研报中信建投通信行业深度报告从4G到5G小基站大未来17021340页1

CHINASECURITIESRESEARCH请参阅最后一页的重要声明[table_main]行业深度模板证券研究报告·行业深度从4G+到5G：小基站，大未来当前时点，小基站发展正当时小基站（smallcell）是一种从产品形态、发射功率、覆盖范围等方面，都相比传统宏站小得多的基站设备，目前市场上对小基站的分类主要有两种分法：1）按照功率主要分为微基站、皮基站、家庭基站；2）按照设备形态，主要分为一体化基站和分布式基站，分布式基站通常就指小型RRU，需要连接BBU才能使用。1）国外小基站崛起于3G时代，于2008年开始商用，至2011年6月小基站规模（230万）超越宏基站（160万），2015年底数量已达1330万台；2）国内3G小基站没有崛起，只有少部分商用，主流电信设备厂商没有参与，主要原因是国内运营商对国际运营商从3G到4G的追赶压缩了3G小基站发展的时间、资源、必要性，也就是说绕过了3G小基站的发展；3）当前时点，小基站发展正当时。目前，4G广覆盖接近尾声，深度覆盖、网络优化成运营商下一步重点，小基站在此领域有独特优势，未来5G高频部站更是不可缺少，因此小基站需求或将迎来快速增长。短期4G室内覆盖拉动小基站市场增长1）移动流量变得愈发重要。4G迎来流量爆发，移动数据业务逐渐成运营商主要收入，运营商纷纷转型流量经营；2）移动流量的重要性提升室内信号覆盖的迫切性。70%-80%的移动流量来自于室内，室内信号覆盖掌握流量脉搏；3）当前室内信号质量差，成用户投诉重点，比重达80%，室内信号质量直接影响用户体验感知。4）小基站在室内覆盖有独特优势。室内覆盖技术主要有WIFI、传统室分系统、小基站系统。而小基站本就因室内覆盖而诞生，相比于WIFI，它不存在用户并发问题，且支持移动场景切换；相比于传统室分系统，部署灵活、建造简单，网络演进方便，成本低、效率高。未来，小基站或将占据部分室内覆盖市场。5）市场空间测算。小基站分为家庭级应用市场空间和企业级市场空间。对于国内企业级小基站市场空间约为68亿元，这一块市场相对确定；而家庭级小基站市场需要进一步看市场效果反应，如果未来能铺展开来，按对城镇家庭户数的渗透率为20%-40%算，市场空间约为439.2亿元—878.4亿元。长期5G移动网络架构重构驱动小基站爆发1）从1G到4G，移动网络架构变化的规律是：扩容为驱动力，方式是横向宏蜂窝小区分裂、纵向微蜂窝网络分层；且随着网络的迭代，微蜂窝的重要性逐渐提升；2）从4G到5G，小基站超密集组网成为移动网络架构的主流。相比于3G到4G的微末载频提升，4G到5G有一个10-40倍的[table_invest]0428维持增持武超则[e-mail]010-85156318执业证书编号：S1440513090003于海宁[e-mail]010-85130652执业证书编号：S1440513090013发布日期：2017年2月13日市场表现[table_industrytrend]-7%-2%3%8%13%18%23%28%33%16/2/1516/3/1516/4/1516/5/1516/6/1516/7/1516/8/1516/9/1516/10/1516/11/1516/12/1517/1/15通信上证指数相关研究报告[table_report]17.02.03通信行业：中国电信NB-IoT试点在即，Verizon开启5G投资17.01.23通信行业：军民融合发展委员会设立，运营商参与千亿互联网投资基金17.01.16通信行业：国企改革持续关注，新一代宽带无线移动通信网重大专项以5G为重点[table_indusname]通信行业深度研究报告[table_page]通信请参阅最后一页的重要声明大幅度频率提升。而高频对于宏基站而言，覆盖范围太小，使得成本过高，再加上宏基站部署困难，站址资源不容易获取，因此在5G网络中，高频段资源将不再使用宏基站，微蜂窝成为主流，形式是以小基站为基本单位，进行超密集组网，即小基站的密集部署。3）超密集组网拉动小基站爆发。在超密集组网场景下，小基站间隔缩小到只有10-20米（对比宏基站间距至少也要500米），进而整个小基站数量规模会有大幅提升，根据小基站对热点宏基站覆盖范围内20%-50%的区域计算，测算国内5G小基站市场空间约为658-1644亿元。从供给端看，小基站4G应用成熟，亟待规模推广；5G标准商用在即，小基站蓄势待发小基站4G应用成熟，亟待规模推广1）设备厂商方案成熟，亟待运营商规模推广。小基站代表厂商如中兴、华为、大唐移动等，都是从13年左右发布小基站解决方案，而如今华为、中兴的接近于方案已然应用在全国各地很多实际项目中，如华为的小基站解决方案LampSite已成功用于北京首都机场、郑州火车站等，而中兴也在2016年迅速启动江苏、内蒙古、福建、湖南、河南等省份的部署，可见国内的小基站应用已然成熟。2）运营商试水小基站，规模化推广趋势明显。1、运营商试水小基站。中国移动4G小基站侧重于室内应用，试点阶段已经过去，进入大规模推广阶段，2016年完成了首批一体化皮基站的集采项目；中国联通在小基站方面布局更加深远，其侧重宏蜂窝与微蜂窝的协同组网，显然是为未来5G的部署做准备，其推出的LIGHT-Net计划分为三个阶段，目前已经进入第三阶段；中国电信则是在四川深度试用，不但部署小基站数量领先国内，并且要基于此提供更多的增值应用，构筑生态系统；2、运营商规模化部署小基站趋势明显。中国移动发布指导意见明确表示要规模推广，而中国联通的LIGHT-Net是要构筑囊括宏基站在内的精品网络，电信未来也是要在全国范围内上线4G+，且中国电信技术创新中心副主任杨峰义也表示未来要发展宏微协同异构网络，希望可以做十万成片吸热和室内吸热，因此二者未来要在全国范围内规模化部署小基站趋势明显无疑。3）当前宏微协同为小基站规模部署的瓶颈，载波聚合为解锁瓶颈的关键技术。1、微蜂窝规模部署，一方面与宏蜂窝存在严重干扰问题，另一方面宏微协同的效果如对系统效率和容量的提升效果不达预期，不值得去规模部署小基站；2、宏微协同组网技术解决上述问题，一方面解决同频干扰，主要技术有干扰协调、多点协作、小区合并；另一方面宏微基站融合，提升系统效率与容量，主要技术有载波聚合技术、双连接技术、异系统合并；3、上述几个技术点中，载波聚合技术为重中之重。它是主要提升宏微组网容量的关键技术，价值重大。从它同时也是LTE-A的关键技术就可以看出来。同时，我们也可以推出整个小基站规模会和4G+网络同步起来，连接两者的共同点就是载波聚合技术——即是LTE-A的关键技术，要应用于4G后期的宏基站之间，同时也要用于宏微基站协调之间。所以可以进一步推测，一旦载波聚合技术成熟，宏基站大量改造，宏微、微微之间协同组网广泛布置，整个4G+网络迅速起来，在这过程中，小基站规模也随之迅速起来。5G应用则处于方案遴选阶段目前，小基站在5G方面的应用还处于开发与试验阶段，要想实现大规模商用，尚需时日。1）标准尝试制定中：1）2015年8月，4G美洲与小基站论坛两个组织共同发布信息，召开研讨会议等会议，主要有两方面内容，一方面探究小基站技术在LTE中的应用，包括行业扩展项目；另一方面是开发和制定5G技术与标准；2）六大方案筛选与确定中，华为的“使小基站成为5G网络基石”成当务之急。2015年9月在罗马举办的小基站论坛第30届大会上，描绘灵活加速小基站部署的共同计划，提出小基站应用的六大方案及其行业代表，分别是免牌照频谱（由高通和沃达丰负责）；虚拟化计划（思科和中国移动负责）；中立型主机多运营商基站主张（英国网络电话服务提供商Truphone和ip.access负责）；企业网计划（华为和法国电信Orange负责）；Hetnet主张行业深度研究报告[table_page]通信请参阅最后一页的重要声明（爱立信和Airhop负责）；使小基站成为5G网络基石的计划（Jio和华为负责）。小基站论坛确定了构建5G网络基石的当务之急，并会考虑Jio和华为构思的使小基站成为5G网络基石的计划。产业链投资机会分析——看好小基站设备厂商、站址资源提供商小基站设备厂商——中小厂商最先涉足，主流设备厂商随后跟入小基站设备厂商领域的竞争格局如下：中小设备厂商、主流电信设备厂商、ODM厂商。1）中小设备厂商自3G时代就进入小基站领域，具有技术积累优势、客户资源优势、品牌优势等；2）主设备厂商来势汹涌，后发力强劲。进入到4G以来，小基站市场受到关注，被视为未来的主流，主流电信设备厂商也开始纷纷跟进，主要包括阿朗、爱立信、华为、NEC、诺西、中兴等。其优势是：高层客户关系好、公司整体品牌好，通过多产品组合策略性补贴抢占小基站市场、资金雄厚；劣势是：与中基层客户关系较薄弱，运营商主观不愿意主设备厂商垄断全网设备；3）ODM厂商也想分一杯羹。ODM厂商主要包括阿尔法、亚旭、广达、富士康、盟创科技等。其优势是：有一定技术能力，在生产和成本控制上有经验和优势，和家庭消费电子类似的经验，特别适合家庭级小基站的研发和生产；劣势是：没有品牌、缺乏小基站核心技术能力，尤其是无线方面。我们认为，ODM厂商无技术与市场优势，而主流电信设备厂商来势凶猛，但是它不可能全部垄断，中小设备厂商未来依然会占据一定比例的市场份额，从而带来投资机会。主要理由如下：1）中小设备厂商技术做得早，技术积累深厚，行业经验丰富，成本控制方面更有经验，打起价格战也更有优势；2）运营商从主观上也不太愿意让主流电信设备商垄断网络设备。“众包小蜂窝”商业模式创新拉动站址资源提供商发展小蜂窝部署痛点：经常会遭遇站点和传输获取困难、收益模式单一等难题，严重影响了运营商的网络建设热情。华为创新地提出了众包小蜂窝(Crowd-sourcingSmallCell)方案，即通过将运营商、商场、企业、电信设备商、互联网企业和开发者一起“众包”，不仅解决了站址问题，更从最初的单一建设到最终的灵活运营，突破了小蜂窝原本的概念和范畴，探索出一种新的商业合作模式。目前，华为众包小蜂窝解决方案包含站址众包、交付众包和业务众包。目前，这种模式在海外已经得到推广。加拿大运营商TELUS与电力企业置换股份，将小基站成批量地安装在后者拥有的电线杆等基础设施上；沃达丰则与荷兰一家拥有公交站广告发放权的公司合作，利用公交站的空间安装SmallCell，广告公司不仅能获得租金，还能借助运营商的大数据能力，发布动态、精准定位的广告。而在国内，该模式刚刚起步。众包模式的出现与推广，将为小基站提供丰富多样的站址资源。就小基站的部署而言，可以将这类企业称之为站址资源提供商。而小基站产业的爆发，无疑会拉动站址资源提供商的发展与盈利增长。行业相关标的小基站设备提供商包括：邦讯技术、三元达、京信通信、超讯通信、中兴通讯；站址资源提供商包括：深桑达A、飞乐音响。行业深度研究报告[table_page]通信请参阅最后一页的重要声明目录一、当前时点，我们为什么研究小基站？............................................................................................................71.1小基站定义、特征、产品分类..................................................................................................................71.2小基站解决什么问题？——解决宏基站的难题.......................................................................................71.3当前节点，我们为什么研究小基站？.........................................