Facebook财报分析&企业分析

Facebook企业分析一、财务报表分析*Facebook是一家美国上市公司，以下所有提到的数字均为美元。⚫资产负债表分析1、资产负债表异常科目（变动比率30%且占总资产比率3%）⚫资产项：应收账款、财产和设备净额⚫负债项：应计费用和其他流动负债1)应收账款：其中，Facebook在2018年的应收账款为75.87亿美元，同比增长30.09%。但观察其营业收入后发现，2018年Facebook的营业收入同比增长37.35%。说明应收账款是随着营收大幅增长而增加的。因此不用担心。2)财产和设备，净额：Facebook2018年该科目金额为246.83亿美元，而2017年为137.21亿美元，同比大幅增长了79.89%。我们可以看一下具体的明细。通过查看财务报表辅助，我们可以看到，Facebook的财产和设备净额大幅增加是由于2018年的网络设备以及在建工程大幅增加所致。其中网络设备是由于Facebook用户数大幅增长，业务提升所以扩建的。而在建工程包括主要与数据中心建设相关的成本，支持Facebook全球数据中心的网络设备基础设施以及办公楼。其实这有很大一部分原因是Facebook去年的“剑桥数据”丑闻导致的，Facebook正努力扩大在“数据安全”方面的投入。因此这两项开支都可以认为是合理的，有利于业务增长的。3)应计费用和其他流动负债：Facebook2018年应计费用和其他流动负债科目金额为55.09亿美元，同比2017年大幅增长90.49%。查看财务报表附注，可以看到如下明细。其中变化较大的几项分别为：应计薪酬和福利、应计财产和设备、其他流动负债。其中应计薪酬和福利大幅增长是由于公司本年度大幅上调了员工工资，这是企业实力强的表现。现金池实体透支大幅增加主要是因为：Facebook在财报中说，银行向他们提供了一种“虚拟资金池”的服务，跨国公司通过这个虚拟资金池调配资金非常方便，相当于一种短期快速地贷款，这一点显然也是好事儿，没有问题。其他流动负债的组成如下；主要是应付所得税，利润总额增长了税收就会增加，这也是正常的。2、总资产：衡量公司实力及扩张速度Facebook2014-2018总资产情况年份2018年2017年2016年2015年2014年总资产973.34亿845.24亿649.61亿494.07亿399.66亿同比增速15.16%30.11%31.48%23.62%123.34%查看财报可知，过去5年，Facebook总资产金额分别为：399.66亿、494.07亿、649.61亿、845.24亿、973.34亿。且历年同比增速都在15%以上，非常高。从2014年到2018年，其年化复合增长率高达24.92%。3、资产负债率，判断长期债务结构Facebook2014-2018资产负债率年份2018年2017年2016年2015年2014年资产负债率13.57%12.04%8.88%10.50%10.17%Facebook的资产负债率连续5年在15%以下，负债极少。且其负债大多数都为经营性负债，少有金融性的有息负债，因此负债情况非常好。4、判断短期债务风险Facebook2014-2018债务风险判断年份2018年2017年2016年2015年2014年货币资金100.19亿80.79亿89.03亿49.07亿43.15亿有息负债5.00亿--3.15亿2.33亿流动负债70.17亿37.60亿28.75亿19.25亿14.24亿流动比率7.1912.9211.9711.259.60Facebook连续5年的有息负债均远远小于货币资金。同时Facebook的货币资金远大于流动负债，短期之内Facebook没有任何债务风险。5、行业地位Facebook2014-2018行业地位判断年份2018年2017年2016年2015年2014年营业收入558.38亿406.53亿276.38亿179.28亿124.66亿预付款项17.79亿10.20亿9.59亿6.59亿5.13亿应收账款75.87亿58.32亿39.93亿25.59亿16.78亿应付款项13.61亿7.70亿5.82亿4.13亿3.78亿预收款项1.47亿0.98亿0.90亿0.56亿0.66亿Facebook过去5年的应收预付均大于预收应付，但其实这也并不代表Facebook的话语权弱。Facebook的主要收入都是来自于客户的广告投放，而广告投放的收费形式往往是先让你投放（广告主有一定的额度），然后每个月收取费用。所以产生大量的应收账款是正常的6、固定资产：判断公司轻重Facebook2014-2018固定资产比率年份2018年2017年2016年2015年2014年总资产973.34亿845.24亿649.61亿494.07亿399.66亿固定资产总额（含在建工程）246.83亿137.21亿85.91亿56.87亿39.67亿固定资产比率25.36%16.23%13.22%11.51%9.93%Facebook过去5年里固定资产占总资产的比率均40%，Facebook并不是一个重资产型公司。7、投资类资产：判断公司专注程度Facebook过去5年内没有与主业无关的投资，非常专注于主业。⚫利润表分析1、利润表异常科目（变动比率30%）⚫营业收入、营业成本（收入与成本）、研究与开发、市场营销与销售、一般和行政、所得税准备金、净利润。1)营业收入：2018年Facebook的营收金额为558.38亿，同比增长37.35%。这是好事儿，Facebook的营收每一年都同比上涨30%以上，今年甚至还增速略微放缓了一些。2)营业成本：2018年Facebook营业成本93.55亿，同比大幅增长71.53%。营业成本的增长幅度甚至大幅高于营业收入。Facebook的收入成本主要包括与产品交付和分销相关的费用。其中包括与数据中心运营相关的费用，例如设施和服务器设备折旧，工资，福利以及运营团队员工的股票薪酬，以及能源和带宽成本。收入成本还包括与合作伙伴安排相关的成本，包括流量获取和内容获取成本，与处理客户交易相关的信用卡和其他交易费用，以及销售的消费者硬件设备库存的成本。具体是哪方面导致了Facebook的收入成本上升呢？查看附注可知，这是由于Facebook的数据中心和技术基础设施相关的运营费用增加，以及与合作伙伴协议相关的更高成本，包括流量获取和内容获取成本增加所致。这也是由于2018年“数据泄漏”问题导致的，Facebook大幅增加了对于数据安全设备的投入。3)营业收入：2018年Facebook的研发费用为102.73亿，相比2017年增加了25.2亿，同比增长32.49%。查看附注：这是由于技术部门人员增长43%所致。一方面是由于数据问题，另一方面是由于Facebook在快速增长，招聘数量同时增加，这是正常现象。4)市场营销与销售：2018年，Facebook的市场营销与销售费用为78.46亿，相比2017年增加了31.2亿，同比增长66%。增长主要是由于营销，社区运营以及工资和福利开支。2018年，Facebook的营销及销售人员增加了33%，此外工资和福利也增加，所以这部分支出大幅增长。这部分增长也是正常的，但是销售费用同比增长高于营收，还是值得关注一下。5)一般和行政：2018年Facebook的一般和行政费用为34.51亿美元，同比增长37%。这主要是由于Facebook在2018年一般和行政职能增加32%所导致。6)所得税准备金：与2017年相比，Facebook的所得税准备金减少了14.1亿美元，同比下降30%。这是由于税收法案改变导致的。7)净利润：同比增长38.77%，这是好事儿。2、营业收入：看行业地位及成长能力Facebook2014-2018营业收入情况年份2018年2017年2016年2015年2014年营业收入558.38亿406.53亿276.38亿179.28亿124.66亿营收增长+37.35%+47.09%+54.16%+43.82%+58.36%Facebook的营业收入绝对值高，并且增长速度非常快，年复合增长率高达45.4%。对于Facebook这样体量的公司来说，这是一个非常惊人的增长数字。3、毛利率：看公司产品的竞争力Facebook2014-2018毛利率年份2018年2017年2016年2015年2014年毛利率83.25%86.58%86.29%84.01%82.73%Facebook的毛利率一直高于80%，其实这并不一定代表他的产品竞争力强，因为高毛利率是互联网、软件等行业的特性。4、费用率：看公司成本的管控力Facebook2014-2018费用率年份2018年2017年2016年2015年2014年费用率38.63%36.89%41.33%49.29%42.67%费用率/毛利率46.40%42.61%47.89%58.67%51.58%过去5年，Facebook的费用率/毛利率在40%-60%之间，这说明Facebook在成本管控方面还不够出色。但是对于这样的高科技企业，只有不断加大研发投入才能确保未来的核心竞争力，Facebook的费用支出较高主要也是因为大量引入高等人才、投入高额资金研发新技术，因此这里的费用率较高也可以理解。5、主营利润：看公司的盈利能力及利润质量Facebook2014-2018主营利润情况年份2018年2017年2016年2015年2014年主营利润率44.62%49.70%44.96%34.72%40.06%主营利润/利润总额98.23%98.10%99.27%100.50%101.71%过去5年，Facebook的主营利润率一直在30%以上，这是一个非常优秀的数字，说明Facebook的产品竞争力强，并且成本管控能力较强。与此同时，Facebook的主营利润/利润总额一直在98%以上，说明他的利润质量非常好。6、净利润：看公司的经营成果及含金量Facebook2014-2018净利润情况年份2018年2017年2016年2015年2014年净利润221.12亿159.34亿102.17亿36.88亿29.40亿净利润率39.60%39.20%36.97%20.57%23.58%净利润增长率38.89%56.26%177.03%25.44%96.00%净利润现金含量132.39%151.98%157.66%279.83%249.18%由上表可以看出，Facebook的净利润、净利润率都非常高，说明公司的竞争力强、成本管控能力强。同时Facebook的净利润增长率非常高，这说明公司在快速成长。与此同时Facebook的净利润现金含量连续5年大于130%，说明Facebook现金含量高。7、净资产收益率（ROE）:判断公司自有资本获利能力Facebook2014-2018净资产收益率年份2018年2017年2016年2015年2014年ROE27.90%23.84%19.70%9.14%11.34%Facebook近两年的ROE较高，都超过了20%，但在前几年其ROE一直较低。Facebook是一家高毛利低周转型的公司，前几年ROE之所以低主要是由于其净利润率低造成的，而净利润率低是由于“费用率”高造成的。未来其ROE能否维持高增长，主要其实也是看其能否维持好成本。⚫现金流量表分析1、现金流量表异常科目（变动比率30%）⚫折旧和摊销、购买资产和设备净额、购买有价证券、销售有价证券、回购A类普通股、现金及现金等价物和受限制现金净增加额。1)折旧和摊销：Facebook在大幅度扩张，2017以及20018年都有着较大的固定资产构建投入，因此折旧和摊销金额增加，是正常的。2)购买资产和设备净额：这一点在此前的分析中已经提到了，Facebook的财产和设备净额大幅增加是由于2018年的网络设备以及在建工程大幅增加所致。其中网络设备一是由于去年的数据泄露事件导致加强了数据安全的建设投入，另一方面是由于Facebook用户数大幅增长，业务提升所以扩建的。而在建工程包括