第3章-企业偿债能力分析

2020/5/251第3章企业偿债能力分析学习目标：了解偿债能力分析的基本内容和方法，明确影响企业短期偿债能力和长期偿债能力的基本因素，掌握营运资金、流动比率、速动比率、现金比率、现金流动负债比率、资产负债率、产权比率、已获利息倍数等指标的分析方法2020/5/252第三章企业偿债能力分析偿债能力的内涵企业偿债能力，静态的讲，就是用资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业偿债能力的分析，包括长期偿债能力的分析和短期偿债能力的分析。第3章企业偿债能力分析2020/5/253第三章企业偿债能力分析资产流动性是指企业持有的资产可以随时得到偿付或者在不贬值的情况下销售出去,即无损失状态下迅速变现的能力,资产的变现能力越强,所付成本越低,则流动性越强。能转化为已知金额现金转化时间短不受损失地变现2020/5/254第三章企业偿债能力分析偿债能力分析的目的有利于投资者进行正确的投资决策有利于企业经营者进行正确的经营决策有利于债权者进行正确的借贷决策有利于正确评价企业的财务状况2020/5/255第三章企业偿债能力分析第一节企业短期偿债能力分析第二节企业长期偿债能力分析2020/5/256第一节短期偿债能力分析短期偿债能力，是指企业偿还流动负债的能力。由于短期偿债能力受企业流动资产与流动负债的多少与质量的影响，所以也可以理解为企业流动资产与流动负债的对比关系。2020/5/257第一节短期偿债能力分析影响短期偿债能力的因素短期偿债能力指标的计算与分析2020/5/258第一节短期偿债能力分析影响短期偿债能力的因素内部因素外部因素2020/5/259第一节短期偿债能力分析影响短期偿债能力的内部因素流动资产规模与结构流动负债的结构企业的融资能力企业经营现金流量2020/5/2510第一节短期偿债能力分析影响短期偿债能力的外部因素宏观经济形势证券市场的发育和完善程度银行的信贷政策2020/5/2511短期偿债能力指标计算与分析短期偿债能力的静态分析短期偿债能力的动态分析2020/5/2512短期偿债能力的静态分析营运资本流动比率速动比率现金比率2020/5/2513短期偿债能力的静态分析（一）营运资金（营运资本）营运资金＝流动资产总额－流动负债总额企业营运资本的判断较难，无统一标准。不同角度不同观点不同行业不同水平相同数据，不同含义2020/5/2514短期偿债能力的静态分析（二）流动比率是流动资产对流动负债的比值。公式：流动比率=流动资产/流动负债（倍）意义：表示每一元流动负债有多少流动资产作保证，反映短期偿债能力。2020/5/2515流动比率的分析方法：1.一般情况下，流动比率越高，企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。2.公认标准：2:1注：历史经验指标，非绝对。3.流动比率不能过高，也不能过低。流动比率分析应与流动资产的构成情况、现金流量及资产的运用效率分析结合。4.流动比率是否合理，应与同行业平均标准比较。（二）流动比率2020/5/2516流动比率的局限性此为静态指标，只能反映在某时点能用于偿还流动负债的流动资产多少。流动资产中的存货、预付账款等资产变现能力差，影响企业的偿债能力。该指标易于操纵，可人为操作夸大企业短期偿债能力。（二）流动比率2020/5/2517实务中的项目调整（补充）流动资产应扣除的项目1.特殊用途现金2.不能随时变现的金融资产3.有退货权的应收账款4.回收期超过1年的应收款项5.超出需要的存货（二）流动比率2020/5/2518影响企业短期偿债能力的表外因素提高企业短期偿债能力的因素（1）可动用的银行贷款指标（2）准备很快变现的长期资产（3）偿债能力的声誉（二）流动比率2020/5/2519降低短期偿债能力的因素—或有负债（1）已贴现商业承兑汇票形成的或有负债（2）未决诉讼，未决仲裁形成的或有负债（3）为其他单位提供债务担保形成的或有负债（二）流动比率2020/5/2520是速动资产与流动负债的比值.速动资产=流动资产－存货=货币资金+交易性金融资产+应收票据（账款）+其他应收预付款公式:速动比率=速动资产/流动负债（倍）意义:表示流动资产可以立即用于偿付流动负债的能力.思考：扣除存货的原因？（二）速动比率2020/5/2521分析方法:1.从短期偿债能力看，速动比率越高，偿债能力越强。2.公认标准：1：1从企业经营角度,速动比率不能过高，也不能过低。3.影响速动比率可信性的重要因素是应收帐款的变现能力。（二）速动比率2020/5/2522速动比率分析在运用速动比率分析公司短期偿债能力时，应结合应收帐款的规模、周转速度和其他应收款的规模，以及它们的变现能力进行综合分析。如果某公司速动比率虽然很高，但应收帐款周转速度慢，且它与其他应收款的规模大，变现能力差，那么该公司较为真实的短期偿债能力要比该指标反映的差。由于预付帐款、待摊费用、其他流动资产等指标的变现能力差或无法变现，所以，如果这些指标规模过大，那么在运用流动比率和速动比率分析公司短期偿债能力时，还应扣除这些项目的影响。2020/5/2523（三）现金比率是可立即动用的资金与流动负债的比值.公式:现金比率=(现金+短期有价证券)/流动负债意义:它是评价企业短期偿债强弱最可信的指标,其主要作用在于评价企业最坏情况下的短期偿债能力.分析方法:现金比率越高,企业短期偿债能力越强.但从企业经营的角度,要求选择一个合理的现金比率.2020/5/2524流动比率、速动比率、现金比率相互关系分析以全部流动资产作为偿付流动负债的基础，所计算的指标是流动比率。它包括了变现能力较差的存货和基本不能变现的预付费用。如果存货中有超储积压物资时，会造成企业短期偿债能力较强的假象。速动比率以扣除变现能力较差的存货和预付费用作为偿付流动负债的基础，它弥补了流动比率的不足。现金比率以现金类资产作为偿付流动负债的基础，但现金持有量过大会对企业资产利用效果产生负作用，该比率不宜过大，相对流动比率和速动比率来说，其作用程度较小。2020/5/2525短期偿债能力的动态分析现金流量比率近期支付能力系数速动资产够用天数现金到期债务比率应收账款周转率应付账款周转率存货周转率2020/5/2526现金流量比率的计算与分析现金流量比率是指经营活动现金流量净额与流动负债的比率，用来衡量企业的流动负债用经营活动所产生的现金来支付的程度。其计算公式是：经营活动现金流量净额现金流量比率=——————————×100%流动负债2020/5/2527企业支付能力系数计算与分析期末支付能力系数是指期末货币资金额与急需支付款项之比，其计算公式为：货币资金期末支付能力系数＝——————————×100%急需支付款项其中急需支付款项包括逾期未缴预算款项、逾期银行借款、逾期应付款项等。2020/5/2528近期支付能力系数计算与分析近期支付能力系数是指企业在近期可用于支付的资金与近期需要支付的资金之间的比率,其计算公式为：近期内能够用来支付的资金近末支付能力系数＝─────────——×100%近期内需要支付的各种款项2020/5/2529速动资产够用天数的计算与分析速动资产够用天数是用来表示企业速动资产维护企业正常生产经营开支水平的指标。该指标可以作为速动比率的补充指标，其计算公式为：速动资产速动资产够用天数=─────────——×100%预计每天营业所需的现金开支2020/5/2530现金到期债务比率的计算与分析现金到期债务比率是指经营活动现金流量净额与本期到期的债务的比率，用来衡量企业本期到期的债务用经营活动所产生的现金来支付的程度。其计算公式是：经营活动现金流量净额现金到期债务比率＝——————————————×100%本期到期的债务2020/5/2531反映企业短期偿债能力的辅助指标分析应收账款周转率存货周转率教材：123教材：1252020/5/2532二短期偿债能力的分析同业比较分析历史比较分析预算比较分析。2020/5/2533（一）同业比较分析同业比较类型同业先进水平比较分析同业平均水平比较分析竞争对手比较比较分析它们的原理相同，只是比较标准不同。2020/5/2534同业比较分析有两个重要的前提：一是如何确定同类企业二是如何确定行业标准（一）同业比较分析2020/5/2535短期偿债能力的同业比较程序：1、首先计算反映短期偿债能力的核心指标——流动比率，将实际指标值与行业标准值进行比较，并得出比较结论。2、分解流动资产，目的是考察流动比率的质量3、如果存货周转率低，可进一步计算速动比率，考察企业速动比率的水平和质量，并与行业标准值比较，并得出结论。4、如果速动比率低于同行业水平，说明应收账款周转速度慢，可进一步计算现金比率，并与行业标准值比较，得出结论。5、最后，通过上述比较，综合评价企业短期偿债能力。（一）同业比较分析2020/5/2536A企业2000年实际指标值及同行业标准值，见下表：指标企业实际值行业标准值流动比率1.591.67应收账款周转率7.824.09存货周转率66.91速动比率1.061.15现金比率0.250.52020/5/25371、流动比率分析从上表可以看出，该企业流动比率实际值低于行业标准值，说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值，但差距不大为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。（一）同业比较分析2020/5/25382、应收账款和存货的流动性分析。从上表可以看出，该企业应收账款周转率和存货周转率均低于行业标准值。说明该企业资产的流动性低于行业标准值。存货周转率低于行业标准值，说明存货相对于销售量，显得过多，应进一步分析原因。内部分析人员应继续分析原材料、在产品和产成品，计算各自的周转率，并与同行业比较，查找使存货周转率降低的主要原因。假设是原材料存货出了问题，应进一步分析是哪一项原材料；如果确定是甲材料，应进一步分析是哪一项作业出了问题。比如：是采购成本过高，还是储存费用上升。应收账款周转率大大低于行业标准值，说明这是企业流动比率低于行业标准值的主要原因。该企业应收账款的占用相对于销售收入而言，太高了。应进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账龄，看是哪里出了问题。（一）同业比较分析2020/5/25393速动比率分析。A企业速动比率低于行业标准值，说明企业短期偿债能力低于行业平均水平。通过上一步分析，可以看出主要是应收账款周转率低引起的。（一）同业比较分析2020/5/25404、现金比率分析。在评价企业变现能力时，一般说来现金比率重要性不大，因为不可能要求企业用现金和短期证券投资来偿付全部流动负债，企业也没有必要总是保持足够还债的现金和短期证券投资。但是，当发现企业的应收账款和存货的变现能力存在问题，现金比率就显得很重要了。它的作用是表明在最坏情况下短期偿债能力如何。A企业的现金比率只相当于行业标准值的一半，说明企业用现金偿还短期债务的能力较差。但是，现金资产存量的变化较大，有时并不能说明问题。（一）同业比较分析2020/5/2541通过上述分析，可以最后得出结论：A企业的短期偿债能力低于行业平均水平。主要问题出在应收账款，其占用过大，是主要矛盾，应重点进行深入分析。（一）同业比较分析2020/5/2542（二）历史比较分析（三）预算比较分析2020/5/2543第二节长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业有无足够的能力偿还长期负债的本金和利息分析思路：利用资产负债表进行分析利用利润表分析其他影响因素分析2020/5/2544第二节长期偿债能力分析影响长期偿债能力的因素长期偿债能力指标的计算与分析2020/5/2545一长期偿债能力的主要影响因素企业的资本结构盈利能力非流动负债规模与结构非流动资产规模与结构第二节长期偿债能力分析2020/5/2546资产规模对长