财务管理投资决策案例

项目投资可行性分析ABC公司设立后，生产和销售农用机械甲、乙两种产品。该类农用机械产品正处于成长期，目前国内市场尚无可替代产品。该类农用机械产品预期产品生产生命期为20年。根据市场测算，甲、乙两种产品目前市场年需求量分别为80000件和100000件，预计每年将按10%的速度增长；10年后，市场将处于饱和状态，需求量预计每年将按10%的速度递减。预计农用机械甲、乙产品的销售价格分别为500元/件、350元/件。预计ABC公司年生产能力分别为50000件和80000件。预计项目建设周期为2年。建设完工投产后，第1年按设计生产能力的60%组织生产，第2~6年每年递增10%，第7~10年按设计生产能量组织生产，10年以后按每年递减10%组织生产。根据确定的产品方案和建设规模及预测的产品价格，估算ABC公司建设完成投产后每年的产品销售收入。产品销售收入估算表ABC公司的投资项目组成包括：1．土地500亩（约33.33公顷）2．基础设施（1）厂区道路5000平方米。（2）停车场3000平方米。（3）供水管网及设施1项。（4）排水管网及设施1项。（5）电力设施及配套工程1项。（6）厂区环境绿化工程10000平方米。产品计算期年序12345678910生产负荷（%）60%66%73%80%88%97%97%97%97%97%甲产品设计生产能力（件）50000500005000050000500005000050000500005000050000销售数量（件）30000330003630039930439234831550000500005000050000销售价格（元/件）500500500500500500500500500500销售收入（万元）1500165018151997219624162500250025002500乙产品设计生产能力（件）80000800008000080000800008000080000800008000080000销售数量（件）48000528005808063888702777780580000800008000080000销售价格（元/件）350350350350350350350350350350销售收入（万元）1680184820332236246027062800280028002800产品销售收入合计（万元）3180349838484233465651215300530053005300（7）消防配套工程1项。3．厂房（1）第一生产车间（煅铸车间）建筑面积1000平方米。（2）第二生产车间（车、钳、铣、刨、磨车间）建筑面积5000平方米。（3）第三生产车间（组装车间）建筑面积2000平方米。（4）原料仓库建筑面积1000平方米。（5）成品仓库建筑面积1000平方米。4．行政、科研和后勤用房（1）行政办公楼建筑面积3000平方米。（2）科研楼建筑面积1000平方米。（3）后勤服务楼建筑面积2000平方米。5．机器设备（1）第一生产车间：煅铸炉4台。（2）第二生产车间：车床10台、钳床10台、铣床10台、刨床10台、磨床10台。（3）第三生产车间：装配生产线2条。（4）科研专用设备5台。6．行政办公设备（1）办公家具200套。（2）锅炉2台。（3）电脑50台。7．交通运输工具（1）远马50座大客车2辆。（2）小轿车4辆。（3）货运车10辆。基础设施投资估算汇总表项目数量单位造价金额（万元）土地550亩（约33.33公顷）2万元/亩1000基础设施厂区道路5000平方米80元/平方米40停车场3000平方米80元/平方米24供水管网及设施1项40万元/套40排水管网及设施1项40万元/套40电力设施及配套工程1项20万元/套20厂区环境绿化工程10000平方米60万元/套60消防配套工程1项8万元/套8合计1232房屋建筑投资估算汇总表项目数量（平方米）单位造价（元/平方米）金额（万元）厂房第一生产车间1000800元/平方米80第二生产车间5000800元/平方米400第三生产车间2000800元/平方米160原料仓库1000800元/平方米80成品仓库1000800元/平方米80行政、科研和后勤用房行政办公楼3000800元/平方米240科研楼1000800元/平方米80后勤服务楼2000800元/平方米160合计1280设备投资估算汇总表项目数量单位造价金额（万元）机器设备第一生产车间煅铸炉4台60万元/台240第二生产车间车床10台10万元/台100钳床10台4万元/台40铣床10台6万元/台60刨床10台8万元/台80磨床10台5万元/台50第三生产车间装配生产线2条25万元/条50科研专用设备5台5万元/套25行政办公设备办公家具200套0.25万元/套50锅炉2台2万元/台4电脑50台0.3万元/台15交通运输工具远马50座大客车2辆25万元/辆50小轿车4辆15万元/辆60货运车10辆5万元/辆50合计874根据以上表格，基础设施投资1232万元；房屋建筑投资1280万元，预计在建设期第1年初投资；设备投资874万元，预计在建设期第2年初投资。预计ABC公司固定资产投资总额为3386万元。流动资金的估算采用扩大指标估算法，参照同类生产企业流动资金占固定资产投资的比例（30%）估算流动资金。流动资金垫支总额=固定资产投资总额×30%=1016（万元）公司预计注册资本3000万元，等额股份3000万股。其中，发起人占60%，以旧厂区土地使用权500亩（约33.33公顷）估价2万元/亩折价入股，不足部分以现金注入；发起人李斌、王维各占20%的股份，全部以现金投入。预期公司第1年的股利为10%，股利增长率为5%。项目总投资不足的资金向商业银行申请贷款贷款额度1402万元，年利息率8%，贷款在经营期内分10年等额还本付息。公司适用的所得税税率为25%。公司资金成本率=15%×3000/4402+6%×1402÷/4402=12%经营成本估算表项目经营期12345678910付现生产成本1590175019242117232825612650265026502650其中：直接材料7958759621058116412801325132513251325直接人工477525577635698768795795795795制造费用318350385423466512530530530530固定资产折旧153153153153153153153153153153营业税金及附加41454954596568686868销售费用191210231254279307318318318318管理费用318350385423466512530530530530财务费用1121019079675645342211成本合计2405260928323080335236543764375337413730变动成本2140235525892848313234453566356635663566固定成本265254243232220209198187175164（1）付现生产成本根据市场价格和同行业经营情况,按产品销售收入的50%估算。其中：①直接材料：按产品销售收入的25%估算。②直接人工：按产品销售收入的15%估算。③制造费用：按产品销售收入的10%估算。（2）固定资产折旧率：基础设施、建筑物为4％，设备为6%。（3）营业税金及附加：按“（产品销售收入-直接材料成本）×17%×10%”估算。（4）销售费用：根据同行业情况，按产品销售收入的6％估算。（5）管理费用：根据同行业情况，按产品销售收入的10％估算。（6）财务费用：按投资贷款额和贷款利率估算。（7）固定资产折旧费、财务费用为固定成本，其余费用为变动成本。经营利润估算表单位（万元）项目经营期12345678910产品销售收入3180349838484233465651215300530053005300减：付现生产成本1590175019242117232825612650265026502650固定资产折旧费153153153153153153153153153153营业税金及附加41454954656568686868销售费用191210231254307307318318318318管理费用318350385423512512530530530530财务费用1121019079565645342211营业利润77588910161153130414671536154715591570减：所得税194222254288326367384387390393净利润58166776286597811001152116011691177项目建设期经营期0123456789101112一、现金流入量1.产品销售收入3180349838484233465651215300530053005300现金流量估算表1．投资利润率2.其他3.现金流入量小计3180349838484233465651215300530053005300二、现金流出量项目总投资251287410161.付现生产成本15901750192421172328256126502650265026502.销售费用1912102312542793073183183183183.管理费用3183503854234665125305305305304.财务费用11210190796756453422115.营业税金及附加414549545965686868686.所得税1942222542883263673843873903937.现金流出量小计251287410162446267729333215352538683995398739783970三、现金净流量1.本期现金净流量-2512-874-101673482191510181131125313051313132213302.累计现金净流量-2512-3386-4402-3668-2847-1932-91421714702775408854106740四、净现值1.现值系数10.8930.7970.7120.6360.5670.5070.4520.4040.3610.3220.2870.2572.净现值-2512-7810-8105235225195165115064714233793423.累计净现值-2512-32932-41032-3580-3058-2539-2023-1512-1006-535-112267611项目预期经营期年平均投资利润率=年平均净利润/投资总额×100%=9611/10/4402×100%=22%2．投资回收期（1）根据现金流量估算表中的累计现金净流量可知，该项目包括建设期在内的静态投资回收期为6.8年。包括建设期在内的静态投资回收期=累计现金净流量≤0的年数+|累计现金净流量|/下一年的现金净流量=6+914/1131=6.8(年)（2）根据现金流量估算表中的累计净现值可知，该项目包括建设期在内的动态投资回收期为9.8年。包括建设期在内的动态投资回收期=累计净现值≤0的年数+|累计净现值|/下一年的净现值=10+112/379=10.3(年）净现值=未来现金净流量现值－原始投资额现值=∑本期现金净流量×1/（1+折现率）期数=∑本期现金净流量×折现系数=611根据现金流量估算表中本期现金净流量可知，该项目的内含报酬率为13%。由∑本期现金净流量×1/（1+折现率）期数=0，财务指标评价：投资利润率为22%，大于期望投资报酬率15%，静态投资回收期为6.8年，小于期望静态投资回收期7年，动态投资回收期为10.3年，接近期望动态投资回收期10年，净现值611万元，大于0，内涵部报酬率为13%，大于资金成本12%。各项财务评价指标均证明该项目可行。