强化公司治理(1)

戴堅寧公司治理董事標準普爾信用市場服務2002年8月16日上海22019/8/24演講內容甚麼是公司治理強化公司治理結構的重要性標準普爾公司治理服務公司治理評分的分析架構公司治理評分的用途32019/8/24演講內容甚麼是公司治理強化公司治理結構的重要性標準普爾公司治理服務公司治理評分的分析架構公司治理評分的用途42019/8/24公司治理是甚麼?公司治理是指通過企業的管理層、董事會成員與股東的相互作用而確保所有財務權益人(股東及債權人)得到公司盈利及資產的公平回報的一套管理機制.52019/8/24演講內容甚麼是公司治理強化公司治理結構的重要性標準普爾公司治理服務公司治理評分的分析架構公司治理評分的用途62019/8/24國際市場上標誌性事件英國——九十年代初•Maxwell,PollyPeck,BCCI新興市場——九十年代后期•亞洲金融風暴•俄羅斯金融風暴•經合組織(“OECD”)原則的形成日本經濟衰退——二十世紀末期•Keiretsu制度的崩潰安龍/Worldcom事件——2001/2002•美國公司治理的脆弱中國——2002•銀廣夏,中銀72019/8/2418202224262830拉丁美洲亞洲資料來源:McKinsey投資者意見調查北美洲歐洲大陸%投資者願意為投資於公司治理表現較好企業多付溢價公司治理與訂價82019/8/24公司治理水平與財務表現-60.0-40.0-20.00.020.040.060.080.0100.0馬來西亞新加坡泰國印尼菲律賓南韓台灣中國香港印度巴基斯坦亞洲平均數南非土耳其歐洲新興市場拉丁美洲所有調查對象平均數最高及最低公司治理四位點與市場平均ROCE比率第一個四位點平均數第四個四位點平均數資料來源:CLSA新興市場200192019/8/24演講內容甚麼是公司治理強化公司治理結構的重要性標準普爾公司治理服務公司治理評分的分析架構公司治理評分的用途102019/8/24標準普爾的公司治理服務標準普爾設有多種服務可幫助客觀衡量與比較公司治理表現:•公司治理評分(公開或保密兩種評估形式)•公司治理評估(保密評估)•度身剪裁的研究•國家研究•行業研究•業內比較分析1998年概念整理1999年•方法建立•服務確立•試點研究•團隊組成2000年2001年•首次評分•全球服務112019/8/24演講內容甚麼是公司治理強化公司治理結構的重要性標準普爾公司治理服務公司治理評分的分析架構公司治理評分的用途122019/8/24公司治理評分-分析架構1.公司股權分布及集中程度•股權分布的透明度•股權的集中程度及股權結構的影響3.財政透明度及資料披露•公開資料的質素及資料種類•公開資料的時間安排及發布渠道•公司核數師的獨立性及資歷2.財務權益人與企業的關係•投票及股東會議的程序•股東權利(股份買賣註冊及轉讓，股權的權益分配)•防止收購的措施4.董事會的結構與議事程序•董事會的結構及組成•董事會的角色與實力•外部董事的角色及獨立性•董事及行政要員的薪酬、評估與更替政策CGS-1CGS-10劣優132019/8/24形式實質142019/8/24國家與企業風險企業A國家1企業B國家2監管制度弱國家企業CGS1CGS10監管制度強監管制度一般企業D國家2企業C國家1不設“政府評級上限”–依據企業本身的公司治理實力作評估152019/8/24公司治理評分的分布低于平均分高于平均分企業CGS1CGS10國家不設“政府評級上限”–依據企業本身的公司治理實力作評估162019/8/24演講內容甚麼是公司治理強化公司治理結構的重要性標準普爾公司治理服務公司治理評分的分析架構公司治理評分的用途172019/8/24•投資者:分析工具–界定及比較不同企業的公司治理水準–作持有或購入證券投資的指引–作策略投資者及項目投資者的參考•企業:公司治理水平的客觀意見及建立投資者關係的工具–用作改善內部公司治理表現的參考基準–逐步和國際接軌–在同業及競爭者中突穎而出–為投資者在集資過程中提供額外的參考而吸引及留住投資者–支持二級市場股价公司治理評分的作用•監管機關及政策制定者:提升全國公司治理水平–推動國內金融市場的發展–吸引更多穩定的外國投資者–識別國家/企業間的公司治理水平差距，作為立法、規管及制定政策的參考•中介機構：新股上市及債券發行定價與配售的參考–首次公開發售–二次發售–銀團貸款–發債–企業併購182019/8/24全景觀分析獨立、互動、國際標準主要股東標準普爾公司治理全景觀分析董事會少數股東債權人管理層問答交流戴堅寧公司治理董事標準普爾信用市場服務電話:[phone]傳真:[phone]電郵:[e-mail]