XXXX-7-25电影行业分析

Menu0102020203主体构成内容提供终端提供发行商收入构成票房广告转播网络版权衍生品实际票房与“分账票房”影院售票收入总和（包含院线、发行方售出的团体票）。实际票房=观影人次*电影票价。中国电影产业链的利益分配以影院票房收入为主。利润在产业核心环节（制片方、发行方、放映方）的分配以票房分成的形式进行。分成前须从影院票房收入中扣除5%的国家电影事业发展专项资金（下文简称“国家电影专项资金”，由电影局直属的国家电影事业发展专项资金办公室负责征收）以及3.3%的营业税。用于利益分帐的剩余部分票房为“分败票房”。分账票房=实际票房—国家电影专项资金—营业税及附加国家电影专项资金=实际票房*5%，营业税金及附加=（实际票房-国家电影专项资金）*3.3%发行模式分账发行影片的制片方、发行方、院线和影院间按照一定的比例分得票房收入。买断发行一次性买断影片在国内35MM\16MM的发行权、航空版权、国内电规版权，并支付一定的版权费用代理发行发行方以票房的几个点作为国内发行代理费用，不再负担影片的宣传、拷贝洗印、拷贝运输等费用。协助推广批片中影、华夏用5万美金买下版权费，将影片交由负责推广的发行公司，收取10万元管理费，影片上映后由负责推广的发行公司与中影、华夏分账。返是一种中国特有的发行方式。融资模式高票房低成本拿着版权等无形资产作为抵押物很难说服银行放款；本土私募股权基金刚起步，产业基金尚未建立；上市融资。预售版权，加速资金回流；多方合作拍片；贴片广告和植入式广告；拓展电影衍生品市场（50年的版权保护期）；预售合同贴现、缺口融资、组合融资；版权质押信托：9.49.69.71010.210.610.711.218.427.8哈利波特与凤凰社加勒比海盗3哈利波特与魔法石黑暗骑士爱丽丝梦游仙境玩具总动员3加勒比海盗2指环王3泰坦尼克阿凡达100million$Menu0102020203几乎无增长22倍增长体制束缚电影行业发展1993年，新中国电影市场首轮改革。但由于只有国有企业可以制作和发行电影，电影内容又与实际生活脱节，供片仍然是按行政区域划分的机制，十分落后，反映到票房上，1978-2002年复合增长率-0.05%，没有增长。体制松绑令电影行业步入高增长时期政策的变革：电影资本来源的多元化院线制改革：建立新的发行放映渠道电影行业准入资格新规：允许民营资本进入电影产业链外商投资电影院暂行规定：允许外商投资电影院，7个试点城市比例可达75%20122002-2013年：民营资本推动中国电影票房收入高速增长伴随着中国票房收入的持续高速增长，中国票房收入在全球票房收入中占由2005年的1.1%快速提升至2013年的10%，已超过日本成为全球仅次于美国的第二大票仓。2002-2010年，中国电影票房收入基本呈现加速增长趋势，增速从2002年的6.7%提升至2010年的63.9%，提升幅度接近10倍，且票房增速基本均明显高于银幕数的增长；票房加速增长是银幕数、票价增长的共同作用，银幕数的大幅增长是主导因素。荧幕与票房票价不会成为票房增长推动力2002年来，随着行业政策的放开及电影上映数量的增加，电影平均票价从14.8元/人次提升至2013年的34.7元/人次，年均复合增长8%，明显低于银幕数及观影人次的增速。2002-2010年，平均票价年均复合增长10.6%，主要源于行业政策的放开导致电影数量大增，3D及IMAX银幕的投入使用。2010-2013年，平均票价基本没有增长，主要源于银幕向二线及以下城市拓展，团购、网购等购票方式多样化。2002-2012年，票价占居民可支配收入比例从0.22%降至0.15%，降幅达0.07ppt.；但是和美国的0.02%、日本的0.04%比较，仍有明显的下降空间；未来电影票价在居民可支配收入中占比应该呈下降趋势。屏幕数仍有增加潜力2013年万达院线收入41亿元，同比增长33%，净利润更是同比增长50%；新增影院、银幕同比分别增长24.6%、27.2%；2014年公司计划表明，影院、银幕数分别将同比增长28.2%、28.9%，超过2013年。基于上述分析，未来至少3年中国银幕数仍将保持20%以上增长，二线以下城市增速将明显快于一线城市。怎样提高观影人次营销方式：已成为电影产业链中第四个环节2007年中国电影营销费用约7亿元，占比票房20%，2013年28亿元，而占比票房却降至13%，营销效率的提高由此可见一斑。效率的改善源自两个方面一是新媒体的广泛应用，使得营销间隔及精准度均有明显提升；近7成观众通过网络接触电影宣传内容，65%以上的观众会根据电影预告片决定是否观影，观影后口碑回炉已成为营销的重要部分。二是专业化，2013年国产电影前十影片仅《中国合伙人》由出品方自行营销，《西游降魔篇》、《致我们终将逝去的青春》、《私人订制》等外包给和颂、麦特等营销，如今华谊、博纳等大片方日益倾向于使用营销公司为影片作宣传。进口片：考虑到进口片数量受到政策限制，完全放开需要漫长的时间，进口片对中国票房收入的持续推动作用有限。分账大片制片方获得25%，发行方分成比例18-24%，其余为院线和影院来自美国好莱坞，影片质量优良，上映时间一般与北美基本同步或滞后一个月以内批片发行方票房分成比例43%，院线及影院分57%直接买断国内发行权而不需和制片商分账的电影，电影不局限于美国国产片：国产片票房巨大的提升空间，令其有望成为未来中国电影票房持续高增长的核心动力。国产片票房潜力225225225230237250250258260300凯斯宾王子独行侠加勒比海盗：聚魂棺黑暗骑士阿凡达异星战场哈利波特与混血王子蜘蛛侠3长发公主加勒比海盗-世界尽头million$Menu0102020203公司分析估值业务结构财务指标010203估值0138.83821.517.7国内平均北美平均欧洲平均亚太平均PE93.944.625.220.15.1梦工厂华谊东宝迪斯尼欧罗巴PE46.344.625.4光线华谊博纳PE2715147北美平均欧洲平均国内平均亚太平均ROE业务结构0259423212212147216213158744310电影电视剧经纪电影院授权游戏毛利（百万）20132012业务结构02财务指标03ROEROA投资回报率资产负债率投资看点030102公司各项核心业务稳健发展，影视版权价值不断提升。不仅加强了原来核心的影视剧业务实力，完善产业链，同时向互联网、手游行拓展，拓展产业链。政策对国产电影的支持、营销手段的日益成熟，国产片越来越被大众接受，国产片票房有望持续高增长。6.76.877.27.27.38.710.512.412.5唐山大地震让子弹飞爸爸去哪儿致青春私人订制画皮十二生肖大闹天宫西游降魔篇泰囧100million￥TheEndThankYou