势看，产业的性质决定了我国的证券业同样将沿着类似于发达国家的轨迹前进，即逐步地走向集中，最终形成少数券商控制的寡头格局。我国证券业目前明显处于高度分散、规模偏小的竞争状况，与国际上高度垄断的投行市场格局形成鲜明的对比。促进行业内部并购整合，进一步提高行业的集中度，经过行政和市场化重组的双重推动，将目前的几百家券商整合为数十家券商，形成“金字塔”形的竞争格局应该是中国券业面临的一个必然选择。在这个过程中，一批实力弱小、未能正确地选择发展模式和竞争战略的券商将会被淘汰出局。少数实力强大的券商会沿着既定的发展模式和竞争战略，通过各种内外部发展方式，不断扩大自己的规模和市场份额，最终成为行业的领导者。3.2推进制度创新建设完善市场体系经济市场体系市场化、国际化是中国证券市场发展的根本方向，但时至今日，我国证券行业还没有步出“幼稚”的阶段，这不得不让我们反思中国证券市场的制度建设问题。有专家认为，证券市场制度安排上供给与市场需求之间的矛盾冲突构成了中国证券市场演进的原动力。制度安排滞后于市场发展需求，很大程度上限制了证券市场的快速发展，因此，必须加快市场体系建设和完善。我们应该适时推进创业板、场外柜台交易市场建设，大力发展公司债券市场，稳步发展金融衍生品市场，完善中国资本市场的市场体系建设。同时加快引进市场做空机制，完善业务体系。从市场的成熟发展和现实需求考虑，中国证券市场迫切需要推出做空机制，这对稳定市场和保护投资者都具有重要意义。我们应该适时推出融资融券、股指期货、期权等工具，为投资者规避系统性风险提供有效的手段和工具。同时，积极推进备兑权证，资产证券化等创新业务的开展，提高市场的规模和成交活跃度，为投资多元化提供更多的选择。3.3回归金融服务商的功能定位我们必须清醒地看到，2004年我国证券公司风险集中爆发的根源在于券商的角色定位发生严重错位，主要表现为买方业务过度膨胀(如过度的自营投资和混乱的受托资产管理)。买方业务的过度膨胀在任何时候都是券商风险和业绩波动的主要诱因。证券行业要获得可持续性发展，必须回归金融服务的功能定位，作为现代金融服务业的证券中介服务商，券商业务种类除了传统的经纪业务、承销业务、受托资产管理业务和自营业务外，还包括兼并收购、财务顾问、研究咨询、项目融资、资产证券化和包括融资融券、做市在内的创新业务。对中国券商而言，在突出各自业务特色的前提下，尤其应当大力发展这些延伸业务和创新业务，突破传统业务范围的限制，促使业务种类多元化，提高其抗风险的能力。而这些延伸业务和创新业务的一个重要特点就是凸显券商的中介机构身份和中介服务功能。总之，自身的创新与变革是证券行业发展的灵魂，政策支持与有效监管是证券行业腾飞5的两翼。但是，不论市场环境如何变化，中国证券业都要以“科学发展观”来武装自己，稳健经营、规范发展，按照现代金融企业制度经营管理企业，完善法人治理结构，提高核心竞争力，这是中国证券行业生存和可持续发展提和基础。6致谢时间如梭，转眼就毕业在即。回首走过的岁月，心中充满无限的感激和留恋之情。在这里首先诚挚的感谢论文的指导老师韦明生老师，其在教学的过程中指导我论文的完成。还有教过我的所有老师，你们严谨细致、一丝不苟的作风是我工作与学习的榜样。同时我也感谢我的父母，正因为他们的日夜辛劳，我才有机会完成我学业，进而取得进一步的发展机会。其养育之恩，无以回报。最后，我必须感谢我的朋友，没有你们的陪伴，我的人生将不再精采。