第八章：国际间接投资

第六章：国际间接投资本章内容：第一节国际间接投资概述第二节国际股票投资第三节国际债券投资第四节国际投资基金本章重点：国际间接投资的含义股票、债券投资基础知识第一节国际间接投资概述一、国际间接投资概念InternationalIndirectInvestment国际间接投资指以资本增值为目的，以取得利息或股息等为形式，以被投资国的证券为对象的跨国投资。即在国际债券市场购买中长期债券，或在外国股票市场上购买企业股票的一种投资活动。在国际债券市场购买中长期债券在外国股票市场上购买企业股票狭义的国际间接投资=国际证券投资购买国际投资基金证券投资的含义及特征P1791、证券的含义证券是多种经济权益凭证的统称，是证明证券持有人有权按其券面所载内容取得应有权益的书面证明。按其性质，不同证券分为证据证券，凭证证券、有价证券等等狭义的有价证券：是一种有面值的，能给持有者带来收益的所有权和债权的证书，其具体内容包括股票、债券和基金证券等资本证券。证券构成一览图证券所有权证券（如存单、土地所有权证书等）证据证券（如借据、收据等）有价证券货币证券（如期票、支票等）资本证券商品证券（如提货单等）股票远期合约债券基金基本证券衍生证券期货期权2、证券投资的特征①收益性:固定收益和变动收益②风险性来自四个方面：经营风险；汇率风险；购买力风险；市场风险③变现性:证券的可转让性和可兑换性，持有者的可以按照自己的需求自由的将证券变现成为现金。变现的强弱取决于与证券期限、收益形式、证券发行者的知名度④波动性：⑤投资者的广泛性国际直接投资与国际间接投资有何区别？是否直接参与国外企业的经营管理活动，取得投资对象的有效控制权。注意：有哪些因素影响国际间接投资？利率汇率风险偿债能力二、国际间接投资的影响因素三、国际证券市场证券市场是股票、债券、投资基金等有价证券发行和交易的场所。发行市场流通市场发行市场承销商证券公司投资者购买初级市场、一级市场政府股份公司金融机构企业流通市场二级市场证券交易所市场场外交易市场香港证券交易所纽约证券交易所第三市场第四市场2005年全球十大证券交易所2010年世界十大证券交易所美国纽约证券交易所（1792）纽约证券交易所NYSE(NewYorkStockExchange)2006年6月1日，纽约证券交易所宣布与泛欧股票交易所Euronext合并组成NYSEEuronext伦敦证券交易所LSE（1773）2006年4月，NASDAQ公司宣布，已出资约7.82亿美元购得LSE14.99%的股份，成为其第一大股东。LondonStockExchange东京证券交易所（1879）TokyoStockExchange与大阪证券交易所、名古屋证券交易所并列为日本三大证券交易所上市的海外企业不多，基本上以日本企业为主。纳斯达克NASDAQ时报广场四号是纳斯达克名义上的交易中心所在地没有硬件设施只有一个大型的摄影棚NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotationssystem全美证券商协会自动报价系统我国的证券交易所位于深圳罗湖区，地王大厦斜对面。1989年筹建，1991年7月经中国人民银行批准正式营业。位于上海浦东区，1990年11月26日成立，注册人民币1000万元。场外交易市场OTCOver-The-Counter柜台买卖或称店头市场。有价证券不在集中市场上以竞价的方式买卖，而在证券商的营业柜台以议价的方式进行的交易行为，称作柜台买卖。美国的纳斯达克（NASDAQ）、场外证券交易行情公告榜（OTCBB）、粉红单（PinkSheets）；英国的替代投资市场（AIM）；法国店头市场（CMF）、巴黎新兴市场（NewMarket）；韩国店头市场等。世界知名OTC市场第三市场：指非交易所会员从事大量上市股票买卖的市场，即上市证券的OTC市场。第四市场：各种机构或个人不通过经纪人，直接进行证券买卖交易的市场。交易所（场内交易市场）场外交易市场OTC第三市场第四市场证券流通市场固定场所固定交易时间上市证券的OTC市场绕过经纪服务网络直接进行发行者证交所证券商投资者承销商流通市场发行市场证券产品市场结构（初级发行、再发行）（交易市场、二级市场）证券投资咨询机构证券评级机构证券结算登记机构会计师事务所资产评估事务所律师事务所自律性组织主板市场二板市场第二节国际股票投资国际股票投资的概念国际股票投资是指在股票市场上购买上市的外国企业股票。何谓股票？国际股票投资的概念股票是股份公司发行的，用以证明持票人对公司拥有所有权，并分享公司股息和红利，参与公司经营管理等方面权益的凭证股票的性质1、不可赎回性2、收益性（股息和资本红利）3、流动性4、参与决策权5、风险性6、价格波动性证券交易的程序客户客户Ｚ客户Ｘ经纪公司Ａ经纪公司Ｂ…………经纪公司Ａ的场内经纪人经纪公司Ｂ的场内经纪人证券交易所传统的，或者说是经典的证券交易程序，总的分为委托、成交、清算、交割和过户五个环节，每个环节又包含若干个小环节。股票的种类按照股东的权利划分普通股优先股混合股经营参与权收益分配权认股优先权剩余资产分配权股票的转让权普通股普通股股东可以参与公司经营管理，拥有选举表决的权利。普通股股东有权凭其所持有的股份参加公司盈利分配，收益与公司经营状况直接相关，具有不确定性，但优先股的盈利分配顺序先于普通股。如果股份公司增发普通股票，原有普通股股东有权优先认购新发行的股票，以保证其对股份公司的持股比例保持不变。股份公司破产清盘时，在其清偿债务和分配给优先股股东之后，剩余资产可按普通股股东所持有股份进行分配。约定股息率盈利分配的优先权优先清偿剩余资产表决权受限制一般不能上市交易优先股优先股股东的收益先于普通股股东支付，事先确定固定的股息率，其收益与公司经营状况无关。股份公司破产清盘时，其分配优先于普通股股东。优先股股东无经营参与权和选举权。优先股的流通性受到一定限制。在我国股份制改革初期，曾发行过优先股，如上海市场的一汽金杯，北京天龙等等，随着股份制改革的深入和规范，目前在我国优先股的数量已经比较少，且大多属于历史遗留问题。股票的种类按股票上是否记名记名股票不记名股票股票的种类按股票上有无面额面额股票无面额股票股票的种类按交易场所分A股H股B股N股S股交易场所发行对象计价货币交易制度A股境内境内机构、组织、个人人民币T+1B股境内境外或港澳台投资者人民币面值外币认购T+3H股香港国际投资者港币T+0A股、B股、H股的计价和发行对象不同，国内投资者显然不具备炒作B股、H股的条件。ST股红筹股蓝筹股*ST---公司经营连续三年亏损，退市预警。ST----公司经营连续二年亏损，特别处理。S*ST--公司经营连续三年亏损，退市预警+还没有完成股改。SST---公司经营连续二年亏损，特别处理+还没有完成股改。S----还没有完成股改小知识：1951年公私合营天津投资股份有限公司发行的股票1955年福建省宁化县供销合作社发行的面值贰万元的股票改革开放后首次发行的股票——最流行的说法是1984年11月发行的上海飞乐音响公司股票，1986年邓小平赠送给华尔街巨头约翰·凡尔霖的就是这样一张股票上海飞乐音响公司股票背面证券的发展有越来越虚拟化的趋势伦敦金融时报股票价格指数日本经济新闻道式股票指数香港恒生指数（33）股票价格指数道·琼斯股票价格指数标准·普尔股票价格综合指数（500）纽约证券交易所的股票综合指数我国主要的股票价格指数：1．上证综合指数2．深证综合指数月K线图四、股票的价值与收益（一）股票的价值1、面值：股票上标明的金额。2、帐面价值：股票净值。公司净资产—优先股票总额帐面价值=普通股总股数3、市值：市场价格股票面额×预期股利收益率市值=市场利率4、内值（二）投资收益1、股息、红利和溢价股息是优先股股东定期得到的固定收益。红利是普通股股东获得的投资收益。股票溢价是指股东以高于买进股票的价格卖出股票所赚取的买卖差价。投资与投机的区分。2、投资收益率股票投资收益率是指购买股票所得的收入占购买股票所用金额的比例。（1）本期股票收益率（2）持有期股票收益率有关计算。第三节国际债券投资债券作为一种有价证券，是社会各类经济主体（政府、金融机构、工商企业）为筹措资金而向债券投资者出具的，并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。第一，偿还性第二，流通性第三，安全性第四，收益性企业债券我国的债券政府债券政府债券金融债券国际债券是一国政府、金融机构、工商企业或国家组织为筹措和融通资金，在国外金融市场上发行的，以外国货币为面值的债券。国际债券的概念债券所规定的资金借贷的权责关系主要包括三点：面值；期限；利息或利率。国际债券的种类外国债券和欧洲债券欧洲发行的债券？外国发行的债券？1、按发行市场和面值货币划分由一国政府、公司企业、银行或非银行金融机构及国际性组织为借款人在另一国的债券市场上发行的以发行国货币为面值的债券。由一国政府、金融机构、工商企业及国际性金融组织在另一国金融市场发行的，以第三国可自由兑换的货币为面值的债券。外国债券欧洲债券欧洲债券的发行人、发行地以及面值货币分别属于三个不同的国家。判断1、1982年1月，中国国际信托投资公司在日本东京发行的100亿日元债券。外国债券2、法国一家机构在英国债券市场上发行的以美元为面值的债券。欧洲债券在美国发行的外国债券（美元）称为扬基债券Yankeebond；在日本发行的外国债券（日元）称为武士债券SamuraiBonds；在英国发行的外国债券（英镑）称为猛犬/哈巴狗债券BulldogBonds。小知识：欧洲债券可分为欧洲美元、欧洲马克、欧洲日元、欧洲英镑和欧洲瑞士法郎债券等多种形式,其中欧洲美元债券市场比重最大。80年代以来,欧洲马克、欧洲日元市场份额有所增加。2、按发行方划分公募债券和私募债券3、按发行主体划分政府债券、企业和金融债券政府债券：政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府的名义发行的债券——国库券、公债。具有信用程度最高、流通性强、安全可靠、利率低等特点。①国库券是国家财政当局为弥补国库收支不平衡而发行的一种政府债券②公债是政府为某项专门建设项目筹集资金发行的债券。一般利率债券、浮动利率债券和锁定利率债券4、按票面利率划分中国债券市场结构(截至2005年底)我国，国债和央行票据占了债券市场的67.48%，商业银行债、企业债和企业短期融资券等企业类债券只占到7%左右。2005年中国国债的投资人持有结构第四节国际投资基金美国金融家乔治•索罗斯经营了5个对冲基金，量子基金是其中最大的一个，也是全球规模较大的几个对冲基金之一。量子基金最初由索罗斯和吉姆•罗杰斯创立于20世纪60年代末期，开始时资产只有400万美元。索罗斯凭借其过人的分析能力和胆识，引导着量子基金在世界金融市场一次又一次的攀升和破败中逐渐成长壮大。他曾多次准确地预见到某个行业和公司的非同寻常的成长潜力，从而在这些股票的上升过程中获得超额收益。即使在市场下滑的熊市中，索罗斯也以其精湛的卖空技巧而大赚其钱。经过不到30年的经营，到1997年末，量子基金资产总值近60亿美元。索罗斯与量子基金索罗斯之所以成为国际金融界的炙手可热人物，是由于他凭借量子基金在20世纪90年代发动的几次大规模货币阻击战。量子基金以其强大的财力和凶狠的作风，自进入90年代以来在国际货币市场上兴风作浪，常常对基础薄弱的货币发起攻击并屡屡得手。量子基金虽然只有60亿美元资产，但由于其在需要时可通过杠杆融资等手段，取得相当于几百亿甚至上千亿资金的投资效应，因而成为国际金融市场中一支举足轻重的力量。同时，由于索罗斯的声望，量子基金的资金行踪和投注方向，无不为规模庞大的国际游资所追随。20世纪90年代发生的几起严重的货币危机事件，索罗斯及其量子基金都负有直接责任。一、投资基金的定义P201投资基金:指一种利益共享，风险共担的集合证券投资方式，即通