民营风险投资环境分析

民营风险投资环境分析风险投资（又称创业投资）在近两年内曾被各大媒体争相报道，特别是去年美国NASDAC指数高涨阶段，世界营造了一种高科技需要风险投资，风险投资必然创造高额利润的非理性投资热。而我国在对高科技日益重视的同时，也迅速形成了一波又一波风险投资研究热潮。研究热也引起了地方政府部门的关注，特别是在科技兴国的指导下，把科技创新与风险投资有机结合起来成了地方政府部门的一项主要任务，许多地方相继成立了风险投资公司。如上海创业投资公司，深圳创业投资公司，中关村创业投资公司。这些创业投资公司都有一个共同特点，主要出资方为政府部门，因此或多或少带有政府部门的行政管理色彩。因此从我国目前的风险投资来讲，还不能算是完全市场化的风险投资，而真正市场化的风险投资主要以民营资本为主。如美国风险投资起步时期政府资金占总风险投资的1/3左右，随着市场的推进，目前美国政府风险投资占总投资已不到1%。由此说明我国民营风险投资的资本金来源还没有正式启动，我国风险投资的环境还不十分完善。为了剖析我国的风险投资环境，先对民营风险投资现状做深入分析。总的来讲，民营风险投资还是在摸索过程中，但是民营资本有强烈进入风险投资领域的愿望与必要性。一旦外部环境完善，民营风险投资必将成为我国风险投资的主力军。其主要理由在于下面几个方面：首先，民营企业大都起步于物资短缺时期（改革开放刚刚起步），那时资本的原始积累比较容易，生产什么，生产多少，都能获得比较可靠的回报和较高的利润。但是经过一、二十年的发展，物资短缺已有相当改善，大部分产品出现了相对过剩。企业产品竞争越来越激烈，传统产品利润点越来越薄。因此，近几年民营企业，特别是乡镇企业的发展速度受到了一定的阻碍，他们迫切需要寻找新的经济增长点，而风险投资所带来的高科技、高技术项目不失为民营企业后续发展的新的机遇。其次，民营企业发展的起步往往是依靠家庭或朋友支助，他们还部分带有家庭式管理模式。或者是创业者实行个人权威决策，这样会对企业的发展带来较大的决策风险。特别是企业发展到相当规模后，从管理模式与决策程序上都不能适应现代科学管理的需要。如巨龙集团的衰落，三株口服液的沉沦及目前我国大多数乡镇企业的二次创业的困境都是在战略决策上，管理模式上遇到了挑战。而风险投资所带来的先进管理理念与管理模式能提高我国民营企业的管理水平，能从战略高度指明民营企业的发展方向，有效地实行科学管理，所以风险投资能促进民营企业管理模式的改变，促进民营企业二次创业。再者，民营企业发展大都起步于加工与贸易服务业，产品技术含量低，也没有后续产品的跟进。往往一个产品的生命周期完成，企业的寿命也就到头了。据报道，我国民营企业的平均寿命不到五年，往往产品寿命终结。民营企业要么苦苦支撑，要么转行从事技术要求不高的服务业与低利润加工业，如餐饮、娱乐等。使企业在长期持续竞争力上没有优势。随着科学技术的发展，产品跟新越来越快，其寿命周期越来越短，这就需要企业有较强的技术补充能力。而风险投资的项目往往技术含量比较高，能弥补民营企业技术力量没有深厚功底的不足，也为企业长期技术储备与开发创造条件。因此风险投资可以促进民营企业的技术进步，提高产品技术含量。总之，民营企业与风险投资结合不仅可以促进走出无自主知识产权，无技术优势、无后续产品的苦境，又能带来新的经济增长点。那么，我国民营风险投资发展缓慢，究竟存在什么技术障碍呢？从整体分析来看，既有内部原因，也有外部原因。从民营企业内部来分析，主要存在下面一些原因：民营企业家往往只关注自己的行业，而对其他行业关注甚少，在其他行业的风险投资与收益之间，具有太过于求稳心理。尤其是现在一些民营企业家，大多为中年以上水平，一方面由于知识能力，尤其是对现代高科技了解不是十分深刻，对风险项目缺乏专业全面的分析能力，另一方面，家庭式的管理模式不愿再承担第二次创业的压力，不求在创造性破坏中产生奇迹，但求平稳，因此缺乏必要的承担风险意识。民营企业往往以自我为中心。参与一个项目的投资更愿意取得控股权，而缺乏合作投资的意愿。当然这与我国信用机制不完善，对职业经理人信用评估不科学有关。但由于风险投资项目往往具有高风险的特征，如果投资失误，就可能对唯一投资方带来巨大的经济损失，给民营投资方带来灾难性后果，也不能达到有效分散投资风险的目的。因此民营企业存在这种心理往往对风险投资退避三分。而风险投资主要特征是风险共担利润共享，特别是对经过中试的项目，更需要更多投资方的合作。如美国铱星公司，其投资方有上百家，最大的股东摩托罗拉公司也只有18%的股份，这样就有效的规避了风险。因此民营企业间或民营企业与其他类型企业间注重合作，共同参与风险投资能够大力促进风险投资在我国的发展。民营企业更注重产品利润，而不注重资本增殖。由于许多民营企业往往从做一个产品起步，更注重于产品创造的剩余利润，然后才考虑资本是否增殖。但风险投资的前几个阶段更强调资本的增殖，然后才分析达到资本增殖所依赖的产品剩余利润。既就是说，民营企业更着重分析现期创造的产品利润，强调产品经营，而风险投资则强调未来利润，强调资本经营。如果能把这两方面有机统一起来，适当把各种投资目的相结合，能够有效促进民营企业?quot;二次创新。从民营企业内部来讲，存在上面一些缺陷与不足，但阻碍民营风险投资更多的是外部环境不完善，这些主要体现在下面几个方面。一是，法律环境不成熟。按国外风险投资模式，风险投资更多的组合形式是采用有限合伙制，而我国《公司法》却没有这种形式，因而在法律上还存在着障碍；另外，风险投资基金的募集方式，我国还存在许多法律上的冲突，对于民营风险投资基金的建立与乱集资还有着较宽的模糊地带；再者，民营风险投资的退出渠道中，对公司回购股份与股份转让还有许多法律不清晰之处，这些都有待进一步完善。二是，民营企业对科技项目接触渠道不畅通。由于民营企业起步晚，不具备较高的科技开发与研究能力，更没有大量的科技项目储备，更多的是依赖国有科研院所与大型国家科研机构。由于科研院所也正在转制过程中，许多科研院所转让给民营企业的项目还并不十分完善，特别是还需要经过中试，成功的案例也并不是很多。即便是好的项目，科研人员往往对市场风险与管理风险考虑比较少，在价格方面提出不太合理的要求，不愿意与民营企业把利润做大做强，有时更愿意自己小打小闹，没有把蛋糕做大的理想。三是，民营风险投资成功案例比较少。在美国风险投资之所以能够成功，微软、YAHOO，INTEL的示范与榜样作用功不可没，从而带动了更多风险资本进入风险投资业。在中国由于民营风险投资资本并不十分雄厚，另外既便是成功了也不愿意过多张扬，这样就不能形成民营风险投资的氛围，也不能成功吸引外部更多的民营资本。四是，风险投资退出渠道不完善。风险投资主要追求资本增殖，民营资本一旦参与风险投资，首先就必须考虑退出资本。但我国无论是资本的补充，退出渠道的政策安排上还存在许多不足，所以许多民营企业要么当成自己的一个产业来作，以获得产品的利润为目的，要么作为产品的延伸，保持产品线的完整性。总之，民营风险投资环境还不是很成熟，还需要政府与企业家共同努力，开创我国民营风险投资的新局面。