电子行业2019年中报前瞻半年度预告整体业绩微增关注业绩稳步增长标的20190715中银国际

电子|证券研究报告—行业点评2019年7月15日[Table_IndustryRank]强于大市相关研究报告[Table_relatedreport]《中银国际电子行业：科创板系列——华润微电子》20190715《电子行业周报》20190713《电子行业周报》20190706中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格[Table_Industry]电子[Table_Analyser]赵琦[e-mail]证券投资咨询业务证书编号：S1300518080001王达婷[e-mail]证券投资咨询业务证书编号：S1300519060001[Table_Title]电子行业2019年中报前瞻半年度预告整体业绩微增，关注业绩稳步增长标的截至上周末，SW电子行业238家公司中共计125家公司披露2019年半年度业绩预告。按照预披露的年度业绩中位数计算，125家公司净利润合计186.61亿元，同比增长5.13%。支撑评级的要点SW电子：截至上周末，SW电子行业238家公司中共计125家公司披露2019年半年度业绩预告（含2019年一季报中披露的）。其中，业绩预计增长的有71家，预计下滑的有46家，亏损的有12家。按照预披露的年度业绩中位数计算，125家公司净利润合计186.61亿元，同比增长5.13%。半导体：半导体板块共计约43家公司，截至上周末，有25家公司披露2019年半年度业绩预告，其中10家公司业绩同比正增长，13家公司业绩下滑，4家公司亏损，业绩预告中位数合计约14.54亿，同比增长7.01%。消费电子：消费电子板块共计约28家公司，截至上周末，有17家公司披露2019年半年度业绩预告，业绩预告中位数合计约58.10亿，同比增长15.65%。面板：面板板块约17家公司，截至上周末，有13家公司披露2019年半年度业绩预告，业绩预告中位数合计约11.79亿，同比增长15.35%。LED：LED板块共计约15家公司，截至上周末，有9家公司披露2019年半年度业绩预告，业绩预告中位数合计约11.79亿，同比下滑57.01%。其中业绩增长的有2家，业绩下滑的有7家，业绩亏损的有1家。PCB及覆铜板：PCB及覆铜板板块共计约20家公司，截至上周末，共有7家公司披露2019年半年度业绩预告，业绩预告中位数合计约12.03亿，同比增长39.78%。被动元件：被动元件板块共计约15家公司，截至本周末，有5家公司披露2019年半年度业绩预告，业绩预告中位数合计约7.89亿元，同比增长5.40%。重点推荐中报临近，盈利再受关注，建议从以下几个维度精选绩优标的：关注景气向上具有较强业绩增长潜力的板块，关注掌握核心技术、业绩转化动能较强的标的，关注业绩边际改善的标的。受益5G建设，具有较强业绩增长动能的PCB板块，标的推荐：沪电股份、华正新材、生益科技，建议关注：深南电路；受益国产替代的半导体板块，推荐：韦尔股份、圣邦股份、紫光国微、捷捷微电、兆易创新，建议关注：北方华创、长川科技；建议关注受益5G终端天线、射频前端技术创新的信维通信、卓胜微；穿戴设备领域的，推荐：立讯精密、歌尔股份、环旭电子；建议关注OLED板块京东方A、TCL集团。评级面临的主要风险5G网络建设进度不达预期；5G终端上市进度不达预期；半导体行景气度持续下滑；消费电子需求低于预期。2019年7月15日电子行业2019年中报前瞻219年半年度业绩预告：电子行业业绩预告整体微增，PCB板块业绩增幅较高截至上周末，SW电子行业238家公司中共计125家公司披露2019年半年度业绩预告（含2019年一季报中披露的）。我们对已披露的年度业绩预告的125家上市公司进行分析。其中，业绩预计增长的有71家，预计下滑的有46家，亏损的有12家。按照预披露的年度业绩中位数计算，125家公司净利润合计186.61亿元，同比增长5.13%。图表1.2019H1SW电子业绩预告增速情况资料来源：万得，中银国际证券1．半导体半导体板块共计约43家公司，截至上周末，有25家公司披露2019年半年度业绩预告，其中10家公司业绩同比正增长，13家公司业绩下滑，4家公司亏损，业绩预告中位数合计约14.54亿，同比增长7.01%。对板块业绩增长贡献较大的公司有：上海新阳、卓胜微、雅克科技、紫光国微、圣邦股份。我们对这几家公司进行分析，其中，上海新阳的业绩增长主要源于出售上海新昇股权产生的投资收益；卓胜微、圣邦股份、紫光国微的业绩增长主要是源于内生增长；雅克科技的业绩增长主要源于子公司的并表等。2019年7月15日电子行业2019年中报前瞻3图表2.2019H1半导体板块业绩预告增速情况资料来源：万得，中银国际证券图表3.2019H1半导体板块业绩预告增速排名前5证券代码证券简称2019中报预告净利润上限（亿元）2019中报预告净利润下限（亿元）2019中报预告净利润同比增长上限（%）2019中报预告净利润同比增长下限（%）300236.SZ上海新阳2.802.751,592.391,565.74300782.SZ卓胜微1.551.48122.64112.59002409.SZ雅克科技0.970.86128.00103.00002049.SZ紫光国微2.101.7475.0045.00300661.SZ圣邦股份0.640.5355.0030.00资料来源：万得，中银国际证券2．消费电子消费电子板块共计约28家公司，截至上周末，有17家公司披露2019年半年度业绩预告，业绩预告中位数合计约58.10亿，同比增长15.65%。对板块业绩增长贡献较大的公司有：国光电器、领益智造、共达电声、硕贝德、立讯精密。其中，国光电器、硕贝德的业绩增长主要源于营收的增加和出售子公司股权的收益；领益智造的业绩增长主要源于经营状况的改善等；立讯精密的业绩增长主要源于新产品、新客户等的拓展。2019年7月15日电子行业2019年中报前瞻4图表4.2019H1消费电子板块业绩预告增速情况资料来源：万得，中银国际证券图表5.2019H1消费电子板块业绩预告增速排名前5证券代码证券简称2019中报预告净利润上限（亿元）2019中报预告净利润下限（亿元）2019中报预告净利润同比增长上限（%）2019中报预告净利润同比增长下限（%）002045.SZ国光电器2.061.791,400.001,200.00002600.SZ领益智造11.508.50297.87246.25002655.SZ共达电声0.080.06165.96149.47300322.SZ硕贝德0.950.85172.02143.39002475.SZ立讯精密15.6914.0490.0070.00资料来源：万得，中银国际证券3．面板面板板块共计约17家公司，截至上周末，有13家公司披露2019年半年度业绩预告，业绩预告中位数合计约11.79亿，同比增长15.35%。对板块业绩增长贡献较大的公司有：维信诺、精测电子、TCL集团、联得装备、万润股份。我们对这几家公司进行分析，其中，联得装备、精测电子业绩增长主要源于主营业务的增长；维信诺的业绩增长主要源于子公司提供专利技术许可及技术服务部分收入的确认；TCL集团的业绩增长源于资产整合；万润股份的业绩增长源于下游需求和汇率变动。2019年7月15日电子行业2019年中报前瞻5图表6.2019H1面板板块业绩预告增速情况资料来源：各公司公告，中银国际证券图表7.2019H1面板板块业绩预告增速前5证券代码证券简称2019中报预告净利润上限（亿元）2019中报预告净利润下限（亿元）2019中报预告净利润同比增长上限（%）2019中报预告净利润同比增长下限（%）002387.SZ维信诺2.001.601,140.30892.24300567.SZ精测电子1.651.5540.6232.10000100.SZTCL集团22.0020.0039.0026.00300545.SZ联得装备0.450.4320.5213.82002643.SZ万润股份2.511.9330.000.00资料来源：万得，中银国际证券4．LEDLED板块共计约15家公司，截至上周末，有9家公司披露2019年半年度业绩预告，业绩预告中位数合计约11.79亿，同比下滑57.01%。其中业绩增长的有2家，业绩下滑的有7家，业绩亏损的有1家。对板块业绩增长贡献较大的公司有：聚飞光电、洲明科技，业绩增长主要源于主营业务的增长。图表8.2019H1LED板块业绩预告增速情况资料来源：各公司公告，中银国际证券2019年7月15日电子行业2019年中报前瞻6图表9.2019H1LED板块业绩预告正增长标的证券代码证券简称2019中报预告净利润上限（亿元）2019中报预告净利润下限（亿元）2019中报预告净利润同比增长上限（%）2019中报预告净利润同比增长下限（%）300303.SZ聚飞光电1.571.3290.0060.00300232.SZ洲明科技2.762.5137.0025.00资料来源：万得，中银国际证券5．PCB及覆铜板PCB及覆铜板板块共计约20家公司，截至上周末，共有7家公司披露2019年半年度业绩预告，业绩预告中位数合计约12.03亿，同比增长39.78%。对板块业绩增长贡献较大的公司有：沪电股份、深南电路、东山精密、胜宏科技。其中，沪电股份、深南电路、胜宏科技业绩增长主要源于内生增长；东山精密的业绩增长主要源于子公司的并表等。图表10.2019H1PCB板块业绩预告增速情况资料来源：各公司公告，中银国际证券图表11.2019H1PCB及覆铜板板块业绩预告增速前6名证券代码证券简称2019中报预告净利润上限（亿元）2019中报预告净利润下限（亿元）2019中报预告净利润同比增长上限（%）2019中报预告净利润同比增长下限（%）002463.SZ沪电股份5.004.40154.39123.86002134.SZ天津普林0.060.01168.66111.44002916.SZ深南电路4.774.2170.0050.00002384.SZ东山精密4.423.9070.0050.00300476.SZ胜宏科技2.602.2030.0010.00资料来源：万得，中银国际证券6．被动元件被动元件板块共计约15家公司，截至本周末，有5家公司披露2019年半年度业绩预告，业绩预告中位数合计约7.89亿元，同比增长5.40%。对拉动板块业绩增长贡献较大的公司有：飞荣达、宏达电子、三环集团、东晶电子、惠伦晶体。其中，飞荣达业绩增长主要源于内生增长、子公司的并表以及非经常性损益等，宏达电子业绩增长主要源于营业收入的增长和投资收益。2019年7月15日电子行业2019年中报前瞻7图表12.2019H1被动元件板块业绩预告增速情况资料来源：各公司公告，中银国际证券图表13.2019H1被动元件板块业绩预告情况证券代码证券简称2019中报预告净利润上限（亿元）2019中报预告净利润下限（亿元）2019中报预告净利润同比增长上限（%）2019中报预告净利润同比增长下限（%）300602.SZ飞荣达1.651.45135.56107.01300726.SZ宏达电子1.941.5550.0020.00300408.SZ三环集团4.974.41-10.00-20.00002199.SZ东晶电子-0.05-0.1551.77-44.69300460.SZ惠伦晶体0.010.00-87.35-100.00资料来源：万得，中银国际证券投资建议截至上周末，SW电子板块共计125家公司披露2019年半年度业绩预告，整体业绩微幅增长，子板块中，PCB板块业绩增速较高。我们认为，受5G商用、科创板开板等推动，科技股关注度将再获提升，建议围绕5G和半导体两条主线把握科技股投资机会，相关标的推荐：沪电股份、华正新材、生益科技、韦尔股份、圣邦股份、兆易创新、紫光国微、捷捷微电，建议关注：