蓬勃发展中的新三板业务(申万)

蓬勃发展中的新三板业务申银万国证券PPTPresentedBy申银万国证券股份有限公司22新三板发展历程3新三板投融资介绍4目录CONTENTS1申银万国证券PresentedBy申银万国证券股份有限公司新三板市场定位挂牌新三板好处5申银万国：新三板市场的领跑者PresentedBy申银万国证券股份有限公司31上海证券交易所主板地方政府我国多层次资本市场体系主板中小企业板创业板市场区域性股权交易市场不同的企业可根据其自身特点及所处发展阶段，登陆相应的资本市场。深圳证券交易所中国证监会新三板市场定位新三板全国中小企业股份转让系统有限责任公司上市公众公司非上市公众公司非公众公司PresentedBy申银万国证券股份有限公司41新三板市场定位沪深交易所大型蓝筹企业区域性场外市场全国性场外市场创业板中小板主板深交所中型稳定发展企业全国股份转让系统创新创业成长型企业新三板是全国性场外市场深交所科技成长型企业区域股权交易中心等其他中小微企业区域性场外市场全国性场外市场创业板中小板主板PresentedBy申银万国证券股份有限公司51全国性场外市场VS区域股权市场比较新三板市场区域股权交易市场监管机构中国证监会、全国股转系统省市金融办、区域股转中心市场定位公众公司、全国性市场非公众公司、区域性市场股东人数不受限制不得超过200人政策支持国家、地方共同扶持政策地方政府政策广告效应全国性影响区域性影响转板制度可直接向交易所申请上市可申请到新三板挂牌交易方式公开转让(T+1、协议、竞价、做市商T+0)非公开转让(T+5、非标准、非连续、不得竞价和做市）参与的投资者全国范围内投资者区域市场投资者中介服务机构具有特定资格的证券公司投资机构、银行、券商-----PresentedBy申银万国证券股份有限公司主板中小板市场创业板市场场外市场场外市场（新三板）702家创业板市场400家中小板市场701家主板市场1433家我国资本市场目前的结构倒金字塔型结构反映我国目前资本市场不合理的现状金字塔型结构是我国资本市场发展的方向，发展空间巨大1多层次资本市场的概况数据截止至：2014年4月新三板官方网址：成熟资本市场结构PresentedBy申银万国证券股份有限公司1新三板的市场定位全国股转系统与证券交易所具有同等法律地位全国股份转让系统是经国务院批准，依据证券法设立的全国性证券交易场所，是继上海证券交易所、深圳证券交易所之后第三家全国性证券交易场所。在场所性质和法律定位上与证券交易所是相同的，都是多层次资本市场体系的重要组成部分。挂牌公司将统一纳入证监会的非上市公众公司监管。在全国股份转让系统挂牌的公司，达到股票上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市交易。在区域性股权转让市场进行股权非公开转让的公司，符合挂牌条件的，可以申请在全国股份转让系统挂牌公开转让股份。7PresentedBy申银万国证券股份有限公司1新三板的功能定位与交易所市场具有同等的功能定位境内符合条件的股份公司均可通过主办券商申请在全国股份转让系统挂牌，公开转让股份，进行股权融资、债权融资、资产重组等。全国股份转让系统主要是为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。在准入条件上，不设财务门槛，申请挂牌的公司可以尚未盈利，只要存续满二年、股权结构清晰、经营合法规范、公司治理健全、业务明确并履行信息披露义务的股份公司均可以经主办券商推荐申请在全国股份转让系统挂牌。全国股转系统必将有效扩大了资本市场的服务覆盖面，提升了资本市场服务实体经济的能力。891多层次资本市场的概况功能强大，助企业享更多资源PresentedBy申银万国证券股份有限公司新三板官方网址：品牌提升规范治理价值发现股权流动股权激励并购重组直接融资间接融资吸引投资机构充分反映公司内在价值快速提升知名度吸引银行主动授信汇集优秀人才实现快速扩张提高规范治理水平高效便捷的股权债券融资机制10申银万国证券股份有限公司新国九条：加快建设多渠道、广覆盖、严监管、高效率的多层次股权市场。私募公募并重，加快完善全国中小企业股份转让系统，建立小额、便捷、灵活、多元的投融资机制中国特有的二多二难（即中小企业多融资难；民间资本多投资难）现象需要新三板来化解新三板扩容的背景经济发展需要、企业发展需要中国企业数量众多，有数千万家，其中99%是中小企业，由于不能对接资本市场，严重阻碍了中小企业的发展中小企业作用巨大，约占GDP权重的65%，税收总量的75%，吸纳就业的85%，足以影响我国经济发展的全局1健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。11市场特点自律管理:企业愿意规范+信息披露；券商实质审查+持续督导；股转系统形式审核+事后监管。市场化运作，监管部门只当裁判员；高效运营：国务院要求简化行政许可；证监会授权股转系统核准；持续创新：管理创新、业务创新不断，多功能助推企业发展；包容性强：挂牌公司各类规模、行业并存，以市场化和高效率吸引企业；成长性好：挂牌公司的科技含量高，平均成长性好于创业板；转板中枢:向下承接区域性市场好公司，向上输送好公司至沪深交易所。成本低廉：挂牌低成本；融资低成本；维持低成本；转板低成本；转让多样：允许协议、做市、竞价。挂牌公司选择其一，可申请变更；股权集中：平均股本不足3000万股；平均股东人数22人；分层管理：挂牌公司达1000家后拟实行分层方案。1.股转系统的市场定位122新三板发展历程3新三板投融资介绍4目录CONTENTS1申银万国证券PresentedBy申银万国证券股份有限公司新三板市场定位挂牌新三板好处5申银万国：新三板市场的领跑者13申银万国证券股份有限公司新三板市场大事记试点七年、日趋成熟2006年01月23日国务院批准设立新三板，在中关村先行试点，首批企业挂牌新三板2006年12月28日挂牌公司首单定向增资获得批准2009年08月11日第一家挂牌企业（久其软件）成功转至深交所中小板2012年08月03日国务院批准，新三板扩容至上海张江，东湖高新和天津滨海高新区2012年10月11日《非上市公众公司监管办法》出台，明确新三板挂牌公司为公众公司，股东人数突破200人之限2013年01月16日全国中小企业股份转让系统正式揭牌运营2013年02月02日中国证监会公布《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》2013年02月08日《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》发布2013年12月13日国务院决定扩容至全国（试点七年后的国家战略）2102441617710220736374001002003004005006007008009002006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2004年5月14新三板发展历程2PresentedBy申银万国证券股份有限公司14新制度下，挂牌数迅速增加，2014年起挂牌数将急增到2014年5月16日，一共挂牌740家,其中，申银万国推荐挂牌的企业达95家15新三板发展历程2前十名券商推荐挂牌公司情况汇总排名主办券商推荐挂牌数（家）1申银万国91+42齐鲁证券403国信证券374广发证券355中信建投356长江证券357西部证券278光大证券249东吴证券2210中原证券21前十名推荐挂牌家数占全市场比50%(券商之间差异很大）贯彻简便、透明、快捷、高效原则。豁免200以下申请挂牌和股票发行的核准；超200人依法需要行政许可的20天内核准。达到股票上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市交易。也可接纳在区域性股权转让市场符合挂牌条件的股份公司.•优先股、股权质押、私募债、并购办法等创新业务将不断推出；估值研究逐步展开、做市商制度于8月起实施。•增加竞价及做市方式，500万资产个人和机构(基金、理财产品）可入市；交易标的起点由三万股下降至一千股；•申请企业不受区域限制，不受所有制的限制，也不限于高新技术企业。挂牌资源丰富，2014年新增800家左右。新三板发展趋势预测挂牌企业快速增加股票交易渐趋活跃创新业务拓展功能连续竞价制度转板机制或成常态简化行政许可程序PresentedBy申银万国证券股份有限公司新三板发展历程216172新三板发展历程3新三板投融资介绍4目录CONTENTS1申银万国证券PresentedBy申银万国证券股份有限公司多层次资本市场概况挂牌新三板好处5申银万国：新三板市场的领跑者创业初期的企业通常管理不太规范。通过证券公司辅导下的股份制改造，规范运行，帮助企业完善治理结构，提升可信度。完善公司治理结构相关制度要求挂牌公司的披露信息，约束企业更加透明、规范运行，有利于企业长期健康有序的发展。（1）完善公司治理结构：打扫房子、提升形象、迎接客人挂牌新三板的好处PresentedBy申银万国证券股份有限公司318法人治理结构的完善、股份制改造能为企业带来的好处：规则要求挂牌企业完善法人治理结构、建立三会（股东会、董事会、监事会）建立、明所有者与管理层的权责关系，接轨《公司法》、《证券法》，在社会与投资者中树立规范形象，吸引投资者的关注，取得监管部门的认可，为企业长久在资本市场发展奠定良好的基础。规范运作，为后续进入更高资本市场打好基础股份改造规范运作挂牌新三板IPOPresentedBy申银万国证券股份有限公司3（1）完善公司治理结构挂牌新三板的好处19企业挂牌的的财富效应一个1000万股，300万元年利润的公司，按15-20倍市盈率计算的市值:4500-6000万元成长性好科技型的企业，市盈率可以达到30倍或更高。如按30倍计算，则市值或达到：9000万元以上。PresentedBy申银万国证券股份有限公司3（2）发现企业价值，提升企业价值挂牌新三板的好处20PresentedBy申银万国证券股份有限公司3挂牌新三板的好处案例分析：中海阳（430065）于2010年3月在新三板挂牌，以某大股东作为案例分析中海阳第一次增资（挂牌前）：2009年10月净资产=1.37元/股该大投东持股数=2320万股市值=1.37*2320=3178.4（万元）增资价=2.00元/股静态市盈率=10倍中海阳第二次增资：2010年4月增资价=9.00元/股该大投东持股数=2320万股静态市盈率=24倍市值=9.00*2320=20880（万元）中海阳第三次增资：2011年4月增资价=21.20元/股该大投东持股数=2320万股静态市盈率=57倍市值=21.20*2320=49184（万元）新三板的财富效应：在短短的一年时间里，该大股东所持中海阳股票的市值较挂牌前增长了14.47倍。21（2）充分挖掘企业价值，分享社会财富（3）提升融资功能，助推挂牌公司快速发展PresentedBy申银万国证券股份有限公司3挂牌新三板的好处22挂牌前中后均可发股票股权债权并购均可公司自治按需融资市场化机制定价200以下融资豁免审批二、提升融资功能，助推挂牌公司快速发展√案例分析银行支持挂牌公司获得更多的金融服务已同工、农、中、建、等七大银行合作为挂牌公司提供更多的金融服务支持：增加授信质押贷款订单融资商业银行为挂牌公司办理各项传统融资业务和创新性融资业务。创新性融资业务包括股权质押贷款、知识产权质押贷款、应收账款质押贷款、订单融资等。商业银行在资产管理、并购重组、现金管理、票据业务、担保业务等除银行信贷业务外的其他领域开展前瞻性研究，开发设计并推广以挂牌证券为基础的金融创新产品和服务等。PresentedBy申银万国证券股份有限公司3挂牌新三板的好处23PresentedBy申银万国证券股份有限公司3挂牌新三板的好处24A公司1000万的股份，300万的净利润，每股净利润0.3元。按新三板市场15-20倍市盈率的计算的公司市值为：45