中国新基建研究报告

2020/4/7中国新基建研究报告=MjM5MjMxODAzMQ==&mid=2652689460&idx=1&sn=8e4ee3ddaf293c9073425dd5b8c9e3d9&chksm=bd406…1/35中国新基建研究报告原创任泽平3月16日泽平宏观2020/4/7中国新基建研究报告=MjM5MjMxODAzMQ==&mid=2652689460&idx=1&sn=8e4ee3ddaf293c9073425dd5b8c9e3d9&chksm=bd406…2/35文：恒大研究院任泽平熊柴孙婉莹梁颖李晓桐、姜文镪、李博、辛悦对本文有贡献导读面对疫情全球大流行、国际金融海啸、中美贸易摩擦、转型升级等重大挑战，我们旗帜鲜明倡导“新基建”（参见《是该启动“新”一轮基建了》等），引发了社会各界大论战，资本市场反响强烈，这是市场和投资者在投票，但也有不少反对声音和误解。总体上这些讨论是客观理性的，推动了认识深化、公共政策形成以及社会进步。“新基建”将点亮中国经济的未来，提振各方信心，是应对疫情、经济下行和推动改革创新的最有效办法。正成为朝野共识，中央密集点名，地方纷纷发力，市场普遍响应。良剑期乎断，不期乎镆铘；良马期乎千里，不期乎骥骜。中国经济正迈向高质量发展，新时代需要新基建。从需求侧，新基建有助于稳增长和稳就业，服务于消费升级，更好满足人民美好生活需要。从供给侧，新基建为中国创新发展，特别是抢占全球科技创新至高点创造基础条件。当然要把好事办好，真正起到惠民生、稳增长、补短板、调结构、促创新的重大作用，防止“新瓶装旧酒”“重走老路”“四万亿重来”，避免沦为又一次纯粹货币超发的饮鸩止渴。我们正站在全球金融危机的边缘，疫情全球大流行只是导火索，根源是货币长期超发的全球经济金融社会脆弱性。2008年国际金融危机至今，12年过去了，美国欧洲主要靠量化宽松和超低利率，导致资产价格泡沫、债务杠杆上升、居民财富差距拉大、社会撕裂、政治观点激化、贸易保护主义盛行。从金融周期的角度，这可能是一次总的清算，该来的迟早会来。因此，这一次应对要以货币政策为辅、财政政策为主，财政政策又应以新基建和减税为主，具有很强的带动效应、放大效应和乘数效应。有鉴于此，本文旨在客观专业系统深入研究中国新基建的内涵、潜力、影响及建议。治国有常，利民为本。目录1当前中国基建的国际比较1.1总体：中国基建助力世界工厂地位1.2经济基建：总量居前，但人均水平和质量不高1.3社会基建：与美日等差距较经济基建更大2新基建的内涵与意义2020/4/7中国新基建研究报告=MjM5MjMxODAzMQ==&mid=2652689460&idx=1&sn=8e4ee3ddaf293c9073425dd5b8c9e3d9&chksm=bd406…3/352.1内涵丰富：符合未来新时代经济社会发展需要2.2意义重大：惠民生、稳增长、补短板、调结构、促创新3新基建空间巨大、带动效应明显3.1新一代信息技术：万物互联、赋能未来3.2特高压：建立能源互联网的关键一环3.3充电桩：服务新能源汽车，助力汽车强国梦3.4城际高铁轨交：推进城市群一体化、都市圈同城化4政策建议4.1新地区：在人口流入的城市群都市圈适当超前基建，最大化经济社会效益4.2新主体：进一步放开基建市场准入，对民间资本一视同仁4.3新方式：规范推动PPP引入私人资本，对信息类新基建给予专项配套政策支持，注重科学规划和分步实施4.4软基建：推进深层次体制机制改革，提高治理能力优化营商环境正文1当前中国基建的国际比较1.1总体：中国基建助力世界工厂地位基础设施指为社会生产和生活提供基础性、大众性服务的工程和设施，是社会赖以生存和发展的基本条件。国际上对基础设施的定义共分为三层：狭义指交通运输（铁路、公路、港口、机场）、能源、通信、水利四大经济基础设施，更宽松的定义包括了社会性基础设施（教育、科技、医疗卫生、体育、文化等社会事业）、油气和矿产，最广定义延伸至房地产。基础设施具有强外部性、公共产品属性、受益范围广、规模经济等特点，其基础地位决定相关建设必须适度超前，基础设施建设必须走在经济社会发展的需要前面，否则将制约经济社会发展。中国基建存量已居世界第一，但人均水平和质量与发达国家存在明显差距。改革开放以来，通过适度超前的大规模基础设施建设，中国快速成长为基础设施大国，为快速成长为全球第二大经济体和世界制造中心提供有力支撑。从数量看，根据国际货币基金组织（IMF）数据，2017年我国公共资本存量达到48万亿美元（2011年不变价格计算），位列世界第一，但人均公共资本存量为3.5万美元，在149个经济体中居第37位，明显低于日本（6.4万美元）、俄罗斯（5.7万美元）、美国（4.6万美元）等。从质量看，根据世界经济论坛《2019年全球竞争力报告》，中国经济类基建质量评分为77.9（百分制），在141个经济体中排名第28位，低于日本（93.2分，第5名）、美国（87.9分，第13名）等发达国家。2020/4/7中国新基建研究报告=MjM5MjMxODAzMQ==&mid=2652689460&idx=1&sn=8e4ee3ddaf293c9073425dd5b8c9e3d9&chksm=bd406…4/352020/4/7中国新基建研究报告=MjM5MjMxODAzMQ==&mid=2652689460&idx=1&sn=8e4ee3ddaf293c9073425dd5b8c9e3d9&chksm=bd406…5/35从区域看，因过去资源长期向欠发达地区倾斜，当前中国基础设施已经发展到基本平衡，欠发达地区尽管密度较低但人均水平不低，部分人均指标甚至较高，反观东部地区由于人口和产业持续流入聚集而短缺。比如，在交通方面，2018年东部、中部、西部、东北地区铁路路网密度分别为342、281、73、234公里/万平方公里，高速公路路网密度分别为442、351、79、154公里/万平方公里，西部地区确实很低；但从人均长度看西部地区较高，2018年四大地区铁路万人均长度分别为0.59、0.78、1.31、1.70公里，高速公路万人均长度分别为0.76、0.97、1.41、1.12公里。在医疗方面，2018年东部、中部、西部、东北地区每千人床位数分别为5.47、6.12、6.49、6.75张，每千人执业（助理）医师数分别为2.85、2.38、2.39、2.65，每千人护士数分别为3.10、2.70、2.97、2.80人，每百万人三甲医院数分别为1.08、0.85、1.01、1.52，可以看到西部地区床位数、护士数、三甲医院数均不低，医师数稍低。2020/4/7中国新基建研究报告=MjM5MjMxODAzMQ==&mid=2652689460&idx=1&sn=8e4ee3ddaf293c9073425dd5b8c9e3d9&chksm=bd406…6/351.2经济基建：总量居前，但人均水平和质量不高1、能源领域：中国发电量和能源消耗全球第一，但人均水平低，清洁能源占比低。在发电量方面，根据《2019世界能源统计年鉴》数据，2018年中国发电量为7111.8太瓦时，位居世界第一，高于美国（4460.8太瓦时）、日本（1051.6太瓦时），但人均发电量（5106.4千瓦时）远低于美国（13634.6千瓦时）、日本（8311.1千瓦时）。在能源消耗方面，根据英国石油公司（BP）数据，2018年中国消费一次能源总量3273.5百万吨油当量，高于美国的2300.6百万吨油当量和日本的454.1百万吨油当量；人均消费2.35吨油当量，仅为美国（7.03吨油当量）的33.4%和日本（3.59吨油当量）的65.5%。在2018年中国一次能源对外依存度为23.1%，而美国仅为5.7%。在清洁能源消费比例方面，根据2019年《BP世界能源统计年鉴》，2018年中国能源消费中煤炭、石油、天然气、水电、核能、可再生能源分别占比58.2%、19.6%、7.4%、8.3%、2.0%和4.4%，清洁能源合计占22.1%；而美国分别占比13.8%、40.0%、30.5%、2.8%、8.4%和4.5%，清洁能源占46.2%；日本分别占比25.9%、40.2%、21.9%、4.0%、2.4%和5.6%，清洁能源占34.0%。2020/4/7中国新基建研究报告=MjM5MjMxODAzMQ==&mid=2652689460&idx=1&sn=8e4ee3ddaf293c9073425dd5b8c9e3d9&chksm=bd406…7/352、交通运输领域：1）铁路：中国铁路里程仅次于美国，但密度大幅低于美日，其中高铁里程世界占比超2/3。2018年中国铁路营业里程13.2万公里，位居世界第二，仅次于美国（2016年，22.5万公里），铁路密度为137.1公里/万平方公里，远低于美国（246.0公里/万平方公里）、日本（749.1公里/万平方公里）；人均铁路里程为0.95公里/万人，也大幅低于美国（6.88公里/万人）等发达国家。高铁方面，2019年中国高铁营运里程超3.5万公里，全球占比超2/3。但根据世界经济论坛《2019全球竞争力报告》，中国铁路服务效率评分仅59分，在141个经济体中排名24，稍高于印度（57.0分，世界第30名）和英国（55.2分，世界第31名），明显低于日本（96.0分，世界第12020/4/7中国新基建研究报告=MjM5MjMxODAzMQ==&mid=2652689460&idx=1&sn=8e4ee3ddaf293c9073425dd5b8c9e3d9&chksm=bd406…8/35名）、美国（69.2分，世界第12名）。2）公路：中国公路里程仅次于美国，密度大幅低于美日。2018年中国公路里程为484.7万公里，公路密度为5048.5公里/万平方公里；而美国为672.2万公里，密度为7348.6公里/万平方公里；日本2015年为121.9万公里，密度为33431.3公里/万平方公里。中国高速公路和一级公路占比分别为2.9%和2.3%，而美国高速公路占比1.9%，英国A级公路占比12%。根据世界经济论坛《2019全球竞争力报告》，中国道路质量评分为59.7分，排名世界45位，明显低于日本（84.8分，第5名）、韩国（81.6分，第9名）、美国（74.5分，第17名）等发达国家。3）机场：中国公共机场仅235个，相当于美国的62%。根据中国民用航空局、CIA和美国联邦航空局数据，2018年中国颁证公共机场235个，平均每亿人拥有16.9个公共机场；美国公众机场5099个（其中380个承担99%航空客运量），私人机场14528个，平均每亿人拥有116.1个公众营运机场；日本175个（2013年），平均每亿人拥有138.3个机场。中国航空运输量及注册运营商全球出港量为436万次，美国为964万次。从航空服务效率看，根据世界经济论坛《2019全球竞争力报告》，中国得分仅60.7分，位居世界第66名，而美国、日本、印度分别为79.6、86.7、64.3分，分别位居世界第10、5、59名。4）城轨：中国轨道交通里程居世界第一，人均高于美国，但低于日英法德俄。按照国际较为常用的分类方法，城轨分为地铁、轻轨和有轨电车三类，从总量上看，根据《2018年世界城市轨道交通运营统计与分析》，我国城轨里程共计5766.7公里，位居世界第一，占全球总里程的22.0