02金融机构金融中介和资产管理公司

FinancialInstitutions,FinancialIntermediariesandAssetManagementFirmsChapter2Copyright©2010PearsonEducation,Inc.PublishingasPrenticeHall2ServicesofFinancialInstitutionsTransformingFinancialAssetsExchangingFinancialAssetsonBehalfofCustomersExchangingFinancialAssetsforOwnAccountAssistingintheCreationofFinancialAssetsProvidingInvestmentAdviceManagingPortfolios3金融机构金融中介、金融中介机构（FinancialIntermediary,FinancialIntermediation）、金融机构(FinancialInstitution)定义：凡专门从事各种金融活动的组织和机构主要服务金融中介代理客户进行金融资产交易（经纪人）进行金融资产自营交易（交易商）帮助客户创造金融资产，并卖给其他市场参与者（承销）提供投资建议（金融咨询）为客户管理投资组合（理财）本书的划分存款机构保险公司投资公司养老基金金融公司（包括专属金融公司）4国际货币基金组织的分类货币当局（MonetaryAuthority）各国的中央银行存款货币银行（DepositMoneyBanks）既有存款业务，又有贷款业务，并且办理吸收活期存款和支票存款、转帐结算、签发支票、起创造存款货币作用的金融机构其他银行机构（OtherBankingInstitutions）没有支票存款，但吸收其它类型的存款，如邮政储蓄，住房贷款协会，金融公司等非银行金融机构（NonbankFinancialInstitutions）证券公司，保险公司，养老基金，投资基金5美国金融机构体系信用中介存款货币银行商业银行储蓄贷款协会互助储蓄银行信用社契约型储蓄机构人寿保险公司火灾和事故保险公司养老基金和政府退休基金投资金融中介机构金融公司互助基金货币市场互助基金服务中介投资银行信用评级机构交易所6基金养老基金是指通过各种养老金计划筹集社会资金用于从事金融及其他投资活动，并用投资收益向参与者提供退休后正常生活需要费用的金融机构。养老金计划是这类机构与客户之间订立的契约自20世纪五十年代起，养老基金得到了迅速的发展，西方股票市场上，养老基金和保险公司是最重要的机构投资者，养老基金的资金通常由保险公司、投资公司或自己进行管理投资基金是由发起人发起设立、通过发行证券募集资金。基金的投资人不参与基金的管理和操作，只定期取得投资收益。基金管理人根据投资人的委托进行投资运作保险基金39%养老基金30%投资基金19%其他12%保险基金养老基金投资基金其他资料来源：OECD2003年7金融机构投资方式金融机构通过向市场参与者发行金融要求权筹集资金，进行投资直接投资是指投资者将货币资金直接投入投资项目，形成实物资产或者购买现有企业的投资，如贷款或证券间接投资是持有由金融中介发行的要求权的市场参与者进行的投资方式银行贷款：银行是直接投资，存款人是间接投资投资者提供资金，获得投资公司股权。投资公司持有金融组合是直接投资，持有投资公司股权的投资者是间接投资8金融机构投资方式金融机构通过向市场参与者发行金融要求权筹集资金，进行投资直接投资是指投资者将货币资金直接投入投资项目，形成实物资产或者购买现有企业的投资，如贷款或证券间接投资是持有由金融中介发行的要求权的市场参与者进行的投资方式银行贷款：银行是直接投资，存款人是间接投资投资者提供资金，获得投资公司股权。投资公司持有金融组合是直接投资，持有投资公司股权的投资者是间接投资Copyright©2010PearsonEducation,Inc.PublishingasPrenticeHall9RoleofFinancialIntermediariesTransferoffundsfromsaverstoinvestorsTypesofInvestmentsDirectInvestmentForexample,purchasingaportfolioofstocksandbondsIndirectInvestmentForexample,purchasinganequityclaimissuedbyaninvestmentcompanyCopyright©2010PearsonEducation,Inc.PublishingasPrenticeHall10RoleofFinancialIntermediariesProvidingMaturityIntermediationReducingRiskThroughDiversificationReducingCostsofContractingandInformationProcessingProvidingaPaymentsMechanismCopyright©2010PearsonEducation,Inc.PublishingasPrenticeHall11RoleofFinancialIntermediariesProvidingMaturityIntermediationReducingRiskviaDiversificationReducingCostsofContractingandInformationProcessingProvidingaPaymentsMechanism12金融中介的功能期限中介商业银行通过发行金融债权，将长期资产转换成短期资产，从而事借款人、存款人/投资者获得所需期限的金融资产分散投资降低风险通过分散投资，将高风险资产转换成低风险资产降低签约与信息化处理成本评估投资的价值，处理资产发行人的相关信息，处理合同文本提供支付机制现金和非现金支付，金融机构将不能用于支付的资产转化成可以进行支付的资产Copyright©2010PearsonEducation,Inc.PublishingasPrenticeHall13Asset/LiabilityManagementSpreadandNon-SpreadBusinessesNatureofLiabilitiesAmountofcashoutlayTimingofcashoutlayLiquidityConcernsRegulationsandTaxation14Copyright©2010PearsonEducation,Inc.PublishingasPrenticeHall14NatureofLiabilitiesofFinancialInstitutionsLiabilityTypeAmountofCashOutlayTimingofCashOutlayTypeIKnownKnownTypeIIKnownUncertainTypeIIIUncertainKnownTypeIVUncertainUncertain15金融机构的负债负债，指合同要求金融机构必须履行支付义务的现金数额和支付时间确定数额，确定时间定期支付负债人寿保险公司的保障收益合同（GIC）确定数额，不确定时间人寿保险单不定数额，确定时间定期存单（CD），固定期限，随利率波动都不确定汽车和家庭保险16流动性由于负债/先进支付额度和时间的不确定，必须准备足够的现金满足支付需求债权人有权改变合同条款-提前取现、退保、赎回投资额偶然的现金流下降Copyright©2010PearsonEducation,Inc.PublishingasPrenticeHall17ConcernsofRegulatorsCreditRiskSettlementRiskCounterpartyRiskLiquidityRiskMarketLiquidityRiskFundingLiquidityRiskMarketRiskOperationalRisk18对金融机构的风险监管信用风险金融机构无法偿还债务的风险交割风险交易方无法履约（信用风险和流动性风险）市场风险资产价格水平波动流动性风险市场流动性风险：无法按照与市场价格相近的价格卖出融资流动性风险：无法获得足够现金流偿还到期债务操作风险由于不当或错误的内部流程、人员和系统或外部事件引起损失员工、业务流程、关系、技术、外部因素法律风险未遵守法律、道德标准及合同义务导致损失19巴林银行倒闭事件巴林银行，历史显赫的英国老牌贵族银行尼克·李森：“天才交易员”，曾任巴林银行驻新加坡巴林期货公司总经理、首席交易员。在日经225期货合约市场上，他被誉为“不可战胜的李森”1994年下半年，李森认为，日本经济已开始走出衰退，股市将大涨。大量买进日经225指数期货合约和看涨期权。1995年1月16日，日本关西大地震，股市暴跌，李森所持多头头寸遭受重创，损失高达2.1亿英镑李森凭其天才的经验，为反败为胜，再次大量补仓日经225期货合约和利率期货合约，头寸总量已达十多万手要知道这是以“杠杆效应”放大了几十倍的期货合约。当日经225指数跌至18500点以下时，每跌一点，李森的头寸就要损失两百多万美元2月24日，当日经指数再次加速暴跌（17885）后，李森所在的巴林期货公司的头寸损失，已接近其整个巴林银行集团资本和储备之和。李森畏罪潜逃巴林银行面临覆灭之灾，银行董事长不得不求助于英格兰银行，希望挽救局面。然而这时的损失已达14亿美元，并且随着日经225指数的继续下挫，损失还将进一步扩大。因此，各方金融机构竟无人敢伸手救助，巴林银行从此倒闭20分业与混业经营分业：银行业、证券业、保险业由金融机构分门别类各有专司商业银行－银行业投资银行（证券公司）－证券业保险公司－保险业双重银行制度(dualbankingsystem)，以美、日、英等国为代表混业：银行业、证券业、保险业不限定由专门的金融机构经营全能银行制度(universalbankingsystem)，银行可以经营一切银行业务、证券业务，甚至保险业务。以德、奥地利和瑞士等国为代表21优缺点比较分业经营:职能分工型商业银行模式优点培养各种业务的专业技术和专业管理水平防止商业银行将过多资金用在高风险的活动上缺点抑制竞争；银证难以优势互补混业经营：全能型商业银行模式优点银证优势互补全能银行可以充分了解企业经营状况缺点形成垄断；内部协调困难22发展历程与趋势银证是在分离－融合－再分离－再融合的循环往复中向前发展的。早期的自然分离阶段二十世纪初期的融合阶段1929－1933年经济危机后的分离阶段，通过了《1933年格拉斯－斯蒂格尔法》，将投资银行业务和商业银行业务明确而严格地划分开，以保证商业银行免遭证券业的风险七十年代以来的现代融合阶段《1999年金融服务现代化法案》，废除了《Glass－steagallActof1933》，宣告了美国金融分业制的终结23混业经营的选择金融控股公司模式集团控股，联合经营：存在一个控股公司（单纯的投资机构或以一项金融业务为载体的经营机构）作为集团的母体法人分业，规避风险：不同金融业务由不同法人经营光大集团拥有光大银行、光大证券和光大信托三家金融机构，同时持有申银万国证券19%左右的股权，是其最大股东光大集团还拥有在香港上市的三家子公司：光大控股、光大国际和香港建设公司1999年12月15日，中国光大集团总公司和加拿大永明人寿保险公司宣布组建中加合资人寿保险公司全能银行模式一种具有综合性业务的银行，单一法人，从事多种金融业务Welc