第十一章外资利用与经济发展

第十一章外资利用与经济发展主要内容：1.两缺口模型；2.FDI对经济发展的贡献；3.FDI的争论。2第一节外资概念与两缺口模型一、外资的定义与分类从资本内涵看，外资有狭义和广义之分。首先其次从资本结构来看，外资分从资本来源来看，外资分为官方外资和私人外资。私人投资最大的特点是商业性和盈利性目的。再次狭义外资指外国资本或外国储蓄，广义外资还包括外国的技术、管理方法，以及运销渠道特别是国际市场运销渠道。债权性外资即外债，要求引资者在固定期限内偿还投资者本金和利息。包括以外国政府为代表公共的、公共担保的和未经担保的私人长期债务、国际货币基金组织信贷的使用以及短期债务。股权性外资则仅当投资国在东道国的资本发生盈利时才需要支付，这其中又包括直接投资和证券投资。3二、两缺口模型传统观点认为，利用外资最主要目的是弥补国内储蓄不足，即填补储蓄与为实现增长所需资本之间的缺口。也扩展到填补外汇缺口和技术与管理的不足。两缺口模型从国民收入恒等式推导出来的调整得到：I-S=M–X最初是在1960年代由美国发展经济学家钱纳里(H．B．Chenery)和斯特劳特(A．M．Strout)提出来的。其后，一些学者在此基础上对两缺口模型进行了扩展，提出了“三缺口”、“四缺口”模型。总支出(C+I+X)与总收入(C+S+M)恒等，其中，C指消费，I指投资，X指出口，S指储蓄，M指进口。左边(I-S)是投资与储蓄之差，称为储蓄缺口，右边(M-X)为进口与出口之差，称为外汇缺口。二、两缺口模型两缺口模型含义外资起到弥补外汇缺口和储蓄缺口的双重功效如果投资超过储蓄，就会形成储蓄缺口。维持既定投资只能依赖商品与劳务的进口；会造成进口超过出口，形成外贸缺口。在进口大于出口下需要更多外汇，所以外贸出口也称为外汇缺口。无论是两缺口分析，还是储蓄缺口和外汇缺口的具体衡量，以及国外资本与经济增长的模型都集中强调资本形成对经济发展的重要作用，明显带有“唯资本论”的烙印。利用外汇储备和外资是弥补外汇缺口的可行途径，当外汇储备不足时，利用外资是唯一的途径。4则，经济增长速度受外汇储备所限制，若这种限制未被消除，则有一部分国内储蓄被闲置。5对两缺口更深入的分析根据哈罗德—多马经济增长模式类推，经济增长率g也可以为进口率(i=M/Y)除以边际进口倾向(m=M/ΔY)，也就是g=i/m。经济增长率g=s/k，k=ΔK/ΔY=边际资本－产出比假定国内与国外资源间不存在完全替代性，两者所支撑的经济增长速度不相等，经济增长速度取决于其中的最小值。国内储蓄允许的经济增长速度低于外汇储备允许的经济增长速度。则，经济增长受国内储蓄所限制，若这种限制未被消除，则有一部分外汇储备被闲置。国内储蓄允许的经济增长速度高于外汇储备允许的经济增长速度假设1假设2相反6一国的目标经济增长率为r，假设3由上述的两个经济增长率等式得到，目标储蓄率s*=rk，目标进口率i*=rm。国内储蓄不能维系既定的经济增长如果预测到那么存在着储蓄缺口为：I-S=s*Y-sY=(rk)Y-sY维系既定的经济增长所要求的最小的进口量高于出口的最大能力如果预测到那么存在着外汇缺口为：M-X=i*Y-iY=(rm)Y–iY其中i为出口能力所允许的进口率。要达到目标增长速度，外资流入必须要填补两缺口中的最大者，同时另一缺口随之被填补，外资流入发挥着双重功效。7三、两缺口模型的扩展第三个缺口：技术缺口赫尔希曼(A．O．Hirschman)等人国外资本在填补储蓄和外汇缺口的同时，又填补了技术缺口。对于发展中国家而言，资本固然重要，但不是唯一重要的。资本稀缺是经济发展的重要约束，但不是最关键的约束。最关键的约束是发展中国家的技术缺乏，也就是缺乏必要的技术知识、管理和企业家的才能。在经济发展中，除储蓄和外汇两个缺口外，还存在着第三个缺口，即技术缺口，也就是技术、管理和企业家的缺口，发展中国家的国内资源尚无能力填补第三个缺口，只能依赖国外资本。8第四个缺口：税收缺口就是经济发展进程中政府支出与税收之间的缺口。国民收入恒等式推导出来可以推出税收缺口G-T：(I-S)+(G-T)=M-X通过完整的国民收入恒等式：C+I+G+X=C+S+T+M发展中国家，政府发挥重要的作用，如基础设施建设、人力资本的投资等，这以巨额的政府支出为支撑，低收入水平限制了税收能力。于是，存在着政府支出快速增长与税收收入缓慢增长的缺口，即税收缺口。税收缺口积极方面表现在发展中国家通过向跨国公司征税增加财政收入，消极方面表现在发展中国家为吸引外资，必须加大基础设施投资及人力资本开发力度，增加政府支出。国外资本对税收缺口的影响从长期、动态角度，国外资本通过促进发展，提高税收能力，填补税收缺口。国外资本在填补前三个缺口的同时，又填补了税收缺口。9四、对两缺口模型的评价两缺口模型的重要贡献外商直接投资也可以填补一国经济发展的技术和税收缺口。存在外汇短缺，外资起到填补国内储蓄和外汇缺口的双重功效；在发展中国家的经济发展进程中，存在各种缺口，这些缺口由国内资源是无法填补的，利用外资是唯一的出路。为发展中国家引进外资政策提供了理论基础。两缺口模型的现实意义10两缺口模型的问题假设基础：国内资源与国外资源不可替代在发展中国家，工业发展所需要的先进机器设备以及有些能源与矿产品不可能在国内生产出来，只能从国外进口。两缺口理论在短期比较符合实际当外汇短缺的情况下，这些机器设备甚至可能还有些能源和矿产品就不能进口，这样就会制约工业的发展和经济增长。发展中国家可以调整产业和产品结构，通过进口替代来自己生产这些机器设备来代替国外同类产品进口，从而就可以实现国内产品对国外产品的替代，外汇约束就会减轻。在长期上述假设则不一定成立当国内与国外资源具有完全替代性时，两缺口将融合为一缺口。当然，有些先进机器设备、能源和矿产原料是必须进口的，因此，完全的替代是不可能的。11两缺口模型的问题过分强调资本形成对经济发展的作用有可能导致人们忽视技术进步、人力资本开发、产业结构升级、制度变迁等在经济发展中的重要地位。两缺口理论接受唯资本论倾向着重论述国外资本的积极作用，而对其消极影响则忽略。当经济发展到中等收入阶段时，国内的储蓄率大幅度提高，逐渐能够满足国内投资的需要，储蓄出口也就会逐渐消失；当国内工业发展使出口结构从初级转向工业制成品时，出口企业竞争力增强，出口大幅度增加，由贸易逆差转到贸易平衡甚至顺差，出现外汇盈余，外汇缺口消失。两缺口模型只适用于那些低收入国家发展初期这时，两缺口模型就失去了它的意义。还需要利用外资。但目的不同：主要是通促进国内技术和管理水平提高，增加就业，增强国内企业竞争力，改革和完善制度，改善资源配置效率，参与国际经济一体化等。12第二节国外借款与债务危机一、适度借款规模1.债务负担外债在GDP中的比重太高，表明外债规模过大。指一国在一定时期内的外债总额对其国内生产总值的比重。一般认为，一国到期债务量应小于GDP增加部分中储蓄量。这一原则保证增加的储蓄额除了偿还到期外债之外，还有一部分可以用于生产性投资，以避免投资下降造成增长速度放慢。指一定时期中还本付息的债务额对出口收入的比率。外债是要用外汇来偿还的，而外汇来源的主要渠道是出口。一个国家的出口量和出口收入越大，它偿还外债的能力也就越大。2.偿债能力当年还本付息的债务与出口收入的比率保持在20％左右为宜。超出这个比率，就有可能发生还债困难，造成国际收支状况恶化。13一、适度借款规模是指一国在一定时期中必须还本付息的债务量与其债务总量的比率这一指标既取决于一国的外债总规模，又取决于外债结构和外债的偿还期限。如果长期债务占的比重大，偿还的期限比较长，则在一定的外债规模下，偿债比率较小。3.偿债比率发展中国家在向外国商业银行借款时不仅要考虑债务规模，而且还要考虑偿还期限。经验表明，偿债比率保持在15－20％的范围内比较适当。指单位外债所带来的GDP的增加值。外债利用效率是决定一国利用外债规模的一个重要因素。4.外债利用效率如果外债利用效率高，能带来较多的产值和出口，从而可以减轻债务负担和提高偿债能力，一国就可以多借一些外债。反之则就少借一些。这个指标也是评价国外借款是否合算的一个重要标准。14二、发展中国家的国外借款与债务危机（一）发展中国家的国外借款剧增需求官方贷款增长很快，但还不能填补进出口缺口，即外汇缺口。60年代末70年代初，发展中国家增长迅速，工业品进口大幅增加。石油输出国组织成员国在70年代两次（1973、1979年）提高石油出口价格，获得大量剩余石油美元（petrodollars），国际收支盈余大增。把这些石油美元存在西方国家商业银行里，被称为是石油美元的再循环（recyclingofpetrodollars）。这些石油美元存款激增促使西方商业银行寻找更多贷款机会。供给发达国家正值经济衰退和通货膨胀，投资意愿低迷。竞相向增长较快的且需要大量资金弥补经常项目赤字的新兴工业化国家发放贷款。贷款是由国家担保的，比较安全。15（二）债务危机爆发的原因与后果1、债务危机爆发的原因全球经济衰退，贸易条件恶化。70年代的石油涨价的冲击使西方国家经济严重衰退，增长下降，失业增加，导致对进口品的需求大幅度减少，造成发展中国家的出口市场萎缩，出口产品价格大幅度下降发达国家由于国内经济不景气，失业率高，企业开工不足，普遍对发展中国家的产品施行贸易保护政策。首先这些因素结合在一起，致使发展中国家出口锐减，出口收入大幅度下降，国际收支状况趋于恶化。从外部来看161、债务危机爆发的原因利率上升，美元升值。发达国家商业银行实行浮动利率，通货膨胀使利率大幅度上升，致使到期所付的贷款利息比借款时大大增加。新贷款利率也要相应调整到，增加债务负担。其次美元相对升值，以美元支付的债务负担进一步加重。石油价格飙升，进口成本增加。工业品价格上升。不仅进口石油不得不花费比以前多得多的外汇，而且进口其他工业品也需要支付更多的外汇。无疑是雪上加霜。再次资本外逃严重，外汇储备枯竭。发展中国家，奔腾式的通货膨胀使实际利率变为负数和本币大幅度贬值，导致这些国家的私人资本大量流到国外，主要是西方工业化国家。最后17内部原因没有充分考虑以后的偿还问题，债务占GDP比重过高，到期还本付息占出口收入的比重太大，就是考虑不周的具体表现；有的盲目借款没有将国外借款用在发展生产和出口创汇方面，而是主要用于公共工程建设和非生产性支出如填补政府财政赤字和国防支出等方面。有的即使用于生产性投资，由于缺乏其他投入和有效管理，投资效率也很低，浪费较为严重。有的大多数发展中国家既没有形成和建立一套科学合理的外债管理体制，又缺乏举借外债的经验和知识。有的1、债务危机爆发的原因182、债务危机带来的后果国际收支逆差日益严重，因而导致外汇紧缺，大量急需的物质不能进口，影响国内的工业发展。债务国不得不筹集大量资金偿还到期的巨额债务，这就必然造成国内储蓄和投资大幅度减少，从而降低经济增长速度。由于债务负担过重，政府财政赤字扩大，不得不提高税收，或者采取通货膨胀的筹资方式，加剧了经济的不稳定，结果是人民生活水平下降，长期投资减少，国内资金外流。123由于还不起沉重的外债而发生拖欠，债务国的信誉降低，借款更不容易，借债成本更高，这又进一步加重了债务负担。4在上述因素的综合作用下，债务危机使发展中国家陷入了长期的经济衰退，尤其拉美国家债务危机使该地区经济陷入了“失去的十年”。19（三）90年代后发展中国家的债务增长情况过去20年中，发展中国家的外债规模继续增长，债务总额增幅有所放缓。发展中国家债务危机已趋于缓和拉丁美洲是1980年代债务危机最严重的地区。从90年代中期开始已得到了有效的解决。90年代以来国外借款国家主要是中等收入国家，占发展中国家债务总额的90%以上，到2009年甚至达到96%。低收入国家的国外借款还