风电设备行业及上市公司分析

风电设备：电力设备最具潜力子行业——风电设备行业及上市公司分析国海能源投资研究中心2007年1月国海能源投资研究中心2目录内容提要........................................................................................................................4第一部分风电——蓬勃发展的行业....................................5一、国际风电产业发展迅速........................................61、世界风能资源总量巨大.........................................62、电量增电价减.................................................63、全球风电装机持续高增长.......................................74、欧洲风电装机占据世界大半份额.................................8二、中国风电产业发展迅猛.......................................101、我国风能资源丰富............................................102、我国风电产业处于起步阶段，未来发展空间大....................123、风机国产化进程加快，但比重仍很低............................154、CDM项目推动风电产业发展.....................................18三、产业政策是风电行业发展的关键因素...........................191、支持风电发展的国际通行政策机制..............................192、我国逐步完善对风电的各项优惠政策............................233、关键政策解读................................................25第二部分风电设备——投资机遇凸显.................................28一、风电设备制造是产业发展的关键...............................291、风电运营与风电设备制造特点..................................292、当前发展重点在于大型化与低成本..............................29二、当前是我国风电设备制造业发展机遇期.........................321、风电设备制造业未来三年呈现跳跃式增长........................322、风电设备行业市场容量将加速上升..............................32三、最具备商业化条件的可再生能源设备领域.......................341、风力发电VS光伏发电..........................................342、我国发展风电设备业具备国际比较优势..........................35四、风电设备公司获得巨大发展机遇...............................361、多家整机组装企业谋求跨越发展................................362、风电设备配件公司机遇中有差异................................40第三部分风电设备子行业及上市公司投资策略..................................................42一、风电子行业投资评级.........................................43二、风电设备子行业重点上市公司一览.............................44国海能源投资研究中心3三、重点上市公司介绍...........................................461、华仪电气（600290）..........................................462、湘电股份（600416）..........................................473、ST仪表（000862）...........................................49四、风电板块股票池.............................................50五、风电行业投资风险提示.......................................511、风电运营收益可能不佳........................................512、风电设备制造业存在不确定因素................................51附件一、全球五大风机供应商发展趋势.............................52附件二、印度风电行业及Suzlon公司发展启示.......................55附件三、2005年中国风电场装机容量统计..........................58附件四、国家发展改革委批准的风电CDM项目........................78附件五、风电设备技术背景解析...................................83国海能源投资研究中心4内容提要1、加快风电发展，对于增加能源供应，调整能源结构、保护生态环境、实现能源工业可持续发展具有重要作用。国际风电产业发展迅速，中国己具备快速发展风电产业的条件，当前正处于起步阶段，未来发展空间巨大；初步预测5年后我国将成为风电设备世界制造中心。2、2005年底，我国已建成风电场61个，装机容量达到126.5万千瓦，居世界第8位，亚洲第2位。根据规划，我国风电在2020年将达到3000万千瓦（可能远远超过这个数量），超过核电成为第三大主力发电电源；2050年可能超过水电，成为第二大主力发电电源。3、国家通过《可再生能源法》、风电特许权招标等法规和政策，积极扶持风电发展。总的原则是支持风电产业化和自主化，具体看来，国产化率、全额上网、电价分摊、财税优惠等政策对风电行业将构成长期重大利好。4、风电行业与光伏行业相比，在能量转换率、发电时间、产业规模、技术成熟度等许多产业特性上有优势，我们认为现阶段，风电行业在我国具有广阔的发展空间。5、我国风电设备行业投资机遇凸显，整机制造企业近三年来保持了年均100％以上的增长速度，随着可再生能源政策的落实，未来三年将连续呈现出跳跃式增长态势，年均复合增长率将超过100％。6、目前，我国风电设备行业中，国内产品装机容量仅为28.7万千瓦，占比22.7％，国外厂商占据77％以上的市场份额；技术方面，国内600、750千瓦技术已经成熟，但国外风电机组已达到兆瓦级，差距较大。7、目前国内上市公司中涉及风电设备制造的公司己有十多家如：整机——湘电股份、华仪电气、天威保变、长征电器、卧龙电气；叶片——天奇股份、中材科技；电机——特变电工、长城电工等。8、风电上市公司将有可能成为机构投资者战略性配置品种。建议重点关注：湘电股份（600416）、华仪电气（600290）、ST仪表（000862）、长城电工（600192）。国海能源投资研究中心5第一部分风电——蓬勃发展的行业国海能源投资研究中心6一、国际风电产业发展迅速1、世界风能资源总量巨大据估算，地球上的风能资源是地球水能资源的10倍，高达每年53万亿千瓦时，目前已经被开发的只是微不足道的一部分。世界电力需求预计到2020年会上升到每年25.578亿千瓦时，可见，如果50％的风能资源被利用，则可满足世界电力需求。图1：世界风能资源情况（TWh/a）0100002000030000400005000060000欧洲北美洲太平洋拉丁美洲东亚南亚中国经济转型地区亚洲世界资料来源：《世界风能展望2002》国海能源投资研究中心2、电量增电价减2004年全世界风电总电量约1000亿千瓦时，占当年各种电源总电量16.7万亿千瓦时的0.5％。由于技术的进步和产品批量的增加，风电的成本持续下降，每千瓦时风电由20世纪80年代初的20美分下降到2000年的5-6美分，到2010年还可以下降30％。在未来10-20年间，风力发电的成本将继续下降。国海能源投资研究中心7图2：近年来世界风电发电量情况（亿千瓦时）0200400600800100012001996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年资料来源：丹麦BTM咨询公司国海能源投资研究中心3、全球风电装机持续高增长在可再生能源中风力发电是世界上公认的昀接近商业化的可再生能源技术之一。风力发电不消耗矿产资源，发电过程对环境没有破坏影响，在强调可持续发展、保护环境的今天，风电已经成为人们普遍欢迎的清洁能源。2005年底，全球可再生能源的增长中，风电的增长水平几乎与大水电持平，排在第二位，新增装机容量1150万千瓦，增长24％，总装机容量达5900万千瓦。新增装机容量一半以上集中在美国（240万千瓦）、德国（180万千瓦）和西班牙（180万千瓦），总装机容量位列前四位的是：德国（1843万千瓦）、西班牙（1003万千瓦）、美国（915万千瓦）、印度（443万千瓦）。预测未来数年内，全球风电装机容量的年均增幅在20％以上。图3：全球2005年风电装机容量1,8439154431721261,00312212313531205001,0001,5002,000德国西班牙美国印度丹麦意大利英国中国日本荷兰2005年新增(万千瓦)2005年现有容量(万千瓦)国海能源投资研究中心8资料来源：国海能源投资研究中心4、欧洲风电装机占据世界大半份额（1）欧洲截至2005年底，欧洲风电装机为4093万千瓦，占世界风电装机的69.4%，仍然保持领先。2005年欧洲新增装机617万千瓦，增长18%。德国和西班牙的风电装机分别为1843万千瓦和1003万千瓦，列世界前两位，分别增长10.8%和21.3%。已经实施风电相关法律的葡萄牙和法国的装机发展昀快，分别增长95%和96.2%，达到102万千瓦和76万千瓦。风机主要生产国丹麦的风电发展再一次出现了停滞现象，虽然装机达到313万千瓦，但新增装机只有0.4万千瓦，由世界排名第四降至第五。尽管有巨大的风能潜力，芬兰及东欧的许多国家风电发展仍然远远落后于风机主要生产国。鉴于认识到风电对于保证能源安全的重要性，大多数欧洲国家的风电产业将得到快速发展。（2）美洲2005年，美洲风电新增装机242万千瓦，达到1004万千瓦，占世界风电装机的17%，其中98%在北美。美国风电装机仍居世界第三位，为915万千瓦，新增242万千瓦，增长36%。加拿大风电迅速发展，装机为68万千瓦，新增24万千瓦，增长54%。今年，加拿大将颁布促进风电产业发展的法律。拉丁美洲风能发展较快的是巴西和阿根廷，但风电装机尚不足3万千瓦。2006－2007年新的风电项目将在巴西和阿根廷实施。（3）亚洲截至2005年底，亚洲风电装机为702万千瓦，占世界的11.9%，新增装机226万千瓦。其中印度和中国是亚洲风电发展的主要推动者。印度风电发展超过了丹麦，风电装机世界排名第四，为443万千瓦，新增装机143万千瓦，增长47.7%。国海能源投资研究中心9中国风电发展已取得了巨大进步，风电装机由2004年的76万千瓦增加到1