国际投资学

2020/6/312020/6/32教学目的为什么要学习《国际投资学》？2001年12月11日我国加入WTO的需要；国际商务师职称考试的课程；（国际营销员资格考试的需要）；谋求专业对口职业的需要；该课程为教学计划中的考试课程。2020/6/33教学要求：到课堂听课，有事请假，对号入座，随机提问（占总成绩的10%）课前最好花一点时间预习，上课遇到重点要认真做笔记（总成绩的10%）布置的作业要认真完成（占总成绩的10%）期末考试注意：平时给出重点，考前不划范围）对教学有什么建议，请通过课代表或班长转告于我；也可通过电话或e-mail直接和我联系；2020/6/34参考书PaulR.Krugman,MauriceObstfeld著，《国际经济学》，中国人民大学出版社1997年。（英）尼尔•胡德（NeiHood），斯蒂芬•扬(StephenYoung)，《跨国企业经济学》叶刚等译，北京：经济科学出版社，1994，228。（日）小岛清，对外贸易论，周宝廉译，天津：南开大学出版社，1987。2020/6/35Continue…《国际投资学》范爱军主编山东大学出版社。《国际投资学》蒋瑛编著四川大学出版社1995年8月。《现代国际投资学》崔援民中国经济出版社。《国际投资与劳务合作》肖海泉等编著南京大学出版社。2020/6/36Continue…杨大楷主编，《国际投资学》上海财经大学出版社1998年8月。葛亮，梁蓓编著，《国际投资学》，对外贸易教育出版社，1994年3月。（国际商务专业技术资格考试指定参考书）陈浪南著，《国际投资学·对外直接投资的决策、融资及环境分析》，福建人民出版社1991年10月出版2020/6/37Continue…有关报纸期刊类：《国际经贸消息报》《国际商报》《国际贸易》《国际经济与合作》等2020/6/38本课程结构总体看来，可分为三个大部分：第一部分为理论，主要研究国际投资的概念与特点；国际投资的产生与发展；国际投资的方式与作用；国际投资的动因理论，包括国际间接投资理论与国际直接投资理论。2020/6/39Continue…第二部分为实务，主要研究国际投资的各种方式及其操作，包括国际间接投资、国际直接投资和国际灵活投资。2020/6/310Continue…第三部分为管理，主要研究国际投资环境及其评价方法；国际投资风险管理（包括汇率风险管理、利率风险管理和国家风险管理）和国际投资法律管理（包括投资国的法律管理和东道国的法律管理）。2020/6/311课时安排章次章名课时一国际投资概述4二国际间接投资2三国际直接投资4四国际投资理论4五跨国公司与国际直接投资4六跨国金融机构2七国际投资环境4八国际投资风险4九中国利用外资4十中国对外投资2合计34第一章第二章第三章第四章第五章第六章第七章第八章第九章第十章2020/6/312第一章国际投资概述第一节国际投资学的研究对象第二节国际投资的历史发展与特征2020/6/313第一节国际投资学的研究对象一、投资的概念投资（Investment）：现时有目的地投入，希望未来得到利益或好处的活动（行为）。非经济性质的投资（感情投资、生活消费投资等）与经济性质的投资。投资与投机的关系国内投资与国际投资2020/6/314二、国际投资概念国际投资是国内投资的对称，是指一国企业、个人或政府机构将其拥有的货币资本或产业资本投放到国外以实现价值增殖的经济行为。广义的国际投资包括：国际直接投资、国际证券投资、国际灵活投资、中长期国际贷款。狭义的国际投资仅指国际直接投资与国际证券投资。2020/6/315三、国际投资与国内投资的区别国际投资主体主要是跨国公司和跨国银行国际投资环境的差异性与复杂多变性国际投资具有多元的直接目标国际投资中生产要素的流动要受到诸多因素的限制Continue…2020/6/316国际投资的市场分割及不完全竞争性国际投资中货币单位的多元化及货币制度的差异性国际投资体现着一定的国家民族的利益国际投资所包含的风险更大2020/6/317四、国际投资与资本输出的异同点当代国际投资与传统的资本输出确有一定的关系：表现形式、内容、最终目标等。国际投资与资本输出在内涵和外延上都存在着极大差别：前提条件不同、直接目标不同、所体现的经济关系不同、所造成的经济后果不同。2020/6/318五、国际资本流动和国际投资的关系资本要素在国际间的流动构成了国际投资的基础。资本要素是指那些通过直接或间接的形式投入最终产品和劳务生产过程的中间产品和金融性资产。国际投资的本质特征是以盈利为目标；而国际资本流动则是从一国与他国的资金往来角度划分的。2020/6/319六、国际投资的分类按投资期限的不同，分为长期投资与短期投资按资本来源及用途的不同，分为公共投资与私人投资按资本的特性的不同，分为国际直接投资与国际间接投资2020/6/320七、国际投资学的研究对象研究对象是：跨国（或地区）投资运行及其规律；从结构上看，国际投资学可分为三个部分：理论、实务及管理。2020/6/321八、国际投资学的基本内容可以划分为宏观与微观两个方面：宏观方面：国际投资产生和发展的客观基础或必然性国际投资对世界经济发展的作用和影响各国海外投资和吸收外资的政策分析比较，以及这些政策的国际协调；2020/6/322微观方面:投资者进行海外投资的具体动机，以及他们对投资环境的分析与评估;投资者对海外投资的方式、方向和规模如何作出决策;投资者在资本运动的其他过程。2020/6/323九、国际投资学与相关学科的关系与投资学的关系与国际金融学的关系与国际贸易学的关系与国际经济学的关系与国际营销学的关系返回2020/6/324第二节国际投资的历史发展与特征一、国际投资的产生与历史发展国际投资的最初表现形式为资本输出，而且主要是以国际间接投资的形式进行的。国际投资的产生条件是：资本主义国家国内“资本过剩”，国内市场趋于饱和，因而输出资本，开辟新的世界市场，以便垄断这些市场，获得高额利润Continue…2020/6/325资本输出（主要形式为间接投资）开始于19世纪70年代的英国。国际直接投资开始于19世纪80年代。（跨国公司出现）。例如1，美国的“胜家牌”（(Singer)缝纫机厂；例如2，美国吉列公司“老头牌”刮脸刀片；例如3，1865年，德国的拜尔公司在美国的纽约开设化学工业制药分厂Continue…2020/6/326国际投资发展的几个阶段第一阶段（1870——1914年）第二阶段两次大战期间的国际投资（1914——1945年）第三阶段第二次世界大战后至60年代末的国际投资（1946——1969）第四阶段七十年代以后的国际投资2020/6/327二、二战后国际直接投资割据的新变化1、国际投资的区域分布变化投资国的分布变化东道国的分布变化2、国际投资行业分布变化行业分布变迁行业分布发展趋势2020/6/328本章小结重要概念及基本理论：一、经济性质的投资与投机概念的关系二、国际投资概念及与国内投资的八点区别、与资本输出的关系、与国际资本流动的关系。三、国际投资的三个种类（长期投资与短期投资、公共投资与私人投资、国际直接投资与国际间接投资）2020/6/329Continue…四、国际投资学与投资学、国际金融学、国际贸易学的关系。五、国际投资产生的条件。六、国际投资发展的4个阶段及其主要特点七、二战后国际直接投资格局的新变化（4点）。2020/6/330思考题1、什么是国际投资？它与国内投资相比有哪些主要特点？2、简述国际直接投资与国际间接投资的区别。3、国际投资与资本输出的异同点是什么？2020/6/331第二章国际间接投资第一节国际间接投资的概述第二节国际债券第三节国际股票2020/6/332第一节国际间接投资的概述一、概念、种类及其特点概念：投资者购买外国发行的公司股票、公司债券或政府债券、衍生证券等金融资产，只谋求取得股息、利息或买卖证券的差价收益，而不取得对筹资者经营活动控制权的一种国际投资方式。2020/6/333种类:按从事国际间接投资的主体不同：政府投资、私人投资。按筹集的手段和管理的方法不同：国际债券、国际股票。2020/6/334特点（也是与国际直接投资相比的区别）对筹资者的经营活动无控制权；流动性大，风险性小；投资渠道不同；投资内涵不同；自发性和频繁性；获取收益不同。2020/6/335利率：利率是决定国际间接投资流向的主要因素汇率：汇率的高低、汇率的稳定；风险性偿债能力二、影响国际间接投资的因素2020/6/336第二节国际债券一、概念国际债券是指某国政府或企业在其国境以外发行的债券。–是指各类借款者在国际证券市场上发行的各种借款凭证。–是一种有价证券，是发行者给投资者的借款凭证，持有它，就获得了定期索取一定收益的权利。其投资主体可以是政府、企业、国际金融组织2020/6/337二、国际债券的特点同国内债券相比，国际债券具有下述特点：1．资金来源的广泛性2．计价货币的通用性3．发行规模的巨额性4．汇率变化的风险性5．国家主权的保障性2020/6/338按发行者不同分：中央政府债券、地方政府债券、公司债券按利率不同分：固定利率、浮动利率按期限不同分：短期（1年以下）、中期（1-5年）、长期（5年以上）按有无抵押分：抵押债券、无抵押债券按有无担保人分：有担保债券、无担保债券Continue…二、国际债券的种类2020/6/339按是否记名分：记名债券、无记名债券按是否付息票分：付息票债券、无息票债券按面值货币和发行国度不同分：外国债券、欧洲债券、全球债券按募集（发行）方式不同分：公募债券、私募债券2020/6/340三、外国债券、欧洲债券和全球债券1、外国债券（ForeignBond）指甲国发行人在乙国某地发行，以乙国货币为面值的债券。由外国债券的发行和交易形成的市场称为外国债券市场。Continue…2020/6/341一般要求发行地国家符合以下条件：1、该国政局比较稳定，法制比较健全；2、该国证券市场活跃，资本市场资金充裕；3、该国的货币信用较高。主要有美国“扬基债券”(YankeeBond)、日本“武士债券”（SamuraiBond）、英国“叭喇狗债券”（BulldogBond）、德国、瑞士等。2020/6/3422、欧洲债券（EuroBonds）：指甲国发行人在乙国某地发行，不以乙国货币为面值的债券（或在面值货币所在国以外的国家发行的债券）。Continue…2020/6/343欧洲债券的特点（优越性）：发行成本低；发行手续简便，自由灵活；投资安全，且可获得较多收益；欧洲债券市场容量大；2020/6/344欧洲债券的种类固定利率债券（StraightBonds）。也称为普通债券；浮动利率债券（FloatingRateNotes）；可转换债券（ConvertibleBonds）；与另一种货币挂钩的债券（CurrencyLinkedBond）；分期付款或延期付款债券；混合利率债券；Continue…2020/6/345浮动利率债券第一次浮动利率票据出现在1969年，这正是国际利率上升时期。大多数浮动利率债券是以美圆标价，1985年以后才出现日圆和马克标价。Continue…2020/6/346浮动利率债券1984年2月，瑞典在欧洲美圆债券市场出售5亿美圆浮动利率债券，到期日是2024年3月，半年利率支付是在6月期LIBOR加Spread（1/8）%。债券出售时，6月期LIBOR是（167/16）%（10.4375%）。所以第一个半年瑞典支付的年率是：167/16）%+（1/8）%=（169/16）%=10.5625%以后，在每个半年期终结时，最新债券利率反映美圆最近6月期伦敦银行同业斥放利率。为期40年（1984年至2024年），在欧洲债券史上实属罕见。2020/6/347可转换债券第一笔可转换欧洲债券