旅游服务行业新三板旅游服务行业成长迅速归母净利润同比增长493820180621广证恒生16页

证券研究报告专题报告新三板旅游服务行业成长迅速，归母净利润同比增长49.38%2018.06.21赵巧敏（分析师）电话：[phone]邮箱：A1310514080001执业编号：[e-mail]投资摘要：2017年旅游服务行业获得了较大的发展。行业成长性表现亮眼。旅游服务行业营收总计141.48亿元，同比增长20.58%，平均营收3.93亿元；归母净利润总计7.87亿元，同比增长49.38%，平均归母净利润为0.22亿元。另外，新三板旅游服务企业成长速度与主板企业相当。近年来国内旅游出行人次平均每年10.70%的增长率，预测我国在2018年国内出游总人次将会超过55亿人次。潜力巨大的旅游市场，加上在政策面持续向好、我国居民收入提升，消费观念升级、我国交通网络的进一步完善等催化剂作用下，旅游服务行业在未来将会获得更强的发展动能。景区子板块：自然景区增长乏力，积极转型景区、优质休闲景区凸显成长能力2017年景区板块营收总计26.62亿元，同比增长10.80%，平均营收为2.05亿元；归母净利润总计5.30亿元，同比增长25.78%，平均归母净利润为0.41亿元。陕西旅游、成都文旅等休闲景区业绩增长较为出色。陕西旅游由于旅游演艺、餐饮旅游餐饮收入大幅增长拉升公司整体业绩；成都文旅由于创新营销活动以增加非旅游旺季的景区游客，使得公司业绩同比明显增长。纯观光自然类景区业绩增长乏力，建议后续关注景区交通改善、外延扩张、整合区域旅游资源的自然景区企业。旅行社子板块：竞争充分，企业单体归母净利润分化严重2017年旅行社板块营收总计98.19亿元，同比增长24.62%，平均营收5.45亿元；归母净利润总计1.46亿元，同比增长178.27%，平均归母净利润为0.08亿元，整体业绩增长良好。由于行业存在充分竞争，企业业绩分化严重。其中，南湖国旅、山水股份、视野股份、游够股份等旅行社业绩表现优异，主要由于营业收入增长，费用下降，从而增厚报表归母净利润。多数中小旅行社业绩增长较差，行业的充分竞争会淘汰部分经营不善企业。酒店板块：业绩大幅上扬，展现良好的市场景气度2017年酒店板块营收总计16.68亿元，同比增长14.85%，平均营收为3.33亿元；归母净利润总计1.12亿元，同比增长108.92%，平均归母净利润为0.22亿元，整体业绩表现突出。2017年酒店量价齐升的背景下，新三板酒店企业营收增长增厚业绩表现，提升各酒店企业的盈利能力。2018年在行业环境持续向好的背景下，酒店企业业绩将延续增长态势。我们从企业营收及同比增长、归母净利润及同比增长以及净资产收益率等5个方面筛选出旅游服务明星榜Top5。（1）营收规模排名前5的企业是：南湖国旅、山水股份、景尚旅业、康泰旅游、游够股份，其中南湖国旅（838920.OC）以23亿元的营收规模成为旅游服务板块营收规模最大的企业。相关报告1、酒店、免税继续高增，继续看好绩优龙头2、休闲服务：行业持续良性增长，旅游综合、酒店子板块表现亮眼3、广证恒生酒店行业深度报告：从连锁化率看酒店扩张空间4、南湖国旅(838920.OC)年报点评：公司渠道端发力，营业收入同比增长14.57%；广证恒生做中国新三板研究极客敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告第2页共16页专题报告（2）归母净利润排名前5的企业是：广州塔、陕西旅游、龙冈旅游、君亭酒店、南湖国旅，其中归母净利润最高的是广州塔（870972.OC）1.18亿元。（3）净资产收益率排名前5的企业：君亭酒店、武当旅游、游够股份、灵山股份、中新正大，其中ROE最高的是君亭酒店（835939.OC）54.44%。新三板旅游服务明星个股：根据营收及同比增长率、归母净利润及同比增长率等5个维度综合排名挑选出明星企业：山水股份（833741.OC）、南湖国旅（838920.OC）、景尚旅业（830944.OC）、游够股份（871146.OC）、君亭酒店（835939.OC）。风险提示：自然灾害或重大疫情风险、同业竞争风险、政策效果不达预期风险敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告第3页共16页专题报告目录图表目录..............................................................................................................................................................................................41.2017年旅游服务企业业绩增长迅速.......................................................................................................................................51.12017年新三板旅游服务企业营收同比增长达20.58%................................................................................................51.22017年新三板旅游服务企业归母净利润同比增长49.38%..........................................................................................51.3旅游服务行业新三板企业成长速度与主板企业相当.....................................................................................................61.4新三板旅行社子板块归母净利润以178.27%的增幅领跑所有领域...........................................................................62.细分板块分析..................................................................................................................................................................................72.1自然景区增长乏力，积极转型景区、休闲景区凸显成长能力..................................................................................72.2旅行社板块竞争充分，企业单体归母净利润较低.........................................................................................................82.3酒店板块业绩大幅上扬，展现良好的市场景气度.........................................................................................................83.你不应错过的旅游服务企业明星榜：TOP5....................................................................................................................103.1营收规模：南湖国旅以23亿元居首................................................................................................................................103.2营收增速：视野股份以96.93%的增幅领跑....................................................................................................................103.3归母净利润：广州塔以1.18亿元居首.............................................................................................................................113.4归母净利润增幅：博润国旅以654.05%的同比增幅拔得头筹.................................................................................113.5净资产收益率：君亭酒店以54.44%位居第一..............................................................................................................114.重磅：新三板旅游服务明星榜...............................................................................................................................................124.1山水股份（833741.OC）：打造行业领先的企业出行服务商..................................................................................124.2南湖国旅（838920.OC）：西部旅游专家.......................................................................................................................124.3景尚旅业（830944.OC）：“成就一流旅业集团”....................................................................................................134.4游够股份（871146.OC）：中东非五大批发商第一名................................................................................................134.5君亭酒店（835939.OC）：坚持文化精选、产品精选、服务精选.........................................................................145.风险提示........................................................................................................................................................................................14敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告第4页共16页专题报告图表目录图表1.旅游服务企业中，8家企业营收超过5亿........