融资融券担保证券风险管理

融资融券担保证券风险管理融资融券担保证券风险管理融资融券担保证券风险管理融资融券担保证券风险管理融资融券担保证券风险管理融资融券担保证券风险管理融资融券担保证券风险管理融资融券担保证券风险管理国国国国国国国国泰君安证券股份有限公司泰君安证券股份有限公司泰君安证券股份有限公司泰君安证券股份有限公司泰君安证券股份有限公司泰君安证券股份有限公司泰君安证券股份有限公司泰君安证券股份有限公司2015.52015.52015.52015.52015.52015.52015.52015.5一一一一、、、、完备的风险管理体系完备的风险管理体系完备的风险管理体系完备的风险管理体系二二二二、、、、担保证券范围与折算率确定担保证券范围与折算率确定担保证券范围与折算率确定担保证券范围与折算率确定目录三三三三、、、、个券的精细化调整个券的精细化调整个券的精细化调整个券的精细化调整四四四四、、、、账户担保物风险管理账户担保物风险管理账户担保物风险管理账户担保物风险管理一一一一、、、、完备的风险管理体系完备的风险管理体系完备的风险管理体系完备的风险管理体系层面分明层面分明层面分明层面分明、、、、层级清晰层级清晰层级清晰层级清晰2担保证券风险体系特点担保证券风险体系特点担保证券风险体系特点担保证券风险体系特点1层面分明层面分明层面分明层面分明、、、、层级清晰层级清晰层级清晰层级清晰2统一领导统一领导统一领导统一领导、、、、分公司协作分公司协作分公司协作分公司协作3逆周期调整和杠杆调节逆周期调整和杠杆调节逆周期调整和杠杆调节逆周期调整和杠杆调节4担保证券风险体系特点担保证券风险体系特点担保证券风险体系特点担保证券风险体系特点层面分明层面分明层面分明层面分明层级清晰层级清晰层级清晰层级清晰担保证券担保证券担保证券担保证券风险管理风险管理风险管理风险管理统一领导分工协同逆周期调整和杠杆调节静态和动静态和动静态和动静态和动态结合态结合态结合态结合
董事会（含风险控制委员会）是风险管理的最高决策机构
对融资融券规模控制、重大事项处理等进行风险审核第二级第二级
信贷管理委员会是公司融资融券业务的决策机构
审批可充抵保证金证券品种及其折算率、标的证券品种及第一级第一级董事会董事会董事会董事会董事会董事会董事会董事会
四四四四级风控体系级风控体系级风控体系级风控体系层面分明层面分明层面分明层面分明，，，，层级清晰层级清晰层级清晰层级清晰
风险管理部
合规部
法律部
稽核审计部
信用交易管理部
研究所
咨询部
零售客户部
销售交易部第二级第二级信贷管理委员会信贷管理委员会信贷管理委员会信贷管理委员会信贷管理委员会信贷管理委员会信贷管理委员会信贷管理委员会第三级第三级风险职能部门风险职能部门风险职能部门风险职能部门风险职能部门风险职能部门风险职能部门风险职能部门第四级第四级业务执行部门业务执行部门业务执行部门业务执行部门业务执行部门业务执行部门业务执行部门业务执行部门
审批可充抵保证金证券品种及其折算率、标的证券品种及保证金比例等信用标准
对公司融资融券业务进行风险回顾
担保证券风险管理体系担保证券风险管理体系担保证券风险管理体系担保证券风险管理体系范围范围范围范围管理管理管理管理1111标准参数管理标准参数管理标准参数管理标准参数管理单一客户集中单一客户集中单一客户集中单一客户集中度度度度1111单一账户管理单一账户管理单一账户管理单一账户管理层面分明层面分明层面分明层面分明，，，，层级清晰层级清晰层级清晰层级清晰折算率管理折算率管理折算率管理折算率管理2222保证金比例管理保证金比例管理保证金比例管理保证金比例管理3333维持担保比例维持担保比例维持担保比例维持担保比例2222负债规模负债规模负债规模负债规模3333警戒线、平仓线交易所交易所交易所交易所
标准参数三层四级管理标准参数三层四级管理标准参数三层四级管理标准参数三层四级管理对担保证券实行宏观上的准入限制和参数的基准设定。对标准参数实行定期的评估设定，不得超过证券交易所设定的层面分明层面分明层面分明层面分明，，，，层级清晰层级清晰层级清晰层级清晰公司信用公司信用公司信用公司信用交易管理交易管理交易管理交易管理部部部部公司研公司研公司研公司研究所究所究所究所根据市场变化对标准参数实行定向调整和临时调整。范围和基准。
标准参数三层四级管理标准参数三层四级管理标准参数三层四级管理标准参数三层四级管理交易所交易所交易所交易所信贷管理委员会信贷管理委员会信贷管理委员会信贷管理委员会层面分明层面分明层面分明层面分明，，，，层级清晰层级清晰层级清晰层级清晰信贷管理委员会信贷管理委员会信贷管理委员会信贷管理委员会研究所研究所研究所研究所信用交易管理部信用交易管理部信用交易管理部信用交易管理部研究所研究所研究所研究所信用交易部信用交易部信用交易部信用交易部由公司信贷管理委员会统一领导，研究所、信用交易部分工协作。
对标准参数实行静态的定期评估。
在研究所静态调整的基础上结合市场变化，实行动态的定向
标准参数管理标准参数管理标准参数管理标准参数管理统一领导统一领导统一领导统一领导、、、、分公司协作分公司协作分公司协作分公司协作
定期评估时，出具对担保证券及折算率的调整意见和临时调整。
定期评估时，根据融资融券业务情况，最终确定担保证券及折算率定期调整方案。
定向调整和临时调整时，与研究所沟通，形成统一的评估意见，根据评估意见进行调整。通过参数的调整，适当收缩或放大杠杆，以控制业务风险、保障业务平稳运行，保护投资者的利益。逆周期调整和杠杆调节逆周期调整和杠杆调节逆周期调整和杠杆调节逆周期调整和杠杆调节市场过热•逐渐收紧，控制风险市场过冷•适当放松，加厚安全垫二二二二、、、、担保证券范围与折算率确定担保证券范围与折算率确定担保证券范围与折算率确定担保证券范围与折算率确定2担保担保担保担保证券范围确定证券范围确定证券范围确定证券范围确定1担保股票折算率确定担保股票折算率确定担保股票折算率确定担保股票折算率确定234担保股票折算率确定担保股票折算率确定担保股票折算率确定担保股票折算率确定担保担保担保担保基金基金基金基金折算折算折算折算率确定率确定率确定率确定担保债券折算担保债券折算担保债券折算担保债券折算率确定率确定率确定率确定担保证券选取范围和初选担保证券选取范围和初选担保证券选取范围和初选担保证券选取范围和初选选取范围：证券交易所规定的股票、上市交易证券投资基金、债券、其他证券。担保证券的初选采用证券等级评定方法确定担保证券范围及折算率，在证券交易所公布的证券范围中评定证券等级，确定相应折算率。股票上市交易上市交易上市交易上市交易证券投资证券投资证券投资证券投资基金基金基金基金其他债券担保股票评级因素：基本情况（如财务状况、行业地位）、市场表现（如流动性、波动性）等担保基金评级因素：流动性、波动性、存续期等担保债券及其他证券评级因素：流动性、波动性、信用评级、利率水平等。担保证券初选担保证券初选担保证券初选担保证券初选：：：：严格的筛选严格的筛选严格的筛选严格的筛选严格筛选1上市时间超过一定期限2非*ST3近一个季度股东人数不低于一定数量45公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件、财务报告无重大问题价格无明显的异常波动或市场操纵担保证券终选担保证券终选担保证券终选担保证券终选研究所初选研究所初选1信用交易部在研究所确定的初选信用交易部在研究所确定的初选2信用交易部在研究所确定的初选基础上，根据融资融券交易情况、业务风险情况做进一步调整，确定担保证券的终选及折算率。信用交易部在研究所确定的初选基础上，根据融资融券交易情况、业务风险情况做进一步调整，确定担保证券的终选及折算率。2担保证券的终选及折算率确定，需经信贷管理委员会审批通过后生效。担保证券的终选及折算率确定，需经信贷管理委员会审批通过后生效。3担保股票折算率确定担保股票折算率确定担保股票折算率确定担保股票折算率确定依据股票的基本面、市场面，参考评级确定股票的折算率；基本面净利润、净资产收益率、净利润增长率、主营业务收入增长等指标担保担保担保担保市场面券商评级市值规模、宏观流动性、波动性、股价涨幅等指标以国泰君安研究所行业研究员对股票的最新评级为主要依据，如国泰君安研究所未覆盖股票品种，以外部一致预期评价为参考指标。担保担保担保担保证券证券证券证券折算折算折算折算率率率率担保基金的折算率确定担保基金的折算率确定担保基金的折算率确定担保基金的折算率确定不同类别的基金根据风险不同制定相应的折算率标准：同种类别的基金根据基本面确定折算率：如上证50ETF、沪深300ETF的折算率高于中小板ETF和消费、地产等行业ETF；货币基金股票基金招商快线、保证金两家货币基金给予最高折算率债券型基金根据债券市场表现，在利率处于下降趋势时折算率参照货币基金股票型基金根据基本面和市场面确定折算率分级A基金低于债券型基金；分级B基金因其杠杆特性，折算率较低，低于一般股票型基金。基金债券基金基金分级基金担保债券折算率的确定担保债券折算率的确定担保债券折算率的确定担保债券折算率的确定重点关注可转债标的券的股性，并针对其评级，流动性，波动性等指标。可转债重点关注主体信用和债项评级，流动性、久期等指标。信用债研判影响利率的各种因素，分析利率走向，根据利率的变化，参考流动性、久期、债项评级等。债利率债债三三三三、、、、个券精细化调整个券精细化调整个券精细化调整个券精细化调整个券调整体系个券调整体系个券调整体系个券调整体系2个券调整特点个券调整特点个券调整特点个券调整特点1近期调整介绍近期调整介绍近期调整介绍近期调整介绍3个券调整特点个券调整特点个券调整特点个券调整特点动态调整，及时反应市场变化，防范风险13对于高市盈率、高市净率、高涨幅、退市风险等风险证券的调整机制已经形成今年以来根据市场变化已调整10次。1324定期调整的补充与完善逐渐从事后调整转变为事前事后同时兼顾个券调整体系个券调整体系个券调整体系个券调整体系针对全市场的定向调整01针对市场突发状况的个券事后调整020603要点：当市场指数在半年或一年内涨幅超过一定幅度，调整市场所有担保证券折算率；调整可针对相关市场（如创业板）的标的，也可针对全市场所有标的。要点：先针对事件做出评判，决定是否调整个券的标准参数，并出具相应个券的调整报告。要点：不仅考虑个券的绝对涨幅，也考虑个券涨幅证券经营情况预先调整证券价格与证券财务数据相结合的调整要点：对于主板、中小板、创业板股票分别制定不同的调整门槛；根据市场情况调节调整的门槛值。要点：通过年报预报或者快报预先调整；根据公司预计的经营情况下调或上调折算率股息率及市场评级调整证券价格波动的预先调整04050603对涨幅，也考虑个券涨幅与所属指数涨幅的对比；根据市场情况调节涨幅的区间和门槛。要点：公司连续几年的股息率超过央行存款基准利率；市场综合评级为买入或增持；相应上调折算。近期调整思路近期调整思路近期调整思路近期调整思路0102背景
今年以来市场大幅上涨，融资余额增加约8000亿元，局部泡沫已经出现。
逐渐收紧杠杆，下调020304原则方法目的
逐渐收紧杠杆，下调担保股票的折算率。
针对性的调整，对于泡沫较大的股票和板块下调幅度较大，对于泡沫较小或估值合理的股票和板块，小幅下调或不调整折算率。
控制业务风险，引导客户投资，保护投资者利益。近期调整特点近期调整特点近期调整特点近期调整特点根据市场情况及时调整：1至2月市场震荡，调整涉及的担保证券数“量较少；3月以后市场泡沫加大，调整频率加快，涉及担保证券数量大幅增加。调整针对具体个券的经营、估值、成长性、退市风险等因素，不一刀切。“”近期调整举例近期调整举例近期调整举例近期调整举例：：：：经营风险调整经营风险调整经营风险调整经营风险调整
2014年10月9日上市，主营移动信息服务的明星公司，股价最高曾超过300元。
公司主要提供短信、彩信为主的服务，在微信等新业务的冲击下，业务逐渐萎
2014年10月9日上市，主营移动信息服务的明星公