不良资产的分类和处置

1不良资产投资其实在国外叫“特殊机会投资”，只是国内的范围比较窄一些。国外比较大的私募基金，像黑石、阿波罗、KKR和橡树这类管理上千亿美元规模的机构，他们都有一个专门的部门来做“特殊机会投资”，这个”特殊机会”的概念并不代表是不良资产，而是“经济到了某个特殊周期、宏观环境到了特殊阶段、某些标的碰到了特殊事件，导致标的物处于特殊困境的、受压的状态”。比如佳兆业地产，多年前因为集团领导被传言涉及腐败后，触发了特殊状况，当时债权人一拥而上要求他还款、银行开始查封账户等，导致佳兆业的离岸债券价格暴跌，带来了特殊机会即不良资产的投资机会，但实际上这个企业不见得是不健康的，只是因为这种特殊事件发生了，导致这个企业当时处于困境中。现在佳兆业的业务做得很扎实、公司发展得也很好。又比如前段时间被做空的辉山乳业，也是一个300多亿总资产的公司，但因为股价一下子跌了80%，迅速改变了它的财务杠杆，所以很多债权人一拥而上要求还钱，企业处于困境受压状态，这也是属于特殊事件（股价被做空）发生带来的特殊投资机会。很多处于困境的标的并不代表是不良资产，只是在某个阶段是时期处于不良或者说困境的状态。为什么说特殊机会投资风险偏低呢？2最主要的一个核心逻辑就是买的便宜。比如辉山乳业，股价没有跌掉80%的之前，觉得它是一个好公司去买；和它跌掉80%以后再去买，哪种风险更大？所有世界上最伟大的投资人都是在最惨的时候抄底成功的，不管是李嘉诚还是巴菲特。特殊机会投资（国内称为不良资产投资）在整个另类投资领域的各种投资策略里面，总体上属于中等偏上的收益但风险偏低的的投资类别。很多投资者因为对风险不熟悉和无法解决，导致他觉得这个标的风险特别大，就算再便宜也不敢下手，而对我们来说，我们判断风险的最重要的标准就是它的价值跟它的价格中间是不是有很大的偏差。如果它是一个特别好的标的物，价值在10元，但已经涨到15元了，那我觉得风险就是很大，随时有可能会跌；但如果它现在只有5元，那我觉得它就是没有风险的标的物。所有的风险都可以在利润中慢慢解决，一个不良资产，不管有关系、诉讼、债权债务纠纷，如果有足够厚的利润的话，就可以用丰厚的利润+专业的解决问题的技能来慢慢解决大部分的风险。所以我们要向巴菲特学习价值投资，用“价值投资”的理念去理解和投资不良资产。3从投资人角度来看不良资产项目，全球不良资产做得最成功的公司，阿波罗资产管理公司很擅长解决各种债务问题、重组问题，阿波罗的核心投资逻辑就是买的便宜。国内主要是通过有限合伙的方式来设立基金，分为优先、夹层、次级、劣后级的资本结构。金融机构或者四大资产管理公司或者类信托公司喜欢投资优先或者夹层级的固定收益部分，追求资金的安全及管理规模，这类相对低风险和中等收益的产品也比较适合个人投资人。上海汇筠律师事务所专注于债务纠纷追讨，正规流程，先打官司再收费，以“专注、专业、专心”的价值理念，24小时在线服务，从公司的设立，到财务线索查询、债务执行、不良资产处置提供一站式服务。配有高素质保全律师、执行律师，为客户提供专业的建议及完善的解决方案。如需了解更多，请移步八方资源网官网，我们就在您身边！