我国证券市场的现状、存在问题及发展前景分析毕业论文

我国证券市场的现状、存在问题及发展前景分析毕业论文我国经济的持续快速增长,为证券市场的发展创造了良好的;证券市场的建立和发展,反过来促进了投融资体制改革,推动了企业重组和产业结构调整,有力地支持了一批国家重点企业的发展和重点项目的建设,从而推动了国民经济持续快速发展。关键词:证券市场经济结构资本创新我国证券市场的现状、存在问题及发展前景分析1.我国证券市场的现状作为资本市场的,证券市场在我国的建立和发展始于改革开放初期。1981年到1987年国债年均发行规模仅为59.5亿元,进入90年代以来国债发行数额年均达到千亿元,而1997年已达到2412亿元。实践证明,我国宏观经济的持续快速增长,为证券市场的发展创造了良好的;证券市场的建立和发展,反过来促进了投融资体制改革,推动了企业重组和产业结构调整,有力地支持了一批国家重点企业的发展和重点项目的建设,从而推动了国民经济持续快速发展。1.1我国的证券市场的发展状况证券市场作为社会主义市场经济的重要组成部分,在我国国民经济建设中日益发挥其重要作用。我国的证券市场的现状主要表现在以下几个方面：(1)发展速度快,规模不断扩大,金融产品品种呈多样化趋势。(2)证券市场的交易体系初具规模。我国证券市场的交易已经形成集中交易和分散交易相结合的格局。集中交易包括沪深两大交易所和两网。分散交易�1�7�1�7要是分布在全国30多个省、市、自治区的近300个大中城市的证券营业网点,包括证券公司、信托投资公司证券业务部以及银行、信用社的证券代办点。(3)证券市场的管理走向规范化,法制化。《关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》中,对证券市场的管理做了明确的规定,同时成立了国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会。证券委是国家对全国证券市场进行统一管理的机构,证监会是证券委的监督执行机构。在《股票发行与交易管理暂行条例》中,条例不仅以法律的形式明确了我国证券市场的管理体制,而且对股票的发行、交易,上市公司的收购、股票的保管、清算、过户,上市公司的信息披露、证券违法行为的调查和处罚等等都做了详细的规定,是规范我国证券市场的一部重要法律法规。1.2证券经营机构的发展状况随着证券市场的生展,从事经营证券业务的金融机构和中介服务机构也不断增加。中介服务机构在企业和证券管理部门之间起到一种保证人的作用,形成主管部门、中介服务机构和企业三者之间一种制衡关系,并使证券管理部门从大量日常琐事中解脱出来。中介服务机构的兴起,对推动证券市场的发展,无疑有着积极的作用。截止到2002年底,我国证券公司总数达124家,证券交易营业部2828家,从事证券期货业务的会计师事务所和律师事务所分别为72、422家。只有5家证券公司的注册资本金超过30亿元,有17家证券公司的注册资本金在15-30亿之间,其余都在15亿以下,平均每家注册资本金为8.42亿元,证券公司的注册资本金总额为1035亿元。我国券商资产规模偏小、负债率高、数量较多、行业集中化程度低。而国外著名的大券商,如美林集团、摩根斯坦利、所罗门公司、�1�7�1�7盛公司等,资产总额均为千亿美元以上,其中最大的美林集团为2130亿美元。美国有众多证券公司,大型券商占据支配地位。在日本,大券商在资产规模、资产管理等方面都具有压倒性的优势,野村证券、大和证券、日兴证券等占居了日本证券业的半璧江山。在经营业务方面,我国证券公司业务范围狭窄,能运用的金融工具较少,创新意识薄弱。中国证券市场经过十几年的发展,已经初步形成了具有一定规模的国债市场、金融债券市场、企业债券市场和股票市场组成的,较为完善的证券市场体系,在吸引外资、加快国有企业经营机制的转换、加快社会主义市场经济体制建立方面发挥着巨大作用。2.我国证券市场所存在的问题我国资本市场在短短二十年,达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模,取得了不少成功经验;但也存在如下一些问题,严重制约了证券市场自身功能的发挥,阻碍了证券市场的健康发展。2.1证券市场规模过小以股票市场为例,虽然发展速度较快,但是从总体规模看,与国外还有相当大差距,参与股票投资的人数占总人数的比例,全世界平均为8%左右,发达国家的比例则更高,如英、美均在20%以上。另外,从股市总市值占国内生产总值(GDP)的比重看,世界平均为30%左右,美、日、英等国均在80%以上,而我国为24.2%,况且在总市值中还包括大部分不流通的市值,如果扣除这一部分,我国股市总值占GDP的比重就更低了。由此可见,我国股市规模较小,与国民经济发展的客观要求有较大差距,同时也可以看出在我国扩大股市规模有很大的潜力可挖。2.2资本市场主体缺位在市场经济下,企业是资本市场的重要主体。而目前我国企业主体地位非常脆弱。政企不分、产权不清、生责不明、约束无力、活力不足仍然是我国企业的主要特征,企业主体地位残缺。另外,我国资本市场主体残缺还表现在投资主体主要是个人,其投资的质和量均较低,以投资基金为代表的机构投资者比重明显不足。相比之下美国等发达国家,机构投资者成为资本市场的重要主体,其机构投资者主要有年金基金、商业银行信托部、保险公司、共同基金等。由于机构投资者是专业性金融中介机构,其投资活动具有投资量大、交易费用低、交易风险小的特点,很受大众投资者的欢迎。如美国,每4户人家就有1户向投资基金投资。由于我国资本市场机构性投资者发展滞后,这使得仅靠若干家大机构和数以万计的小股民散户所支撑的股市投机盛行,股价暴涨暴跌难以避免,阻碍了股市的健康发展。2.3市场分割整体性差首先,一级市场的发行仍然按地区分配额度,限制企业进入资本市场,债券地区性发行市场也是按省分派额度(企业债券发行)和按银行分支机构分派额度(债券发行)。至于二级市场分割则更为明显,把股票市场划分为A股、B股和H股,构成中国股票市场发展中的一个非常显著的特征;即使在A股中,国家股流通与转让只限于极少部分,而且A股不允许在沪、深两个交易所交叉挂牌,限制了全国性市场的发展。在股票市场中呈现出A股与B股、H股分割;个人股、内部社会个人股与内部职工股分割,个人股市场与法人股市场分割。如此繁杂的分割,不但不利于经济体制改革,也不利于我国资本市场与国际惯例接轨。2.4流动性不足流动性是指市场中存在大量的流通性强的金融工具,同时又有大量参加流通的主体。检验市场流动性通常可从交易量和成交价的关系入手,二者的关系越密切,流动性就越差。�1�7�1�7国股市中二者变化的关系指数为0.01,而我国沪、深A股市场的关系指数分别为0.52和0.40,说明我国股市整体流动性是比较差的。造成股市流动性差,一方面与资本市场中介机构投资者参与不足有关,另一方面与国家股不能进行交易、法人股在STAQ和NETS市场交易微弱有很大关系。流动不足使股票价格扭曲,资本流动失去了动力和方向,资源配置功能受到抑制。另外,由于国有股不能流通,这将对国有资产的结构调整产生不利影响。2.5证券市场制度不健全证券市场制度是支撑证券市场高效、公平运转的基础,包括信息披露制度和利益保障与实现制度等。我国证券市场的信息披露制度无论从制度本身还是从执行上看都存在信息公开不够的问题,表现在一些重大信息披露带有很大的随意性和主观性,极大挫伤了股民、债券投资者的信心。我国证券市场的利益保障�1�7�1�7实现制度很不健全,使投资者面临的市场风险过大,严重措伤了股民的投资积极性。近年来虽然我国已制定了《公司法》、《股票发行与交易暂行条例》、《证券交易所管理办法》、《证券投资基金管理暂行办法》等,然而证券交易的基本法规《证券交易法》尚未制定,证券法规没有形成完整体系,导致证券交易的某些环节无法可依,加之对已颁布的法规执行不力,证券交易的违规和不规范行为时有发生,我国1995年发生的三.二七国债期货的严重事件,主要原因就是证券法规不健全、监管不严造成的。朱从玖称,2005年修订出台的《中华人民共和国证券法》实施6年多来,《证券法》与市场改革发展实际不相适应的一些情况问题逐渐凸显出来。特别是十二五确定的加快转变经济发展方式、加强法治建设、提高对外开放水平、创新社会管理生式等目标和任务,对资本市场法治建设包括资本市场功能定位、运行机制和监管执法等方面提出了新的更高要求,客观上需要对现行《证券法》作出进一步修改和完善。3.我国证券市场的发展趋势目前,我国证券市场正处于剧烈的变革时期,产品创新速度的加快、投资理念的转型、监管手段的改变、行业竞争的加剧尤其是外资券商和境外投资基金的进入都将促使我国证券市场转型的速度和程度。去年以来的市场走势使投资者困惑不已,新的政策、新的投资机会、新的机构投资者、新的价值评估体系传统的投资思路、分析方法在变幻莫测的市场面前黯然失色。人们不约而同地发现：证券市场的运行机制和格局正在发生根本性的变革。我国证券市场的发展历程是一个不断摸索、不断创新的攻坚过程。随着我国证券市场的不断发展,不但创新的步伐会越来生快,而且创新的层次将会由零散创新向系统创新进化,创新的协同效应会越来越显现。从发展趋势看,我国证券市场创新将由理论创新、制度创新、产品创新和技术创新等共同推进并形成良性互动的产业创新态势。3.1理论创新酝酿重大突破十六大报告提出了确立劳动、资本、技术和管理等生产要素按贡献参与分配的原则,完善按劳分配为主体、多种分配方式并存的分配制度。初次分配注重效率,发挥市场的作用,鼓励一部分人通过诚实劳动合法经营先富起来。资本、技术、管理等生产要素之于社会财富的创造上有了与劳动同样的地位。在人们普遍具有金融投资能力时,人们既可以以人力要素通过就业参与收入分配,也可以以资本要素通过资本市场参与收入分配。诚实劳动可以致富,合法经营可以致富,通过证券市场直接投资也可以致富。这一理论创新从根本上确�1�7�1�7了我国证券市场发展的未来趋势,全新的理论对证券市场的系统创新具有实质性推动作用。中国资本市场目前存在的问题是理论创新。证券市场目前仍然有理论禁区以及在理论与实践之间存在偏差,从最初的姓社姓资争论,到国有资产流失,到照搬外国经验等等问题,都是由于不敢创新所造成。加快资本市场发展,不仅是实体经济实现转型的需要,也是虚拟经济或货币经济健康发展的需要。为降低杠杆率,金融机构普遍面临着筹措资本金或实施资产证券化的需要。我国金融体系中间接融资的比重仍然过高,银行在全部金融机构的资产占比超过了90%,各种风险可能过度集中而没有分散转移出去,这是我们需要及早引起警觉并采取有效应对措施的问题。3.2制度创新将全面推进针对目前新股发行体制存在的问题,郭树清说,改革的方案生须总体考虑,实施则会分步推进,既要积极,又要稳妥。改革的中心任务是使新股价格真实反映公司价值,实现一、二级市场的协调健康发展。重点抓好四个方面:一是从抑制过度投机入手,做好投资者教育和风险揭示工作,逐步建立起投资者适当性制度。同时,对过度炒作新股、导致跟风现象的不良行为,要根据实际,采取有针对性的措施加以遏制。二是健全股市内在机制,通过放松管制,减少不必要的行政干预,夯实市场机制正常运行的基础,促进发行人、中介机构和投资主体归位尽责。三是推动更多的机构投资者进入新股市场,引导长期在平衡风险和收益的基础上积极参与。四是在发行监管上要以信息披露为,不断提升透明度。在具体措施上,近期将加大买方和承销商的定价责任,同时,提高股票流通性,加强对定价行为的监督和约束,严生落实参与各方的责任,对涉嫌共谋和操纵的行为及时予以惩处。长期看,还将不断强化信息披露质量、加强社会监督、完善法制环境,加大引入机构投资力度。3.3产品创新将系列化至今,我国证券市场的产品仍然很单一,缺乏风险规避的有效工具。但随着市场由创建期向成熟初期转变,市场产品将逐步多样化,如股指期货、股票及股指期权等衍生证券以及金融衍生产品市场将会得到发展,这些产品的开发既是金融深化的产物,也是金融深化的推动力。此外为了优化市场组织结构在发展A股市场的同时,将会加快企业债券市场的发展。展望未来,在新世纪的前20年,国民经济将获得更大的发展,中国证券市场面临更大的发展机遇,证券市场将再次实现新的跨越。随着