公司购并风险管理

复旦大学硕士学位论文公司购并风险管理姓名：王强申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：俞樵2002.4.30公司购并风险管理作者：王强学位授予单位：复旦大学相似文献(10条)1.学位论文纳鹏杰基于VBM的企业集团财务风险管理研究——拥有上市公司的企业集团财务风险管理2007以价值最大化为目标的企业价值管理已成为一种新型管理模式，该模式依托于资本市场，强调企业现金流量管理和价值增值管理，这与财务风险管理有密切的联系。我国企业集团借力资本市场做大做强已是普遍现象，股权分置改革完成后的资本市场发展为集团开展价值管理创造了条件，但我国新兴资本市场特征明显，总体看还很脆弱，客观上使集团面临更多风险，在主观方面，集团及其实际控制人普遍存在利用上市公司掠夺资本市场资源的行为，甚至有些集团是通过财务造假来提升公司价值，导致集团的财务风险容易形成和爆发，毁损集团资本和价值。企业集团在经营中会面临战略风险、财务风险、市场风险、运营风险和法律风险等，财务风险处于各种风险的核心，开展以财务风险管理为核心的全面风险管理是集团强化风险管理的必然选择。推进集团财务风险管理应从财务风险战略与目标、全面风险管理组织体系、风险预警机制、EvA考核机制、风险管理信息系统和风险管理文化等方面进行。2.学位论文李红权资本市场的非线性动力学特征与风险管理研究2005资本市场及其风险管理问题一直是世人瞩目的焦点问题。无论是学术界、监管层，还是实际从业人员，都一直对资本市场股价行为及其本质特征饶有兴趣。学术界不惜花费了大量的时间与资源来研究股票价格波动行为；监管层当然对资本市场的有效性倍加关注；对于投资者而言，他们则希望从股票价格行为中挖掘出有价值的信息。迄今为止，对资本市场的研究与分析基本上都是在经典资本市场理论的线性分析范式下展开的。在标准的分析框架下，研究人员假定投资者是理性的，市场是有效的，股票价格是“公平价格”，已经反映了所有可获得的公开信息，价格的变化即收益率服从随机游走过程，金融市场的波动性来自于外部随机事件(白噪声)的干扰。然而，经典资本市场理论的线性化分析方法有其内在的局限性，它不能解释现实金融市场资产价格的复杂多变行为，更不能用来分析像美国股市“1987年股灾”等市场突变行为。在这样的背景下，资本市场的研究出现了从线性转向非线性分析，从均衡走向演化的新趋势。而事实上，资本市场普遍存在的“蝴蝶”效应、“诺亚”效应、收益分布的“胖尾”现象与金融时间序列的高度自相关等也清楚地表明了市场非线性力学特征的存在性。因此，认识到资本市场的非线性(混沌)动力学特性，将为资本市场研究人员与风险管理人员提供一个全新的视角。本文正是从这一角度展开研究工作。首先，本文全面地考察了股票价格行为特征。研究结果表明，基于有效市场的传统理论假设：正态分布、随机游走与独立性并不能准确刻画股票价格行为，而基于分形市场的理论假设：非正态稳定分布、分数布朗运动与长期相关性能够很好地描述实际资本市场的价格行为。实际的金融时间序列服从一个有偏的随机游走过程，具有显著的分形特征与长期记忆效应。同时，本文的研究结果还表明资本市场存在低维混沌，我们从股票市场发现了正的李雅普诺夫指数与约为2.55的分数维。这说明资本市场的随机性与波动性具有内在确定性，使我们的认识超越了外部随机性的局限。基于资本市场作为虚拟经济系统的内在特性，本文提出了资本市场的非线性动力学分析原理，并形成了风险的整体观、内生观与过程观。在非线性动力学分析原理的指导思想下，本文系统地考察了风险的来源以及市场非线性特征产生的内在机理：正反馈机制、投资者的异质性与相互影响，并提出了包括风险识别、风险测度、风险的控制与管理三大过程在内的资本市场风险管理创新体系。最后，本文提出了资本市场理论的非线性研究范式，它的主要理论假设包括有限理性人、分形市场假设与有偏随机游走假设。新的范式不同传统的基于有效市场的线性分析范式，它可望在更深的角度促进资本市场理论与风险管理理论的研究。3.期刊论文黄诒蓉.刘运国分形资本市场对有效资本市场的挑战及其应用-现代管理科学2009,(6)分形市场假说将分形理论引入金融资产价格行为研究中,为金融市场的研究建立了一个新的理论框架.文章在剖析有效市场假说局限性的基础上阐述了分形市场假说的市场特性及其重要意义,并且提出了在分形市场框架下建立分形资本市场理论和分形风险管理模型的基本思想,为进一步研究提供有益的参考.4.学位论文李佳证券公司投资银行部风险管理初探2002在实行市场经济的国家中，资本市场是极其重要的。在我国，证券公司投资银行部门可以说是资本市场的重要本源，随着资本市场在国民经济中重要性的增加，它的安危将会直接或间接地很大程度上影响到整个经济体系。在成熟的资本市场中，有着丰富管理经验的投资银行常常会因为发行证券和并购融资等业务而陷入困境，它们尚且难以驾御资本的惊涛骇浪，作为我国综合类证券公司的投资银行部，如何进行风险管理呢?本文在概述了投资银行部的概念、业务和发展后，介绍了风险和风险管理的历史和原理，介绍了风险管理工具VAR和TRM。通过南方证券遭遇到风险的案例，分析了投资银行的主要风险和风险点，结合我国已有的经验以及国际上成熟的技术管理经验，揭示我国投资银行业不缺人员和技术，而是缺乏利用最新技术控制风险的动力，缺乏一个合理发挥调动各种资源的管理体系。根据上述分析，针对现有情况的问题，最后尝试为南方证券投资银行总部建立适合我国现有金融环境的风险管理体系，将投资银行的风险管理体系设计为独立的矩阵式风险管理系统，它使风险监管达到横向到边、纵向到底的效果，使风险置于纵横交错的网络式控制体系之下，使风险监管者与风险承受者保持始终的联系，不至于脱节。5.学位论文湛江以风险管理为核心的我国企业内部控制问题探析2008自2001年秋天以来，在资本市场最为发达的美国出现了安然（Enron）、世界通讯（WorldCommunication）、美国在线时代华纳（AOLTimeWarner）、施乐（Xerox）、默克药厂（Merck）等一连串知名企业的财务报告欺诈丑闻。2004年底，中国航油（新加坡）股份有限公司海外投资巨亏事件，引发了对国有企业监管的重新思考。一时间充斥着对财务报告及相关机制的斥责和反思，在对这些问题的反思过程中，理论界与实务界的目光不约而同地集中到企业的内部控制上。研究结果表明，内部控制存在缺陷是导致企业经营失败并最终铤而走险、欺骗投资者和社会公众的重要原因，即企业内部控制的缺陷、无效与不执行是诱发上述丑闻的关键因素之一，内部控制失效正成为企业健康发展的重大威胁。这些突发事件带来的冲击，使得理论界掀起了加强企业风险管理的热潮，COSO委员会于2004年9月发布了《企业风险管理——整体框架》（EnterpriseRiskManagement—IntegratedFramework，以下简称ERM-IF），给出了风险管理框架，提出企业风险管理的8个相互联系的要素：内部环境、目标设定、事件确认、风险评估、风险对策、控制活动、信息和沟通及监督，这些要素结合起来作为进行风险管理的方法和衡量企业风险管理有效性的标准。中国加入WTO后，我国企业面临着世界范围内越来越激烈的市场竞争，面临的风险也更大，加强企业的内部控制、防范风险已成为我国企业健康发展的必经之路。借鉴COSO企业风险管理框架的指导，我国2008年6月出台了《企业内部控制规范》，此规范体现了国际内部控制理论的指导思想，把风险管理作为一项重要的内容，积极进行风险管理。但是，理论上均未明确风险管理在内部控制中处于核心地位。财政部会计司考察团于2007年发表的《英国和法国企业内部控制考察报告》中提出的“内部控制应以财务报告为主线，适当兼顾风险管理”的观点也并未把风险管理定位于内部控制的核心地位上。现代企业处于全球化激烈竞争环境中，企业经营环境的变化导致内部控制目标已从以查错防弊为主转向以控制风险为主，加强自身应对风险能力、完善内部控制已成为企业的迫切需要。因此，从理论和实践相结合的角度去探讨风险管理在内部控制中的地位、强化风险管理已经成为必然和当务之急。为此，本文对内部控制理论在新时代挑战下的若干问题进行了分析，探讨了相应的改进建议。本文首先介绍了内部控制国际上的五太发展阶段、内部控制理论在我国的发展沿革及内部控制的理论基础，然后对风险管理及企业风险管理整体框架进行了理论概述并论述了风险管理在内部控制中的地位，提出风险管理处于现代企业内部控制的核心地位的观点，并着重从风险管理的角度论述了我国企业内部控制中存在的问题，并对其成因进行了分析。最后，针对我国企业内部控制中存在的问题，就建立、完善我国内部控制和风险管理提出“以风险管理为核心、流程至上、纪律严明”的改进建议。6.学位论文雷震风险价值法(VAR)在我国资本市场中的应用研究2009受经济全球化和金融一体化、放松管制以及金融创新等因素的影响，金融市场得到了迅猛发展，但同时其系统风险也大大加剧，风险管理成为金融机构的核心竞争力之一。VAR是90年代以后发展起来的一种新型风险管理工具，与传统风险度量方法相比，其有直观性和测量的综合性等优点。目前，它已成为国际上度量市场风险、业绩评估和信息披露等方面的一种主流方法。br　　论文基于我国资本市场的风险特点和风险管理现状，借鉴了国外金融机构应用VAR的状况，分析了VAR在我国资本市场中具有广泛的应用价值和前景，并用实证研究来验证其在我国资本市场中应用的有效性和可行性，以证明VAR是值得在我国资本市场推广的一种风险量化工具。br　　论文的研究方法以实证研究为主，定性和定量分析相结合的方式进行。在验证VAR在我国资本市场中应用的有效性研究中，以沪深300指数为例，运用不同的VAR计算方法研究了如何选取合适的时间序列来有效地测量我国股票市场的风险。实证结果表明：置信度为95％和99％时，跨度约为120天的时间序列在历史模拟法和蒙特卡罗模拟法下均能对沪深300指数市场风险进行有效的测量。7.期刊论文潘昕昕浅析保险资产证券化的市场环境与风险管理-呼伦贝尔学院学报2005,13(5)随着保险业的竞争日趋激烈,保险资金投资渠道逐渐放宽,保险资产证券化成为理论界和实务界研究的重点.本文就保险资产证券化的市场环境进行分析与探讨,试图通过从保险资产证券化的现状、有利因素与制约因素几个方面来分析保险资金投资于资本市场的环境.并提出了集中化、专业化、规范化和资产负债匹配的资产管理方法.有效的外部监管和内控体制是实现效率与安全的核心,成为投资风险管理的关键.8.学位论文孟祥赫基于VaR的流动性风险分析及其在基金风险管理中的应用2008流动性通常用于描述资本市场中资产的变现能力，反映了资产持有者以较低成本出售资产的难易程度。流动性风险源于资产流动性与盈利性之间的矛盾，是金融资产面临的主要风险之一。当前经济形势下，在我国股票市场中，流动性风险是机构投资者应着重关注的风险。对于发展时间尚短的我国开放式基金而言，富有成效的流动性风险管理能够迅速提高基金的经营业绩和资源配置效率。流动性风险管理已经成为开放式基金风险管理的核心问题。研究流动性风险，尤其是开放式基金的流动性风险具有非常现实的经济意义。本文系统地阐述了流动性及流动性风险的概念和形成机理。通过筛选，最终选定价量结合指标作为流动性风险的测度指标。同时，将风险度量的VaR方法作为实证分析的一般方法，构建了贴近我国现实的La-VaR模型。本文选取“博时主题行业”(开放式基金)作为研究对象，对开放式基金的流动性风险进行实证分析，得出了如下结论：应用La-VaR．模型可以有效测量一段时间内开放式基金的流动性风险；通过分析VaR值有助于衡量基金的风险管理水平及资源配置效率；应用方差——协方差法计算的La-VaR对组合流动性风险存在一定程度的高估。另外，文章的最后部分还从宏观层面阐述了提高我国开放式基金流动性风险管理水平的可行途径。本文是将VaR方法应用于开放式基金流动性风险管理的一次系统尝试。以此为基础，在今后的研究中，选择更加实用的流动性风险度量指