5第五章经济评价指标与方法

9.某工程项目建设期为2年，建设期内第1年初和第2年初分别贷款600万元和400万元，年利率为8%。若运营期前3年每年末等额偿还贷款本息，到第3年末全部还清。则每年末应偿还贷款本息()万元。A.406.66B.439.19C.587.69D.634.70012345A=?600万元400万元项目排队和方案比较的原则及注意事项１.原则上应通过国民经济评价来确定对产出物基本相同，投入物构成基本一致的方案进行比选时，为简化计算，在不会与国民经济评价结果发生矛盾的条件下，也可通过财务评价确定。但仍要考虑相关效益和费用。２.方案比选应遵循效益与费用计算口径对应一致原则３.方案比选应注意各个方案间的可比性·满足国民经济需要相等·服务年限可比·计算基础资料可比·设计程序相同·计算方法相同另外：假定投资后果的完全确定性，即投资者掌握了全部有关当前和未来的情报信息，包括：a、目前的项目和投资机会b、所有可能投资的项目或投资机会c、有关的信息必须正确，不存在风险和不确定的变动。导论第五章工程经济指标与方法一、方案的创造和确定1.提出和确定被选方案的途径1）机构内的个人灵感、经验和创新意识以及集体智慧2）技术招标、方案竞选3）技术转让、技术合作、技术入股和技术引进4）技术创新和技术扩散5）社会公开征集6）专家咨询和建议2.方案创造的方法：1)BS法（头脑风暴法BrainStorming）——畅谈会2)哥顿法（模糊目标法）——主要用于新产品新方案的创新3)书面咨询法（Delphi法）4)检查提问法5)特征列举法——多用于新产品的设计6)缺点列举法——多用于老产品的改进设计7)希望点列举法——先提出改进的希望，再按这些希望改进设计方案一年，美国北部下大雪，积雪压断了高压电线，造成巨大损失。美国通用电力公司召开会议，以期通过集体智慧找出解决方案。参加会议的都是不同专业的技术人员，提议用（线路加温器消融积雪)，有人则提议(安装震荡器以抖掉积雪)，有人提议设计一种专用的电线清雪机清楚积雪，也有人幽默地提出：“能不能带上几把大扫帚，乘坐直升飞机去清扫电线上的积雪？”各种各样的方案提了出来，对于那种“坐直升飞机扫雪”的设想，大家心里尽管觉得滑稽可笑，但在会上也无人提出批评。相反，有一工程师在百思不得其解时，听到用飞机扫雪的想法以后，大脑突然撞击出思想的火花，一种简单可行且高效率的清雪方法冒了出来。他想，每当大雪过后，出动直升飞机沿积雪严重的电线飞行，依靠高速旋转的螺旋桨即可将电线上的积雪迅速扇落。他马上提出用“直升飞机扇雪”的新设想，顿时又引起其他与会者的联想，有关用直升飞机扇雪的主意一下子又多了七八条。不到一小时，与会的10名技术人员共提供出90多条新设想。会后，公司组织专家对设想进行分类论证。专家们认为设计专用清雪机，采用电热或电磁震荡等方法清除电线上的积雪在技术上虽然可行，但研制费用大，周期长，一时难以见效。那种因“坐飞机扫雪”激发出来的几种设想，到是一种大胆的新方案。如果可行，将是一种既简单又高效的好办法。经过现场试验，发现用直升飞机扇雪真能奏效，一个久悬未决的难题，终于在思想碰撞中的到了巧妙的解决。二、多方案间的关系类型：1.互斥关系——在多个被选方案中只能选择一个，其余均必须放弃，不能同时存在。2.独立关系——其中任一个方案的采用与否与其可行性有关，而和其他方案是否采用无关。3.相关关系——某一方案的采用与否对其他方案的现金流量带来一定的影响，进而影响其他方案是否采用或拒绝。有正负两种情况。例：方案贷款金额贷款利率利息额A1A2A310000元20000元30000元10%8%6%1000元1600元1800元甲借给A多少钱的问题方案贷款金额贷款利率利息额ABC10000元20000元30000元10%8%6%1000元1600元1800元乙借给A、B、C三人的选择问题评价工程项目方案经济效果的好坏，一方面取决于基础数据的完整性和可靠性，另一方面则取决于评价指标体系的合理性，只有选取正确的评价指标体系，经济评价的结果能与客观实际情况相吻合，才具有实际意义。为了系统地评价一个项目，往往要采用多个指标。评价指标分类(效率型、时间型、价值型）：价值指标：效益——费用（B-C），反映项目效益的价值量。效率型指标：效益/费用（B/C），反映单位费用效益。静态评价指标：计算简单，适用于数据不完备和精度要求较低的短期投资项目。动态评价指标：计算复杂，适用于项目最后决策前的详细可行性研究。经济效果评价指标经济评价指标5.1.2.1静态评价指标（一）盈利能力分析指标1.投资回收期①定义：从项目投建之日起，用项目各年净收入将全部投资回收所需的期限。②计算公式：（即累积净现金流量为0）其中：T：为项目各年累积净现金流量首次为正值的年份③判别标准若Pt≤T0可以接受若PtT0则应拒绝T0为行业基准投资回收期0)(1tPttCOCI当年净现金流量绝对值上年累积净现金流量的1TPt④优点及缺点优点：–概念清晰，简单易用–该指标不仅在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目风险大小。缺点：–它没有反映资金的时间价值–只考虑投资回收期之前的现金流量，故不能全面反映项目在寿命期内真实的效益，也难于对不同方案的比较选择做出正确判断。–Pt尚未确定，取决于寿命。各项目寿命取决于技术、需求、经济等因素,各行业Pt不同，不利于资金在企业流通和产业调整。投资效果分析指标（一）净现值（NetPresentValue,NPV）计算公式：判断准则：项目可接受；项目不可接受。ntttiCOCINPV001ntntttttiCOiCINPV000011－现金流入现值和现金流出现值和0NPV0NPV净现值计算示例上例中i=10%,NPV＝137.24(万元)亦可列式计算：NPV＝－1000＋300×（P/A，10％，5）＝－1000＋300×3.791＝137.24（万元）年份012345CIt300300300300300COt1000NCFt＝CIt－COt-1000300300300300300（1＋i）－t10.90910.82640.75130.68300.6209NCFt（1＋i）－t-1000272.73247.93225.39204.90186.28ΣNCFt（1＋i）－t-1000-727.27-479.34-253.94-49.04137.24净现值函数式中NCFt和n由市场因素和技术因素决定。若NCFt和n已定，则0,,inNCFfNPVt＝0ifNPV＝NPV0i典型的NPV函数曲线基准折现率的确定基准折现率=?(利率、贴现率、收益率)基准折现率是净现值计算中反映资金时间价值的基准参数，是导致投资行为发生所要求的最低投资回报率，称为最低要求收益率。（MinimumAttractiveRateofReturn,MARR）决定基准折现率要考虑的因素–资金成本–项目风险现实成本机会成本２．净年值(NAV)净年值是将一个投资系统的全部净现金流量折算为年值后的代数和。表达式为：评价准则：对单方案，若NAV≥0，则可行；对多方案，NAV越大，方案越优。说明：NAV与NPV的评价是等效的，但在处理某些问题时（如寿命期不同的多方案比选），用NAV就简便得多。),,/()1()(),,/(0000niPAiCOCIniPAAPVNAVnttt3.费用现值(PC)和费用年值(AC)在对多个方案比较时，如果方案的收入皆相同，或收入难以用货币计量，这时可以通过对各方案费用现值或费用年值的比较进行选择。费用现值表达式为：费用年值表达式为：),,/(00tiFPCOPCntt),,/)(,,/(),,/(0000niPAtiFPCOniPAPCACntt净现值率（NPVR：TheRateofNetPresentValue）是净现值（NPV）与投资现值（K）之比，反映项目单位资金的利用率，即：NPVR＝NPVR≥0，项目可行；NPVR＜0，项目不可行。3、净现值率（NPVI）%100KNPV4效益费用比及其评价方法ntttntttiCiBCBR00001/1当经济效益费用比大于或等于l时，工程在经济上就是合理可行的，当比值为正值时，表明工程有一定的经济效益，比值越大效益越大。黄石市城区长江堤防的防洪投入与经济效益之比是1：9.4，接近全国平均比值(全国为1：10)。经济效益费用比2.9，净收益5.98亿元，均能满足和超过《水利经济计算规范》中各项指标的要求，说明黄石市长江干堤加固工程投资效益是显著的。第5个指标投资回收年限及其评价方法投资回收期投资回收期（Paybackperiod,Pb）是兼顾项目获利能力和项目风险的评价指标。静态投资回收期不考虑现金流折现，从项目投资之日算起，用项目各年的净收入回收全部投资所需要的时间。动态投资回收期考虑现金流折现，回收全部投资所需要的时间。5.动态投资回收期动态投资回收期是在计算回收期时考虑了资金的时间价值。或判别标准：若动态投资回收期小于基准动态投资回收期，则项目可行；否则应予拒绝。'01()(1)0tPtttCICOi值当年净现金流量的折现值上年累积折现值的绝对现正值的年份累积折现值出1tPiiKCBCBPd1lglglg0某项目现金流量如下：计算期0123456净现金流量-200606060606060若基准收益率大于零，则其动态投资回收期的可能值是（）年。A.2.33B.2.63C.3.33D.3.63第6个指标内部收益率(IRR——internalrateofreturn)（1）概念内部收益率是净现值为零时的折现率。ntttIRRCOCIIRRNPV00)1()()(内部收益率（IRR）内部收益率(InternalRateofReturn)是项目现金流入量现值等于现金流出量现值时折现率。其经济含义是在项目寿命期内项目内部未收回投资每年的净收益率。计算IRR的理论公式:判断准则：项目可接受；项目不可接受。iIRRiCOCInttt010若0iIRR0iIRR（2）计算试算法：试算用的两个相邻的高低折现率之差，最好不超过2%，最大不要超过5%。（3）经济含义①一个投资项目开始后，在某种利率下，项目的收益刚好把投资回收的状态。这种利率越高，项目获利能力越强。②项目寿命期内尚未回收的资金的盈利率。③能承受的最大利率。1、()时对应的折现率称为内部收益率，用IRR表示。A.净年值等于0B.净现值等于0C.净现值率等于1D.动态投资回收期等于基准投资回收期答案：B计算IRR的试算内插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2－i1IRR－i1NPV1NPV1＋|NPV2|122111iiNPVNPVNPViIRR＝211121NPVNPVNPViiiIRR＝IRR计算公式：内部收益率计算示例年份012345净现金流量－100203020404016.101.01%105011tttNCFiNPV522015%10.154.02tttNPViNCF%5.1302.416.10%10%1516.10%10IRR几个关系：1.irA－irBi'B-A2.在i'B-A处NPVA=NPVB3.当irA，irB，且i'B-A均ic时，选B方案为优NPVNPVBNPVA0ici'B-AirBirAABi项目内部收益率的唯一性问题讨论由计算内部收益率的理论公式令可得从数学形式看，计算内部收益率的理论方程应有n个解。问题：项目的内部收益率是唯一的吗？iIRRiCOCInttt010若ttaCOCIxi1*102210nnxaxaxaa项目内部收益率的唯一性问题