财务如何支撑企业战略发展

讲师介绍史永翔先生盛景网联培训集团特聘高级讲师中国著名企业管理专家中国顶级实战派管理专家最具人气的企业管理教授外资跨国企业高级经理人背景曾经是中国人担任外资跨国企业的最高职位的人另担任:国际经理人联合会（IMU）中国区――专家委员会主任兼首席专家中国国家发改委国际合作中心国际经济研究室副主任、首席专家中国清华大学、北京大学研究院EMBA，客座教授中山大学EMBA《名家论坛》特约专家企业财务战略与管理纲要一、战略财务管理的缺失二、战略财务的运营管理三、战略财务的基准管理四、战略财务的融资管理五、战略财务的投资管理六、战略与财务的匹配管理企业管理中存在现状三条管理线行政管理线战略财务管理的缺失经营业绩线会计核算线管理的三个层面问题解决现象归纳数据监控战略财务管理的缺失系统化统合企业管理的各个方面供应商原料存货采购进料制造加工出货代理分销经销客户战略财务管理的缺失三个走向:向上———决策向外———市场向下———供应链战略财务管理的缺失现金流短缺过多的应收帐款过大的（固定）资产投资过多的短期借款战略财务管理的缺失智慧棒引起战略失败的五大财务危机现金资产企业的经营目的与财务管理目的统一战略财务管理的缺失现金资产现金（增值）投资现金原料产成品销售战略财务管理的缺失资产企业的经营目的与财务管理目的统一现金资产现金（增值）现金现金战略财务管理的缺失现金战略财务管理行为准则一、自利行为原则二、关联方原则三、四、寻找引导原则五、价值创意原则战略财务管理的缺失战略财务管理行为准则六、专长创造原则七、净值效益原则八、风险与回报原则九、十、资本市场反映原则战略财务管理的缺失资产的营业周期管理战略财务的运营管理资产的营业周期管理=问题一：企业总资产的归属权战略财务的运营管理1.资产的盈利的来源问题二：企业的资产来源以投资或融资为主？战略财务的运营管理资产的盈利的来源财务的杠杆作用案例1资本资产资产回报率利润100万元100万元10%10万元案例2资本资产资产回报率利润100万元1000万元10%100－4555万元负债成本900万×5%=45万元资本资产利润资本资产利润战略财务的运营管理资产的盈利的来源以较小的资本投入以获得更多利润控制更多资产资本资产利润资产才能产生利润财务的杠杆作用战略财务的运营管理资产的盈利的来源新公司的资本的来源（普通的企业）企业的资产来源以投资或融资为主?战略财务的运营管理资产的盈利的来源案例:热电公司的资金筹集企业的资产来源以投资或融资为主?战略财务的运营管理1.资产的盈利的来源战略财务的运营管理企业的资产结构影响盈利方式举例：10亿固定资产投资每月1000万折旧生产量1000台1万/台100台10万/台例如：航空业、酒店资产结构产品成本结构固定流动企业的资产结构影响盈利方式一、高固定成本行业：战略财务的运营管理固定流动举例：钢材贸易6000万元2~3%6亿元0.5~1%办公用品公司二、低固定成本行业：战略财务的运营管理企业的资产结构影响盈利方式资产结构产品成本结构战略财务的运营管理固定流动举例：社区内的小超市做量----价格做？7&11的成功快印店三.零售企业：企业的资产结构影响盈利方式资产结构产品成本结构利润=收入—支出数量价格成本费用战略财务的运营管理利润的管理企业现金运行状况：战略财务的运营管理收入支出战略财务的基准管理财务战略：基于总体合作和竞争战略，有效地增加股东价值。回报风险投资影响投资组合的两个阶段股东对企业投资公司对组合项目进行投资战略财务的基准管理财务风险融资性质资金投资者的风险资金使用者的风险债务融资权益融资战略财务的基准管理财务风险分类公司财务风险低公司财务风险高融资性质权益融资债务融资时间跨度代价类型变动成本固定成本成本习性弹性大战略财务的基准管理财务风险与经营风险的组合方式高高低经营风险财务风险（２）（1）（4）（3）战略财务的基准管理每单位利润销售额（现金）产品生命周期时间（年）振荡期开始期成熟期成长期战略财务的基准管理战略财务的基准管理高高低市场增长率相对市场份额低投资组合矩阵战略财务的基准管理产品生命周期与经营风险产品生命周期经营风险程度引入期成长期成熟期衰退期战略财务的基准管理不同时期的现金净流量现金流入现金流出（营销、固定资产）净现金现金流入现金流出（研发登陆市场）净现金现金流入现金流出净现金现金流入现金流出净现金产品生命周期与融资来源产品生命周期经营风险财务风险融资来源引入期非常高非常低权益资本（风权）成长期高低成熟期中等债务与权益（留存收益）衰退期低高债务战略财务的基准管理“钱不是万能的，但没钱是万万不能的”中小企业融资动机：——扩张性融资动机——偿债融资动机——混合融资动机战略财务的融资管理风险资本融资让风险投资了解你20万份/100项/20项/5项战略财务的融资管理风险投资关注：1）独特性2）3）投资报筹4）退出途径战略财务的融资管理获风投的程序初审商业计划书：a.公司及未来b.投资说明c.风险因素e.经营分析与预测f.财务报告g.h.产品介绍战略财务的融资管理获风投的程序会晤：考察：缔结协议战略财务的融资管理商业计划书附加说明：1）创业团队成员的人格特点、经验、能力、学历及成长历程等描述；2）3）产业发展状况、政策及竞争环境；4）摘要与风险分析。战略财务的融资管理上市上市动机：1）社会筹集更多股权资金2）战略财务的融资管理战略财务的融资管理IPO程序确定企业发展规划，明确上市主要目的聘请财务顾问及其他顾问与顾问公司协作，改组方案筹建股份制公司股份制公司成立上市申请与核准路演及股票发行上市战略财务的融资管理基本特征：1）票面价值2）票面利率3）到期日战略财务的融资管理中小企业融资的思考点1）资金越多越好2）筹资比用资更重要3）资本扩张总是好事4）保有非现金实物资产比保有现金资产更有利5）股票股利比现金股利对企业更有利6）发行股票是最好的筹资渠道7）8）亏在暗处比在明处好战略财务的投资管理投资——企业安身立命的根本投资（广义）——为获取收益而导致资源流出，且能够形成各项资产的行为都是投资。（对外、对内）战略财务的投资管理步骤：1）提出各种投资机会和方案2）收集整理，有关信息3）初步筛选4）项目各年的现金净流量5）必要收益率6）财务可行性7）8）投资决策9）实施与管理10）战略财务的投资管理投资不可忽视1）投资金额大2）影响时间长3）4）投资风险较大战略财务的投资管理中小企业如何做好投资1）急功近利，缺乏长远打算2）短款长用，引发财务危机3）盲目跟风，导致产品积压4）战略财务的投资管理投资项目成功关键——现金流量四大条规1）只有增量现金流量才相关2）不要考虑沉没成本3）机会成本不可忽视4）战略与财务的匹配管理EVA(EconomicValueAdded)是企业税后净营业利润扣除股权和债务的所有资金成本后的经济利润。经济增加值战略与财务的匹配管理指标甲企业乙企业利润总额12016税后利润7011总资金830120经济增加值(EVA)-11.24+3.8结论：例证说明EVA与传统利润的区别EVA=净销售收入—经营费用（包括税金）----------------------=经营利润—资本费用----------------------=经济增加值传统利润=净销售收入—经营费用—财务费用----------------------------=经营利润—所得税----------------------------=净利润战略与财务的匹配管理战略与财务的匹配管理EVA=销售收入-经营成本-资金成本税后净营业利润=营业利润+财务费用+当期计提坏帐准备+投资收益+（长期应付款、其它长期负债、住房公积金中隐含的利息）-利润表上的所得税+所得税率*（财务费用+长期应付款、其它长期负债和住房公积金中含的利息+营业外收支净额-补贴收入）资本成本EVA如何进行设计战略与财务的匹配管理科目调整方法研发费用和经营费用资本化并摊销商誉资本化初始投资（包括品牌、声誉等无形资产）存货先进先出法资产清理从资产负债表中转出短期负债从资产中扣除费用（扣前期开发）识别区分与抵押贷款相配合重组费用递延税款从利润中扣出高额人力费用分期摊销最常见的、必须调整的项目项目6165025甲企业120乙企业加：利息费用减：应交所得税5利润总额经济增加值计算表（万元）例题70%11%12.8%12083013.2106.2417958%10%62.5%30%16%14%37.5%资本：权数负债：权数+3.8经济增加值-11.24息前税后利润减：资金总成本乘：综合资金成本率总资产平均负债成本率平均资本成本率战略与财务的匹配管理战略与财务的匹配管理自我维持增长率（self-sustainablegrowthrate）是衡量企业在不改变筹资政策的情况下，未来的现金流入所能支撑的企业的发展能力的指标留存收益率=留存收益/税后利润自我维持增长率其中，权益回报率是企业该年度净利润或税后收益除以公司年末的权益账面值。自我维持增长率权益回报率可表示成息税前营业利润率、资本周转率、财务杠杆和税收效应率的乘积。因此公司的自我维持增长率可写成：自我维持增长率=留存收益率*营业利润率*资本周转率*财务杠杆乘数*（1-实际税率）这个等式清楚的表明了公司在不增加权益的情况下决定其发展能力的5个因素。第2，3个因素反映了公司的营业方针（息税前营业利润率和资本周转率），第1，4个因素反映了筹资政策（留存收益率和财务杠杆乘数），第5个因素是税前利润纳税的实际税率。应记住一点：如果这5个因素均保持不变，公司除非发行新的股票，否则无法以超过自我维持增长率的比率增加销售收入。战略与财务的匹配管理自我维持增长率EVA对中国企业的定义战略与财务的匹配管理战略与财务的匹配管理总结以财务的理念整合企业战略及管理总结：