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当前位置:首页 > 财经/贸易 > 经济学 > 行业景气度观察经济下行仍持续春节整体低预期20190218中信建投27页
经济下行仍持续,春节整体低预期证券研究报告行业景气度观察分析师:张玉龙zhangyulong@csc.com.cn010-65608189执业证书编号:S1440518070002研究助理:臧赢舜zangyingshun@csc.com.cn010-86451443发布日期:2019年2月18日宏观经济观察•2019年1月制造业PMI为49.50,与2018年12月的49.40相比上升但仍在低位。•2019年1月,商务活动PMI为54.7,实现三个月的连续上涨;•服务业PMI为53,6,明显高于2018年12月的52.3。•PMI新订单2019年1月为49.6,与去年12月相比下降0.1,近五个月持续下行;•产成品库存PMI为47.1,与去年12月相比下降1.1,制造业企业仍在去库存阶段。数据来源:wind,中信建投研究发展部数据来源:wind,中信建投研究发展部图:制造业新订单PMI和产成品库存PMI图:制造业PMI与非制造业PMI分项数据2数据来源:wind,中信建投研究发展部进出口金额观察•按美元计价,一月份我国进出口总值达到3959.8亿美元,同比增长4%;•其中,出口2175.7亿美元,同比增长9.1%,预期降3.3%,前值降4.4%;进口1784.1亿美元,同比下跌1.5%,预期降10.2%,前值降7.6%;贸易顺差收391.6亿美元,扩大1.1倍。图:中国进出口金额和贸易顺差(亿美元)3影视产业•电影票房和观影人次春节前均持续下滑,春节档较春节前增长明显。•春节前,截至2月3日,当周电影票房收入为5.126亿元人民币,同比下降26.25%,环比下降25.21%;当周观影人次为1529万人次,同比下降29.86%,环比下降24.46%;•春节档票房收入58.26亿元,与节前相比增幅1035%;观影人次达13091万人次,与节前相比增幅710%。图:电影票房收入及同比图:观影人次及同比数据来源:wind,中信建投研究发展部数据来源:wind,中信建投研究发展部4影视产业•春节档档期票房大盘同比持平、观影人次下滑。春节档七天累计实现票房58.26亿元,同比微增0.6%;累计观影人次1.30亿人,同比下滑10.2%。•市场单日表现来看,初一单日票房达到14.40亿元,同比增长12.7%,但观影人次(3189.97万人次)较去年下滑2.2%。数据来源:wind,猫眼专业版,中信建投研究发展部数据来源:wind,猫眼专业版,中信建投研究发展部图:2013-2019年春节档票房及增速图:2013-2019年春节档观影人次及增速数据来源:wind,猫眼专业版,中信建投研究发展部图:2019年正月初一至初六单日观影人次及同比变化数据来源:wind,猫眼专业版,中信建投研究发展部图:2019年正月初一至初六单日票房及同比变化5影视产业•高票价拉高票房,春节档全国观影平均票价为44.7元,远高于2017和2018年。•大盘平均票价较高与《流浪地球》表现强势有关。《流浪地球》上映前两日平均票价达49元,初三起略下调,初六平均票价降至约46.4元,与其他几部头部影片均价差维持在4元左右,高于市场均价3-4元。数据来源:wind,猫眼专业版,中信建投研究发展部数据来源:wind,猫眼专业版,中信建投研究发展部图:春节档《流浪地球》平均票价图:春节档及全年平均观影票价(含服务费)6旅游业•2019年春节期间,整体来看,旅游增速仍持续明显下降:全国各景点接待游客总数达到41500万人次,同比增速仅为6%;总收入5139亿元人民币,同比增速仅为6%。7图:春节旅游总收入及同比增速图:春节接待游客总人数及同比增速数据来源:wind,中信建投研究发展部数据来源:wind,中信建投研究发展部食品饮料行业•截至1月25日,国产婴幼儿奶粉平均零售价收185.17元/桶,本周涨0.12元,环比涨幅0.05%;外国婴幼儿奶粉平均零售价收230.99元/桶,本周涨0.33元,环比涨幅0.18%;•近来食盐价格存在短暂小幅调整,1月25日,食盐零售价收4.93元,本周跌幅0.2%。图:国产品牌及国外品牌婴幼儿奶粉价格变化数据来源:wind,中信建投研究发展部数据来源:wind,中信建投研究发展部图:食盐价格变化8汽车行业•与2018年1月相比,2019年1月汽车行业下行明显。•截至2019年1月31日,2019年乘用车零售累计销量为日均6.35万台,累计同比下滑2%;•截至2019年1月31日,1月的乘用车市场的厂家批发给经销商销量表现较弱。累计数量为日均5.86万台,累计同比下滑17%。2019年的1月仍在延续2018年的高基数压力,目前的厂家批发走势仍是待改善。9图:厂家1月周度零售数量及同比增速数据来源:乘用车市场信息联席会,中信建投研究发展部数据来源:乘用车市场信息联席会,中信建投研究发展部图:厂家1月周度批发数量及同比增速电子行业•2018年年末半导体行业景气度仍下行,手机产销下降是主要原因;•12月全球半导体设备制造商出货额38.22亿美元,同比仅增长0.6%,环比下降7.61%;而中国半导体设备制造商出货额达到12.71亿美元,同比增长5.80%,环比下降9.01%。•2018年12月,中国智能手机产量12195万台,同比下降9.8%;移动通信手持机产量16843万台,同比下降9.4%。10图:全球半导体月销售额及同比图:智能手机产量及同比数据来源:wind,中信建投研究发展部数据来源:wind,中信建投研究发展部数据来源:wind,中信建投研究发展部数据来源:wind,中信建投研究发展部数据来源:wind,中信建投研究发展部数据来源:wind,中信建投研究发展部图:不同类型闪存现货日均价格图:周度18.5’LED液晶显示面板价格电子行业•电子行业下游产业链景气度也出现下行,DRAM、闪存、液晶面板近期价格均略下降。•截至2月12日,DXI指数价格25871.28点,当日跌幅0.011%,同比跌幅0.822%;•截至2月12日,64Gb、32Gb、16Gb闪存现货价格近一月内分别下跌0.056、0.041、0.325元,跌幅2.12%、2.08%、11.57%;•截至1月19日,18.5’LED液晶显示器面板价格40.00美元/片,近一月内下跌3.00元,跌幅6.98%。11图:DXI指数图:不同类型DRAM现货日均价格建材行业•截至1月31日,螺纹钢3871.1元/吨,下降0.94%;线材3951.9元/吨,下降0.59%;水泥423.6元/吨,下降0.33%;玻璃1586.4元/吨,下降0.26%。12图:螺纹钢价格图:线材价格数据来源:wind,中信建投研究发展部数据来源:wind,中信建投研究发展部数据来源:wind,中信建投研究发展部图:水泥价格数据来源:wind,中信建投研究发展部图:玻璃价格建材行业•2019年2月12日,玻璃期货结算价收1371.00元,下跌12.00元,跌幅0.87%;胶合板期货结算价收135.85元,下跌6.65元,跌幅4.67%。图:日度玻璃期货结算价(活跃合约)数据来源:wind,中信建投研究发展部数据来源:wind,中信建投研究发展部图:日度胶合板期货结算价(活跃合约)13数据来源:wind,中信建投研究发展部石油化工行业•截至2019年2月12日,Brent原油价格为62.42美元/桶,下跌0.09美元/桶,跌幅0.14%;WTI原油价格为53.10美元/桶,下跌1.46美元/桶,跌幅2.68%。•2019年2月12日,PTA价格为6742元/吨,涨78元/吨,涨幅1.17%;•截至1月31日,涤纶长丝十日内涨价206.3元/吨,涨幅2.24%;•截至1月31日,LNG、LLDPE十日内分别下跌543.6和57.9元/吨,跌幅分别为10.18%和0.69%图:Brent原油指数价格及WTI原油指数价格14石油化工行业15图:精对苯二甲酸-PTA价格图:涤纶长丝价格数据来源:wind,中信建投研究发展部图:线性低密度聚乙烯-LLDPE价格数据来源:wind,中信建投研究发展部图:液化天然气-LNG价格数据来源:wind,中信建投研究发展部数据来源:wind,中信建投研究发展部石油化工行业图:顺丁橡胶价格图:甲醇(优等品)价格数据来源:wind,中信建投研究发展部图:线性低密度聚乙烯-LLDPE价格数据来源:wind,中信建投研究发展部图:苯乙烯(一级品)价格数据来源:wind,中信建投研究发展部数据来源:wind,中信建投研究发展部16石油化工行业图:工业级石油苯价格图:浓硫酸价格数据来源:wind,中信建投研究发展部图:苯乙烯价格数据来源:wind,中信建投研究发展部图:聚氯乙烯价格数据来源:wind,中信建投研究发展部数据来源:wind,中信建投研究发展部17煤炭行业图:无烟煤块及喷吹煤价格指数图:低质动力煤、中等动力煤及优质动力煤价格指数数据来源:wind,中信建投研究发展部数据来源:wind,中信建投研究发展部•从各煤指数来看,无烟煤块和喷吹煤价格指数维持基本稳定。•低质动力煤、中等动力煤、优质动力煤价格指数分别短暂调整;•2019年2月1日,优质动力煤指数价格为155.75,本周跌0.49点,跌幅0.31%;中等动力煤指数价格为147.64,本周跌0.55点,跌幅为0.37%;低质动力煤指数价格为152.88,本周涨0.03点,涨幅为0.02%;18煤炭行业•截至2月12日,动力煤收于579元/吨,跌幅1.01%;焦煤收于1291.5元/吨,涨幅5.69%;•截至2月9日,六大发电集团煤炭库存为11526.92万吨,库存继续上升;日均耗煤量261.66万吨,与截至2月2日数据相比下降76.43万吨。19图:焦煤和动力煤价格图:煤炭库存数据来源:wind,中信建投研究发展部数据来源:wind,中信建投研究发展部光伏产业•光伏产业相关指标开始小幅度回升;•截至2019年1月25日,光伏行业综合价格指数SPI收40.05点,与上周相比上涨0.11点,涨幅0.28%;其中,组件、电池片、硅片指数分别变化-0.21点、0.23点、0.33点,与上周相比变化幅度分别为:-0.51%、0.64%、0.96%。图:光伏行业综合价格指数SPI数据来源:wind,中信建投研究发展部20有色金属行业•有色金属价格普遍下行;截至2月12日,铜、铝、铅、锌、镍、锡LME3个月期货分别收于6123.0美元/吨、1855.0美元/吨、2047美元/吨、2610美元/吨、12390美元/吨、20950美元/吨;环比上周变动-1.61%、-3.61%、-2.66%、-4.43%、-5.13%、0.38%;•从库存来看,截至2019年2月12日,铜、铝、铅、锌、镍、锡LME3个月库存期货分别为27305吨、161394吨、28823吨、13787吨、7600吨、4047吨。21数据来源:wind,中信建投研究发展部数据来源:wind,中信建投研究发展部图:LME锌价与库存图:LME锡价与库存有色金属行业22图:LME铜价与库存图:LME铝价与库存数据来源:wind,中信建投研究发展部数据来源:wind,中信建投研究发展部图:LME镍价与库存图:LME铝价与库存数据来源:wind,中信建投研究发展部数据来源:wind,中信建投研究发展部交运行业23图:BDI指数数据来源:wind,中信建投研究发展部数据来源:wind,中信建投研究发展部•2019年2月12日,BDI指数收598.00点,较上周跌幅4.93%;•截至2018年12月,全国主要港口货物吞吐量累计与去年相同;货物周转量累计同比上涨3.60%;旅客周转量累计同比上涨4.30%。图:全国主要港口货物吞吐量、货物周转量、旅客周转量累计同比农业•截至2月12日,猪肉、白条鸡价格下行,分别收于18.61元/公斤、16.82元/公斤,跌幅分别达到2.51%和3.84%;•截至2月12日,牛肉、羊肉价格上行,分别收于61.92元/公斤、63.92元/公斤,涨幅分别达到0
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