节能环保行业资本运作分析

1节能环保行业资本运作机会分析投资银行部孙远航第一章环保行业概况第二章污水处理行业现状及趋势第三章节能环保行业资本运作机会分析目录3环保亊业在我国有近三十年的发展历史，从起初的“环保概念”发展为“十二五”期间投资3.4万亿的行业，环保产业正由稚嫩期迈向快速成长期，2011-2015年行业投资规模复合增长率达到16%。第一阶段（80-90年代初期）：环保产业概念环境保护和可持续发展只存在于人们的认识当中，环保行业几乎是空白期：环保行业基本以大城市的供水厂及配套的零星的污水处理厂（上海地区）为主，垃圾处理、大气治理基本没有国内屈指可数的几家专业企业（龙净环保），国际环保企业国际招投标，提供给地方水务项目设备第二阶段（90年代到20世纪末）：环保产业萌芽第三阶段（“十五”）：环保产业进入发展第四阶段（“十一五”）：民营企业逐渐成为主力第五阶段（“十二五”）：环保产业确立为战略新兴产业创业潮、下海潮开始，以宜兴为代表的草根企业开始进行环保设备的生产和销售，并艰难增长，此外，体制内的极少数从业官员和高校有技术背景的知识分子开始进行创业，环保产业开始萌发国家首次颁布了环境保护规划，环保产业开始发展：一方面，地方城市公用设施改革加速，以城市水司为基础的地方水务改革，使得一批城市水务公司发展壮大，伴随而来的是污水处理产业的发展，期间城市水务公司扮演了主导的角色，并且外资通过跟地方水务公司合作进行了布局另一方面，生活垃圾处理政策和技术的明晰使得垃圾填埋场建设进入了新阶段，垃圾处理以地方政府或国企牵头，民企提供设备或工程建设也获得了相应发展；并且，随着国家工业化进程加速，大气污染日益严重，以龙净环保、龙源技术、博奇电力等一系列从事工业除尘、烟气处理的公司得到了长足发展，也成为了环保产业最早成熟的分支环保“十一五”规划和进行总量减排使得环保产业在政策面和制度面得以支撑，然后在金融危机“四万亿”的推动下迎来高潮，使得城市污水处理设施和垃圾处理设施迅速发展2009年创业板的设立，为众多民营环保企业提供资本渠道，一大批民营企业成功上市，逐渐开始成长为环保市场的主力环保产业上升至战略新兴产业之首和国民经济支柱产业地位，此外国家一大批环保相关的宏观和中观政策、法律和制度安排为环保产业的发展扫清了障碍，产业在基本面发展的良好态势下迅速进入快速成长期1.4%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0000.0%0.5%1.0%1.5%2.0%200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014E2015E环保产业投资额（亿元）环保产业投资GDP占比1.1我国环保产业已进入发展快车道4消费群体比例政府与公益性组织占比企业占比国家1985199019851990日本85%90%15%10%德国54%60%46%40%法国67%64%33%36%荷兰69%43%31%57%美国35%41%65%59%我国情况：“十一五”期间，我国环保投资约1.6万亿，“十二五”期间有望达到3.4万亿元（同比增长113%），其中重点工程投资1.5万亿元政府和企业的投资直接催生了环保市场需求。在污染治理方面，政府消费占比更大；而企业更多地取决于环境规则的执行方式以及投资的经济效益驱动因素其二：政府和企业的环保需求政府通过制定有关的环境标准，颁布为实现这些标准所必需的法令法规，形成了环保产业特有的政策驱动机制。上世纪80年代发达国家一系列环保法案和政策措施的出台是推动环保产业发展的首要因素我国环保法律法规已逐渐完善，新《环保法》于2015年1月1日起正式实施,对环保责任、处罚制度都有新的规定，将推动我国环保产业持续发展驱动因素其一：政策标准环保产业的发展受到社会经济发展水平的制约。在经济发展水平低下的阶段，用于环境保护的投入比例较小；经济达到一定水平后，环保投入不仅在总量而且在比例上会有效地提高。这意味着环保产业的发展受到环境消费水平的制约，并需总体经济因素的配合驱动因素其三：经济发展水平西方国家在60-70年代环保浪潮风起云涌使民众的环境意识得到大大加强。资料显示，80%的德国人在购物时考虑环保问题；77%的美国消费者表示企业的环保形象会影响他们的购买意向；66%的英国人愿支付更高的价格购买绿色产品，在欧洲市场,40%的消费者更喜欢购买绿色商品我国的情况：随着我国民众环保意识的提高，民众的倒逼机制将在推动我国环保产业发展中起到越来越重要的力量驱动因素其四：公众的环境意识1.2我国已具备环保行业快速发展驱动因素-20020406002,0004,0006,0008,00010,00020002001200220032004200520062007200820092010201120122013全国环境污染治理投资总额（亿元）YOY（%）5环保行业范围广泛，按照处理对象，主要可以分为大气处理、污水处理、固体废弃物处理和土壤修复等子行业从进一步细分行业的发展阶段来看，各个子行业的成熟度不一：生活污水处理、电力脱硫、除尘、工业固废、工业污水处理处于成熟期阶段垃圾发电、危险废物处理、污泥处置、电力脱销、环境监测等处于成长期阶段土壤修复和地下水修复、汽车拆解、餐厨垃圾处理、非电脱硫脱销、电子废弃物处理等处于导入期阶段土壤地下水修复电力脱销环境监测重金属污染防治污泥处理处置生活污水处理导入期成长期成熟产业发展阶段电力脱硫工业废水处理电子废物拆解非电脱硫脱销1.3环保子行业发展阶段各异除尘汽车拆解餐厨垃圾危险废物处理工业固废处理垃圾发电第二章污水处理行业摘要行业概述行业发展现状行业产业链行业竞争格局行业发展趋势72.1污水处理行业概述概念污水指在生产与生活活动中排放的水的总称。污水处理就是采用各种技术和手段，将污水中所含的污染物质分离去除、回收利用或将其转化为无害物质，使水得到净化工业源工业源废水指的是生产废水和生产污水，包括工业生产过程中产生的废水和废液等城镇生活源农业源城镇生活污水包括城镇家庭生活污水、以及各种集体单位排出的污水集中式包括生活垃圾处理厂和危险废物（医疗废物）集中处理厂排放的废水各污染源特点不同，治理情况差距明显农业源污水包括农村生活污水以及畜禽养殖业、种植业、水产养殖业等排放的污水按污染源分类特点治理现状工业源排放量、污染物含量较小；污染物种类多、治理难度大，引起水环境发生质化污染主要为“自行治污”模式，并开始向“专业治污”模式转变；普遍存在不达标排放，甚至偷排的现象城镇生活源排放量、污染物含量绝对大；污染物种类少、治理难度低治理工艺相对成熟、城镇污水处理覆盖率已经达到一定水平农业源排放数量绝对大；易引起水体富营养化等处理覆盖率很低，发展尚处于起步阶段集中式排放量、所含污染物较小维尔利，国中水务，兴蓉投资，碧水源参与其中分类从污水污染来源看，我国污水污染源主要分为工业源、城镇生活源、农业源、以及少量的集中式污染设施排放源82.1污水处理行业概述（续）处理方法处理原理具体方法物理法利用物理作用分离污水中呈悬浮固体状态污染物质的方法格栅截留法、沉淀法、气浮法和过滤法化学法利用化学反应的作用分离回收污水中各种污染物质(包括悬浮物、胶体和溶解物等)的方法中和、混凝、电解、氧化还原、汽提、萃取、吸附和离子交换等生物法利用微生物的代谢作用使污水中呈溶解、胶体状态的有机污染物转化为稳定的无害物质的方法好氧法（活性污泥法、生物膜法）和厌氧法现代污水处理技术按原理可分为物理处理法、化学处理法和生物处理法三类物理法主要用于一级处理；化学法主要用于处理工业废水；生物法中的好氧法广泛应用于处理城市污水及有机性工业废水，厌氧法则多用于处理高浓度有机污水与污水处理过程中产生的污泥污水处理方法按处理程度划分，可分为一级处理、二级处理和三级处理，三级处理又称深度处理一级处理二级处理三级处理/深度处理主要去除污水中漂浮物和呈悬浮状态的固体污染物质及影响二级生物处理正常运行的物质。水质达不到排放标准去除污水中呈胶体和溶解状态的有机污染物质，采用的方法主要是生物处理。出水的有机污染物含量达到排放标准进一步处理难降解的有机物、及可导致水体富营养化的氮磷等可溶性无机物等。深度处理以污水的回收和再利用为目的污水回用/灌溉再生水9污泥：当前污水处理技术方案的必然产物无论采用何种污水处理方案，污泥都是污水处理过程无法避免的“副产品”污泥处理就是对污泥进行浓缩、调治、脱水、稳定、干化或焚烧的加工过程国内现状：重水轻泥，代价惨重我国污水达标排放处理率不断提高，但污水产生的污泥无害化处理率还处于较低水平。目前我国污水处理厂所产生的污泥，有80%以上没有得到妥善处理，造成了严重的“二次污染”，开始引起全社会的关注污泥产生于污水处理的多个环节数据来源：《剩余污泥处理工艺分析》污泥处理能力缺口较大（2013年，万吨）数据来源：《中国环境状况公报》10423000+3359处理能力2013年实际产量2015年预计产量初沉污泥污泥剩余活性污泥消化污泥新鲜污泥腐殖污泥2.1污水处理行业概述（续）：污泥处理10处置方式操作优点缺点卫生填埋干化后污泥和生活垃圾混合运往填埋场处理投资少，不需另行添置设备污泥稳定性差，会腐烂变质产生臭气体，污泥中的水分渗漏易污染地下水焚烧利用高温氧化燃烧反应去除污泥的全部有机质、病原体等占地小、处理快速、处理量大；焚烧后的灰渣可循环利用或直接填埋投资大，需购置污泥焚烧专用设备，运行维护费用高；燃烧时会产生二噁英等剧毒物质污泥制砖干化污泥与粘土按照合适比例烧结制砖实现了污泥的资源化，具有良好的社会效益污泥来源不稳，含水率偏高导致制砖能耗及烧成质量偏低；烧制过程产生有毒有害气体堆肥后农在污泥中加入一定比例的蓬松剂和调理剂使污泥得到资源化利用制成肥料前需对污泥进行高温堆肥处理，要提供较大的场地污泥热解在无氧条件下对其加热，去除所含有机物能源利用率高、减容率高、运行费用低；回收可再生能源需要一定的资金投入，和技术支持污泥处理处置方式及优缺点我国不同污泥处理方式占比数据来源：上海污泥处理处置技术研讨会我国目前污泥处理规模排名前列的企业（吨/天）数据来源：中国固废网堆肥,15%填埋,65%焚烧,3%自然干化,6%不处理,11%111010009608007706005405003003000200400600800100012002.1污水处理行业概述（续）：污泥处理112.2污水处理行业发展现状污水处理厂建设增速放缓，“十二五”收官阶段有望提速我国城镇污水处理设施建设高峰出现在“十一五”，期间新增污水处理厂2117座，年复合增长率30.4%，年均新增污水处理能力超1200万立方米/日2013年，城镇污水处理厂数增长15.9%，增速相比往年大幅放缓，这可能是因为目前我国污水处理厂基数已经较大，另一方面也可能与城镇污水处理率指标已经较好完成有关根据规划，到2015年我国污水处理能力达到2.08亿立方米/日，而2013年底我国已经达到1.47亿的规模，这意味着2014-2015年，我国污水处理能力年均复合增速需达到19.1%以上2012年全国城镇污水处理厂建设增速放缓全国城镇污水处理能力（亿立方米/日）数据来源：国家统计局数据来源：国家统计局0.660.740.800.971.031.121.221.341.331.371.472.080.000.501.001.502.002.50200320042005200620072008200920102011201220132015年目标CAGR=19.1%5,36415.9%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%01,0002,0003,0004,0005,0006,00020032004200520062007200820092010201120122013全国城镇污水处理厂数量同比增速122.3污水处理产业链水处理设备:开能环保（消毒），山大