文化传媒行业XXXX年年度策略报告

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/31[table_page1]行业评级报告[table_research]TMT组：吴炳华执业证书编号：S0890510120009电话：[phone]邮箱：[e-mail]联系人：陈筱电话：[phone][table_stockTrend][table_product]1《寻找结构调整受益的领导者和超越者》，2010.12.17[table_main]华宝行业评级模板◎投资要点：文化传媒估值回暖，但仍有提升空间。经过前三季度的调整，传媒板块的估值风险得到了较为充分的释放。9月SW传媒相对于沪深300的相对估值仅为1.74倍，低于三年平均的2.17倍，溢价已得到了较为充分的调整。受益于文化发展政策的利好刺激，传媒板块迅速拉升，10月整体涨幅超过了21.28%。但就历史估值看，仍处于中偏低水平。因此传媒板块仍有提升空间。行业大发展演绎投资好机会，传媒十二五复合增速或达23%。在政策扶持、业绩预期向好和传媒板块整体将扩容的大背景下，传媒板块整体的投资吸引力和估值体系有望得到进一步提升。中央十七届六中全会首次将“深化文化体制改革”作为中共中央全会主要议程，并首次提出“社会主义文化强国”目标，要推动文化产业成为国民经济支柱性产业。由此推算，到2015年我国文化产业增加值至少应该达到2.79万亿，“十二五”期间文化产业的复合增速达23%。文化产业大发展和大繁荣演绎行业好机会，我们依次看好影视动漫、公共传播及传统媒体。影视动漫：内容为王，全产业链者得天下。电影、电视剧和动漫卡通领域开始步入产能过剩、消费需求升级及制作费用持续提高的时期。拥有优质内容提供能力、打造综合传媒平台和渠道、能整合行业及社会资源的公司，可为自身形成良好的生态环境，享受高速成长。重点推荐华谊兄弟、华策影视、光线传媒和奥飞动漫。公共传播：细分行业增速有别，重点看好新媒体。以网络为代表的新媒体广告营销相对传统媒介具有显著优势，且尚有许多空白领域，纵向发展潜力巨大。具有网络广告平台资源或具备强大网络营销能力的公关广告类企业前景看好。因此，重点推荐网络营销整合专家蓝色光标和平台类营销的顺网科技。传统媒体：转型与资源整合望获高增长。传统平面媒体行业已步入成熟期，在新媒体的挤占下面临增长停滞的困境，转型和并购重组成为高成长的两个途径。看好业务转型的机会：天舟文化、博瑞传播、中南传媒和并购重组的机会：粤传媒、浙报传媒、中文传媒。◎风险提示：扶持政策具体细则出台和执行拖后，文化内容的管制[table_impcom]重点公司股票股票收盘价投资EPS(元)P/E代码名称(元)评级2010A2011E2012E2013E2010A2011E2012E2013E300058.SZ蓝色光标29.19买入0.340.731.141.5385.8539.9825.5919.10300027.SZ华谊兄弟18.46买入0.440.330.540.7476.9155.1434.2925.02300183.SZ光线传媒71.54买入1.371.552.152.9552.2246.4133.4224.26600880.SH博瑞传播14.94买入0.520.610.780.9429.2326.1019.2315.89600373.SH乐视网30.95持有0.320.570.891.2896.8753.6534.6524.05300148.SZ天舟文化28.12持有0.310.420.620.8290.7166.9545.3534.291697189720972297249710-1110-1211-0111-0211-0311-0411-0511-0611-0711-0811-0911-10传媒(申万)沪深300[table_invest]行业评级:强于大市(首评)行业走势图相关研究报告[table_subject]2011年11月16日TMT-文化传媒证券研究报告--行业评级报告文化传媒大发展，行业成长好机会2012年文化传媒年度策略报告敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/31[table_page]行业评级报告正文目录1.传媒板块估值回暖，但估值有望进一步提升....................................................................................41.1.前三季度板块调整充分.................................................................................................................................41.2.传媒估值十月份部分修复，估值仍有上升空间..............................................................................................51.3.媒体板块将享从业绩驱动到估值提升............................................................................................................52.政策护航、业绩保障，媒体板块人气聚集........................................................................................62.1.文化强国政策明确，未来复合增速达23%....................................................................................................62.2.媒体板块将强力扩容，市场人气聚集提估值.................................................................................................82.3.媒体整体业绩出色，影视动漫表现抢眼........................................................................................................93.影视动漫：内容为王，全产业链者得天下......................................................................................113.1.精品电影供不应求，全产业链公司显优势...................................................................................................113.2.精品影视剧价格一路走高，新媒体成收入新渠道........................................................................................133.3.动漫抓取青少年主要收视率........................................................................................................................163.4.选股思路及公司推荐...................................................................................................................................184.公告传播：细分行业增速有别，看好新媒体..................................................................................204.1.新媒体广告增速远高于传统媒介.................................................................................................................204.2.网络广告主构成变化，但总体增速仍高达50%...........................................................................................224.3.选股思路及公司推荐...................................................................................................................................225.传统媒体：转型与资源整合中重获高增长......................................................................................245.1.平面媒体增速趋缓，新媒体蓬勃向上..........................................................................................................245.2.业务转型—大力发展数字出版，开拓其他新媒体领域.................................................................................255.3.并购整合和上市融资是资本市场的看点......................................................................................................265.4.选股思路与投资推荐...................................................................................................................................28图表目录图1传媒板块估值在前三季度得到较为充分调整..........................................................................................................4图2传媒板块估值回升后相对沪深300的溢价接近近三年的平均水平......................................................................5图3传媒细分板块表现......................................................................................................................................................6图4文化传媒未来五年有望在政策推动下呈高复合增长..............................................................................................8图5未来5年传