管理学-作业4答案

一、名词解释1.股权资本:也称权益资本、自有资本，是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本，如实收资本、留存收益等.2.直接筹资:指企业不经过银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动。如投入资本、发行股票等3．敏感资产:与销售有基本不变比率关系的资产，一般包括现金、应收账款、存货等项目。4．扩张性筹资动机：企业因扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。5．转换价格：用可转换债券交换股票的每股价格。（我国规定，上市公司发行可转换债券的，以发行可转换债券前一个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转换价格。）6．售后租回：制造企业按照协议先将其资产卖给租赁公司，再作为承租企业将所售资产租回使用，并按期向租赁公司支付租金的租赁方式。二简答题1简述企业筹资的渠道与方式（1）筹资渠道是指企业筹集资本来源的方向与通道，体现着资金的源泉和流量。企业的筹资渠道有如下七种：政府财政资本；银行信贷资本；；非银行金融机构资本；其他法人资本；民间资本；企业内部资本；国外和我国港澳台资本。（2）企业筹资方式是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限。企业筹资方式一般有下列七种：投入资本筹资；发行股票筹资；发行债券筹资；发行商业本票筹资；银行借款筹资；商业信用筹资；租赁筹资。（3）一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道；但同一筹资渠道的资本往往可以采取不同的筹资方式获得，而同一筹资方式又往往可以适用于不同的筹资渠道。因此，企业在筹资时，必须实现两者的合理配合。2简述普通股筹资与长期借款筹资的优缺点（1）普通股筹资的优缺点普通股筹资的优点：利用普通股筹资的风险小，普通股筹资没有固定的股利负担；普通股股本没有固定的到期日，无需偿还，它是公司的永久性资本，除非公司清算时才予以偿还；发行普通股筹集自有资本能增强公司的信誉。普通股股本以及由此产生的资本公积金和盈余公积金等，是公司筹措债务的基础。普通股筹资的缺点：资本成本较高。一般而言，普通股筹资的成本要高于借入资金；利用普通股筹资，出售新股票，增加新股东，可能会分散公司的控制权；另一方面，新股东对公司已积累的盈余具有分享权，这就会降低普通股的每股净收益，从而可能引起普通股市价的下跌；如果今后发行新的普通股票，可能导致股票价格的下跌。(2)长期借款的优缺点长期借款的优点；借款筹资速度快；借款成本较低。利用长期借款筹资，其利息可在所得税前列支，故可减少企业实际负担的成本，因此比股票筹资的成本要低得多；与债券相比，借款利率一般低于债券利率；此外，由于借款属于间接筹资，筹资费用也极少；借款弹性较大。在借款时，企业与银行直接商定贷款的时间、数额和利率等；在用款期间，企业如因财务状况发生某些变化，亦可与银行再行协商，变更借款数量及还款期限等；企业利用借款筹资，与债券一样可以发挥财务杠杆的作用。长期借款的缺点：筹资风险较高。借款通常有固定的利息负担和固定的偿付期限，故借款企业的筹资风险较高；限制条件较多；筹资数量有限。二七星公司的有关资料如下：1．七星公司预计2001年需要增加外部筹资49000元。2．该公司敏感负债与销售收入的比率为18%，税前利润占销售收入的比率为8%，所得税率33%，税后利润50%留用于企业。3．2000年销售收入为15000000元，预计2001年销售收入增长15%。要求：1测算2001年当年留用利润额。2测算2001年资产增加额。12001年当年留用利润额为：15000000*（1+15%）*8%*（1-33%）*50%=462300（元）22001年资产增加额=需要追加的外部筹资额+RESRLS=49000+15000000*15%*18%+462300=916300（元）三甲公司2008年资产负债表如下，2008年销售收入为3000万元，预计2009年销售收入为4000万元。预计资产负债表如下：单位：万元项目2008年实际销售百分比2009年预测应收票据8应收账款39813.27%预付账款22其他应收款12存货1193.97%一年内到期的非流动资产45RESRLSRASRESRLSSRAS）－－（＝－）－（）＝（需要追加的外部筹资额2008年甲公司净利润占销售收入的比例为10.6%，所得税税率为33%，企业利润的留存比例为40%。1．计算甲公司2009年外部筹资额。2．假设2009年甲公司决定将应收票据于应付票据也确定为敏感项目，并且固定资产增加50万元，长期应付款增加35万元，计算甲公司2009年的外部筹资额。1.2008年净利润=3000*10.6%=318（万元）其他流动资产8长期股权投资30固定资产1238在建工程18无形资产6长期待摊费用5其他非流动资产3资产合计1912应付票据5应付账款1003.33%预收账款10应付职工薪酬2应交税费50.17%应付利息12应付股利28其他应付款14预提费用9预计负债2一年内到期的非流动负债50其他流动负债3长期应付款50负债合计281股本1000资本公积200留存收益431所有者权益总计1631负债与所有者权益合计19122008年利润总额=318/67%=475(万元)2008年利润总额占销售收入比例=475/3000=15.82%2009年利润总额=4000*15.82%=633（万元）2009年留存利润=633*（1-33%）*40%=170（万元）运用公式：2009年筹资需求总额=1000*（13.27%+3.97%-3.33%-0.17%）=1000*13.74%=137.4（万元）170137.4,所以公司不需要外部筹资甲公司2009年外部筹资额为0.2.预计资产负债表：项目2008年实际销售百分比2009年预测应收票据80.27%11应收账款39813.27%531预付账款2222其他应收款1212存货1193.97%159一年内到期的非流动资产4545其他流动资产88长期股权投资3030固定资产12381288在建工程1818无形资产66长期待摊费用55其他非流动资产33资产合计19122138应付票据50.17%7应付账款1003.33%133预收账款1010应付职工薪酬22应交税费50.17%7应付利息1212应付股利2828其他应付款1414预提费用99预计负债22一年内到期的非流动负债5050其他流动负债33长期应付款5085负债合计281362股本10001000资本公积200200留存收益431601所有者权益总16311801计负债与所有者权益合计191221632009年公司资产总额=2138万元负债+追加了内部筹资的所有者权益=2163万元所以2009年甲公司仍然不需要外部筹资。在这种情况下,企业可以将多余的留存收益继续派发给股东,或者提高销售收入的增长比例.若改成：2008年甲公司利润总额占销售收入的比例为10.6%，所得税税率为33%，企业利润的留存比例为40%。1.2009年内部筹资额=4000*10.6%*67%*40%=114（万元）根据预计资产负债表2009年筹资需求总额=1000*（13.27%+3.97%-3.33%-0.17%）=1000*13.74%=137.4（万元）2009年外部筹资额=137.4-114=23.4（万元）3.根据预计资产负债表:项目2008年实际销售百分比2009年预测应收票据80.27%11应收账款39813.27%531预付账款2222其他应收款1212存货1193.97%159一年内到期的非流动资产4545其他流动资产88长期股权投资3030固定资产12381288在建工程1818无形资产66长期待摊费用55其他非流动资产33资产合计19122138应付票据50.17%7应付账款1003.33%133预收账款1010应付职工薪酬22应交税费50.17%7应付利息1212应付股利2828其他应付款1414预提费用99预计负债22一年内到期的非流动负债5050其他流动负债33长期应付款5085负债合计281362股本10001000资本公积200200留存收益431545所有者权益总计16311745需追加外部筹资额31负债与所有者权益合计191221072009年公司资产总额=2138万元2009年外部筹资额=2138-362-（1631+114）=31(万元)