货币政策下园区开发企业的财务管理思考

第1页（共6页）“稳健”货币政策下园区开发类企业强化财务管理的考虑央行在2010年12月24日首度详细披露了明年实施“稳健货币政策”的具体任务：控制货币总量、保持贷款总量合理适度增长、优化信贷结构、防范系统性金融风险。同时央行副行长胡晓炼在落实中央经济工作会议精神的会议上提出明年“稳健”政策的四大任务：其一，控制好货币总量。货币政策从适度宽松转向稳健意味着以M2为主的货币供应总量增长应低于适度宽松时期，降至以往稳健货币政策阶段的一般水平。货币供给总量回归常态是明年货币政策最主要的任务。其二，保持贷款总量合理适度增长。银行信贷增长要与实现社会经济发展主要目标相吻合，“特别要考虑经济增长目标和通胀控制目标”，从反危机特殊时期的非常态应对，转向合理适度的增长。其三，继续优化信贷结构，引导商业银行加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持力度，严格控制对“两高”行业和产能过剩行业的贷款。其四，有效防范系统性金融风险。高度重视经济较快发展中存在的流动性宽松、信贷投放较大等可能积累的顺周期系统性风险隐患，加快构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架。从上看出，明年的“稳健”货币政策的定义已经十分清晰。看来2010年CPI的增速不减，以及国际经济形势的扑朔迷离，国际汇率的多变，使得国家对于明年的货币政策更加审慎。2011年总体的货第2页（共6页）币政策还是从紧的，货币供应会在以前年度基础上减缓增速甚至于维持不变，货币政策的具体手段将多渠道结合使用。这为企业在制订2011年财务管理规划提供了总体思路。一、从‘反危机特殊时期“开始，货币政策已经从一个宏观政策成为影响企业财务管理微观决策的重要因素。货币政策是国家调整货币供应的主要宏观管理手段。由于随着市场经济的不断深化，货币的供应及政策导向直接影响了企业投资领域以及日常经营资金来源，因此货币政策对企业的生存发展都有着至关重要的影响。以往中国的经济发展形式为稳健快速地发展，国际经济也处在繁荣阶段，因此货币政策比较稳定，1993年7月到2004年10月在存款准备金率和利率上没有调整变化幅度并不是很大，企业对于货币政策变化对自身影响的感受不是非常深刻。似乎，货币政策是国家宏观政策，对于企业财务管理这种微观经济行为没有什么直接的关系。但是，事实上从发生美国次债危机后，货币政策的调整已经成为国家管理经济的重要手段。2007年国家考虑到经济发展快速，从调控经济发展速度出发，利息进入加息通道。至2008年9月起由于国际经济形势，为防止经济受国际形势影响进入衰退，开始下调利率和存款准别金率，并出台4万亿刺激经济政策。在2008年9月到12月的短短4个月，央行进行了5次调整存款准备金率和利率的下调。2010年伊始，由于CPI从低位逐渐走高，并有快速增长的势头，CPI在2010年3月上升2.4%，并逐月以接近10%-15%的增速上升，到12月已经高达5.1%所以央行从1月18日起开始存款准备金的上调，直至10第3页（共6页）月、12月连续两次上调利率。可见由于国际经济环境的多变以及国内经济形式的发展，变化频率较高，多种操作手段不断结合，成为经济调节的重要手段。宏观政策变化频率的增加，缩短了宏观政策传导到微观经济行为的周期，其中房地产企业和外贸企业尤为敏感。企业从维持稳定发展角度考虑，开始加强货币政策本身及对影响因素的关注和研究。这也是企业随着经济发展，越来越市场化的表现，即不再仅仅着眼于企业产品本身的市场变化，而是着眼于影响产品市场的环境因素变化。二、在2011年货币政策总体思路下，园区开发类企业财务管理的思考园区开发类企业在中国各地广泛存在，在国外各地也有类似的企业的存在，存在模式也各异。国内的此类企业大多承载地方经济区域发展载体的角色，以某个区域以及某个工业领域为企业特点，进行区域土地及房产的开发。所以，大家都习惯性地把园区开发类企业看做地方性的房地产公司，就是圈地盖房卖房同时完成地方性的招商任务。诚然在改革发展初期，大部分园区开发企业就是作为工业性房地产公司存在的。但是此类企业经历了2004年到2007年从紧货币政策带来的财务和经营风险，也经历了国家土地政策的变化，土地的获得不再具有其优势，纷纷感觉必须参与市场竞争，开始了不同的转型道路。伴随各种开发区的不断涌现，竞争的日益加剧，园区开发企业已经从简单的资源经营性企业，逐步向产业经营类公司转变。张江高科技园区就在这样的转变道路上进行着不断地尝试，从房产经营的单一第4页（共6页）企业，从以工业性房屋产品经营为主体的，向高科技服务和高科技投资拓展，并取得了产业布局和资产布局的改变。因此对于综合性经营的园区开发类公司，可以从以下几个角度考虑，以应对2011年货币政策下，货币供应减少以及资金成本增加的局面，强化企业经营能力。1.结合高科技投资等综合性业务，拓展融资渠道。园区开发园区开发类企业的传统融资模式主要有银行贷款、上市融资和发行企业债券三种方式。随着国家的经济的发展,银行贷款、上市融资的门槛逐步提高,也曾出现过新的融资渠道，如通过海外基金融资、房地产信托基金等，并一度扮演着重要的角色。但是随着对于房地产宏观调控力度的不断加强，新出现的融资渠道在2009年下半年开始也逐步萎缩或者变窄。因此综合类企业的融资还是要跳出房产融资的特性，把房产作为融资的资本而非唯一手段；要充分利用综合性经营中科技投资等新领域结合金融机构推出的“经营贷款”、“并购贷款”、“中小企业经营”贷款等新产品，拓展资金来源渠道，并增强综合性业务的实力，从而扩大综合性业务的经营规模、经营能力，逐步摆脱房地产资金密集需求及政策高度敏感的窘境。2.以企业并购重组实现资源扩张、产业重新布局，扩充融资渠道。并购是指在市场机制作用下,企业通过产权交易获得其他企业产权或控制权的经济行为。近年来,受房产交易税负不断提高地影响，拥有房产资源逐步采用并购，并受到了广泛的关注,并将成为未来发展的趋势。并购具有较高的效率,它还可以有效地降低进入新行业、新区域的壁垒,也大幅度降低了企业发展的风险和成本;并购充分体第5页（共6页）现了经验——成本曲线效应,并有效占领了市场份额。对园区开发类企业而言,首次进入陌生的行业或领域时,选择并购的方式来借助原企业对市场的熟识度、企业品牌的认知度和企业在城市中的人脉等珍贵的资源无疑是迅速取得市场认可的重要捷径,也是实现社会资源高校配置的有效方法。通过并购,可以拓展企业经营业务,迈向多元化发展道路;通过并购或者剥离,可以坚持主业经营并逐渐形成核心竞争力。3、加强专业产品的建设，强化企业品牌园区开发类企业的房产产品不同于一般房产企业的通用型住宅或商业用房。它们的产品一般是某一领域工业性房产产品。对于有着清晰定位的园区开发类企业，往往有着较为明确的客户对象。比如，张江高科技园区经过超过15年的发展，已经形成了软件、生物医药、集成电路、文化创意等产业集群，其产品虽然是工业性厂房或办公楼，但是是针对上述客户的产业特点而有针对性的规划、设计、服务和营销的。这种由规划、设计、文化、艺术、品质、信誉、实力、服务、营销、产业投资等多层面因素的集成和凝结,为客户提供了全方位的服务，也为企业的产品带来了“核心”竞争力和除房产经营外新的竞争力。因此在张江会出现部分产品尚未完成，已经基本落实意向客户，大大缩短了企业的经营周期，增强了企业的竞争力和经营能力；也出现了通过工业性房产经营而延伸到相应的产业投资，拓展企业综合经营能力，一方面控制了风险,另一方面提升融资资金的使用效率。如张江曾经通过服务寻找投资中芯国际的机会，即扶持了产业的发展，第6页（共6页）同时也从资本市场获得了相应的回报；近期的成功案例是投资服务客户微创医疗，在其香港成功上市后又获得了较好的效果。所以说园区开发企业的品牌是企业有效管理资源和产品的综合体现。通过品牌和企业产品的有效结合，寻找适合企业的经营模式，公司充分利用自身品牌资源,寻求并拓展多样化公司的融资渠道，有效增强企业经济实力。综上所述,面对国家宏观调控以及金融危机所带来的后续效应在国家和地方形势不断发展的新时期，对园区开发类企业提出了新的要求。这些承担特殊使命的企业必须迎难而上,结合地方经济的发展要求，及时调整发展战略、实现战略转型,提高自身能力，克服困难，创出自己的品牌，走出一条适合自己的发展道路，实现新时期新跨越。黄敏莉